مخاوف من أن عشرات الآلاف من المليارات من الدونج في السندات معرضة لخطر التأخر في سداد رأس المال

على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة، هناك حوالي 109 تريليونات دونج من السندات المستحقة في قطاع العقارات السكنية. ومن بين هذه السندات، يُقدر أن 30 تريليون دونج من السندات معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين.

مخاوف من أن عشرات الآلاف من المليارات من الدونج في السندات معرضة لخطر التأخر في سداد رأس المال

على مدار الاثني عشر شهرًا القادمة، هناك حوالي 109 تريليونات دونج من السندات المستحقة في قطاع العقارات السكنية. ومن بين هذه السندات، يُقدر أن 30 تريليون دونج من السندات معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين.

11% من مُصدري السندات في أكتوبر لديهم تصنيف ائتماني منخفض  

وذكر تقرير سوق سندات الشركات الصادر عن شركة VIS Ratings في أكتوبر 2024 أن حجم سندات الشركات الصادرة حديثًا في أكتوبر 2024 بلغ 28.100 مليار دونج، وهو أقل من 56.200 مليار دونج التي تم إصدارها حديثًا في سبتمبر 2024. وأصدرت البنوك التجارية ما مجموعه 15.800 مليار دونج، لتستمر في تمثيل غالبية الإصدارات الجديدة.

من بين السندات التي أصدرتها البنوك في أكتوبر 2024، 20% منها سندات تابعة مؤهلة لرأس المال من المستوى الثاني، صادرة عن بنك فيتنام التجاري المشترك للصناعة والتجارة، وبنك تيان فونغ التجاري المشترك، وبنك لوك فات فيتنام التجاري المشترك، وبنك باك أ التجاري المشترك. تتراوح آجال استحقاق هذه السندات من المستوى الثاني بين 7 و15 عامًا، وتتراوح أسعار الفائدة فيها بين 6.5% و7.9% في السنة الأولى. أما السندات الأخرى فهي سندات غير مضمونة، وتتراوح آجال استحقاقها بين 3 سنوات، وتتراوح أسعار الفائدة فيها بين 5% و6%.  

سجل شهر أكتوبر 2024 إصدار جهة واحدة في مجموعة صناعة البنية التحتية وجهة واحدة في المجموعة المصرفية للجمهور بقيمة إجمالية قدرها 1800 مليار دونج.  

وفي المجمل، بلغ حجم السندات الجديدة الصادرة في الأشهر العشرة الأولى من عام 2024 نحو 366 ألف مليار دونج، وهو رقم أعلى من إجمالي الإصدارات في عام 2023. ومن بينها، جاءت نسبة 11.5% من إجمالي حجم السندات الجديدة الصادرة من الإصدارات العامة.

حجم إصدار السندات الخاصة/العامة حسب السنة.

في أكتوبر/تشرين الأول، بلغت نسبة الجهات المصدرة ذات السجل الائتماني "أقل من المتوسط" أو "الضعيف" 11%، محققةً تحسنًا عن الشهر السابق (24%). وتندرج الجهات المصدرة ذات السجل الائتماني الضعيف ضمن فئة المؤسسات غير المالية. وتُسجل هذه المؤسسات نسبة استدانة وخدمة دين "ضعيفة للغاية"، مما يعكس عدم تحقيق عملياتها التجارية دخلًا وتدفقات نقدية كافية لسداد أصل الدين والفوائد.

منذ بداية العام، كانت 56% من الجهات المصدرة ذات التصنيف الائتماني الضعيف تعمل في قطاعات العقارات والإسكان والبناء. وذكرت شركة VIS Ratings أن أكثر من نصف الجهات المصدرة ذات التصنيف الائتماني الضعيف هي شركات حديثة التأسيس لا تمتلك أنشطة أساسية.

وفقًا لوكالة التصنيف الائتماني، فإن العديد من المؤسسات المالية التي ستصدر سندات في عام 2024 تعاني من ضعف في سجلها الائتماني. وتشمل هذه المجموعة البنوك الصغيرة وشركات التمويل وشركات الأوراق المالية، حيث بلغت ملاءتها المالية وسيولتها مستوى "أقل من المتوسط" أو أقل.

وتشير التقديرات إلى أن نحو 30 مليار دونج من السندات معرضة لخطر التأخر في سداد رأس المال.

لم تسجل شركة VIS Ratings أي سندات متأخرة جديدة تم الإعلان عنها الشهر الماضي، وبلغ إجمالي معدل المتأخرات في السوق حتى نهاية أكتوبر 2024 نسبة 14.9%، دون تغيير عن الشهر السابق.  

كان هناك 13 جهة إصدار دفعت جزءًا أو كل رأس المال المستحق من السندات المتأخرة بقيمة إجمالية بلغت 269 مليار دونج في أكتوبر 2024. وارتفع معدل استرداد رأس المال المتأخر بنسبة 0.1% إلى 21.5%.

تحسنت بعض المؤشرات في السوق الأولية. أما في السوق الثانوية، فقد ارتفع حجم تداول سندات الشركات في أكتوبر إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2023. وقد استحوذت مجموعتا البنوك والعقارات على حوالي 75% من قيمة التداول.  

في الأشهر العشرة الأولى من عام 2024، بلغ إجمالي قيمة السندات المتأخرة الإصدار حديثًا 16,600 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 137,600 مليار دونج فيتنامي عن الفترة نفسها من العام الماضي. واستقر معدل التأخر التراكمي في نهاية أكتوبر 2024 عند 14.9%. وسجلت مجموعة الطاقة أعلى معدل تراكمي للتأخر في السداد بنسبة 45%، بينما استحوذت مجموعة العقارات السكنية على 60% من إجمالي السندات المتأخرة.

ذكرت شركة VIS Ratings أن 14 من أصل 42 سندًا مستحقة في نوفمبر 2024 لا تزال معرضة لخطر كبير بعدم سداد أصل الدين في الموعد المحدد. وقد تأخرت معظم هذه السندات في سداد فوائد السندات السابقة. وتواجه 33% من السندات المستحقة في نوفمبر 2024 خطر التأخر في سداد أصل الدين، وهو معدل أعلى من نسبة 10.5% من السندات المتأخرة في سداد أصل الدين في الأشهر العشرة الأولى من عام 2024.  

خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، ستبلغ قيمة السندات المستحقة في قطاع العقارات السكنية نحو 109,000 مليار دونج، وهو ما يمثل ما يقرب من نصف القيمة الإجمالية للسندات المستحقة. ومن هذا المبلغ، يُقدر أن 30,000 مليار دونج من السندات معرضة لخطر التأخر في سداد أصل الدين.  

السندات المستحقة خلال الـ12 شهرًا القادمة حسب مجموعة الصناعة.

فيما يتعلق بمعالجة سندات الشركات المتأخرة، سددت 13 جهة إصدار متأخرة في السداد، في أكتوبر، ما مجموعه 269 مليار دونج من أصل الدين لحاملي السندات. وقد شكّلت شركة يانغ ترونغ لطاقة الرياح المساهمة 50% من إجمالي الديون المستحقة المسددة خلال الشهر. وقد تأخرت هذه الشركة في سداد فوائد السندات في عامي 2022 و2023.  

وارتفع معدل التأخير في تحصيل السندات المتأخرة بنسبة 0.1% إلى 21.5% بنهاية أكتوبر 2024.

المصدر: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html