Чи приваблюватимуть «королівські акції» інвестиції, коли їх оцінка перестане бути низькою?

Хоча банківські акції все ще приваблюють інвестиції, вони вже не дешеві після місяців значного зростання. З огляду на те, що банківський сектор збільшує грошову масу, а процентні ставки знаходяться на рекордно низькому рівні, чи залишаються ці «королівські акції» привабливими, коли оцінки стали дорожчими?

Високе зростання прибутку в першій половині року зробило банківські акції дуже привабливими для інвесторів. Фото: Дук Тхань

«Королівські акції» допомагають VN-Index досягти історичного піку.

Індекс VN постійно домагається історичних максимумів. Поряд з цінними паперами та акціями компаній з нерухомості, банківські акції лідирують, створюючи історичні віхи для індексу VN.

З початку року акції багатьох банків зросли на десятки відсотків, а деякі навіть подвоїлися у вартості. Зокрема, з початку року до середини цього тижня акції SHB (SHB Bank) зросли майже на 110%, ABB (ABBank) – на 86%, VPB (VPBank) – на 54%, TCB (Techcombank) – понад 52%, STB (Sacombank) – на 46%, EIB (Eximbank) – на 44% тощо.

Зокрема, лише за останній місяць ціна акцій SHB зросла майже на 36%, ціна акцій TPB ( TPBank ) зросла на 29%, а ціна акцій VPB зросла на 42%...

За даними аналітиків, на тлі рекордно низьких процентних ставок уряд та Державний банк В'єтнаму (SBV) агресивно вливають кошти для підтримки економіки , тим самим збільшуючи акції банків. Вони не лише виграють від м'якої монетарної політики, але й банківський сектор також отримує позитивні новини, пов'язані зі стягненням безнадійної заборгованості (легалізація права на вилучення застави), потужною цифровізацією, яка допомагає знизити витрати, скасуванням кредитних лімітів, інтересом іноземних інвесторів до акцій банків та перспективою підвищення рейтингу у вересні…

Доцент доктор Нгуєн Хуу Хуан, завідувач кафедри фінансового ринку (факультет банківської справи Економічного університету Хошиміна), зазначив, що прискорення цифрової трансформації в останні роки допомогло банкам працювати ефективніше, заощаджувати кошти та підвищувати свою конкурентоспроможність.

Хоча чиста процентна маржа (ЧПМ) банків мала тенденцію до зменшення з початку року (через тиск щодо зниження процентних ставок за кредитами для підтримки бізнесу, тоді як процентні ставки за депозитами залишилися незмінними), сильне зростання кредитування компенсувало це зниження. Таким чином, прибутки банків у першому півріччі все ще демонстрували дуже хороше зростання.

Крім того, сегмент непроцентних доходів банків є дуже перспективним. Окрім традиційних послуг, банківська галузь стикається з можливостями збільшення доходів від нових послуг. Зокрема, майбутній ринок цифрових активів відкриває величезні можливості для банків та фінансових корпорацій. Багато банків зосередяться на цій новій, незвіданій «грі». Це обіцяє бути прибутковою можливістю, що пропонує привабливі прибутки для банків-учасників.

Процентні ставки та грошовий потік визначатимуть привабливість банківських акцій.

Хоча кілька місяців тому акції банків вважалися привабливими, після зростання більш ніж на 28% за останні три місяці їх оцінка вже не вважається дешевою. За словами аналітиків, загалом оцінка акцій банків наразі перебуває на «помірному» рівні, і привабливість цих «королівських акцій» у майбутньому значною мірою залежатиме від коливань процентних ставок.

Пан Тран Нгок Бау, генеральний директор WiGroup, вважає, що акції наразі оцінюються на досить середньому рівні. Однак, якщо процентні ставки знову зростуть, оцінка акцій стане дорогою. Іншими словами, коли процентні ставки низькі, а грошей багато, ціни на акції залишаються привабливими; навпаки, коли процентні ставки вищі, а грошей менше, ціни на акції стануть дорогими.

За словами доцента доктора Нгуєн Хуу Хуана, завідувача кафедри фінансових ринків (факультет банківської справи Економічного університету Хошиміна), низькі процентні ставки створюють сприятливі умови для активізації кредитування банками.

Зокрема, скасування кредитних лімітів відкриє багато можливостей для банків, особливо для менших. Зі скасуванням кредитних лімітів менші банки можуть досягти зростання на 20-30%, якщо матимуть правильні стратегії та політику. Для більших банків досягти значного зростання після скасування кредитних лімітів буде складніше.

Уряд спрямовує банківський сектор на стабілізацію процентних ставок та зниження витрат для подальшого зниження кредитних ставок. Однак, за словами пана Тран Нгок Бау, процентні ставки за депозитами перебувають під тиском, частково через високий внутрішній попит на кредити, а частково через постійний тиск на обмінний курс. Фактично, багатьом банкам нещодавно довелося використовувати інструменти для залучення депозитів, що свідчить про те, що потоки капіталу демонструють ознаки дефіциту.

Пан Фан Ле Тхань Лонг, генеральний директор AFA Group, зазначив, що акції банків вже не такі дешеві, як раніше, але привабливість банківських акцій у майбутньому залежить не від оцінки, а від грошового потоку.

За словами цього експерта, у періоди ринкової ейфорії ціни на акції сильно залежать від настроїв інвесторів та потоку капіталу. Особливо на такому передовому ринку, як В'єтнам, де 80% інвесторів є фізичними особами, настрої інвесторів є вирішальними. Іншими словами, хоча банківські акції можуть більше не бути привабливими з точки зору оцінки, ринок і цей сектор все ще можуть зазнати значного зростання найближчим часом, якщо надходження капіталу продовжиться.

Наразі коефіцієнти P/E та P/B банківського сектору еквівалентні середнім рівням за останні три роки. Оцінка цих «провідних акцій» не є дорогою, але й не дешевою. З огляду на низькі процентні ставки та м’яку монетарну політику, з метою двозначного зростання в найближчому періоді, багато інвесторів залишаються оптимістичними.

Пан Фан Зунг Кхань, директор з інвестиційного консалтингу інвестиційного банку Maybank, вважає, що приплив капіталу на ринок залишається позитивним, що робить глибоку корекцію, як очікувалося, малоймовірною. Ринковий тренд все ще висхідний, і будь-які корекції, якщо вони відбудуться, будуть лише короткостроковими, можливо, триватимуть лише кілька торгових сесій.

Однак, на думку багатьох експертів, для банківського сектору більшість позитивної інформації вже відображена в ціні. Крім того, інвесторам слід бути обережними щодо кількох ризиків у цьому секторі, таких як: потенційне зростання інфляції, постійний тиск на обмінний курс, який може змусити Державний банк В'єтнаму припинити зниження процентних ставок, та ознаки зростання безнадійної заборгованості в банківському секторі, тоді як буфер безнадійної заборгованості зменшується… Тому, окрім ретельного моніторингу процентних ставок, обмінних курсів та грошових потоків, експерти рекомендують інвесторам бути обережними при використанні кредитного плеча на цьому етапі.

Джерело: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html