ANTD.VN - После оживленного марта 2023 года на рынке корпоративных облигаций в апреле был зарегистрирован только 1 индивидуальный лот облигаций на сумму 671 млрд донгов.
Размер выпуска резко упал
По данным FiinRatings, лот облигаций поступил от North Star Holdings Joint Stock Company. Объём выпуска за месяц составил всего 2,5% по сравнению с предыдущим месяцем и 2,25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Этот единый лот облигаций относится к сектору недвижимости со сроком обращения 16 месяцев и процентной ставкой 14% годовых — это также самая высокая номинальная процентная ставка, зарегистрированная с начала 2023 года.
 |
На рынке корпоративных облигаций в апреле 2023 года ожидается затишье |
Данные FiinRatings также показывают, что объем облигаций, выкупленных до срока погашения в апреле, достиг почти 11,3 трлн донгов, что на 41,61% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 10% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.
В течение месяца выкуп облигаций осуществлялся в основном банковской группой, на долю которой пришлось 61% от стоимости выкупленных облигаций по состоянию на апрель 2023 года.
Стоимость банковских облигаций, выкупленных этими организациями, выросла в 5,64 раза по сравнению с предыдущим месяцем и в 2,42 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, причем облигации были выкуплены такими крупными банками, как Международный банк (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) и Банк инвестиций и развития ( BIDV ).
Большинство выкупленных банками лотов TPDN (лотов 8/12) имеют срок обращения 3 года и оставшийся срок погашения ровно 1 или 2 года (2024 или 2025).
В то же время по состоянию на 4 мая на рынке было зафиксировано 98 эмитентов, которые не спешили выполнять свои обязательства по корпоративным облигациям, на общую сумму 128,5 трлн донгов, что на 13,6% больше по сравнению с последним обновлением (17 апреля).
Циркуляр 03: Только временное решение
Недавно Государственный банк выпустил циркуляр 03/2023/TT-NHNN, приостанавливающий действие пункта 11 статьи 4 циркуляра 16/2021/TT-NHNN. Соответственно, кредитным организациям разрешено выкупать проданные кредитной организацией некотируемые корпоративные облигации, и/или некотируемые корпоративные облигации, выпущенные в том же лоте/в том же периоде выпуска, что и проданные кредитной организацией некотируемые корпоративные облигации.
Однако регулирование ограничивает круг предприятий, облигации которых выкупаются, наивысшим внутренним кредитным рейтингом кредитной организации. По данным FiinRatings, большинство эмитентов имеют низкий уровень кредитного здоровья или низкий кредитный рейтинг. Следовательно, указанное положение, вероятно, не покроет потребности в выкупе облигаций у эмитентов, испытывающих в настоящее время трудности с ликвидностью.
Поскольку циркуляр действует только до конца этого года, кредитные организации сосредоточиваются на урегулировании долговых обязательств по облигациям, срок погашения которых наступает в ближайшем будущем, чтобы снизить долговую нагрузку. Таким образом, это лишь временное решение, не обеспечивающее реальной ликвидности на рынке корпоративных облигаций.
Это даже непреднамеренно создаёт негативный прецедент для рынка корпоративных облигаций, когда банки осуществляют платежи от имени предприятий, поскольку, если облигации снова окажутся в собственности банков, это будет иметь характер кредитной деятельности, а не облигационной деятельности на рынке капитала. Это увеличивает краткосрочный риск концентрации для системы, но способствует стабилизации рынка в долгосрочной перспективе.
Эксперты Fiin заявили, что реализация положения о присвоении предприятиям рейтинга самого высокого уровня столкнется с трудностями, поскольку возможны многочисленные толкования этого содержания.
Внутренние кредитные рейтинги регулируются Циркуляром 11/2021/TT-NHNN и разрабатываются и применяются банками. Однако, согласно Циркуляру 03, наивысший рейтинг можно понимать как наивысший балл во внутренней кредитной системе, регулируемой Циркуляром 11/2021/TT-NHNN.
«Но его также можно интерпретировать как наивысший рейтинг в группе корпоративных облигаций в портфеле некотируемых корпоративных облигаций, проданных коммерческими банками, или как наивысший рейтинг в каждой отраслевой группе, к которой относится предприятие-эмитент. Коммерческим банкам потребуются более конкретные инструкции, чтобы избежать злоупотреблений», — прокомментировали эксперты FiinRatings.
Ссылка на источник
Комментарий (0)