Wechselkurs- und Zinsdruck verringert, aber weiterhin Vorsicht geboten
Am 2. April kündigte die Regierung von US-Präsident Donald Trump eine Liste gegenseitiger Zölle auf 60 Länder an, darunter einen Steuersatz von bis zu 46 % auf Waren aus Vietnam, der ab dem 9. April in Kraft tritt. Diese Information löste sofort starke Schwankungen auf dem globalen Finanzmarkt aus.
Am 10. April 2025 kündigte US-Präsident Donald Trump jedoch unerwartet eine 90-tägige Aussetzung der gegenseitigen Zölle auf mehr als 75 Länder an, mit Ausnahme von China, wo die Zölle um 125 % erhöht wurden. Diese Entscheidung erfolgte auf Druck der internationalen Gemeinschaft und der Handelspartner und eröffnete Möglichkeiten für Verhandlungen zur Entspannung der globalen Handelsspannungen.
Dieser Schritt bringt nicht nur vorübergehende „Erleichterung“, sondern hat auch erhebliche Auswirkungen auf den Goldmarkt, die Wechselkurse und die inländischen Zinssätze.
Die Goldpreise auf dem Weltmarkt waren vor der Ankündigung der US-Zollverschiebung volatil. Daten zufolge stieg der Preis des gelben Metalls am 9. April um 3 % und verzeichnete seinen besten Tag seit vielen Jahren. Unterstützt wurde er durch Zuflüsse in sichere Anlagen inmitten der eskalierenden Handelsspannungen zwischen den USA und China nach der Entscheidung von US-Präsident Donald Trump, die Zölle auf China zu erhöhen.
Nach der Ankündigung der Steuerverschiebung stieg der Weltgoldpreis in der heutigen Morgensitzung jedoch weiterhin stark an und erreichte zeitweise 3.122 USD/Unze, was einem Anstieg von 77 USD gegenüber der vorherigen Handelssitzung entspricht.
Obwohl die gegenseitige Zollstundung ein positives Zeichen für die Weltwirtschaft darstellt, bleibt die Unsicherheit bestehen. Anleger sind möglicherweise nicht ganz zuversichtlich, was ein langfristiges Handelsabkommen zwischen den USA und China angeht. Der starke Anstieg des Goldpreises um 77 Dollar an einem Tag zeigt, dass der Markt weiterhin besorgt über die globale Wirtschaftslage ist. Dies gilt insbesondere, da Faktoren wie die US-Zinsen, die Geldpolitik wichtiger Volkswirtschaften und die globale Schuldensituation weiterhin große Sorgen bereiten.
In Vietnam schwanken die Goldpreise häufig entsprechend den Weltmarktpreisen. Das Ausmaß dieser Schwankung wird jedoch auch von Faktoren wie dem VND/USD-Wechselkurs und der Managementpolitik der Staatsbank beeinflusst.
Der USD/VND-Wechselkurs ist einer der empfindlichsten Indikatoren für die US-Handelspolitik, insbesondere da Vietnam stark von Exporten in diesen Markt abhängig ist. Bevor die USA die Steuer aufschoben, warnte die Gouverneurin der Staatsbank, Nguyen Thi Hong, vor einer „komplizierten Wechselkursentwicklung“ nach der Ankündigung der Steuer durch Präsident Trump, die am ersten Tag um 0,6 % anstieg. Der voraussichtliche Steuersatz von 46 % auf vietnamesische Waren könnte den Exportumsatz verringern, das Devisenangebot unter Druck setzen und den Wechselkurs in die Höhe treiben, der laut Expertenanalysen auf etwa 3–5 % geschätzt wird.
Die Entscheidung, die Steuer um 90 Tage zu verschieben, trägt dazu bei, den unmittelbaren Druck auf den Wechselkurs zu verringern. Mit dem vorübergehenden Steuersatz von nur 10 % haben vietnamesische Exportunternehmen mehr Zeit, ihre Strategien anzupassen und die Devisenströme aus den USA aufrechtzuerhalten – eine Einnahmequelle, die den Großteil der Handelsbilanz ausmacht. Dies hilft der Staatsbank, den Wechselkurs zu stabilisieren und eine Überhitzung wie in den beiden Sitzungen vom 8. und 9. April zu vermeiden.
In der Nachmittagssitzung am 8. April lag der Wechselkurs der Vietcombank bei 25.750–26.140 VND, ein Plus von 160 VND gegenüber dem Eröffnungskurs am Morgen. In der Sitzung am 9. April lag der Wechselkurs zwischen 25.792 und 26.182 VND/USD (Kauf/Verkauf), ein Plus von 42 VND gegenüber der vorherigen Sitzung.
In der Morgensitzung des 10. April, nach der Ankündigung der Verschiebung des Zollsatzes, fiel der Wechselkurs bei den Geschäftsbanken jedoch drastisch um 182 VND und liegt derzeit bei 26.000 VND/USD.
Der Ökonom Dinh Trong Thinh sagte, der Rückgang des VND/USD-Wechselkurses könne ein Zeichen für eine vorübergehende Stabilität der vietnamesischen Wirtschaft sein. Nach der Entscheidung zur Verschiebung der Steuer reagierte der internationale Finanzmarkt positiv, was die Sorgen der Anleger hinsichtlich der globalen Handelslage linderte. Mit der vorübergehenden Entspannung der Handelsspannungen zwischen den USA und China sank die Nachfrage nach USD-Reserven in Vietnam, was zu einem leichten Rückgang des Wechselkurses führte. Darüber hinaus zeigten inländische Wirtschaftsdaten, dass die vietnamesische Wirtschaft eine stabile Wachstumsdynamik beibehielt, was ebenfalls zur Verringerung des Drucks auf den Wechselkurs beitrug.
Allerdings betonte Gouverneurin Nguyen Thi Hong auch: „Die Staatsbank wird die Marktentwicklungen aufmerksam beobachten, um unter Berücksichtigung der Harmonie zwischen den Wechselkursen und dem Ziel der Zinssenkung mit angemessener Dosis zu operieren.“
Dies zeigt, dass die Staatsbank trotz des verringerten Drucks hinsichtlich des Risikos von Schwankungen durch externe Faktoren weiterhin vorsichtig ist, insbesondere wenn die USA und China den Handelskrieg eskalieren lassen.
Experten gehen davon aus, dass der USD/VND-Wechselkurs in den nächsten 90 Tagen ungefähr auf dem aktuellen Niveau stabil bleiben könnte. Allerdings besteht weiterhin das potenzielle Risiko eines Anstiegs, wenn die Verhandlungen mit den USA zu keinen positiven Ergebnissen führen oder China heftige Vergeltungsmaßnahmen ergreift und dadurch Schwankungen der globalen Kapitalströme verursacht.
VND droht aufgrund des Zolldrucks eine Abwertung um 10 %
Dr. Nguyen Tri Hieu, Direktor des Instituts für Forschung und Entwicklung globaler Finanz- und Immobilienmärkte, kommentierte die Wechselkursentwicklung und erklärte, der USD/VND-Wechselkurs werde stark unter Druck geraten, wenn die USA Zölle von bis zu 46 % auf Waren aus Vietnam erheben. Der Hauptgrund dafür sei der starke Rückgang der Deviseneinnahmen aus dem Exportgeschäft.
Laut Herrn Hieu erreichte Vietnams Importumsatz allein in den ersten drei Monaten des Jahres 2025 rund 100 Milliarden US-Dollar. Die Devisenreserven liegen derzeit bei nur rund 80 Milliarden US-Dollar – weniger als der internationale Standard, der Reserven in Höhe von mindestens drei Monaten Importen vorschreibt. Exporte sind aufgrund von Zollschranken weiterhin erschwert, was den Wechselkurs zunehmend unter Druck setzt.
„Im ungünstigsten Fall, also wenn der Steuersatz von 46 % beibehalten wird, könnte der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr um bis zu 10 % steigen“, betonte Dr. Hieu.
„Der Steuersatz von 46 % ist jedoch noch Gegenstand von Verhandlungen. Daher ist es nicht möglich, eine konkrete Prognose zu den Wechselkursschwankungen im Jahr 2025 abzugeben, bis Vietnam und die USA eine endgültige Einigung über die Zölle erzielen“, fügte er hinzu.
Die UOB Bank teilt diese Ansicht und erklärt in ihrem Bericht, dass die Zollpolitik dazu führen werde, dass vietnamesische Waren ihren Wettbewerbsvorteil in den USA verlieren. Dies könnte sich negativ auf das BIP-Wachstumsziel von 8 % in diesem Jahr auswirken und den Wechselkurs weiter unter Druck setzen.
Die Experten der UOB bleiben bei ihrer Ansicht, dass der VND weiter schwächer werden wird, und haben aktualisierte Prognosen für den USD/VND-Wechselkurs von 26.500 VND/USD im 2. Quartal 2025, 27.200 VND/USD im 3. Quartal 2025, 26.800 VND/USD im 4. Quartal 2025 und 26.500 VND/USD im 1. Quartal 2026 vorgelegt.
Angesichts des Wechselkursdrucks und der noch nicht erfolgten endgültigen Entscheidung über Zölle auf vietnamesische Waren dürften die operativen Zinssätze weiterhin Bedingungen für ein wachstumsförderndes Wachstum schaffen.
Experten zufolge resultiert der Druck auf die Wechselkurse vor allem aus der Fähigkeit der Staatsbank von Vietnam (SBV), die Zinssätze beizubehalten oder zu senken, um das inländische Wirtschaftswachstum zu unterstützen.
Tatsächlich hat die SBV den Basiszinssatz für Offenmarktgeschäfte (OMO) in den letzten Zeiträumen bei 4 % belassen, während der Refinanzierungssatz bei 4,5 % blieb, was eine kontrollierte Inflation und Stabilität der 12-Monats-Einlagenzinsen widerspiegelt.
Laut Angaben der Staatsbank von Vietnam blieb der Einlagenzinssatz bis zum Ende des ersten Quartals 2025 nahezu unverändert und stieg lediglich um 0,08 %, während der Kreditzinssatz im Vergleich zum Ende des Jahres 2024 weiter um 0,4 % sank, was die Bemühungen des Bankensystems zur Unterstützung der Wirtschaft verdeutlicht.
Sollten sich die Wirtschafts- und Arbeitsmarktbedingungen jedoch weiter verschlechtern, könnte die SBV laut UOB die Zinssätze auf das niedrige Niveau während der COVID-19-Pandemie senken, also auf 4 % oder sogar 3,5 %. Dieses Szenario hängt von der Stabilität des Devisenmarktes und der Zinssenkung der US-Notenbank ab.
Aus Sicht des Experten Nguyen Tri Hieu hat die Staatsbank zwar noch keinen offiziellen Reaktionsplan angekündigt, der Betreiber verfügt jedoch über zahlreiche politische Instrumente, die im Falle eines Rückgangs der Deviseneinnahmen eingesetzt werden können.
„Erstens geht es darum, durch die Ausgabe von Schatzwechseln Geld aus dem Verkehr zu ziehen und so die Geldmenge zu reduzieren und den Druck auf die Wechselkurse zu verringern. Zweitens geht es darum, die Devisenreserven durch Kanäle wie internationale Kreditaufnahme oder die Gewinnung von Überweisungen zu erhöhen. Drittens geht es darum, den operativen Zinssatz leicht nach oben anzupassen, um die Zinslücke zwischen Vietnam und den USA zu verringern und so den Kapitalabfluss zu begrenzen“, sagte er.
Herr Hieu betonte jedoch auch, dass der Steuersatz von 46 % in der Geschichte der vietnamesisch-amerikanischen Handelsbeziehungen beispiellos sei. Dies stelle eine enorme Herausforderung dar, und die Staatsbank benötige möglicherweise weitere Sondermaßnahmen, um die makroökonomische Stabilität aufrechtzuerhalten.
Quelle: https://baodaknong.vn/kich-ban-nao-cho-ty-gia-khi-my-van-ap-thue-doi-ung-46-249191.html
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