Erwartungen hinsichtlich einer Beschleunigung des grünen Anleihenkanals

Mit klareren Vorteilen und einem abgeschlossenen Rechtsrahmen wird erwartet, dass sich der Markt für grüne Anleihen stark und dynamisch entwickeln wird.

Es wird erwartet, dass grüne Anleihen in Vietnam zu einem effektiven Kapitalbeschaffungskanal für grüne Infrastrukturprojekte im Umweltbereich werden.

Die Pionierschritte

Anfang Juni 2025 gab die staatliche Wertpapierkommission bekannt, dass die Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank ( HDBank ) die Unterlagen für die Emission von Anleihen im Wert von bis zu 100 Millionen US-Dollar auf dem internationalen Markt fertiggestellt hat. Die Emission wird in zwei Phasen erfolgen, wobei in jeder Phase ein Volumen von maximal 50 Millionen US-Dollar angestrebt wird.

Gemäß dem von dieser Bank vorgelegten Plan soll das durch die internationale Anleiheemission aufgebrachte Kapital für grüne Kredite verwendet werden, insbesondere zur Aufstockung des Kreditkapitals für die Finanzierung/Refinanzierung von Projekten, die den im Rahmenwerk für nachhaltige Finanzierung und anderen relevanten Dokumenten der HDBank festgelegten Standards entsprechen.

Tatsächlich wurden in letzter Zeit einige weitere grüne Anleihen begeben, wenn auch nicht viele. So emittierte die Xuan Mai – Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (eine Tochtergesellschaft der AquaOne Water Joint Stock Company) im April 2025 erfolgreich grüne Anleihen im Wert von 317,2 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 20 Jahren. Laut Nguyen Tung Anh, Direktor für nachhaltige Finanzdienstleistungen bei FiinRatings, ist dies eines der wenigen nicht-finanziellen Unternehmen, das in den letzten zehn Jahren auf dem vietnamesischen Kapitalmarkt Anleihen mit der längsten Laufzeit emittiert hat.

Zuvor hatte bereits eine andere Tochtergesellschaft von AquaOne erfolgreich grüne Anleihen im Wert von 875 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 20 Jahren emittiert. Im Jahr 2024 erfolgte außerdem die erfolgreiche Emission von Anleihen durch die Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – das erste börsennotierte Unternehmen in Vietnam mit einem nach Klimaanleihenstandards zertifizierten Rahmenwerk für grüne Anleihen – sowie durch die IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

Die bevorstehende internationale Anleiheemission der HDBank wird im Rahmen einer Privatplatzierung bei institutionellen Anlegern in den USA und den Niederlanden durchgeführt. Informationen zum Ordervolumen und zum Zinssatz liegen noch nicht vor. Es gibt jedoch deutliche Anzeichen für das große Interesse von Investoren und Emittenten am Sektor der nachhaltigen Finanzen.

In einem aktuellen Bericht wiesen Experten von FiinRatings darauf hin, dass das Greenium-Niveau – die Renditedifferenz zwischen grünen und herkömmlichen Anleihen – das Interesse von Investoren und Emittenten am nachhaltigen Finanzsektor widerspiegelt, welches durchaus positiv ist. Beobachtungen und Schätzungen dieser Ratingagentur zeigen, dass in Vietnam die Gesamtkosten für Unternehmen bei der Emission grüner Anleihen (einschließlich Kupons und sonstiger Kosten) immer noch 1–2 % niedriger sind als der durchschnittliche Zinssatz herkömmlicher Anleihen von Unternehmen derselben Branche.

In entwickelten europäischen Märkten wie Deutschland liegt der Greenium-Wert seit Ende 2022 stabil bei 2–3 Prozentpunkten. Dies zeigt, dass Investoren bereit sind, geringere Renditen zu akzeptieren, um in Projekte mit positiven Umweltauswirkungen zu investieren. In Asien und ASEAN+3 könnte dieser Wert laut dem ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) 15 Prozentpunkte erreichen.

Beseitigung von Hindernissen bei den Kriterien für die grüne Klassifizierung

Im Rahmen der Vietnam Sustainable Finance 2025 Konferenz erklärte Bertrand Jabouley, Direktor für Asien-Pazifik bei S&P Global Ratings, dass das Jahr 2024 ein bemerkenswertes Wachstum verzeichnete, da sich die Emission nachhaltiger Anleihen in Vietnam im Vergleich zum Vorjahr verdreifachte, was positive Entwicklungsperspektiven für die nahe Zukunft eröffnet.

Mit der Veröffentlichung der Liste zur Klassifizierung grüner Anleihen wird sich der Markt für grüne Anleihen in Vietnam systematischer, transparenter und effektiver entwickeln.

„Allerdings ist der Anteil nachhaltiger Anleihen in Vietnam immer noch viel geringer als in Ländern der Region wie Korea, Japan oder westlichen Ländern, wo diese Quote oft über 100 % liegt“, lobte der Experte die jüngsten Entwicklungen auf dem Primärmarkt.

Mit Blick auf die langfristigen Zukunftsaussichten erwartet Herr Tung Anh, dass sich der vietnamesische Markt für grüne Anleihen nach Veröffentlichung der Liste der grünen Anleihen systematischer, transparenter und effektiver entwickeln wird. Inländische Banken gelten als Vorreiter und verfügen aufgrund ihrer Erfahrungen aus früheren grünen Finanzierungsprojekten über die Motivation und die Kapazität, in naher Zukunft grüne Anleihen zu emittieren.

Tatsächlich veröffentlichte die HDBank Ende November 2024 im Vorfeld der Emission grüner Anleihen einen Rahmen für nachhaltige Finanzierung. Mit diesem Rahmenwerk verpflichtete sich die Bank freiwillig zur Einhaltung der geltenden internationalen Standards für die Emission grüner Anleihen und grüner Kredite, basierend auf den internationalen Prinzipien und Richtlinien der International Capital Market Association (ICMA) und der Loan Market Association (LMA). Auch andere Unternehmen benötigen teilweise eine unabhängige Bestätigung, dass ihr Rahmenwerk für nachhaltige Finanzierung den Standards entspricht.

Aus der Erfahrung vieler Länder geht hervor, dass die Beseitigung rechtlicher Hürden durch konkrete Regelungen zur Umweltklassifizierung derzeit von größter Bedeutung ist. Laut einer Mitteilung von Dr. Nguyen Dinh Tho, stellvertretender Direktor des Instituts für Strategie und Politik in Landwirtschaft und Umwelt (im Ministerium für Landwirtschaft und Umwelt), ist der Entwurf der Umweltklassifizierungsliste fertiggestellt, dem Premierminister zur Prüfung vorgelegt und soll voraussichtlich 2025 veröffentlicht werden.

In der kommenden Zeit, mit klareren Vorteilen und einem abgeschlossenen Rechtsrahmen, erwarten die Experten von FiinRatings, dass sich dieser Markt für nachhaltige Schuldtitel stark und dynamisch entwickeln und zu einem effektiven Kapitalbeschaffungskanal für grüne Infrastrukturprojekte zum Schutz der Umwelt in Vietnam werden wird.

Quelle: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html