İnşaat sektörünün kredi profilini iyileştirmesinin önündeki iki büyük engel

DNVN - VIS Rating, kamu yatırım harcama planlarının hızlanması ve gayrimenkul piyasasının toparlanma belirtileri göstermesiyle birlikte inşaat faaliyetlerinin yılın ikinci yarısında hız kazanacağını öngörüyor. Ancak, yüksek girdi maliyetleri ve yoğun rekabet, sektörün kredi profilini iyileştirme kabiliyetinin önündeki temel engeller olmaya devam edecek.

Vietnam Yatırım Kredi Derecelendirme A.Ş. (VIS Rating) tarafından yeni yayınlanan bir rapora göre, inşaat sektörünün kredi profili, yılın ilk üç ayında, özellikle kamu yatırım projeleri ve yasal prosedürleri kaldırılmış gayrimenkul projelerinden kaynaklanan güçlü inşaat talebindeki artış nedeniyle hafif bir iyileşme gösterdi. Özellikle, 175/2024/ND-CP sayılı Kararname ve Hükümetin son talimatları, onay ve yeni inşaat izinlerinin verilmesi için gereken sürenin kısalmasına ve proje uygulamasının kolaylaşmasına katkıda bulunuyor.

Özellikle sosyal konut teşvikine yönelim, Coteccons İnşaat Anonim Şirketi (CTD), Hoa Binh İnşaat Grubu Anonim Şirketi (HBC) ve Newtecons İnşaat Yatırım Anonim Şirketi gibi sektördeki büyük işletmeler için büyük fırsatlar yarattı.

VIS Rating'e göre, birçok büyük müteahhittin yerine getirilmemiş sözleşmelerinin değeri hızla artmaya devam ediyor. CTD, bir önceki çeyreğe göre %6 artışla 37.000 milyar VND'ye ulaşırken, VCG (Vietnam İnşaat ve İthalat-İhracat Şirketi) yaklaşık 30.000 milyar VND (bir önceki çeyreğe göre %7 artış) tahmininde bulundu.

İnşaat sektörü politikadan destek alıyor ancak kâr marjı hala daralıyor.

Ancak, sektörün bugün karşı karşıya olduğu en büyük zorluk, artan girdi maliyetlerinden kaynaklanıyor. Yılın ilk beş ayında inşaat kumu fiyatları %30, çimento %8 ve çelik fiyatları yaklaşık %2 arttı. Bu durum, sektörün FAVÖK marjının %9,8'den %9'a düşmesine ve kârlılığı ve borç ödemelerini doğrudan etkilemesine neden oldu.

Bir diğer olumlu gelişme ise sermayeye erişimin önemli ölçüde iyileşmesidir. Sektör genelindeki kredi, Nisan 2025 itibarıyla %3,56 artarak geçen yılın aynı dönemindeki %0,7'lik oranın çok üzerinde seyretti. Kısa vadeli borçlar %7 artarak toplam borcun yaklaşık %70'ini oluşturdu; bu durum, inşaat faaliyetlerinin hızlanmasıyla artan işletme sermayesi ihtiyaçlarını yansıtıyor.

Ortalama faiz oranı yıllık %5,8'e düşerek işletmelere daha fazla likidite sağladı. Ancak, faaliyetlerden elde edilen nakit akışı negatif kalırken, elde tutulan kârlar artan sermaye ihtiyaçlarını karşılamaya yetmiyor.

Rapora göre, büyük inşaat şirketleri borç geri ödeme ve tahsilatında belirgin bir üstünlüğe sahip. Bu grubun faiz karşılama oranı 3,5 kat, yani küçük ve orta ölçekli işletmeler grubunun 2,1 katından önemli ölçüde yüksek. Ayrıca, büyük şirketlerin alacak devir hızı da daha hızlı, bu da yüksek maliyetli ve yoğun rekabet ortamında likiditenin korunmasına yardımcı oluyor.

Sektörün gelirinin bu yıl %15 artması beklenirken, daralan kâr marjları nedeniyle planlanan kâr %4 azalacak. Finansal kaldıraç oranı (borç/FAVÖK) 4,9 kat seviyesinde kalarak, üretim piyasasında dalgalanma olması durumunda oluşabilecek potansiyel riskleri yansıtıyor.

VIS Rating, kamu yatırım harcama planlarının hızlanması ve gayrimenkul piyasasının toparlanma belirtileri göstermesiyle birlikte inşaat faaliyetlerinin yılın ikinci yarısında hız kazanacağını öngörüyor. Ancak, yüksek girdi maliyetleri ve yoğun rekabet, sektörün kredi profilini iyileştirme kabiliyetinin önündeki temel engeller olmaya devam edecek.

İşletmelere dalgalanmalara karşı dayanıklılığı artırmak için nakit akışı yönetim kapasitesini iyileştirmeye, maliyetleri kontrol altına almaya ve sermaye seferberlik kanallarını genişletmeye odaklanmaları tavsiye ediliyor.

Perşembe An

Kaynak: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200