โอกาสการลงทุนในปี 2568 ท่ามกลางตัวแปรสำคัญ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป อย่างไรก็ตาม หากมองไปข้างหน้า นโยบายการเงินของสหรัฐฯ และปัจจัยอื่นๆ ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อ เศรษฐกิจ เวียดนามในปีหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป อย่างไรก็ตาม หากมองไปข้างหน้า นโยบายการเงินของสหรัฐฯ และปัจจัยอื่นๆ ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อเศรษฐกิจเวียดนามในปีหน้า

คาดการณ์ว่าในอนาคตอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้นโยบายการเงินของเฟดเปลี่ยนแปลงไป

ความไม่รู้ของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

สัปดาห์นี้ นักลงทุนทั่วโลกต่างให้ความสนใจกับการประชุมที่กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ซึ่งเป็นสถานที่จัดการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ นอกจากการประกาศอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางแล้ว ในการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของปีนี้ เฟดจะเผยแพร่แผนภูมิ Dot Plot ซึ่งเป็นภาพแสดงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสมาชิก FOMC สำหรับปีต่อๆ ไป

นักลงทุนต่างพากันเดิมพันว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยปฏิบัติการลงอีก 25 จุดพื้นฐาน การประชุมของเฟดได้รับความสนใจมากขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางหลักหลายแห่งได้เริ่มดำเนินการอย่างแข็งขันตั้งแต่เริ่มต้นในแผนงานลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางสวิส (SNB) ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างไม่คาดคิดมากที่สุดในรอบเกือบ 10 ปี จาก 1% เหลือ 0.5% ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ก็ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเพื่อพยุงเศรษฐกิจเช่นกัน

เรื่องราวของนโยบายการเงินในประเทศเศรษฐกิจอันดับหนึ่งของโลก รวมถึงประเด็นที่เกี่ยวข้อง เช่น อัตราแลกเปลี่ยน อัตราเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ย ก็เป็นตัวแปรที่ผู้เชี่ยวชาญเศรษฐกิจชั้นนำให้ความสนใจในการหารือในการประชุมเชิงปฏิบัติการ “Investment 2025: Decoding variables - Identifying opportunities” ซึ่งจัดโดยหนังสือพิมพ์ Dau Tu เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นาย Hoang Quoc Anh ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ GHG Invest ระบุว่า การพัฒนาอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สาม โดยลดลง 25 จุดพื้นฐาน

เมื่อมองดูต่อไป ดร.เหงียน ตรี ฮิเออ ผู้อำนวยการสถาบันวิจัยเพื่อการพัฒนาตลาดการเงินและอสังหาริมทรัพย์โลก ไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีนักเกี่ยวกับบริบทระดับโลกในปีหน้า

นายเหียวคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่จุดเปลี่ยนสำคัญในการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ แม้ว่าจะยังไม่ได้กำหนดกรอบเวลาที่ชัดเจน แต่ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าเศรษฐกิจอันดับหนึ่งของโลกอาจเผชิญกับความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอีกครั้ง อันเนื่องมาจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นหลังจากการเก็บภาษี ปัญหาการขาดแคลนแรงงานจากนโยบายการเข้าเมืองฉบับใหม่ หรือการลดนโยบายภาษีเงินได้ที่อาจนำไปสู่ภาวะขาดดุลงบประมาณ ซึ่งอาจนำไปสู่ความเป็นไปได้ที่ รัฐบาล สหรัฐฯ จะออกพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงเพื่อปรับสมดุลงบประมาณ

“ด้วยปัจจัยต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น ผมคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของเฟด และทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนมีแรงกดดัน” นายฮิ่วกล่าวเน้นย้ำ

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวไว้ อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD อาจเพิ่มขึ้น 5% ตลอดทั้งปีและจะยังคงผันผวนขึ้นต่อไป

นายแบร์รี ไวส์แบลตต์ เดวิด ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์วีเอ็นไดเร็ก ซิเคียวริตีส์ มีมุมมองเดียวกันว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำลังเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของวีเอ็นไดเร็กในการสร้างสถานการณ์พื้นฐาน เมื่อดัชนี DXY อยู่ในระดับสูง อัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ จะอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมาก นายแบร์รี ไวส์แบลตต์ เดวิด ยังเปิดช่องให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เสี่ยงที่จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนสูงเกินการควบคุม

ขณะเดียวกัน คุณ Trinh Ha ผู้เชี่ยวชาญด้านกลยุทธ์ของธนาคาร Exness Investment Bank กล่าวว่านโยบายของนาย Trump จะดำเนินไปตามแผนงานที่กำหนดไว้ ข้อดีคือคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปี 2568 และมาตรการผ่อนคลายการขุดเจาะน้ำมันและก๊าซธรรมชาติจะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้บ้าง แม้จะมีภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว แต่เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป รายได้ของภาคธุรกิจและประชาชนก็จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยส่งเสริมช่องทางการลงทุน

ด้วยความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์สหรัฐฯ จะคงความแข็งแกร่ง คุณฮาเชื่อว่ามีแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ดัชนี DXY ซึ่งวัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ 106-107 จุด ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังของนักลงทุน และถูกดันให้สูงขึ้นเล็กน้อยเกินไป เมื่อปัจจัยตามฤดูกาลช่วงปลายปีหมดไป อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงจะช่วยลดแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ลงได้บ้าง

“ชิ้นส่วนมุม” หลากสีสัน

ปี 2025 นำมาซึ่งความท้าทายและโอกาสมากมายสำหรับเศรษฐกิจเวียดนาม คล้ายกับ “มุม” ของลูกบาศก์รูบิก เมื่อมองจากมุมมองที่แตกต่างกัน ตัวแปรมหภาคระหว่างประเทศเหล่านี้มีสีที่แตกต่างกัน ไม่เพียงแต่ในเรื่องราวของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น ผลกระทบของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ต่อเวียดนามภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ก็ยังเป็นที่ทราบแน่ชัดและมีมุมมองที่ขัดแย้งกันมากมาย

ดร.เหงียน ตรี เฮียว เชื่อว่าการพึ่งพาตลาดสหรัฐฯ อย่างมากของเวียดนามเป็นความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจจัดเก็บภาษีไม่ได้มาจากข้อมูลการเกินดุลทางการค้าเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาจากประเด็นอื่นๆ เช่น การแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ และจีน หรือปัญหาผู้อพยพกับเม็กซิโก ดังนั้น ผู้เชี่ยวชาญจึงคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ อาจจะไม่จัดเก็บภาษีเพิ่มเติมต่อเวียดนาม

เวียดนามยังคงมีช่องว่างสำหรับการเติบโตอีกมากจากข้อตกลงการค้าเสรี (FTA) ควบคู่ไปกับข้อได้เปรียบทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดี อีกทั้งยังอยู่ใกล้กับจีน ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ซึ่งเอื้อต่อการค้า

นอกจากนี้ ความท้าทายระดับโลกบางประการ เช่น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กับสงครามรัสเซีย-ยูเครน ตะวันออกกลาง หรือรัฐบาลใหม่ในซีเรีย... จะสร้างความผันผวนระดับโลก ซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจแบบเปิด เช่น เวียดนามได้

แม้จะเผชิญกับความท้าทายมากมาย คุณฮวง ซวน จุง หัวหน้าฝ่ายลูกค้าองค์กร (ซิตี้แบงก์ เวียดนาม) กล่าวว่า เวียดนามยังมีช่องว่างสำหรับการเติบโตอีกมากจากข้อตกลงการค้าเสรี (FTA) ประกอบกับข้อได้เปรียบทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดี ด้วยทำเลที่ตั้งที่ใกล้กับจีน ซึ่งเป็นประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลก เอื้อต่อการเชื่อมโยงการค้าและการเปลี่ยนถ่ายการผลิต ปัจจัยการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นยังช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมาก

ข้อมูลการสำรวจของ NielsenIQ Vietnam แสดงให้เห็นว่าประมาณ 35% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะสูงกว่า 6.5% และ 45% เชื่อว่าการเติบโตจะอยู่ระหว่าง 5.5-6.5% คุณดัง ถุ่ย ฮา ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยพฤติกรรมผู้บริโภคของ NielsenIQ Vietnam ระบุว่า จุดเด่นในด้านการนำเข้า-ส่งออก การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการลงทุนภาครัฐ จะช่วยส่งเสริมพฤติกรรมผู้บริโภคในเวียดนามต่อไป

โอกาสจากช่องทางการลงทุน

ในปี 2568 ด้วยแนวโน้มและปัจจัยกระตุ้นต่างๆ เช่น แนวโน้ม GDP การนำเข้าและส่งออก แนวโน้มการปรับฐานตลาด ฯลฯ นักลงทุนสามารถคาดการณ์ได้ว่าตลาดหุ้นจะมีแนวโน้มเชิงบวกมากขึ้น คุณ Le Duc Khanh ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ VPS Securities Company มองว่านี่เป็นช่วงเวลาที่ดีในการเข้าซื้อ และยังมีโอกาสมากมายสำหรับการซื้อขายระยะสั้น

“เราไม่ได้คาดหวังการเติบโตที่ 10-12% มากนัก แต่อาจจะสูงกว่านั้น นักลงทุนสามารถมุ่งเน้นไปที่การสะสมหุ้นคุณภาพสูง หุ้นเด่นที่มีผลประกอบการทางธุรกิจเป็นบวก” คุณข่านห์กล่าวเน้นย้ำ

คุณเหงียน เวียด ดึ๊ก ผู้อำนวยการฝ่ายธุรกิจดิจิทัล (VPBankS) กล่าวว่า VPbankS ยังมีความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อตลาดหุ้นในปี 2568 โดยกระแสเงินสดกลับมาอยู่ในระดับที่สดใสมากขึ้น ซึ่งคาดการณ์ว่าจะมีหุ้น 4 กลุ่ม ได้แก่ พลังงาน น้ำมันและก๊าซ อสังหาริมทรัพย์ ค้าปลีก และธนาคาร

มูลค่าตลาดค่อนข้างเหมาะสมสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดเวียดนามมีความน่าสนใจมากขึ้นจากการเติบโตอย่างต่อเนื่อง คุณเล กวาง หุ่ง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์การลงทุนของ Techcom Capital กล่าวว่า สัดส่วนการลงทุนไม่ได้จำกัดอยู่แค่หุ้นเท่านั้น แต่ยังสามารถจัดสรรไปยังสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้ เช่น พันธบัตร เงินฝาก และใบรับฝากเงินได้อีกด้วย นโยบายและกฎหมายใหม่ๆ ได้กำหนดกฎระเบียบต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับตลาดตราสารหนี้ การเพิ่มความโปร่งใสและการปกป้องนักลงทุนจึงเป็นสิ่งสำคัญต่อการพัฒนาตลาดตราสารหนี้อย่างยั่งยืน และค่อยๆ ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน

สินทรัพย์ประเภทใหม่ ๆ เช่น สกุลเงินดิจิทัล ก็เป็นช่องทางการลงทุนที่ได้รับความนิยมในปัจจุบันเช่นกัน ด้วยความผันผวนที่เกิดขึ้นในตลาดสกุลเงินดิจิทัลเมื่อเร็ว ๆ นี้ สัดส่วนการถือครองที่จัดสรรให้กับบิตคอยน์หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ โดยเฉพาะในกลุ่มคนรุ่นใหม่ แสดงให้เห็นว่าโลกกำลังค่อยๆ ยอมรับสกุลเงินดิจิทัลเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งเพื่อกระจายพอร์ตการลงทุน

ที่มา: https://baodautu.vn/co-hoi-dau-tu-nam-2025-giua-cac-bien-so-lon-d232536.html