Необхідно вивчити механізм для підприємств-банкрутів

«Зомбі-олігації»: необхідність вивчення механізмів для банкрутуючих підприємств

Фактично, деякі підприємства сьогодні існують як зомбі, не в змозі погасити свої облігації. За словами доктора Ле Суань Нгіа, економічного експерта, найбільш можливим рішенням для цих випадків є дозвіл на банкрутство.

За оцінками VIS Ratings, близько 27% облігацій, що підлягають погашенню, перебувають під ризиком дефолту протягом наступних 12 місяців (включаючи 65% раніше прострочених облігацій). Тим часом тиск на погашення корпоративних облігацій у період 2024-2025 років залишається дуже високим.

У цій ситуації існують побоювання щодо дефолтів за облігаціями, особливо облігаціями нерухомості. Однак, доктор Кан Ван Люк, економічний експерт, зазначив, що підприємства з нерухомості подолали найскладніший період (червень - серпень 2023 року) завдяки Указу 08/2023/ND-CP, який дозволяє вести переговори щодо продовження та відтермінування виплат заборгованості.

По суті, 60% підприємств у сфері нерухомості продовжили термін погашення своїх облігацій на 2 роки (пік червня 2025 року), підприємства проактивно викуповують облігації відповідно до умов випуску та починають їх знову випускати, щоб зменшити тиск на капітал. Крім того, ринок нерухомості потеплішає, підприємства готові продавати активи, щоб відкласти частину для погашення боргу.

«Феномен банкрутства навряд чи станеться, оскільки найскладніший час минув, існує багато синхронних рішень для його вирішення. Фактично, компаніям з нерухомості не потрібно знижувати ціни на товари на 40-50%, як раніше, знижки близько 10% достатньо для продажу», – прокоментував доктор Кан Ван Люк.

Щодо цього питання, пан Нгуєн Куанг Тхуан, генеральний директор FiinRatings, зазначив, що прострочена заборгованість є найбільшою проблемою ринку корпоративних облігацій у період 2024-2025 років.

«Підтримка повинна зосереджуватися не лише на порятунку облігацій, але й, що найважливіше, на вирішенні юридичних питань нерухомості. Після вирішення цього питання впоратися з простроченою заборгованістю буде дуже легко», – запропонував пан Туан.

Однак насправді деякі підприємства сьогодні існують як зомбі, не в змозі погасити свої облігації. За словами доктора Ле Суань Нгіа, економічного експерта, найбільш можливим рішенням для цих випадків є дозвіл на банкрутство.

«Щодо проблеми несвоєчасної сплати основної суми/відсотків за облігаціями, що призводить до втрати довіри інвесторів, я вважаю, що найпростішим рішенням є банкрутство. Будь-яке підприємство, яке не може сплатити свої борги та перебуває в такому поганому становищі, має бути оголошено банкрутом, а інвестори повинні навчитися приймати ризики та збитки», – запропонував доктор Ле Суань Нгіа.

Однак, доктор Кан Ван Люк зазначив, що у В'єтнамі звичайним підприємствам важко збанкрутувати, а підприємствам із облігаційною заборгованістю ще важче збанкрутувати.

За даними Асоціації ринку облігацій, найважливішим фактором розвитку ринку облігацій є прозорість. Існує багато заходів та інструментів для підтримки прозорості, включаючи внутрішнє корпоративне управління, аудити, інспекції/перевірки регуляторних органів та обов'язкову звітність. Кредитні рейтинги також сприяють підвищенню прозорості та більш здоровому та суттєвому розвитку ринку.

Щодо питання банкрутства, пан До Нгок Куїнь, генеральний секретар Асоціації ринку облігацій В'єтнаму, зазначив, що вдосконалення та підвищення ефективності Закону про банкрутство є дуже важливим. Будь-який розвиток базується на законі елімінації, інакше це буде схоже на те, як «тіло, яке не може перетравлювати їжу, матиме багато хвороб».

«Указ 08 дозволяє переговори щодо продовження терміну дії договору, але індивідуальні інвестори не мають можливості оцінювати випущені облігації, тому, коли підприємства запитують продовження терміну дії договору, індивідуальні інвестори панікують. Багато індивідуальних інвесторів змушені погоджуватися на переговори щодо продовження терміну дії договору. З іншого боку, наразі немає відповіді на питання: «Якщо ми не погодимося, як ми можемо подати до суду на бізнес?». Необхідно визнати, що якщо ми продовжуватимемо продовжувати термін дії договору з підприємствами, які не можуть відновитися, ситуація може погіршитися», – відверто сказав пан Цуїнь.

Джерело: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html