Только 1 партия корпоративных облигаций выпущена в апреле 2023 года

05/12/2023 07:27 Ха-Кредит Распечатать статью

ANTD.VN - После бурного марта 2023 года на рынке корпоративных облигаций в апреле был зарегистрирован только 1 индивидуальный лот облигаций на сумму 671 млрд донгов.

Размер выпуска резко упал

По данным FiinRatings, эта партия облигаций поступила от North Star Holdings Joint Stock Company. Масштаб эмиссии за месяц составил всего 2,5% по сравнению с предыдущим месяцем и 2,25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Этот единый лот облигаций относится к сектору недвижимости со сроком погашения 16 месяцев и процентной ставкой 14% годовых — это также самая высокая номинальная процентная ставка, зарегистрированная с начала 2023 года.

Только 1 партия корпоративных облигаций выпущена в апреле 2023 года фото 1

На рынке корпоративных облигаций в апреле 2023 года ожидается затишье

Данные FiinRatings также показывают, что объем облигаций, выкупленных до срока погашения в апреле, достиг почти 11,3 трлн донгов, что на 41,61% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 10% меньше, чем за аналогичный период 2022 года.

Основная часть операций по выкупу облигаций в течение месяца осуществлялась банковской группой, на долю которой по состоянию на апрель 2023 года пришлось 61% от стоимости выкупленных облигаций.

Стоимость банковских облигаций, выкупленных этими организациями, выросла в 5,64 раза по сравнению с предыдущим месяцем и в 2,42 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Облигации были выкуплены такими крупными банками, как International Bank (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) и Bank for Investment and Development ( BIDV ).

Большинство лотов TPDN (лотов 8/12), выкупленных банками, имеют срок обращения 3 года и остаточный срок погашения ровно 1 или 2 года (2024 или 2025).

В то же время по состоянию на 4 мая на рынке было зафиксировано 98 эмитентов, которые не спешили выполнять свои обязательства по корпоративным облигациям общей стоимостью 128,5 трлн донгов, что на 13,6% больше по сравнению с последним обновлением (17 апреля).

Циркуляр 03: Только временное решение

Недавно Государственный банк издал циркуляр 03/2023/TT-NHNN, приостанавливающий действие пункта 11 статьи 4 циркуляра № 16/2021/TT-NHNN. Соответственно, кредитным организациям разрешается выкупать некотируемые корпоративные облигации, проданные кредитной организацией, и/или некотируемые корпоративные облигации, выпущенные в том же лоте/в том же периоде выпуска, что и некотируемые корпоративные облигации, проданные кредитной организацией.

Однако постановление ограничивает предприятие, облигации которого выкупаются, наивысшим внутренним кредитным рейтингом кредитной организации. По данным FiinRatings, большинство эмитентов имеют низкие кредитные рейтинги или рейтинги кредитоспособности. Поэтому вполне вероятно, что изложенные условия не удовлетворят потребности в выкупе акций у эмитентов, которые в настоящее время испытывают трудности с ликвидностью.

Поскольку циркуляр вступает в силу только до конца этого года, кредитные организации сосредоточились на урегулировании облигаций, срок погашения которых наступил/наступает в ближайшем будущем, чтобы снизить долговое давление. Таким образом, это лишь временное решение, которое не создает реальной ликвидности для рынка корпоративных облигаций.

Это даже непреднамеренно создает плохой прецедент для рынка корпоративных облигаций, когда банки осуществляют платежи от имени предприятий, поскольку, если облигации вернутся в собственность банков, это будет иметь характер кредитной деятельности, а не облигационной деятельности на рынке капитала. Это увеличивает краткосрочный риск концентрации для системы, но поможет стабилизировать рынок в долгосрочной перспективе.

Эксперты Fiin заявили, что реализация положения о присвоении предприятиям рейтинга самого высокого уровня столкнется с трудностями, поскольку возможны многочисленные толкования этого содержания.

Внутренние кредитные рейтинги регулируются Циркуляром 11/2021/TT-NHNN, разработанным и применяемым банками. Однако, согласно Циркуляру 03, наивысший рейтинг можно понимать как наивысший балл во внутренней кредитной системе, предписанной в Циркуляре 11/2021/TT-NHNN.

«Но его также можно интерпретировать как наивысший балл в группе корпоративных облигаций в портфеле некотируемых корпоративных облигаций, которые продали коммерческие банки, или наивысший балл в каждой отраслевой группе, в которой находится предприятие-эмитент. Коммерческим банкам понадобятся более конкретные инструкции, чтобы избежать неправильного применения», — прокомментировали эксперты FiinRatings.

Ссылка на источник