KDH-Aktienkurs dreht unter Netto-Verkaufsdruck ausländischer Investoren

Die Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (Code KDH) bereitet sich auf die Phase des Verkaufsstarts vieler wichtiger Projekte vor, ausländische Investoren verkaufen jedoch weiterhin regelmäßig Anteile an diesem Unternehmen.

Der Aktienkurs von KDH dreht unter dem Verkaufsdruck ausländischer Investoren

Die Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (Code KDH) bereitet sich auf die Phase des Verkaufsstarts vieler wichtiger Projekte vor, ausländische Investoren verkaufen jedoch weiterhin regelmäßig Anteile an diesem Unternehmen.

Ausländische Investoren verkaufen weiterhin Nettoaktien nach privatem Angebot von 110 Millionen Aktien

Entgegen den Erwartungen, dass die Aktie nach der Kapitalerhöhung des Unternehmens mit dem Marktwachstum Schritt halten würde, fiel der Kurs der KDH-Aktie der Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company nach einer Akkumulationsphase plötzlich wieder. Vom 30. Dezember 2024 bis zum 25. Februar 2025 sank dieser Aktienkurs um 7,7 %, von 36.150 VND auf 33.350 VND/Aktie. Mit dem kontinuierlichen Rückgang wurde KDH unterhalb der langfristigen Unterstützungslinie MA200 gehandelt, was darauf hindeutet, dass sich der Abwärtstrend in naher Zukunft fortsetzen könnte.

Zuvor hatte Khang Dien House am 1. August 2024 das Privatangebot von mehr als 110 Millionen Aktien zu einem Kurs von 27.250 VND pro Aktie abgeschlossen und damit mehr als 3.000 Milliarden VND eingenommen. Davon plant das Unternehmen, 300 Milliarden VND zur Rückzahlung von Krediten im Rahmen des Kreditvertrags Nr. 0116/2021/HDTD -OCB -DN zu verwenden, die in den Jahren 2024 und 2025 ausgezahlt werden; und 2.700 Milliarden VND, um zusätzliches Kapital in Khang Phuc Housing Investment and Business One Member Co., Ltd. einzubringen, damit diese Einheit Bankschulden zurückzahlen kann.

Allerdings tendieren ausländische Investoren seit der Kapitalerhöhung kontinuierlich dazu, KDH-Aktien netto zu verkaufen. Daher erhöhte sich der Spielraum für ausländische Investoren am 1. August 2024 von 85,6 Millionen Aktien auf 132,8 Millionen Aktien (25. Februar 2025) und der Nettoverkaufstrend ist Anfang 2025 immer noch stark.

Darüber hinaus hat Vietnam Ventures Limited Fund, eine mit der VinaCapital-Gruppe verbundene Einheit, die Veräußerung aller über 7,4 Millionen KDH-Aktien angemeldet (im Dezember 2024 verkaufte dieser Fonds über 1,5 Millionen KDH-Aktien), um den Anteil von 0,73 % auf 0 % des Grundkapitals zu reduzieren. Die Transaktion soll zwischen dem 25. Februar und dem 26. März stattfinden.

Tatsächlich weist Nha Khang Dien neben der Anhäufung von Grundstücksfonds auch Cashflow-Probleme auf, wenn es ein Kapitaldefizitmodell aufrechterhält, das von 2021 bis 2024 andauert. Insbesondere verzeichnete das Unternehmen allein im Jahr 2024 einen negativen operativen Cashflow von 4.251,78 Milliarden VND – ein Rekordnegativwert seit seiner Börsennotierung im Jahr 2010.

Um über Gegenmittel zur Anhäufung von Grundstücksfonds zu verfügen, erhöhte Khang Dien House vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2024 seine Schulden im Vergleich zum Beginn des Zeitraums um 284,7 %, was einem Anstieg um 5.253 Milliarden VND auf 7.098,1 Milliarden VND entspricht, was 36,5 % des gesamten Eigenkapitals entspricht (zu Beginn des Zeitraums betrugen die ausstehenden Schulden nur 1.845,1 Milliarden VND und entsprachen 22,6 % des gesamten Eigenkapitals).

Der Anstieg der Verschuldung während der Ansammlungsphase des Grundstücksfonds von Khang Dien House wirft für Anleger auch viele Fragen auf, denen sie Aufmerksamkeit schenken sollten, insbesondere hinsichtlich der in den letzten vier Jahren gestiegenen Verschuldungsquote und der Umsetzung der Verkaufs- und Absorptionsraten der Produkte in der kommenden Zeit.

Insbesondere stellte die VPBank Securities Company fest, dass sich die Fremdkapitalquote von Khang Dien House in den letzten fünf Jahren aufgrund der Entwicklung von Grundstücksfonds durch den Investor erhöht hat. Gleichzeitig hat die langsamer als erwartete Projektumsetzung die Investitionskosten des Projekts erhöht, da die Kreditzinsen und die Kosten für die Standorträumung stärker kapitalisiert werden mussten. Dies sind die Risiken, die bei einer Investition in KDH-Aktien zu beachten sind.

Neue Projekte stehen kurz vor der Markteinführung

Zurück zur Zeit des Kapitaldefizits, die von 2021 bis heute andauerte: Khang Dien House hat seinen Lagerbestand kontinuierlich erhöht und angehäuft. Ende 2024 erreichte der Gesamtbestandswert 22.179,6 Milliarden VND, was 72,1 % des Gesamtvermögens entspricht. Der Bestand bezieht sich insbesondere auf Projekte wie das Wohngebiet Khang Phuc – Tan Tao mit einem Bestand von 6.858,6 Milliarden VND, Binh Trung – Binh Trung Dong im Wert von 4.421,9 Milliarden VND, Doan Nguyen – Binh Trung Dong im Wert von 3.662,3 Milliarden VND, das Wohngebiet Khang Phuc – Binh Hung 11 A im Wert von 1.816,4 Milliarden VND, das Siedlungsgebiet Khang Phuc – Phong Phu 2 im Wert von 1.810,5 Milliarden VND, Binh Trung Moi – Binh Trung Dong im Wert von 1.374,2 Milliarden VND, Khang Phuc – An Duong Vuong im Wert von 684,9 Milliarden VND...

LautAgribank Securities Company besitzt Khang Dien House einen Landfonds von etwa 600 Hektar an wichtigen Standorten im Osten von Ho-Chi-Minh-Stadt. Kurzfristige Aussichten ergeben sich insbesondere aus zwei Kooperationsprojekten mit Keppel, Emeria und Clarita, mit einer Gesamtgröße von 11,8 Hektar, die etwa 200 Stadthäuser und Villen umfassen, voraussichtlich im Jahr 2025 zum Verkauf angeboten werden und im Zeitraum 2025-2026 einen Umsatz von 9.000 Milliarden VND für Nha Khang Dien erzielen.

Darüber hinaus prognostiziert die VCBS Securities Company, dass Nha Khang Dien auch das Solina-Projekt (Binh Chanh, Ho-Chi-Minh-Stadt) mit einer Größe von 16,4 Hektar umsetzt, das etwa 218 Stadthäuser, Villen und 2.000 Wohnungen umfasst. Die Umsetzung soll im Zeitraum 2025–2026 erfolgen, der Start könnte 2025 erfolgen.

Es ist ersichtlich, dass die Anhäufung von Lagerbeständen in den letzten Jahren dazu geführt hat, dass Nha Khang Dien ein langfristiges Cashflow-Defizitmodell aufrechterhält und zur Kompensation die Schulden erhöhen muss. Mit der Vorbereitung der Freigabe von Projekten zum Verkauf wird jedoch erwartet, dass Nha Khang Dien in eine Phase zurückkehrender Cashflows eintritt.

Das größte Risiko besteht derzeit jedoch in der Absorptionsrate der von Nha Khang Dien angebotenen Produkte, da der Immobilienmarkt in Ho-Chi-Minh-Stadt in der zweiten Jahreshälfte 2024 und Anfang 2025 Anzeichen einer Erholung zeigt und eine Reihe von Investoren Produkte auf den Markt gebracht haben, die Absorptionsrate jedoch bescheiden ist. Daher sind die Verkaufseröffnung und die Absorptionsrate die Themen, denen Nha Khang Dien in der kommenden Zeit seine Aufmerksamkeit widmen muss.

Quelle: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html