ตลาดหุ้นรับลมใหม่

ตลาดหุ้นวันที่ 26 พ.ค. สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุน เมื่อดัชนี VN ร่วงลงกว่า 20 จุดในช่วงเช้าและพุ่งขึ้น 18.05 จุดในช่วงท้ายวันสู่ระดับ 1,332 จุด ความผันผวนรวมสูงถึง 40 จุดในเวลาเพียงวันเดียว กระแสเงินจากการจับปลาที่อยู่ใต้น้ำมีทิศทางบวก และข่าวดีจากแถลงการณ์เรื่องภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ

มีข่าวดีมากมาย

โดยเฉพาะอย่างยิ่งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวว่านโยบายภาษีศุลกากรที่เขานำเสนอนั้นมีเป้าหมายเพื่อผลิตสินค้าขนาดใหญ่ เช่น อุปกรณ์ทางทหารและเทคโนโลยี แทนที่จะผลิตแค่รองเท้าผ้าใบและเสื้อยืด ช่วยให้หุ้นในอุตสาหกรรมสิ่งทอ รองเท้า อาหารทะเล ฯลฯ เพิ่มขึ้นอย่างมาก

ก่อนหน้านี้ ตลาดหุ้นก็สูญเสียมูลค่าไปถึง 20% หลังจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ ประกาศเก็บภาษีตอบแทนสินค้าเวียดนาม 46% แต่ดัชนี VN ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในรูปตัว V หลังจากภาษีถูกระงับ ขณะนี้ดัชนีได้ทะลุแนวรับทางจิตวิทยาที่ 1,300 จุดแล้ว และตลาดกำลังดึงดูดกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งจากนักลงทุน

Chứng khoán đón làn gió mới - Ảnh 1. — ผู้เชี่ยวชาญด้านหุ้นต่างให้ความเห็นเชิงบวกเกี่ยวกับตลาดหุ้นตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปี ภาพโดย : กวาง เลียม

จากการกล่าวในรายการทอล์คโชว์ทางการเงินภายใต้หัวข้อ “ความผันผวนของตลาดหุ้นครึ่งปีหลังปี 2568” ซึ่งจัดโดยหนังสือพิมพ์ Nguoi Lao Dong เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม รองศาสตราจารย์ ดร. Nguyen Huu Huan อาจารย์อาวุโส มหาวิทยาลัย เศรษฐศาสตร์ นครโฮจิมินห์ (UEH) วิเคราะห์ว่าปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นต่างประเทศและในประเทศคือการกระทำและข้อมูลเกี่ยวกับนโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ล่าสุดนายทรัมป์ประกาศว่าเขาสามารถเรียกเก็บภาษีสินค้าจากสหภาพยุโรป 50 เปอร์เซ็นต์ ส่งผลให้หุ้นทั่วโลกร่วงลงทันที แต่หนึ่งวันต่อมาประธานาธิบดีสหรัฐฯ ประกาศว่าภาษีนี้จะถูกเลื่อนออกไป

ในระยะยาวหุ้นจะได้รับผลกระทบจากกระแสเงินสด อย่างไรก็ตาม ด้วยนโยบายที่ไม่สามารถคาดเดาได้ในปัจจุบันของประธานาธิบดีสหรัฐฯ จึงจำเป็นที่จะต้องพิจารณาว่ากระแสเงินของนักลงทุนระหว่างประเทศจะไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ เพื่อรับประโยชน์จากนโยบายภาษีศุลกากรหรือจะไหลกลับไปยังตลาดเกิดใหม่ ซึ่งรวมถึงเวียดนามด้วย...

พัฒนาการที่น่าสังเกตอีกประการหนึ่งคืออัตราดอกเบี้ย VND และอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND มีการผันผวนเมื่อเร็วๆ นี้และกดดันตลาดหุ้น แต่แทบไม่มีผลกระทบใดๆ เลย ตามที่รองศาสตราจารย์ ดร. Nguyen Huu Huan กล่าว ผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรได้ส่งผลกระทบต่อปัจจัยอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนในตลาด “เมื่อข้อมูลภาษีศุลกากรผ่อนคลายลง อัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบต่อหุ้น ปัจจุบันดัชนี VN-Index เป็นไปในเชิงบวก เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำและผู้คนมองหาช่องทางการลงทุนอื่น ๆ อีกมุมหนึ่ง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำ แต่เงินฝากจากประชาชนที่ไหลเข้าสู่ระบบธนาคารยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าผู้คนและนักลงทุนยังคงยืนดูอยู่ข้างสนาม นี่คือศักยภาพที่ยอดเยี่ยมสำหรับตลาดหุ้นในอนาคต” ผู้เชี่ยวชาญของ UEH กล่าว

เพราะเหตุใดนักลงทุนถึงยังไม่ “ขึ้นฝั่ง” เสียที?

คุณหยุน ฮู เฟือก ผู้อำนวยการฝ่ายลูกค้าบุคคลและผู้อำนวยการสาขา เกิ่นเทอ บริษัทหลักทรัพย์ Rong Viet Securities Company (VDSC) อธิบายว่า ถึงแม้ตลาดจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่บัญชีนักลงทุนจำนวนมากยังคงประสบภาวะขาดทุน จากการที่ดัชนี VN ลดลงเมื่อวันที่ 2 เมษายน (ที่เรียกว่า “วันภาษี”) เมื่อดัชนีลดลงจากประมาณ 1,315 จุดสู่ระดับต่ำสุดที่ 1,097 จุด ปัจจุบันตลาดได้ฟื้นตัวกลับสู่ระดับเดิมแล้ว อย่างไรก็ตาม หุ้นหลายตัวก็ยังไม่ฟื้นตัวตามมา ในตะกร้า VN30 หุ้นประมาณครึ่งหนึ่งไม่ได้กลับมาอยู่ที่ระดับก่อนวันที่ 2 เมษายน สำหรับ HoSE ที่มีหุ้นมากกว่า 600 ตัว มากกว่า 60% ยังไม่ฟื้นตัว

นายเฟือกยังกล่าวเพิ่มเติมด้วยว่า แม้ว่าดัชนี VN จะเพิ่มขึ้นมากกว่า 235 จุดนับตั้งแต่จุดต่ำสุดเมื่อต้นเดือนเมษายน แต่หุ้นกลุ่ม Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL) มีส่วนสนับสนุนมากกว่า 30% ในการเพิ่มขึ้นนี้ นั่นทำให้ดัชนี VN ทั่วไป "กลับสู่พื้นโลก" แต่บัญชีนักลงทุนจำนวนมากยังคง "ลอยตัว" อยู่ในต่างประเทศ เนื่องจากการฟื้นตัวเน้นไปที่กลุ่มหุ้นบางกลุ่ม “ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างกลุ่มหุ้นเมื่อตลาดโดยรวมฟื้นตัวเป็นรูปตัววีในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาอธิบายได้ว่าทำไมนักลงทุนจำนวนมากจึงยังไม่ได้ “กลับเข้าฝั่ง” ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าว

นายดาว มินห์ โจว รองผู้อำนวยการศูนย์วิเคราะห์และให้คำปรึกษาการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ เปิดเผยว่า นับตั้งแต่ต้นปี กลุ่มหุ้นต่างๆ มีส่วนสนับสนุนให้ตลาดโดยรวมเติบโตเพิ่มขึ้นประมาณ 45 จุด ในขณะที่กลุ่ม Vingroup เพียงกลุ่มเดียวมีส่วนสนับสนุนเพิ่มขึ้นถึง 90 จุด การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของหุ้น Vingroup นั้นอธิบายได้จากผลประกอบการทางธุรกิจที่เป็นบวกในไตรมาสแรกของปี 2568 การจดทะเบียนหุ้น VPL ของ Vinpearl บน HoSE รวมถึงผลกระทบที่น้อยลงของนโยบายภาษีศุลกากร

ในทางกลับกัน กลุ่มหุ้นอื่นๆ เช่น กลุ่มส่งออก กลุ่มอสังหาฯนิคมอุตสาหกรรม และกลุ่มท่าเรือ ส่วนใหญ่ยังไม่ฟื้นตัวตามที่คาด เนื่องจากได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากร นายโจวยังเน้นย้ำด้วยว่าการประเมินมูลค่า P/E ของตลาดหุ้นในปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่ายังมีโอกาสอันน่าสนใจอีกมากมายสำหรับนักลงทุนต่างชาติ นอกจากนี้ เวียดนามยังมีปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญอีกประการหนึ่ง นั่นก็คือความเป็นไปได้ในการยกระดับจากตลาดชายแดนมาเป็นตลาดเกิดใหม่ภายในสิ้นปีนี้

ประตูสว่างสดใสครึ่งปีหลัง

นาย Huynh Huu Phuoc แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความผันผวนของตลาดหุ้นในช่วงครึ่งปีหลังและแนวโน้มของกลุ่มหุ้นว่า ในทางเทคนิคแล้ว ตลาดได้เกิดขึ้นแล้วในช่วงที่ราคาหุ้นตกในช่วงต้นเดือนเมษายน จากนั้นดัชนี VN ยังคงทดสอบ "จุดต่ำสุด" เป็นครั้งที่สอง โดยตกลงมาที่ประมาณ 1,130 จุด และฟื้นตัวอย่างรวดเร็วเป็นรูปตัว V ดังนั้นตั้งแต่บัดนี้จนถึงวันที่ 8 กรกฎาคม เมื่อมีข้อมูลอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับระดับภาษีหลังการเจรจา ตลาดจะสะท้อนข้อมูลดังกล่าวในราคาอย่างเต็มที่

นายฟุ๊ก คาดว่าตั้งแต่นี้จนถึงสิ้นปี ดัชนี VN จะแกว่งตัวระหว่าง 1,040 - 1,380 จุด ส่วนที่เหลือขึ้นอยู่กับปฏิกิริยาของตลาด จากการเติบโตเชิงบวกของผลประกอบการทางธุรกิจในไตรมาสที่ 1 ปี 2568 และการคาดการณ์สำหรับไตรมาสที่ 2 ที่จะยังคงเป็นไปในเชิงบวกตามฐานที่ต่ำในช่วงเดียวกันของปีก่อน คำสั่งซื้อส่งออกในเดือนเมษายนและพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้นเพื่อใช้ประโยชน์ก่อนที่จะมีการเรียกเก็บภาษี ตามที่เขากล่าว ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดถูกเปิดเผยแล้ว แต่แนวโน้มยังคงเป็นไปในเชิงบวก

นายเดา มินห์ เจิว กล่าวว่า หลังจากช่วงฟื้นตัวกว่า 20% โดยหุ้นหลายตัวปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 40-50% หรืออาจเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ดัชนี VN ยังต้องใช้เวลาในการชะลอและสะสม ตลาดอาจผันผวนในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้า เนื่องจากข้อมูลที่ไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในบางประเทศทั่วโลก “อย่างไรก็ตาม หากเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ก็ไม่น่ากังวลเกินไป เพราะการล่มสลายของราคาในเดือนเมษายน 2568 สะท้อนข้อมูลภาษีศุลกากรส่วนใหญ่แล้ว และธุรกิจต่างๆ ก็มีเวลาในการเตรียมการเพื่อตอบสนองเช่นกัน” นาย Chau กล่าว

ผู้เชี่ยวชาญ SSI และ VDSC เชื่อว่าปัจจุบันมีโอกาสการลงทุนมากมายในภาคส่วนต่างๆ เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม การค้าปลีก การบริโภค การนำเข้า-ส่งออก น้ำมันและก๊าซ และปุ๋ย

ที่มา: https://nld.com.vn/chung-khoan-don-lan-gio-moi-196250526213750166.htm