SSI прогнозирует, что в 2025 году объем непогашенных маржинальных кредитов может продолжить расти за счет новых решений по поддержке платежей для иностранных инвесторов или отечественных индивидуальных инвесторов, возвращающихся на рынок.
SSI прогнозирует, что в 2025 году объем непогашенных маржинальных кредитов может продолжить расти за счет новых решений по поддержке платежей для иностранных инвесторов или отечественных индивидуальных инвесторов, возвращающихся на рынок.
Доход в 2025 году ограничен, но прибыль компаний, занимающихся ценными бумагами, может увеличиться
Оглядываясь назад на 2024 год, можно отметить, что в первом квартале 2024 года группа компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, продемонстрировала выдающиеся результаты роста по сравнению с рынком. Затем показатели постепенно снизились на фоне роста процентных ставок по мобилизации, вызванного давлением на валютный курс. Кроме того, в течение года наблюдался высокий объем чистых продаж иностранных инвесторов, что привело к снижению показателей группы компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, на 0,8% в стоимостном выражении в 2024 году.
Акции, зафиксировавшие положительный рост цен, принадлежали компаниям, увеличившим капитал в начале 2024 года, включая MBS (51%), BVS (48,5%), FTS (33,4%) и HCM (29,2%). И наоборот, акции, которые упали в цене, принадлежали компаниям, столкнувшимся со множеством трудностей в корпоративном управлении, включая APG (-45,1%) и VND (-33,3%).
Что касается результатов деятельности, то операционная выручка за первые 9 месяцев 2024 года в основном была получена от операций по маржинальному кредитованию (на долю которых пришлось 36% выручки благодаря увеличению остатка по маржинальному кредитованию на 33% за тот же период) и выручки от собственной торговой деятельности (на долю которых пришлось 26%, в основном за счет доходов от депозитных сертификатов/ценных бумаг).
Ожидается, что доход от брокерских услуг снизится по сравнению с предыдущим кварталом из-за конкуренции на рынке комиссий и снижения общего объёма торгов во второй половине года. Доходы от инвестиционного банкинга, как ожидается, останутся низкими из-за отсутствия крупных IPO и сделок слияний и поглощений в 2024 году.
Исходя из консервативного взгляда, общее предположение рынка прогнозирует небольшой рост стоимости транзакций (3%) при многочисленных трудностях в первой половине 2025 года из-за непредсказуемых внешних факторов и ожиданий того, что ликвидность восстановится со второй половины 2025 года благодаря информации о повышении и улучшении макроэкономических условий, компания SSI Securities оценивает, что рост выручки компаний по ценным бумагам будет несколько ограничен в 2025 году, но рост прибыли может улучшиться благодаря сокращению операционных расходов.
Компании, работающие на рынке ценных бумаг, активно мобилизуют капитал, маржинальное кредитование продолжит расти
SSI полагает, что прогнозируемый комиссионный доход сегмента брокерских операций с ценными бумагами практически не изменится в 2025 году на фоне небольшого роста объёма транзакций, что может частично компенсировать тенденцию к снижению комиссий за транзакции, обусловленную жёсткой конкуренцией между компаниями, работающими с ценными бумагами. Значительное увеличение капитала в 2024 году и план на 2025 год продолжат поддерживать доход от маржинального кредитования, хотя в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры рост вряд ли будет стремительным.
Кроме того, чистая процентная маржа (NIM) может снизиться из-за конкуренции и роста процентных ставок. Ожидается, что сегмент инвестиционного банкинга постепенно восстановится благодаря проведению ряда IPO, а сегмент андеррайтинга облигаций может увеличиться по мере восстановления рынка корпоративных облигаций. В сегменте торговли собственными активами ожидается сохранение значительной доли выручки от депозитных сертификатов/ценных бумаг.
В связи с растущим уровнем конкуренции и активным участием компаний, работающих с ценными бумагами, при банках, компании, работающие с ценными бумагами, активизировали увеличение капитала или выпуск облигаций с целью подготовки капитала для бизнес-операций и внедрения решений по поддержке платежей (решение без предварительного финансирования) для иностранных институциональных клиентов.
SSI оценивает стоимость увеличения капитала и выпуска облигаций крупными компаниями, работающими с ценными бумагами, в 77 800 млрд донгов на 2024 и 2025 годы, что эквивалентно 55% непогашенных маржинальных кредитов по состоянию на третий квартал 2024 года, из которых почти 37 000 млрд донгов были завершены.
 |
| Сделки по привлечению капитала крупными компаниями, работающими с ценными бумагами. Источник: SSI Research |
Кроме того, непогашенный остаток маржинальных кредитов на момент третьего квартала 2024 года достиг 224 000 млрд донгов. Это рекордный показатель в абсолютном выражении; в относительном выражении непогашенный остаток маржинальных кредитов составляет 81% капитала, и этот показатель остается относительно стабильным с 2023 года и значительно ниже пикового значения в 120%, достигнутого в 2021 году.
Рост остатков маржинального кредитования не соответствует ликвидности рынка, что позволяет предположить, что рост может быть обусловлен не кредитным плечом отдельных инвесторов, а маржинальным кредитованием по соглашениям. SSI прогнозирует, что в 2025 году остатки маржинального кредитования могут продолжить расти благодаря новым решениям для поддержки платежей иностранных инвесторов или отечественных индивидуальных инвесторов, возвращающихся на рынок.
Источник: https://baodautu.vn/du-no-cho-vay-margin-chung-khoan-se-con-tang-trong-nam-2025-d240485.html
Комментарий (0)