Только 1 партия корпоративных облигаций выпущена в апреле 2023 года

12 мая 2023 г., 07:27 Ха Лоан Распечатать статью

ANTD.VN - После активного марта 2023 года на рынке корпоративных облигаций в апреле был зафиксирован лишь один выпуск облигаций в рамках частного размещения на сумму 671 миллиард донгов.

Масштабы выпуска резко сократились.

Согласно данным FiinRatings, этот выпуск облигаций принадлежит компании North Star Holdings Joint Stock Company. Объем выпуска за месяц составляет всего 2,5% по сравнению с предыдущим месяцем и 2,25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Данный выпуск облигаций относится к сектору недвижимости, имеет срок погашения 16 месяцев и предлагает процентную ставку в размере 14% годовых – самую высокую номинальную процентную ставку, зафиксированную с начала 2023 года.

В апреле 2023 года был выпущен только один транш корпоративных облигаций (изображение 1).

В апреле 2023 года на рынке корпоративных облигаций наблюдалось затишье.

Данные FiinRatings также показывают, что объем выкупленных досрочно облигаций в апреле достиг почти 11,3 трлн донгов, что на 41,61% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 10% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.

В течение месяца основная активность по выкупу облигаций приходилась на банковский сектор, на долю которого по состоянию на апрель 2023 года приходилось 61% от общей стоимости выкупленных облигаций.

Объем выкупленных этими учреждениями банковских облигаций увеличился в 5,64 раза по сравнению с предыдущим месяцем и в 2,42 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом объемы выкупа осуществляли такие крупные банки, как Vietnam International Bank (VIB), Saigon Commercial Bank (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) и Vietnam Investment and Development Bank ( BIDV ).

Большинство партий корпоративных облигаций (8 из 12 партий), выкупленных банками, имеют срок погашения 3 года, и до наступления срока погашения (2024 или 2025 год) остается ровно 1 или 2 года.

В то же время, по состоянию на 4 мая, на рынке зафиксировано 98 эмитентов, просрочивших исполнение своих обязательств по корпоративным облигациям на общую сумму 128,5 триллиона донгов, что на 13,6% больше по сравнению с предыдущим обновлением (17 апреля).

Циркуляр 03: Только временное решение

Недавно Государственный банк Вьетнама издал Циркуляр 03/2023/TT-NHNN, приостанавливающий действие пункта 11 статьи 4 Циркуляра 16/2021/TT-NHNN. Соответственно, он позволяет кредитным учреждениям выкупать нелистинговые корпоративные облигации, которые они продали, и/или нелистинговые корпоративные облигации, выпущенные тем же партией/последовательной эмиссией, что и нелистинговые корпоративные облигации, которые они продали.

Однако данное положение ограничивает количество компаний, чьи облигации выкупаются, наивысшим внутренним кредитным рейтингом кредитного учреждения. По оценке FiinRatings, большинство эмитентов имеют низкий уровень кредитоспособности или низкий кредитный рейтинг. Поэтому весьма вероятно, что указанное положение не удовлетворит потребности в выкупе облигаций эмитентов, испытывающих в настоящее время трудности с ликвидностью.

Поскольку циркуляр действует только до конца этого года, кредитные учреждения в ближайшем будущем сосредоточатся на урегулировании существующих и истекающих выпусков облигаций, чтобы снизить долговую нагрузку. Следовательно, это лишь временное решение, которое создает незначительную реальную ликвидность для рынка корпоративных облигаций.

Кроме того, это непреднамеренно создает плохой прецедент для рынка корпоративных облигаций, когда банки вмешиваются, чтобы произвести платежи от имени предприятий. Если облигации затем возвращаются в собственность банка, это по сути будет кредитная операция, а не операция на рынке облигаций. Это увеличивает риск концентрации в краткосрочной перспективе для системы, но поможет стабилизировать рынок в долгосрочной перспективе.

Эксперты Fiin считают, что внедрение регулирования в отношении компаний с наивысшим рейтингом будет затруднено из-за возможных интерпретаций этого положения.

Внутренние кредитные рейтинги регулируются Циркуляром 11/2021/TT-NHNN, который разрабатывается и внедряется банками. Однако, согласно Циркуляру 03, наивысшим рейтингом можно считать наивысший балл в рамках внутренней кредитной системы, предусмотренной Циркуляром 11/2021/TT-NHNN.

«Однако это также может быть истолковано как наивысший рейтинг среди группы корпоративных облигаций в портфеле нелистинговых корпоративных облигаций, проданных коммерческими банками, или как наивысший рейтинг в каждой отраслевой группе, к которой принадлежит компания-эмитент. Коммерческим банкам потребуются более конкретные указания, чтобы избежать неправильного применения», — прокомментировали эксперты FiinRatings.

Ссылка на источник