O mercado de ações ainda está "instável" no final do ano.

Recentemente, a SSI Securities publicou o Relatório de Atualização das Perspectivas do Mercado de Ações do Vietnã para 2023. A equipe de análise disse que, quando o mercado de ações estiver refletindo simultaneamente a perspectiva de um corte acentuado na taxa de juros este ano, juntamente com a fraca perspectiva de lucro das empresas listadas, a tendência do mercado flutuará em uma direção ascendente de agora até o final do ano.

Dessa forma, em termos de perspectivas de lucro, a SSI Research revisou para baixo sua estimativa de crescimento de lucro para 2023, já que as empresas listadas continuarão a enfrentar desafios na temporada de resultados comerciais do segundo e terceiro trimestres.

De fato, os lucros das empresas listadas na HoSE registraram uma queda significativa em comparação ao mesmo período, e esse processo começou bem cedo, do segundo trimestre de 2022 ao primeiro trimestre de 2023, quando as margens de lucro de muitas empresas diminuíram drasticamente, principalmente devido ao aumento de custos, enquanto o crescimento da receita permaneceu bastante estável até o primeiro trimestre de 2023.

Lucros trimestrais de empresas listadas na HoSE (Fonte: SSI Research).

No entanto, o risco é que o crescimento da receita possa apresentar sinais de declínio a partir do segundo trimestre de 2023, devido à fraca demanda interna e externa. Na visão da SSI, o consumo interno pode não se recuperar até o quarto trimestre de 2023, o que pode ser medido pelo crescimento do crédito e pela situação das importações.

No ciclo anterior do mercado de ações, o mercado se recuperou fortemente quando as taxas de juros atingiram o pico e o Banco do Estado determinou uma forte redução nas taxas de juros em 2012. A questão é se isso se repetirá no momento atual ou não?

O Índice VN subiu 5,63% em 26 de maio de 2023 e acumula alta de 2,28% desde que o SBV cortou as taxas de juros pela primeira vez em março. Embora as taxas de juros tenham caído mais rápido do que o esperado até agora, em comparação com a maioria das estimativas do início do ano, o corte foi acompanhado por baixa demanda por crédito e uma taxa de câmbio estável devido à fraca atividade importadora.

Indicadores-chave nos cenários de referência e de melhor caso (Fonte: SSI Research).

Em relação à perspectiva da taxa de juros, de acordo com o cenário base, a SSI acredita que as taxas de juros podem cair mais 50-100 pontos-base a partir de agora até o final do ano e continuarão a cair em 2024.

Embora as taxas de juros de depósitos tenham diminuído entre 250 e 300 pontos-base em comparação ao início do ano, o ajuste das taxas de juros para compra de imóveis não foi muito grande porque os empréstimos para compra de imóveis são considerados bastante arriscados em relação a questões nos mercados de títulos corporativos e imobiliário.

Com as taxas de hipoteca atuais oscilando em torno de 13%, um corte adicional de 150-200 pontos-base nas taxas de hipoteca pode ser necessário para estimular a demanda no mercado imobiliário, e isso provavelmente acontecerá até 2024. Até lá, a liquidez estará melhor, à medida que as medidas do governo para flexibilizar o mercado imobiliário e o mercado de títulos corporativos entrarem em vigor.

Somente em 2023, o Decreto 08 permite que emissores de títulos corporativos estendam suas obrigações de pagamento em até 2 anos, e diversos bancos afirmaram estar se preparando para fornecer capital adicional a investidores de projetos com o status legal necessário. Isso também contribui para a estabilização gradual da liquidez no sistema.

P/L projetado (Fonte: SSI Research).

Como o mercado de ações reflete simultaneamente a perspectiva de um corte acentuado na taxa de juros este ano e a fraca perspectiva de lucro das empresas listadas, a SSI prevê que a tendência do mercado será de cabo de guerra, com impulso crescente de agora até o final do ano. A volatilidade do mercado de ações permanecerá bastante alta.

Fatores a serem observados e que podem afetar o mercado de ações incluem a evolução das taxas de juros, novas políticas governamentais e a implementação das políticas atuais que ajudarão a economia a superar o risco de uma recessão econômica global e a se recuperar gradualmente. O ponto positivo é que, até o terceiro trimestre deste ano, a maioria dos setores conseguirá ultrapassar o ponto mais baixo em seus lucros.

Com base nisso, a SSI Research recomenda que investidores de longo prazo acumulem ações gradualmente, especialmente quando o Índice VN estiver em torno de 1.000 pontos.

A SSI Research mantém uma recomendação neutra para os dois setores com as maiores proporções de capitalização, incluindo bancos e imóveis, mas para ações bancárias, o momento de revisar esse grupo de ações é a partir do quarto trimestre, porque nessa época os investidores terão uma melhor compreensão das atividades de reestruturação de dívida e provisionamento dos bancos, podendo assim estimar o tempo para absorver todas as dívidas incobráveis ​​dos bancos nesse ciclo.

Por outro lado, no setor imobiliário, a prioridade deve ser dada à escolha de ações imobiliárias menos relacionadas ao mercado de títulos corporativos .

Fonte: https://www.nguoiduatin.vn/thi-truong-chung-khoan-den-cuoi-nam-con-nhieu-gap-ghenh-a610637.html