Werden „Königsaktien“ auch dann noch Investitionen anziehen, wenn ihre Bewertungen nicht mehr günstig sind?

Obwohl Bankaktien nach wie vor ein Magnet für Investoren sind, sind sie nach monatelangen Kursgewinnen nicht mehr günstig. Angesichts der steigenden Geldmenge im Bankensektor und der rekordniedrigen Zinsen stellt sich die Frage: Sind diese „Königsaktien“ angesichts der gestiegenen Bewertungen noch attraktiv?

Das hohe Gewinnwachstum im ersten Halbjahr hat Bankaktien für Anleger äußerst attraktiv gemacht. Foto: Duc Thanh

„Königsaktien“ verhelfen dem VN-Index zu einem historischen Höchststand.

Der VN-Index erreicht kontinuierlich neue Höchststände. Neben Wertpapieren und Immobilienaktien spielen Bankaktien eine führende Rolle und setzen damit historische Meilensteine ​​für den VN-Index.

Seit Jahresbeginn haben viele Bankaktien um mehrere zehn Prozent zugelegt, einige haben ihren Wert sogar verdoppelt. Konkret stiegen von Jahresbeginn bis Mitte dieser Woche die Aktiender SHB Bank um fast 110 %, die der ABB Bank um 86 %, die der VP Bank um 54 %, die der Techcombank um über 52 %, die der Sacombank um 46 %, die der Eximbank um 44 % und so weiter.

Insbesondere stieg der Aktienkurs von SHB allein im letzten Monat um fast 36 %, der Aktienkurs von TPB ( TPBank ) um 29 % und der Aktienkurs von VPB um 42 %...

Analysten zufolge pumpen die Regierung und die vietnamesische Zentralbank (SBV) angesichts der rekordniedrigen Zinsen massiv Geld in die Wirtschaft , um diese zu stützen und so die Aktienkurse der Banken zu beflügeln. Die Banken profitieren nicht nur von der lockeren Geldpolitik, sondern erhalten auch positive Nachrichten zur Eintreibung notleidender Kredite (durch die Legalisierung des Rechts auf die Beschlagnahme von Sicherheiten), zur fortschreitenden Digitalisierung, die zur Senkung der Inputkosten beiträgt, zur Aufhebung von Kreditlimits, zum Interesse ausländischer Investoren an Bankaktien und zur Aussicht auf eine Hochstufung im September.

Associate Professor Dr. Nguyen Huu Huan, Leiter der Abteilung Finanzmärkte (Fakultät für Bankwesen, Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt), kommentierte, dass die Beschleunigung der digitalen Transformation in den letzten Jahren dazu beigetragen habe, dass Banken effizienter arbeiten, Kosten sparen und ihre Wettbewerbsfähigkeit steigern könnten.

Obwohl die Nettozinsmarge der Banken seit Jahresbeginn tendenziell gesunken ist (aufgrund des Drucks, die Kreditzinsen zur Unterstützung der Unternehmen zu senken, während die Einlagenzinsen unverändert blieben), hat das starke Kreditwachstum diesen Rückgang kompensiert. Daher verzeichneten die Bankgewinne im ersten Halbjahr dennoch ein sehr gutes Wachstum.

Darüber hinaus ist das Segment der zinsunabhängigen Erträge von Banken sehr vielversprechend. Neben den traditionellen Dienstleistungen bietet sich der Bankenbranche die Möglichkeit, ihre Einnahmen durch neue Angebote zu steigern. Insbesondere der aufkommende Markt für digitale Vermögenswerte eröffnet Banken und Finanzinstituten enorme Chancen. Viele Banken werden sich auf dieses neue, noch weitgehend unerschlossene Feld konzentrieren. Dies verspricht lukrative Möglichkeiten und attraktive Gewinne für die teilnehmenden Banken.

Zinssätze und Cashflow bestimmen die Attraktivität von Bankaktien.

Während Bankaktien vor einigen Monaten noch als attraktiv galten, sind sie nach einem Anstieg von über 28 % in den letzten drei Monaten nicht mehr günstig bewertet. Analysten zufolge befinden sich die Bewertungen von Bankaktien derzeit insgesamt auf einem moderaten Niveau, und die zukünftige Attraktivität dieser „Königsaktien“ wird maßgeblich von den Zinsentwicklungen abhängen.

Herr Tran Ngoc Bau, Generaldirektor von WiGroup, ist der Ansicht, dass die Aktie derzeit durchschnittlich bewertet ist. Sollten die Zinsen jedoch wieder steigen, würde die Aktienbewertung hoch ausfallen. Anders ausgedrückt: Bei niedrigen Zinsen und reichlich vorhandener Geldmenge bleiben Aktienkurse attraktiv; umgekehrt werden sie bei höheren Zinsen und knapperer Geldmenge teuer.

Laut Associate Professor Dr. Nguyen Huu Huan, Leiter der Abteilung Finanzmärkte (Fakultät für Bankwesen, Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt), schafft das niedrige Zinsumfeld günstige Bedingungen für Banken, um die Kreditvergabe auszuweiten.

Insbesondere die Aufhebung der Kreditlimits eröffnet Banken, vor allem kleineren, zahlreiche Möglichkeiten. Mit den richtigen Strategien und Maßnahmen könnten kleinere Banken ein Wachstum von 20 bis 30 % erzielen. Für größere Banken wird es nach der Aufhebung der Kreditlimits schwieriger sein, ein starkes Wachstum zu erreichen.

Die Regierung weist den Bankensektor an, die Zinssätze zu stabilisieren und die Kosten zu senken, um die Kreditzinsen weiter zu reduzieren. Laut Herrn Tran Ngoc Bau stehen die Einlagenzinsen jedoch unter Druck, teils aufgrund der hohen inländischen Kreditnachfrage, teils aufgrund des anhaltenden Wechselkursdrucks. Tatsächlich mussten viele Banken in letzter Zeit Maßnahmen ergreifen, um Einlagen zu gewinnen, was auf eine Verknappung der Kapitalströme hindeutet.

Herr Phan Le Thanh Long, Generaldirektor der AFA Group, kommentierte, dass Bankaktien nicht mehr so ​​günstig seien wie früher, die Attraktivität von Bankaktien in Zukunft aber nicht von der Bewertung, sondern vom Cashflow abhänge.

Laut diesem Experten hängen Aktienkurse in Phasen der Markteuphorie stark von der Anlegerstimmung und dem Kapitalfluss ab. Besonders in einem Schwellenmarkt wie Vietnam, wo 80 % der Anleger Privatanleger sind, ist die Anlegerstimmung entscheidend. Anders ausgedrückt: Auch wenn Bankaktien hinsichtlich ihrer Bewertung derzeit nicht attraktiv erscheinen mögen, könnten der Markt und dieser Sektor in naher Zukunft dennoch ein starkes Wachstum verzeichnen, sofern weiterhin Kapital zufließt.

Aktuell entsprechen die KGV- und KBV-Werte des Bankensektors dem Durchschnitt der letzten drei Jahre. Die Bewertung dieser führenden Aktien ist zwar nicht hoch, aber auch nicht mehr niedrig. Angesichts niedriger Zinsen und einer lockeren Geldpolitik mit dem Ziel eines zweistelligen Wachstums in der kommenden Zeit bleiben viele Anleger optimistisch.

Herr Phan Dung Khanh, Direktor der Anlageberatung bei Maybank Investment Bank, geht davon aus, dass der Kapitalzufluss in den Markt weiterhin positiv ist, wodurch eine tiefgreifende Korrektur, wie erwartet, unwahrscheinlich erscheint. Der Markttrend zeigt nach wie vor nach oben, und etwaige Korrekturen wären nur von kurzer Dauer und würden möglicherweise nur wenige Handelstage andauern.

Laut vieler Experten sind die meisten positiven Informationen im Bankensektor jedoch bereits im Kurs eingepreist. Anleger sollten sich zudem verschiedener Risiken in diesem Sektor bewusst sein, wie beispielsweise einer potenziell steigenden Inflation, anhaltendem Wechselkursdruck, der die vietnamesische Zentralbank zu einem Stopp der Zinssenkungen zwingen könnte, und Anzeichen für zunehmende Kreditausfälle im Bankensektor bei gleichzeitig sinkenden Ausfallpuffern. Daher empfehlen Experten Anlegern, neben der genauen Beobachtung von Zinsen, Wechselkursen und Cashflows, in der aktuellen Phase beim Einsatz von Fremdkapital Vorsicht walten zu lassen.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html