Wertpapierfirmen erzielen Rekordgewinne und durchbrechen Gewinnrekorde

Statistiken, die von Investment Newspaper über 37 an der Börse notierte Wertpapierfirmen zusammengestellt wurden, zeigen im zweiten Quartal 2025 eine starke Differenzierung der Geschäftsentwicklung. Die Statistiken umfassen alle Wertpapierfirmen mit dem größten Marktanteil, die typische, branchenspezifische Unternehmen darstellen.

Die Gesamtgewinne dieser Unternehmen überstiegen im zweiten Quartal 2025 7,7 Billionen VND, ein Anstieg von 26 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und damit der höchste jemals verzeichnete Gewinn. Obwohl die Branchengewinne insgesamt ihren Höhepunkt erreichten, zeigte sich im zweiten Quartal eine deutliche Divergenz: Während viele Unternehmen ein starkes Wachstum verzeichneten und ihre Gewinne deutlich steigerten, mussten einige bekannte Wertpapierfirmen Rückgänge hinnehmen.

Die Gewinne am Aktienmarkt erreichten neue Höchststände.

Im zweiten Quartal 2025 verzeichneten zwei Wertpapierfirmen Gewinne von über einer Billion VND: die Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) und die VIX Securities Joint Stock Company (VIX). TCBS behauptete ihre führende Position in puncto Gewinn und erzielte im zweiten Quartal mit 1.420 Milliarden VND ihren bisher höchsten Quartalsgewinn.

Die Überraschung kam von VIX: Allein im zweiten Quartal verzeichnete das Wertpapierhaus einen sprunghaften Gewinnanstieg auf 1.301 Milliarden VND und übertraf damit sogar sein bisher gewinnreichstes Jahr (2023: Gewinn nach Steuern 966 Milliarden VND). Die günstige Börsenlage trug maßgeblich zum Umsatzwachstum von VIX in verschiedenen Segmenten bei, insbesondere im Eigenhandel. Die gewinn- und verlustwirksam erfassten Erträge aus Finanzanlagen (FVTPL) beliefen sich auf 1.698 Milliarden VND – mehr als das Siebenfache des Gewinns im Vorjahreszeitraum.

Obwohl VIX keine detaillierten Informationen über die Wertpapiere in seinem Eigenhandelsportfolio veröffentlichte, besteht der Großteil des Portfolios aus börsennotierten Aktien im Wert von 6.184 Milliarden VND, was 48 % des Gesamtportfolios entspricht. Der Rest umfasst Investmentfonds, nicht börsennotierte Anleihen und nicht börsennotierte Aktien. Auch die Vermögenswerte von FVTPL machen mit einem Wert von 12.921 Milliarden VND, entsprechend 53 % des Gesamtvermögens, einen großen Teil des VIX-Vermögens aus.

Die Zinserträge aus Krediten stiegen ebenfalls stark an und trugen maßgeblich zum operativen Umsatz von VIX bei, da das Wertpapierhaus seine Margin-Kreditgeschäfte kontinuierlich ausbaute. Bis Ende des zweiten Quartals 2025 hatte VIX über 9.274 Milliarden VND für Margin-Kredite genutzt, ein Anstieg um fast 3.500 Milliarden VND innerhalb von nur sechs Monaten.

Dank erheblicher Gewinne aus Eigenhandel und Margin-Trading erzielte VIX den höchsten Quartalsgewinn seiner Geschichte und übertraf damit das Ergebnis des Vorjahresquartals um das Zehnfache. Dieser Gewinn trug dazu bei, dass VIX die SSI Securities Corporation überholte und branchenweit den zweiten Platz in Bezug auf den Gewinn belegte (der Gewinn der Muttergesellschaft von SSI erreichte im zweiten Quartal 2025 922 Milliarden VND).

Die drei führenden Indizes (TCBS, VIX und SSI) erzielten zusammen einen Gewinn von über 3.600 Milliarden VND, was 47 % des Gesamtgewinns der 37 befragten Wertpapierfirmen entspricht.

Im zweiten Quartal 2025 verzeichnete der Aktienmarkt ein positives Wachstum. Zum Handelsschluss des Quartals am 30. Juni 2025 erreichte der VN-Index seinen höchsten Stand seit 2022. Parallel zu dieser positiven Entwicklung verbesserten sich auch die Umsätze und Gewinne der Wertpapierfirmen deutlich.

Im zweiten Quartal war VIX das Wertpapierunternehmen, das einen Gewinn von über einer Billion VND erzielte, während die LPBank Securities Joint Stock Company (LPBS) den größten Zuwachs verzeichnete: Der Gewinn erreichte 206,2 Milliarden VND, das 15-fache des Gewinns im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Ähnlich wie beim VIX wurde das Wachstum von LPBS in diesem Quartal maßgeblich durch den Eigenhandel getragen. Während der Eigenhandel im zweiten Quartal 2024 nur geringe Gewinne abwarf und der Großteil der Betriebseinnahmen aus Zinsen auf bis zur Endfälligkeit gehaltene Anlagen in Form von Bankeinlagen stammte, stiegen die Gewinne aus dem freien und variablen Gewinn (FVTPL) in diesem Quartal sprunghaft an und trugen so zu einem höheren Gesamtgewinn von LPBS bei. Der Gewinn von 206 Milliarden VND ist der höchste Quartalsgewinn, den LPBS seit seiner Gründung erzielt hat.

Bemerkenswert ist, dass LPBS seine Strategie rasch änderte und seine Investitionen in FVTPL-Vermögenswerte im ersten Halbjahr 2025 deutlich erhöhte. Während die FVTPL-Vermögenswerte des Wertpapierhauses Anfang 2025 nur etwas über 612 Milliarden VND betrugen und damit einen geringen Anteil an seinem Gesamtvermögen von 5.066 Milliarden VND zu diesem Zeitpunkt ausmachten, steigerte LPBS seine Investitionen im ersten Quartal auf 3.371 Milliarden VND und erhöhte sie bis zum Ende des zweiten Quartals weiter auf 6.742 Milliarden VND, was dem Elffachen des Wertes zu Jahresbeginn entspricht.

Im ersten Halbjahr 2025 erhöhte LPBS ihr Kapital für Investitionen in Geschäftsaktivitäten. Das Wertpapierunternehmen steigerte seine kurzfristigen Verbindlichkeiten innerhalb von sechs Monaten von 551 Mrd. VND auf 13.288 Mrd. VND. Die Mittel flossen in zwei Hauptsegmente: FVTPL-Vermögenswerte (6.742 Mrd. VND) und HTM-Vermögenswerte (6.854 Mrd. VND). Das Kreditsegment (Margen und Vorauszahlungen) stieg hingegen nur geringfügig von 2.664 Mrd. VND zu Jahresbeginn auf 2.732 Mrd. VND.

Ein weiteres Wertpapierunternehmen, das mit einer Bank verbunden ist – die Vietnam Industrial and Commercial Bank Securities Joint Stock Company (CTS) –, erzielte ebenfalls außergewöhnliche Ergebnisse: Der Nachsteuergewinn erreichte 175,7 Milliarden VND, was einem Anstieg von 741 % gegenüber dem zweiten Quartal des Vorjahres entspricht. Obwohl dies nicht der höchste Quartalsgewinn in der Geschichte von CTS ist, stellt es dennoch das beste Ergebnis des Wertpapierunternehmens seit über drei Jahren dar, seit dem vorherigen Höchststand des Aktienmarktes im vierten Quartal 2021.

Neben der gesteigerten Aktivität erreichten auch mehrere andere Wertpapierfirmen im zweiten Quartal 2025 Höchstgewinne, darunter die VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS),die ACB Securities Company Limited (ACBS) und die HD Securities Joint Stock Company (HDBS).

Der Sieg ist nicht für jeden.

Obwohl der Gesamtmarkt neue Rekordgewinne verzeichnete, gibt es inmitten dieses positiven Bildes immer noch dunkle Flecken, wo viele Wertpapierfirmen rückläufige Gewinne oder sogar Verluste meldeten.

Die Liste der Unternehmen mit Gewinnrückgängen umfasst viele bekannte Wertpapierfirmen, darunter auch solche mit großen Marktanteilen, wie beispielsweise die BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), die Ho Chi Minh City Securities Joint Stock Company (HSC), die FPT Securities Joint Stock Company (FTS), die Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI), die Vietnam Foreign Trade Commercial Bank Securities Company (VCBS) und die KIS Vietnam Securities Joint Stock Company (KIS).

Der Gesamtgewinn von 37 an der Börse tätigen Wertpapiergesellschaften überstieg im zweiten Quartal 2025 7.700 Milliarden VND, ein Anstieg um 26 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres und der höchste jemals verzeichnete Gewinn.

Unter den fünf Wertpapierfirmen mit dem größten Marktanteil an der HoSE-Börse im zweiten Quartal 2025 verzeichneten HSC und VCI einen Gewinnrückgang von über 30 %. Insbesondere HSC konnte in diesem Quartal keinen Durchbruch erzielen; die meisten Geschäftstätigkeiten blieben im Vergleich zum Vorjahresquartal nahezu unverändert, und der operative Umsatz belief sich auf 1.073 Milliarden VND, ein leichter Rückgang um 20 Milliarden VND gegenüber dem gleichen Zeitraum.

Gleichzeitig stiegen die Betriebskosten um 22 %, hauptsächlich aufgrund erhöhter Rückstellungen für Finanzanlagen, der Abwicklung von Verlusten aus zweifelhaften Forderungen und der Kreditkosten. Infolgedessen belief sich der Nachsteuergewinn von HSC im zweiten Quartal dieses Jahres auf 47,3 Milliarden VND, ein Rückgang von 38 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. In den ersten sechs Monaten des Jahres lag der Gewinn des Unternehmens bei 103,7 Milliarden VND, ein Minus von 28 %.

Bei VCI stieg der Umsatz im zweiten Quartal 2025 um 26 %. Der Gewinn aus dem FVTPL-Geschäft erreichte zwar 579 Milliarden VND, die Verluste beliefen sich jedoch auf 591,5 Milliarden VND, was zu einem Verlust von rund 13 Milliarden VND aus dem Eigenhandel führte. Folglich sank der Nachsteuergewinn von VCI um 34 % auf 183,9 Milliarden VND.

Aufgrund dieser Ergebnisse sind VCI und HSC aus den Top 10 der profitabelsten Wertpapierfirmen der Branche gefallen und wurden durch den Aufstieg von HDBS und LPBS ersetzt. Im ersten Quartal 2025 waren VCI und HSC noch in der Liste vertreten und belegten die Plätze 6 bzw. 10.

Überraschenderweise widersetzte sich die Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) im zweiten Quartal 2025 dem Markttrend und verzeichnete einen Nettoverlust von über 6,9 Milliarden VND. Dank der Gewinne aus dem ersten Quartal erzielte VDSC in den ersten sechs Monaten des Jahres jedoch dennoch einen Gewinn von 10,9 Milliarden VND.

Während viele Unternehmen mit Eigenhandel stark steigende Gewinne erzielen, verzeichnet VDSC in diesem Segment Verluste. Die Gewinne aus dem FVTPL-Geschäft beliefen sich im zweiten Quartal auf fast 16,3 Milliarden VND, die Verluste aus diesem Bereich überstiegen jedoch 38,4 Milliarden VND, was zu einem Nettoverlust von über 22 Milliarden VND für VDSC führte. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres war der Eigenhandel noch der größte Umsatzträger von VDSC.

Andere Geschäftstätigkeiten wie Zinsen aus Darlehen und Forderungen sowie Brokerage-Einnahmen sanken im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ebenfalls um 2 % bzw. 23 %. Lediglich die Zinsen aus HTM-Anlagen stiegen.

Bei VDSC herrscht Instabilität, da das Unternehmen erst kürzlich einen Quartalsverlust verbuchen musste (Q4/2024, Verlust von 28,8 Milliarden VND). Zur Erklärung des Verlustes im zweiten Quartal führte VDSC negative Markteinflüsse zurück, darunter einen Rückgang aufgrund von US-Zollinformationen.

Der Markt verzeichnete in diesem Zeitraum auch andere verlustbringende Unternehmen, wie beispielsweise die Tien Phong Securities Joint Stock Company (ORS), die EVS Securities Joint Stock Company, die SBS Securities Joint Stock Company usw. Die meisten Gewinnrückgänge bei Wertpapierfirmen waren auf die eingeschränkte Liquidität im ersten Halbjahr und den starken Einbruch Anfang April 2025 zurückzuführen.

Angesichts der allgemeinen Branchenaussichten markiert das zweite Quartal 2025 jedoch einen neuen Gewinnzyklus für den Wertpapiersektor. Insbesondere Wertpapierfirmen sind der führende Wachstumstreiber für Finanzunternehmen.

Die Erwartungen an diesen Sektor bleiben hoch, da im Juli 2025 neue historische Meilensteine für den VN-Index erreicht werden sollen, mit einer Liquidität von über 30 bis 40 Billionen VND pro Handelssitzung. Von dieser gesteigerten Aktivität am Aktienmarkt profitieren Wertpapierfirmen als Erste, deren Eigenhandel, Brokerage und Margin-Trading-Geschäfte einen deutlichen Aufschwung verzeichnen.

Im aktuellen Kontext ist es für Wertpapierfirmen durchaus möglich, im dritten Quartal 2025 ein noch positiveres Geschäftsergebnis zu erwarten.

Quelle: https://baodautu.vn/cong-ty-chung-khoan-boi-thu-pha-dinh-loi-nhuan-d345620.html