Reorganizace „hry“ v oblasti fúzí a akvizic a vytváření nových příležitostí

Reality jsou sektorem s nejvyšším podílem fúzí a akvizic.

Hlavní hnací roli hrají domácí investoři

Vietnamský trh fúzí a akvizic vykazuje stabilitu a selektivitu s rozsáhlými transakcemi a účastí regionálních strategických investorů – faktory, které efektivně udržují trh v rytmu.

Za 10 měsíců roku 2025 zaznamenal Vietnam přibližně 220 fúzí a akvizic s celkovou hodnotou 2,3 miliardy USD. Průměrná hodnota na transakci činila 29,4 milionu USD, což je pokles oproti vrcholu 50,7 milionu USD v roce 2024. To odráží opatrný trend v oceňování, zaměření se na strategická a udržitelná aktiva, spíše než na samotný rozsah.

To také ukazuje, že investoři bývají opatrnější při posuzování rizik a vyhodnocování transakcí a také při stanovování přísnějších ocenění, zejména v odvětvích s tlakem na ziskové marže nebo pomalým růstem poptávky v krátkodobém horizontu.

Hodnota transakcí v letošním roce pochází především z velkých obchodů v celkové hodnotě přibližně 1 miliardy USD, včetně akvizice společnosti Phuong Dong Real Estate společností Birch (365 milionů USD), restrukturalizace společnosti Hyosung v hodnotě 277 milionů USD a akvizice společnosti Post and Telecommunication Finance Company Limited (PTF) společností AEON v hodnotě 162 milionů USD...

Je pozoruhodné, že všechny tyto transakce vedli regionální i zahraniční investoři, což dokazuje trvalou atraktivitu kvalitních a strategických aktiv na vietnamském trhu.

Po neobvykle vysoké průměrné velikosti obchodů ve výši 50,7 milionu USD v roce 2024 klesla průměrná velikost obchodů za 10 měsíců roku 2025 na 29,4 milionu USD, což odráží návrat známějších úrovní transakcí a rostoucí aktivitu ve středně velkém segmentu trhu.

Do konce prvních 10 měsíců roku 2025 činil počet fúzí a akvizic přibližně 220; celková hodnota transakcí činila 2,3 miliardy USD, průměrná hodnota byla 29,4 milionu USD/transakce. Největší transakce dosáhla 365 milionů USD.

Sektory, které přitahují nejvíce kapitálu pro fúze a akvizice, jsou nemovitosti s 27 % díky zlepšené likviditě. Ceny materiálů vzrostly díky trendu přesouvání dodavatelských řetězců. Zdravotnictví se dostalo do popředí díky zvýšené poptávce ze strany střední třídy. Podle KPMG se tyto tři sektory podílely na více než polovině celkové hodnoty fúzí a akvizic, což ukazuje trend přesměrování kapitálových toků do aktiv s reálnou hodnotou a potenciálem udržitelného růstu.

Aktivita v oblasti fúzí a akvizic byla rovnoměrně rozložena mezi hlavní sektory, přičemž sektor nemovitostí byl podpořen zlepšenou likviditou, sektor zdravotnictví posílen a sektor materiálů a průmyslu se zaměřil na změny v dodavatelském řetězci. Naproti tomu spotřebitelský sektor zůstal stagnující kvůli konkurenčnímu tlaku, výkyvům cel a zpřísnění daňových předpisů.

Za zmínku stojí, že vietnamští investoři i nadále vedou na trhu fúzí a akvizic a podílejí se na více než 30 % z celkové oznámené hodnoty transakcí (celková hodnota 712 milionů USD). Dalšími následují Singapur s 613 miliony USD, Japonsko s 214 miliony USD a USA a Jižní Korea se 150, respektive 122 miliony USD. Zatímco domácí investoři hrají klíčovou roli, zahraniční investoři, jako je Singapur, USA a Jižní Korea, se i nadále řadí mezi 5 největších zahraničních investorů na vietnamském trhu fúzí a akvizic. To svědčí o udržitelné důvěře investorů v regionu ve střednědobé a dlouhodobé růstové vyhlídky Vietnamu.

Předpokládá se, že další cyklus fúzí a akvizic nebude jen příběhem objemu či rozsahu transakcí, ale také hlubokých změn ve struktuře odvětví a dopadu na konkurenceschopnost vietnamské ekonomiky . Foto : Le Toan. Grafika: Dan Nguyen

Vkus fúzí a akvizic je stále rozmanitější

Transakce fúzí a akvizic zaznamenaly významnou změnu ve struktuře podílu podle odvětví, přičemž tři odvětví s největším podílem na hodnotě se stala nemovitosti (27 %), materiály (20 %) a zdravotnictví (10 %). Tato tři odvětví sama o sobě představovala více než 50 % celkové hodnoty transakcí, což odráží preferenci investorů pro podniky se zajištěnými aktivy, odvětví výroby základních vstupů a rychle rostoucí platformy služeb.

Přítomnost vietnamských, singapurských a amerických investorů v odvětvích nemovitostí, zdravotnictví a dalších odvětvích generujících peněžní toky odráží preferenci škálovatelných obchodních modelů krytých aktivy se solidními základy. Typickým příkladem je akvizice společnosti Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited (podřízené Masterise Group Real Estate Corporation) – jednoho z předních developerů luxusních nemovitostí ve Vietnamu – společností Bach Duong Real Estate Trading Company Limited za celkovou hodnotu 365 milionů USD. Jedná se o největší transakci v sektoru nemovitostí. Společnost Hyosung Chemical se zbavila 49 % svého kapitálu ve společnosti Hyosung Vina, čímž vydělala 277 milionů USD.

V sektoru zdravotnictví investovala společnost Ares Management Corporation 150 milionů USD do nákupu 30% akcií společnosti Medlatec Group Trading and Services Joint Stock Company – jednoho z největších soukromých zdravotnických systémů ve Vietnamu; společnost AEON získala od SeABank společnost Post and Telecommunication Finance Company (PTF) za 162 milionů USD. Kromě toho byla oznámena řada velkých transakcí, jejichž dokončení se očekává v roce 2026, například: společnost JTA Investment Qatar investovala 1 miliardu USD do společnosti VinFast nebo se společnost International Media Acquisition Corp sloučila s Vietnam Biofuel Enterprise (v hodnotě 1 miliardy USD)...

Trendy formující trh fúzí a akvizic v roce 2026

Na základě současné situace KPMG poukazuje na některé významné trendy, které budou formovat vietnamský trh fúzí a akvizic v roce 2026. Zejména je důležité zdůraznit, že se kapitálové toky v oblasti fúzí a akvizic přesouvají do oblastí s jasnou poptávkou, udržitelnou obchodní výkonností a transparentním plánem růstu.

Na tomto základě jsou 3 oblasti posuzovány jako oblasti s velkým potenciálem, včetně:

Prvním je zdravotnictví (nemocnice, diagnostika, specializované kliniky). Vzhledem k populaci přesahující 100 milionů a stále většímu počtu lidí, kteří se přidávají ke střední třídě, je stále třeba zlepšovat zdravotnická zařízení, která jsou soustředěna zejména ve velkých městech. Kromě toho se ve Vietnamu stále více potvrzuje kvalita lidských zdrojů a zdravotnických služeb, což přitahuje značný počet návštěvníků z některých sousedních zemí, jako je Kambodža, Laos..., což ukazuje, že se jedná o oblast s velkým potenciálem.

Druhým je sektor vzdělávání a odborné přípravy. Vzhledem k mladé populaci a potřebě zlepšovat dovednosti, aby se přizpůsobila změnám, má i tento sektor velký potenciál.

Za třetí, B2B a základní služby, jako je logistika, zpracování odpadů, ESG energie, průmyslové služby, spotřebitelské finance atd., budou i nadále přitahovat pozornost, ale budou poměrně selektivní.

Jedním společným bodem je trend „hledání kvality“, kdy investoři upřednostňují podniky s transparentním řízením, jasnými financemi a udržitelnými zisky, i když se nejedná o velký rozsah.

Vysoké úrokové sazby spolu s nízkým oceněním akcií naklonily rovnováhu při vyjednávání obchodů ve prospěch kupujícího, což vedlo k výraznému poklesu ocenění podniků ve srovnání s lety 2021–2022. Obchody budou stále častěji využívat mechanismy sdílení rizik, jako jsou platby založené na výkonu, požadavky na financování prodávajícím a defenzivnější finanční struktury. Potřeba hlubší due diligence v oblasti udržitelnosti peněžních toků a mimorozvahových finančních závazků během jednání je také faktorem, u kterého experti KPMG varují, že v roce 2026 vzroste.

Očekává se, že trh fúzí a akvizic v roce 2026 zrychlí díky faktorům podpory politiky, jako je revidovaný zákon o pozemkech, který připravil cestu pro mnoho velkých transakcí s nemovitostmi; mechanismus přímého nákupu elektřiny (DPPA) podporující investice do obnovitelných zdrojů energie; zaměření na zdravotnictví, vzdělávání, infrastrukturu a výrobu a export díky domácí poptávce a národnímu rozvojovému plánu.

Zejména s tím, jak se právní rámec stává transparentnějším a likvidita trhu se zlepšuje, si Vietnam postupně upevňuje pozici jedné z nejatraktivnějších destinací pro fúze a akvizice v jihovýchodní Asii, a to jak ve střednědobém, tak i dlouhodobém horizontu.

Přestože celkový počet fúzí a akvizic ve Vietnamu nadále klesá, růst kvality a hodnoty transakcí ukazuje, že investoři upřednostňují strategická aktiva, která přinášejí dlouhodobou hodnotu. Zaměření se na kvalitní nemovitosti, soukromé zdravotnictví, výrobu surovin a obchodní modely s udržitelnými základy je nezvratným trendem.

Od milionových obchodů v roce 2025 až po fúze a investice plánované na rok 2026, Vietnam zavádí „nový cyklus fúzí a akvizic“: selektivnější, ale otevírající větší příležitosti, zejména pro investory s dlouhodobou vizí a jasnými strategiemi.

Zdroj: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html