การพึ่งพานโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากเกินไป อาจก่อให้เกิดความไม่เสถียรในแง่ของหนี้เสียในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

[โฆษณา_1]

21 ธันวาคม 2023 15:31 นัท ลินห์ พิมพ์บทความ

ANTD.VN - ผู้เชี่ยวชาญจากธนาคารเพื่อการลงทุนเมย์แบงก์ (MSVN) เชื่อว่าการพึ่งพานโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากเกินไป อาจเผยให้เห็นถึงความไม่เสถียรของหนี้เสียและความมั่นคงของระบบในอีกหลายปีข้างหน้า

ในรายงานเศรษฐกิจมหภาคฉบับล่าสุด ธนาคารเพื่อการลงทุนเมย์แบงก์ (MSVN) คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น +3.5% ในปี 2024 และ +3.4% ในปี 2025 (เมื่อเทียบกับ +3.3% ในปี 2023) โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมายที่ 4%

ตามรายงานของ MSVN ราคาจะได้รับการสนับสนุนจากความต้องการของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น แต่จะถูกควบคุมโดยการลดภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) และมาตรการลดภาษีและค่าธรรมเนียมอื่นๆ

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN คาดว่าธนาคารกลางเวียดนามจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันไว้ในปี 2024

คาดว่าผลกระทบจากการปรับขึ้นราคาค่าไฟฟ้าครั้งล่าสุดจะมีเพียงเล็กน้อย โดยการปรับขึ้นราคาค่าไฟฟ้าทุกๆ 10% จะส่งผลให้ราคาสินค้าสำหรับผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเพียง 0.33% เท่านั้น การไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) ได้ปรับขึ้นราคาค่าไฟฟ้าปลีกเฉลี่ย 4.5% เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน หลังจากที่เคยปรับขึ้น 3% เมื่อวันที่ 4 พฤษภาคม 2566 มาแล้ว

MSVN คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคการขนส่ง (ซึ่งคิดเป็น 9.7% ของตะกร้าดัชนีราคาผู้บริโภค) จะอยู่ในระดับที่ควบคุมได้เนื่องจากราคาน้ำมันมีเสถียรภาพ

อย่างไรก็ตาม คาดว่าสัดส่วนของภาคการขนส่งต่ออัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเพิ่มขึ้นในปี 2024 เมื่อเทียบกับสัดส่วนที่ลดลงอย่างมากในปี 2023 แม้ว่าภาวะเงินฝืดในภาคการขนส่งตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงสิงหาคม 2023 จะฉุดดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ลง แต่ก็พลิกกลับมาเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน 2023 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันและฐานเปรียบเทียบที่อ่อนแอลง

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร (ซึ่งคิดเป็น 33.6% ของตะกร้าดัชนีราคาผู้บริโภค) จะอยู่ในระดับที่ควบคุมได้เนื่องจากสภาวะอุปทานที่เอื้ออำนวย แม้ว่าอุปสงค์ที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนราคาไว้ก็ตาม

นโยบายการคลังยังคงสนับสนุน โดยมีการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานอย่างแข็งแกร่ง และมาตรการสนับสนุนบางส่วนขยายไปจนถึงปี 2024 โครงการที่กำลังดำเนินการอยู่ ได้แก่ ทางด่วนสายเหนือ-ใต้หลายช่วง มูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสนามบินลองแทง มูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รัฐบาล คาดการณ์ว่าจะมีงบประมาณขาดดุล 399 ล้านล้านดอง (16.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปี 2024 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3.6% ของ GDP

พื้นที่ทางการคลังจะยังคงอยู่ในระดับที่เหมาะสม โดยคาดการณ์ว่าหนี้สาธารณะจะอยู่ที่ประมาณ 40% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2024 ซึ่งต่ำกว่าเพดานที่ 60% อย่างมาก

การลดภาษีมูลค่าเพิ่ม 2 เปอร์เซ็นต์ (มีผลบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2566) ได้ขยายเวลาออกไปจนถึงเดือนมิถุนายน 2567 การลดภาษีคุ้มครองสิ่งแวดล้อมสำหรับเชื้อเพลิงลง 50% จะยังคงมีผลบังคับใช้จนถึงสิ้นปี 2567 การลดภาษีและค่าธรรมเนียมอื่นๆ ยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไป รวมถึงการลดภาษีส่งออกและนำเข้าเพื่อสนับสนุนธุรกิจภายในประเทศ

ในส่วนของนโยบายการเงิน MSVN คาดว่าธนาคารกลางเวียดนามจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมในปี 2024

รายงานของ MSVN ระบุว่า “อัตราดอกเบี้ยนโยบายได้ถูกปรับลดลงมากกว่า 150 จุดพื้นฐานในปี 2023 และไม่น่าจะลดลงอีกเนื่องจาก เศรษฐกิจ กำลังฟื้นตัว แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนยังจำกัดความสามารถของธนาคารกลางเวียดนามในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เราคาดว่าเฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงไตรมาสที่ 3 ของปี 2024”

นอกจากนี้ MSVN ยังเชื่อว่าธนาคารกลางเวียดนามอาจไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 4% และทางการยังคงกังวลเกี่ยวกับภาวะชะลอตัวในตลาดอสังหาริมทรัพย์

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงรวมถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการอ่อนค่าอย่างรวดเร็วของเงินดองเวียดนามลงสู่ระดับเดียวกับช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2022 ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้หากเฟดมีท่าทีเข้มงวดมากกว่าที่คาดไว้

นอกจากนี้ MSVN ยังตั้งข้อสังเกตว่า การพึ่งพานโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากเกินไป อาจทำให้เกิดความไม่เสถียรในแง่ของหนี้เสียและความมั่นคงของระบบในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางเวียดนามอาจปรับอัตราดอกเบี้ยกลับสู่ระดับปกติเมื่อสถานการณ์มีเสถียรภาพมากขึ้น

[โฆษณา_2]
ลิงก์แหล่งที่มา