أدت تدفقات رأس المال، التي تُفضّل الأسواق المتقدمة، إلى موجة من هروب رؤوس الأموال الأجنبية الصافية من الأسهم الفيتنامية والعديد من دول المنطقة الأخرى. وقد تُشكّل جهود التطوير وأساس الاقتصاد الكلي المستقر عوامل تجعل من فيتنام وجهةً استثماريةً عند انعكاس تدفقات رأس المال.
تغييرات هامة في المسودة الجديدة
بعد مرور ما يقرب من 4 أشهر على إعلانها، استكملت مسودة التعميم المعدل والمكمل لأربعة تعميمات بشأن المعاملات والتسجيل والإيداع والمقاصة وعمليات شركات الأوراق المالية والإفصاح عن المعلومات، جمع الآراء من الجهات المعنية.
وبحسب إعلان وزارة المالية ، فقد تم جمع التعليقات وقبولها، وبناءً عليها تم بناء المسودة النهائية مع العديد من التغييرات الجوهرية، وخاصة في المحتوى المتعلق بمعاملات المستثمرين الأجانب.
بموجب اللائحة الجديدة، يُمكن للمستثمرين المؤسسيين الأجانب شراء الأوراق المالية دون امتلاك كامل رأس المال في حساباتهم. تُحدد شركة الأوراق المالية (CTCK) نسبة الهامش المحددة بناءً على تقييمها الخاص للجدارة الائتمانية للعميل.
مع ذلك، شهد مخطط سير الدفع المُصمم وفقًا للمسودة الجديدة تغييرًا كبيرًا مقارنةً بالمسودة الأولى. فقد تم تغيير الوقت الذي يحتاج فيه المستثمرون إلى إيداع أموال كافية في حساباتهم قبل تأكيد عضو الإيداع لنتائج المعاملة لدى شركة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) من حوالي الساعة 2:30 مساءً في اليوم التالي للتداول (T+1) (بعد يوم واحد من التداول) إلى الصباح الباكر في اليوم التالي للتداول (T+2). وبالتالي، فإن الفترة الزمنية بين الوقت الذي يجب أن يكون فيه لدى المنظمات الأجنبية أموال في حساباتها ووقت استلام الأوراق المالية، لا تتجاوز بضع ساعات.
وقال نائب رئيس لجنة الأوراق المالية بالدولة، بوي هوانج هاي، خلال ورشة عمل عقدت في أوائل شهر يوليو، إن تقصير الوقت المذكور أعلاه يهدف إلى تلبية معايير دورة الدفع (DvP) بشكل أوثق وفقًا للمعايير الدولية.
وهذا أيضًا معيار محدود أشار إليه مؤشر FTSE Russell بالنسبة للسوق الفيتنامية، إلى جانب معيار "الدفع - التكاليف المرتبطة بالمعاملات الفاشلة".
من الممارسات الشائعة في فيتنام التحقق من توفر أموال المستثمرين قبل إجراء أي معاملة لضمان السلامة، مما يؤدي إلى سوق خالٍ من المعاملات الفاشلة. لذلك، لا يُقيّم معيار "الدفع - التكاليف المتعلقة بالمعاملات الفاشلة". يكمن حل هذا القيد في السماح لشركات الأوراق المالية بتقديم دعم الدفع للمستثمرين المؤسسيين الأجانب.
ومن حيث الأساس القانوني، أوضح ممثل هيئة الأوراق المالية أن 95% من المسودة تم الانتهاء منها، وبالتالي فإن المسودة النهائية بعد نشرها لإبداء التعليقات عليها سيتم عرضها للإصدار وسيدخل حيز التنفيذ قريبا.
في مرحلة التنفيذ، تواجه شركات الأوراق المالية ضغطًا على رأس المال للحد من مخاطر السداد وتطوير أنظمة إدارة المخاطر لديها. ووفقًا للسيد نجوين خاك هاي، مدير إدارة قانون الأوراق المالية ومراقبة الامتثال في SSI، فإن تخطيط معظم شركات الأوراق المالية لزيادة رأس مالها في عامي 2024 و2025 يُعدّ أيضًا خطوةً تحضيريةً لهذه الخطوة الكبيرة.
مشكلة جذب تدفقات الاستثمار الأجنبي غير المباشر
إن السياسة والتوجه والتصميم على حل مشكلة ترقية سوق الأوراق المالية الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة واضحة، وقد حظيت باعتراف المنظمات الدولية في الآونة الأخيرة. كما ترى العديد من المنظمات ذات الخبرة الطويلة في جذب رؤوس الأموال الأجنبية إلى السوق الفيتنامية أن الترقية قد تكون أحد أهم العوامل التي تُسهم في صرف الأموال الأجنبية بشكل فعال ومُسبق، إذا كانت آفاق وخطط الترقية واضحة.
ومع ذلك، لا يمكن إنكار أن المستثمرين الأجانب ما زالوا يبيعون صافيًا بجد في سوق الأسهم الفيتنامية بقيمة تبلغ حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي، ويقتربون أكثر فأكثر من إجمالي قيمة البيع الصافي القياسية المسجلة في عام 2023 بأكمله.
ليس في فيتنام فحسب، بل في تايلاند أيضًا، تجاوز صافي قيمة المبيعات 3 مليارات دولار أمريكي. وانخفض مؤشر بورصة تايلاند إلى ما دون 1300 نقطة، وهو أدنى مستوى له في السنوات الأربع الماضية.
تدفقت الأموال إلى الولايات المتحدة بفضل ارتفاع أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي على المدى الطويل، في حين انخفضت قيمة عملات العديد من الدول. لذلك، يرى الخبراء أنه من المفهوم أن بعض الصناديق غيّرت استراتيجياتها للاستثمار في أسواق ذات مخاطر أقل وفرص أكبر على المدى القصير.
بالإضافة إلى تأثرها بتدفقات رأس المال العالمية، تواجه سوق الأسهم التايلاندية أيضًا حالة من عدم الاستقرار السياسي . ومن المتوقع أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد هذا العام أقل من 3%، وهو مستوى صرّح به محافظ بنك تايلاند مؤخرًا بأنه غير كافٍ لمساعدة الاقتصاد على النمو المستدام على المدى الطويل.
لإنعاش السوق، أعلنت وزارة المالية التايلاندية والجهات المنظمة لسوق الأوراق المالية في نهاية يونيو عن إجراءات صارمة، ركزت على تعديل بعض شروط صندوق الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية التايلاندي، وتطبيق معدلات ضريبية تفضيلية للمستثمرين، وتشجيع الشركات المدرجة على الالتزام بمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. كما أن سياسة فرض ضريبة دخل إضافية على الاستثمارات الأجنبية، والتي دخلت حيز التنفيذ منذ بداية العام، تشجع رؤوس الأموال على البقاء في البلاد.
إن جذب رؤوس الأموال غير المباشرة للمستثمرين الأجانب إلى سوق الأسهم لا يقتصر على مشكلة سوق الأسهم الفيتنامية فحسب، بل إن استقرار مؤشرات الاقتصاد الكلي ، رغم الصعوبات والتقلبات العالمية، واستقرار العمليات التجارية للشركات المدرجة، سيشكلان أهم عوامل جذب المستثمرين.
[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html
تعليق (0)