Ausländisches Kapital in den vietnamesischen Aktienmarkt einbringen

Bildunterschrift — Anleger beobachten die Entwicklungen am Aktienmarkt. Foto: Hua Chung/VNA

Von der Öffnung für ausländische Investoren über die Entwicklung neuer Finanzprodukte bis hin zur Perfektionierung des zentralen Clearingmodells (CCP) – diese Schritte belegen die Entschlossenheit Vietnams, sich tiefgreifend in die globale Finanzwelt zu integrieren und seine Position dort zu stärken.

Die staatliche Wertpapierkommission bereitet derzeit die Veröffentlichung von Vorschriften vor, die es ausländischen Investoren ermöglichen, Aufträge direkt über globale Wertpapierfirmen zu erteilen, und vervollständigt gleichzeitig den Handelsmechanismus vor der FTSE Russell-Überprüfung im März 2026. Die Behörde erarbeitet außerdem ein Dekret zur Börsennotierung innovativer Startups mit flexiblen Gewinnkriterien und Börsenzulassungsbedingungen, wodurch neue Möglichkeiten zur Kapitalbeschaffung eröffnet werden.

Gleichzeitig wird die staatliche Wertpapierkommission Börsengänge (IPOs) fördern, die es ausländischen Unternehmen ermöglichen, sich an Börsengängen zu beteiligen und künftig Derivate wie Indexoptionen, Goldderivate, Gold-ETFs, CO2-Märkte und Krypto-Assets zu entwickeln. Die Kommission empfiehlt außerdem, die Privatisierung zu fördern, staatliches Kapital abzubauen, die Produktion hochwertiger Güter zu steigern und ein angemessenes Kontrollverhältnis zu wahren.

Laut Frau Pham Thi Thuy Linh, Leiterin des Securities Market Development Board, trägt die Entwicklung neuer Produkte in Verbindung mit der Umstrukturierung von Investoren, der Erweiterung von Fonds und Indexangeboten dazu bei, langfristige Kapitalzuflüsse anzuziehen. Herr Nguyen Son, Vorsitzender des Verwaltungsrats der Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), erklärte: „Damit Kapital tatsächlich fließen kann, müssen wir die Kapitalströme steuern.“

Die erste Phase des zentralen Clearing-Centers (CCP) soll voraussichtlich im ersten Quartal 2027 in Betrieb gehen. Parallel dazu wird gemäß den gesetzlichen Bestimmungen eine CCP-Gesellschaft gegründet, um ein für den vietnamesischen Markt geeignetes Modell zu entwickeln. Dies ist eine wichtige Voraussetzung für die Erfüllung der MSCI-Kriterien für ein Upgrade im Zeitraum 2028–2030.
Auch neue Produkte wie der Mittagshandel und der Verkauf ausstehender Wertpapiere werden je nach Stabilität des KRX-Systems für die Einführung in Betracht gezogen.

Herr Tran Thang Long, Analysedirektor bei BIDV Securities Company (BSC), schlug vor, mehr qualitativ hochwertige, branchenübergreifende Unternehmen zu Börsengängen zu ermutigen, um langfristige Kapitalzuflüsse anzuziehen. Herr Long erklärte, dass Investmentfonds, die sich auf Schwellenländer spezialisiert haben, nach einer Höherstufung ihre Portfolios umstrukturieren werden und prognostizierte, dass der Nettokauftrend ausländischer Investoren in den nächsten 1,5 bis 2 Jahren mit sinkenden Zinsen zurückkehren wird.

Laut Herrn Pham Hong Son, stellvertretendem Direktor des Analysezentrums der Saigon- Hanoi Securities Company (SHS), sind die beiden Hauptfaktoren für die Förderung von Börsengängen und Börsennotierungen die Förderpolitik und die Eigeninitiative der Unternehmen. Das Dekret 245/2025/ND-CP hat die Frist für Börsengänge und Börsennotierungen von 90 auf 30 Tage verkürzt, die Verfahren vereinfacht, den Anteil ausländischen Eigentums erhöht und die Informationstransparenz verbessert, wodurch Unternehmen den Weg zur Börse beschleunigen können.

Mit der Privatisierung und der Förderung des Privatsektors dürfte der vietnamesische Aktienmarkt an Umfang zunehmen, die Qualität der Warenquellen verbessern und eine starke Attraktivität für ausländische Kapitalströme schaffen.

Laut Herrn Nguyen Sang Loc, Portfolio Management Director von Dragon Capital, ist die Aufwertung das Ergebnis eines konsequenten Reformprozesses, der die Vervollkommnung des Rechtsrahmens, die Implementierung von CCP und konsolidierten Abschlüssen sowie die Unterstützung internationaler Kapitalströme in einem sicheren und effektiven Kreislauf umfasst.

Ab 2026, wenn sich wirtschaftliche, politische und unternehmerische Gewinnfaktoren angleichen, wird mit einer starken Rückkehr ausländischer Kapitalströme gerechnet. Die IPO-Welle könnte in den nächsten drei Jahren ein Volumen von 47 bis 50 Milliarden US-Dollar erreichen und damit eine Phase tiefgreifender und nachhaltiger finanzieller Integration einleiten.

Die drei Triebkräfte der Marktentwicklung, Börsengänge und ausländische Kapitalzuflüsse werden positive Wechselwirkungen erzeugen und die Grundlage für einen neuen Wachstumszyklus bilden. Der VN-Index kann mittel- und langfristig die Marke von 2.000 Punkten anstreben, während das Ziel von 1.800 Punkten bis 2026 die realen Wachstumserwartungen der Unternehmen widerspiegelt.

Experten weisen jedoch darauf hin, dass Börsengänge nur für Anleger mit unabhängigem Denken, Disziplin und langfristiger Perspektive geeignet sind. Anleger müssen Finanzberichte sorgfältig analysieren, Geschäftsmodelle und Führungskompetenz bewerten, um Informationsrisiken zu minimieren. Insgesamt bietet die Marktaufwertung die Chance, vietnamesische Aktien im regionalen Finanzmarkt neu zu positionieren, erfordert aber auch die Aufrechterhaltung des Vertrauens, die Verbesserung der Qualität der börsennotierten Unternehmen und ein effektives Management der Kapitalströme.

Da globale Kapitalströme nach sicheren, transparenten und tiefgreifenden Anlagezielen suchen, muss Vietnam seine Reformfähigkeit weiter unter Beweis stellen und diverse Produkte wie CCPs, Gold-ETFs, Kohlenstoffmärkte usw. entwickeln, um langfristige Kapitalströme anzuziehen und das Wirtschaftswachstum zu unterstützen.

Die Steuerung der Kanäle für ausländisches Kapital ist nicht nur ein technisches und rechtliches Problem, sondern auch eine Schlüsselstrategie für die internationale Finanzintegration. Nach Abschluss des Modernisierungsprozesses wird die Gewährleistung sicherer und transparenter ausländischer Kapitalströme über den Erfolg des vietnamesischen Wertpapiermarktes im neuen Wachstumszyklus entscheiden.

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