Erwartungen hinsichtlich einer Beschleunigung des Green-Bond-Kanals

Angesichts klarerer Vorteile und eines abgeschlossenen Rechtskorridors wird erwartet, dass sich der Markt für grüne Anleihen stark und dynamisch entwickeln wird.

Man geht davon aus, dass sich grüne Anleihen zu einem wirksamen Kanal zur Kapitalmobilisierung für umweltfreundliche Infrastrukturprojekte in Vietnam entwickeln werden.

Die bahnbrechenden Schritte

Laut einer Ankündigung der staatlichen Wertpapierkommission hat die Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank ( HDBank ) Anfang Juni 2025 die Dokumente fertiggestellt und ist bereit, im Jahr 2025 Anleihen im Wert von bis zu 100 Millionen US-Dollar auf dem internationalen Markt zu emittieren. Das Emissionsangebot wird in zwei Phasen unterteilt sein; in jeder Phase sollen maximal 50 Millionen US-Dollar eingenommen werden.

Gemäß dem von dieser Bank vorgeschlagenen Plan soll das durch die internationale Anleiheemission eingeworbene Kapital für grüne Kredite verwendet werden, insbesondere als Ergänzung des Kreditkapitals zur Finanzierung/Refinanzierung von Projekten, die den im Rahmenwerk für nachhaltige Finanzen und anderen relevanten Dokumenten der HDBank vorgeschriebenen Standards entsprechen.

Tatsächlich wurden in letzter Zeit mehrere weitere Green-Bond-Emissionen abgeschlossen, wenn auch nicht viele. Im April 2025 emittierte die Xuan Mai – Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (eine Tochtergesellschaft der AquaOne Water Joint Stock Company) erfolgreich Green Bonds im Wert von 317,2 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 20 Jahren. Laut Nguyen Tung Anh, Director of Sustainable Finance Services bei FiinRatings, ist dies eine der wenigen Nicht-Finanzorganisationen, die in den letzten zehn Jahren Anleihen mit der längsten Laufzeit auf dem vietnamesischen Kapitalmarkt emittiert hat.

Zuvor hatte eine andere Tochtergesellschaft von AquaOne ebenfalls erfolgreich grüne Anleihen im Wert von 875 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 20 Jahren ausgegeben. Im Jahr 2024 erfolgte zudem die erfolgreiche Ausgabe der Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – des ersten börsennotierten Unternehmens in Vietnam mit einem nach Klimaanleihenstandards zertifizierten Rahmen für grüne Anleihen – oder der IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

Die bevorstehende internationale Anleiheemission der HDBank erfolgt im Rahmen einer Privatplatzierung und richtet sich an institutionelle Anleger, voraussichtlich aus den USA und den Niederlanden. Informationen zum Auftragsvolumen und zum Anlegerinteresse liegen noch nicht vor. Es gibt jedoch deutliche Signale, die das Interesse von Investoren und Emittenten am nachhaltigen Finanzsektor widerspiegeln.

In einem aktuellen Bericht wiesen Experten von FiinRatings darauf hin, dass der Greenium-Level – die Renditedifferenz zwischen grünen und regulären Anleihen – das positive Interesse von Investoren und Emittenten am nachhaltigen Finanzsektor widerspiegelt. Beobachtungen und Schätzungen dieser Ratingagentur zeigen, dass in Vietnam die Gesamtkosten, die Unternehmen bei der Ausgabe grüner Anleihen (einschließlich Kupons und anderer Kosten) zahlen müssen, immer noch 1–2 % niedriger sind als der durchschnittliche Zinssatz regulärer Anleihen von Unternehmen derselben Branche.

In entwickelten europäischen Märkten wie Deutschland liegt der Greenium-Anteil seit Ende 2022 stabil bei 2–3 Prozentpunkten. Dies zeigt, dass Investoren bereit sind, niedrigere Renditen zu akzeptieren, um in Projekte mit positiven Auswirkungen auf die Umwelt zu investieren. In Asien und den ASEAN+3-Staaten könnte dieser Wert laut dem ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) 15 Prozentpunkte erreichen.

Beseitigung von Hindernissen bei den Kriterien für die grüne Klassifizierung

Auf der Konferenz „Vietnam Sustainable Finance 2025“ erklärte Bertrand Jabouley, Direktor für den asiatisch-pazifischen Raum bei S&P Global Ratings, dass das Jahr 2024 ein bemerkenswertes Wachstum erlebt habe, da sich die Ausgabe nachhaltiger Anleihen in Vietnam im Vergleich zum Vorjahr verdreifacht habe, was positive Entwicklungsaussichten in der nahen Zukunft eröffne.

Mit der Veröffentlichung der grünen Klassifizierungsliste wird sich der vietnamesische Markt für grüne Anleihen systematischer, transparenter und effektiver entwickeln.

„Allerdings ist der Anteil nachhaltiger Anleihen in Vietnam noch immer deutlich geringer als in Ländern der Region wie Korea, Japan oder westlichen Ländern, wo dieser Anteil oft über 100 % liegt“, lobte der Experte die jüngsten Entwicklungen auf dem Primärmarkt.

Mit Blick auf die längerfristigen Zukunftsaussichten erwartet Herr Tung Anh, dass sich der vietnamesische Markt für grüne Anleihen mit der Veröffentlichung der grünen Klassifizierungsliste systematischer, transparenter und effektiver entwickeln wird. Inländische Banken gelten als Pioniere und verfügen über die Erfahrung aus früheren grünen Finanzierungsprojekten. Sie sind motiviert und in der Lage, in naher Zukunft grüne Anleihen zu emittieren.

In Vorbereitung auf die Emission grüner Anleihen veröffentlichte die HDBank Ende November 2024 einen Rahmen für nachhaltige Finanzierungen. Im Rahmen dieses Rahmens erfüllte die Bank freiwillig die geltenden internationalen Standards für die Emission grüner Anleihen und grüner Kredite, basierend auf den internationalen Grundsätzen und Richtlinien der International Capital Market Association und der Loan Market Association. Im Falle anderer Unternehmen benötigen einige Unternehmen zudem eine unabhängige Bestätigung, dass ihr Rahmen für grüne Finanzierungen den Standards entspricht.

Nach den Erfahrungen vieler Länder besteht der wichtigste Punkt derzeit noch darin, rechtliche Hindernisse durch spezifische Regelungen zur grünen Klassifizierung zu beseitigen. Laut einem Update von Associate Professor Dr. Nguyen Dinh Tho, stellvertretender Direktor des Instituts für Strategie und Politik im Bereich Landwirtschaft und Umwelt (im Ministerium für Landwirtschaft und Umwelt), wurde der Entwurf der grünen Klassifizierungsliste fertiggestellt, dem Premierminister zur Prüfung vorgelegt und soll 2025 veröffentlicht werden.

Experten von FiinRatings erwarten, dass sich dieser Markt für nachhaltige Schuldtitel in der kommenden Zeit angesichts klarerer Vorteile und eines abgeschlossenen Rechtsrahmens stark und dynamisch entwickeln und zu einem effektiven Kanal für die Kapitalmobilisierung für grüne Infrastrukturprojekte zum Wohle der Umwelt in Vietnam werden wird.

Quelle: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html