Чи приваблять «королівські акції» грошовий потік, коли оцінки перестануть бути дешевими?

Хоча банківські акції все ще є «магнітом», що приваблює грошовий потік, після багатьох місяців сильного зростання вони вже не дешеві. Чи залишаються «королівські акції» привабливими в контексті збільшення грошових вливань у банківську галузь та рекордно низьких процентних ставок, коли оцінки стали дорожчими?

Високе зростання прибутків у першій половині року зробило акції банків дуже цікавими з боку інвесторів. Фото: Дук Тхань

«Королівські акції» допомогли VN-Index досягти історичного піку

Індекс VN постійно підкорює історичні вершини. Поряд з цінними паперами та акціями компаній з нерухомості, банківські акції є провідною групою, створюючи історичну віху для індексу VN.

З початку року акції багатьох банків зросли на десятки відсотків, а деякі навіть у кілька разів. Зокрема, з початку року до середини цього тижня акції SHB (SHB Bank) зросли майже на 110%, ABB (ABBank) – на 86%, VPB (VPBank) – на 54%, TCB (Techcombank) – більш ніж на 52%, STB (Sacombank) – на 46%, EIB (Eximbank) – на 44%...

Зокрема, лише за останній місяць ціна акцій SHB зросла майже на 36%, акції TPB ( TPBank ) – на 29%, а акції VPB – на 42%...

За словами аналітиків, в умовах рекордно низьких процентних ставок уряд та Державний банк (SBV) посилюють грошові вливання для підтримки економіки , акції банків отримують підтримку. Банківська галузь не лише виграє від м’якої монетарної політики, але й отримує позитивні новини, пов’язані зі стягненням безнадійної заборгованості (легалізація права вилучення застави), потужна цифровізація допомагає знизити витрати на вхідні дані, ліквідуючи кредитний простір, іноземні інвестори зацікавлені в акціях банків та перспективі підвищення рейтингу у вересні...

Доцент, доктор Нгуєн Хуу Хуан, завідувач кафедри фінансових ринків (факультет банківської справи, Економічний університет, Хошимін), зазначив, що просування цифрової трансформації в останні роки допомогло банкам працювати ефективніше, заощаджувати кошти та підвищувати конкурентоспроможність.

Хоча чиста процентна маржа (ЧПМ) банків з початку року має тенденцію до скорочення (через тиск щодо зниження кредитних ставок для підтримки бізнесу, тоді як депозитні ставки залишаються незмінними), сильне зростання кредитування компенсувало це зниження. Таким чином, прибутки банків у першому півріччі все ж таки дуже добре зросли.

Крім того, непроцентні доходи банків є дуже перспективними. Окрім традиційних послуг, банківська галузь стикається з можливістю збільшити доходи від нових послуг. Зокрема, майбутня гра з цифровими активами також відкриває великі можливості для банків та фінансових груп. Багато банків зосередяться на цій новій «грі», яку ще ніхто не використовував. Це обіцяє бути прибутковим пирогом, що приносить привабливі прибутки банкам-учасникам.

Процентні ставки та грошові потоки визначатимуть привабливість банківських акцій.

Хоча кілька місяців тому акції банків вважалися привабливими, після зростання більш ніж на 28% за останні три місяці, оцінка акцій банків вже не є дешевою. За словами аналітиків, загалом оцінка акцій банків знаходиться на «помірному» рівні, а привабливість «королівських акцій» у найближчий час значною мірою залежить від змінних процентних ставок.

Пан Тран Нгок Бау, генеральний директор WiGroup, сказав, що акції зараз оцінюються на досить середньому рівні. Однак, якщо процентні ставки знову зростуть, оцінка акцій стане дорогою. Іншими словами, коли процентні ставки низькі, а грошей багато, ціна акцій все ще приваблива; навпаки, коли процентні ставки вищі, а грошей менше, ціна акцій стане дорогою.

За словами доцента, доктора Нгуєн Хуу Хуана, завідувача кафедри фінансових ринків (факультет банківської справи, Економічний університет, Хошимін), низькі процентні ставки створюють сприятливі умови для стимулювання кредитування банків.

Зокрема, скасування кредитного простору відкриє багато можливостей для банків, особливо малих. Після скасування кредитного простору малі банки можуть зрости на 20-30%, якщо матимуть правильну стратегію та політику. Для великих банків сильне зростання після скасування кредитного простору буде складнішим.

Уряд спрямовує банківський сектор на стабілізацію процентних ставок та зниження витрат для подальшого зниження кредитних ставок. Однак, за словами пана Тран Нгок Бау, процентні ставки за депозитами перебувають під тиском, частково через високий внутрішній попит на кредити, а частково через постійний тиск на обмінні курси. Фактично, багатьом банкам нещодавно довелося використовувати інструменти для залучення депозитів, що доводить, що потоки капіталу демонструють ознаки «дефіциту».

Пан Фан Ле Тхань Лонг, генеральний директор AFA Group, зазначив, що акції банків вже не такі дешеві, як раніше, але привабливість банківських акцій у майбутньому залежить не від оцінки, а від грошового потоку.

За словами цього експерта, у період ринкового ажіотажу ціни на акції значною мірою залежать від психології інвестора та розвитку грошових потоків. Особливо на такому передовому ринку, як В'єтнам, де до 80% інвесторів є фізичними особами, психологія інвестора є вирішальною. Іншими словами, з точки зору оцінки, банківські акції більше не є привабливими, але ринок і ця галузева група все ще можуть значно зрости найближчим часом, якщо грошовий потік продовжуватиме надходити.

Наразі коефіцієнти P/E та P/B банківської групи еквівалентні середньому рівню за 3-річний період. Оцінка «королівських акцій» не є дорогою, але й не дешевою. З огляду на низькі процентні ставки та м’яку монетарну політику, цільовим показником двозначного зростання в найближчому періоді, багато інвесторів все ще оптимістично налаштовані.

Пан Фан Зунг Кхань, директор з інвестиційного консалтингу інвестиційного банку Maybank, зазначив, що грошовий потік на ринок все ще позитивний, тому буде важко відбутися глибокої корекції, як очікується. Ринковий тренд все ще зростає, і будь-які корекції, якщо такі будуть, будуть лише короткостроковими, іноді триватимуть лише кілька сесій.

Однак, на думку багатьох експертів, для банківських акцій більшість позитивної інформації відобразилася на ціні. Не кажучи вже про те, що для цієї галузевої групи інвестори повинні бути обережними щодо деяких ризиків, таких як: інфляція може зрости, обмінні курси продовжують зазнавати тиску, що змушує Державний банк припинити зниження процентних ставок, безнадійна заборгованість у банківській галузі демонструє ознаки зростання, тоді як буфер, що покриває безнадійну заборгованість, зменшується... Тому, окрім уважного моніторингу розвитку процентних ставок, обмінних курсів та грошових потоків, експерти рекомендують інвесторам бути обережними при використанні кредитного плеча на цьому етапі.

Джерело: https://baodautu.vn/stocks-already-have-a-demand-for-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html