ANTD.VN - ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารเพื่อการลงทุน Maybank (MSVN) เชื่อว่าการพึ่งพาการผ่อนคลายนโยบายการเงินมากเกินไปอาจทำให้เกิดความไม่แน่นอนของหนี้เสียและความปลอดภัยของระบบในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ในรายงานเศรษฐกิจมหภาคฉบับใหม่ ธนาคารเพื่อการลงทุน Maybank (MSVN) คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น +3.5% ในปี 2567 และ +3.4% ในปี 2568 (เทียบกับ +3.3% ในปี 2566) คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 4%
ตามข้อมูลของ MSVN ราคาจะได้รับการสนับสนุนจากความต้องการของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น แต่จะถูกควบคุมโดยการลดหย่อนภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) และมาตรการลดหย่อนภาษีและค่าธรรมเนียมอื่นๆ
 |
MSVN คาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายปัจจุบันในปี 2567 |
คาดว่าผลกระทบจากการปรับขึ้นราคาไฟฟ้าในช่วงที่ผ่านมาจะมีไม่มากนัก โดยการปรับขึ้นราคาไฟฟ้าทุกๆ 10% จะทำให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้นเพียง 0.33% เท่านั้น การไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) ปรับขึ้นราคาไฟฟ้าขายปลีกเฉลี่ย +4.5% เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน ต่อจากการเพิ่มขึ้น +3% เมื่อวันที่ 4 พฤษภาคม 2023
MSVN คาดว่าอัตราเงินเฟ้อภาคการขนส่ง (คิดเป็น 9.7% ของตะกร้าดัชนี CPI) จะได้รับการควบคุมเนื่องจากราคาน้ำมันที่ทรงตัว
อย่างไรก็ตาม การขนส่งมีส่วนสนับสนุนต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในปี 2024 เมื่อเทียบกับการมีส่วนสนับสนุนที่ลดลงอย่างมากในปี 2023 แม้ว่าภาวะเงินฝืดในการขนส่งตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงสิงหาคม 2023 ส่งผลให้ดัชนี CPI ลดลง แต่กลับกลายเป็นบวกตั้งแต่เดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน 2023 เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและฐานที่ลดลง
อัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร (คิดเป็น 33.6% ของตะกร้าดัชนี CPI) คาดว่าจะถูกควบคุมได้โดยเงื่อนไขการจัดหาที่เอื้ออำนวย แม้ว่าอุปสงค์ที่สูงขึ้นจะช่วยพยุงราคาก็ตาม
นโยบายการคลังยังคงให้การสนับสนุน โดยการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง โดยมีมาตรการสนับสนุนบางส่วนที่ขยายออกไปจนถึงปี 2567 โครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการ ได้แก่ โครงการทางด่วนเหนือ-ใต้มูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ และสนามบินลองถั่นมูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์ รัฐบาล คาดการณ์ว่างบประมาณขาดดุล 399 ล้านล้านดอง (16,400 ล้านดอลลาร์) ในปี 2567 หรือคิดเป็นประมาณ 3.6% ของ GDP
พื้นที่การคลังจะยังคงอยู่ในระดับสมเหตุสมผล โดยหนี้สาธารณะคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 40% ของ GDP ภายในสิ้นปี 2567 ซึ่งต่ำกว่าเพดาน 60% อย่างมาก
การลดหย่อนภาษีมูลค่าเพิ่ม 2 เปอร์เซ็นต์ (ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023) ได้รับการขยายเวลาออกไปจนถึงเดือนมิถุนายน 2024 การลดหย่อนภาษีคุ้มครองสิ่งแวดล้อม 50 เปอร์เซ็นต์สำหรับเชื้อเพลิงจะคงอยู่จนถึงสิ้นปี 2024 การลดหย่อนภาษีและค่าธรรมเนียมอื่นๆ ยังคงมีผลบังคับใช้ รวมถึงการลดหย่อนภาษีส่งออกและนำเข้าเพื่อสนับสนุนธุรกิจในประเทศ
ในด้านนโยบายการเงิน MSVN คาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 2567
“อัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกปรับลดลงมากกว่า 150 จุดพื้นฐานในปี 2023 และอาจไม่ลดลงอีกเมื่อ เศรษฐกิจ ฟื้นตัว แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนยังจำกัดไม่ให้ SBV ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เราคาดว่าเฟดจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงไตรมาสที่ 3/2024” รายงาน MSVN ระบุ
MSVN ยังเชื่ออีกว่าธนาคารแห่งรัฐอาจไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพราะคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 4% และทางการยังคงกังวลเกี่ยวกับการตกต่ำของตลาดอสังหาริมทรัพย์
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยง ได้แก่ เงินเฟ้อที่สูงเกินคาด และค่าเงินดองร่วงลงอย่างรวดเร็วเป็นระดับเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2565 ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้หากเฟดมีมาตรการที่เข้มงวดกว่าที่คาดไว้
MSVN ยังตั้งข้อสังเกตว่าการพึ่งพาการผ่อนคลายนโยบายการเงินมากเกินไปอาจส่งผลให้เกิดความไม่มั่นคงในหนี้เสียและความปลอดภัยของระบบในปีต่อๆ ไป นั่นแสดงให้เห็นว่าธนาคารแห่งรัฐอาจกลับสู่อัตราดอกเบี้ยปกติได้เมื่อสถานการณ์มีเสถียรภาพมากขึ้น
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)