หุ้นบลูชิพ - ปลายทางของกระแสเงินสดจากต่างประเทศ

เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ดัชนี VN30 ปิดที่ 1,634.7 จุด เพิ่มขึ้นกว่า 20 จุด หรือ 1.26% ขณะที่ดัชนี VN-Index อยู่ที่ 1,490 จุด เพิ่มขึ้น 0.99% ถือเป็นจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ของ VN30

หุ้นชั้นนำทั้ง 30 ตัวในตลาดนี้ดึงดูดกระแสเงินสดจากการซื้ออย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

VN30 ขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่ในช่วงซื้อขายวันที่ 17 กรกฎาคม

ก่อนหน้านี้ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2568 การเติบโตของดัชนี VN ยังได้รับการสนับสนุนจากหุ้นขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งด้วย

บริษัทหลักทรัพย์เอ็มบี (MBS) ระบุว่า ณ วันที่ 4 กรกฎาคม 2568 แม้ว่าดัชนี VN-Index จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งกว่า 300 จุดนับตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน แต่การปรับตัวเพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้ครอบคลุมหุ้นทุกประเภท กลุ่มหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางยังคงเติบโตอย่างช้าๆ แม้ราคาจะลดลงเมื่อเทียบกับการปรับตัวเพิ่มขึ้นของดัชนีหลัก

ในกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่ ส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่มาจากหุ้น Vingroup มีเพียง 12 ใน 50 หุ้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุดเท่านั้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งกว่าดัชนี VN นับตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม 2568 ขณะที่มีหุ้นประมาณ 9 ตัวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นน้อยกว่าดัชนี VN อันที่จริง หุ้น 50 อันดับแรกเกือบครึ่งหนึ่งยังไม่ฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนการขึ้นภาษี

การเคลื่อนไหวราคาหุ้นขนาดใหญ่ 50 อันดับแรกตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม (ก่อนเกิดเหตุการณ์ช็อกทางภาษี) ถึงวันที่ 4 กรกฎาคม 2568

ตามการประเมินของ MBS ในบริบทของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ประกาศว่าจะนำไปใช้กับเวียดนามได้ดีกว่าประเทศคู่แข่ง และในขณะเดียวกัน แนวโน้มในการยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามก็ชัดเจนขึ้น คาดว่าโมเมนตัมการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติจะพลิกกลับอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยจุดหมายปลายทางของกระแสเงินสดจากต่างประเทศส่วนใหญ่จะเป็นหุ้นขนาดใหญ่ที่มีอัตราส่วนพื้นที่ต่างชาติเพียงพอ

ณ วันที่ 4 กรกฎาคม 2568 ดัชนี VN มีการซื้อขายที่อัตราส่วน P/E 14 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีที่ผ่านมา (13.5 เท่า) แต่ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 3 ปี (16.9 เท่าในไตรมาส 4/2564) ถึง 17%

การประเมินมูลค่ากลุ่ม VN30 (ซึ่งกลุ่มธนาคารเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่) อยู่ที่ระดับ 12.7 เท่าของ P/E สูงกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีหลังสุดที่ 12.3 เท่า ประมาณ 3% แต่ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ 15 เท่าในไตรมาสที่ 4 ปี 2564 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าตลาดโดยรวมและกลุ่มหุ้นขนาดใหญ่โดยเฉพาะยังคงมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไร รวมถึงการคาดการณ์การปรับขึ้นของตลาด

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 MBS เชื่อว่ากระแสเงินสดจะกระจายไปยังหุ้นขนาดใหญ่ที่ราคาไม่เพิ่มขึ้นมากนักในช่วงเวลาที่ผ่านมา เนื่องจากมูลค่าที่น่าดึงดูดและศักยภาพในการเติบโตของกำไร

ภายใต้สถานการณ์พื้นฐาน โดยที่กำไรของบริษัทจดทะเบียนเติบโต 17% และมูลค่า P/E อยู่ที่ 13.5 - 13.8 เท่า บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้คาดว่าดัชนี VN จะแตะระดับ 1,500 - 1,540 จุดในช่วงเดือนสุดท้ายของปี

ในสถานการณ์ที่เป็นบวกมากขึ้น ผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ น้อยกว่าที่คาดไว้ เงินทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดเวียดนามอย่างแข็งแกร่งเนื่องจากแนวโน้มการปรับฐาน คาดว่ากำไรของตลาดจะเติบโตถึง 19% คาดการณ์ P/E ที่ 13.5 - 14 เท่า ดัชนี VN อาจขยับขึ้นไปถึงบริเวณ 1,580 จุดได้ภายในสิ้นปีนี้

ที่มา: https://baodautu.vn/co-phieu-bluechips---dich-den-cua-dong-tien-ngoai-d334260.html