Erwartungen für eine Beschleunigung des Green-Bond-Kanals

Angesichts klarerer Vorteile und eines abgeschlossenen Rechtskorridors wird erwartet, dass sich der Markt für grüne Anleihen stark und dynamisch entwickeln wird.

Es wird erwartet, dass sich grüne Anleihen zu einem wirksamen Kanal zur Kapitalmobilisierung für grüne Infrastrukturprojekte für die Umwelt in Vietnam entwickeln.

Die bahnbrechenden Schritte

Laut einer Ankündigung der staatlichen Wertpapierkommission hat die Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank ( HDBank ) Anfang Juni 2025 die Unterlagen fertiggestellt und ist bereit, im Jahr 2025 Anleihen im Wert von bis zu 100 Millionen US-Dollar auf dem internationalen Markt anzubieten. Das Angebot wird in zwei Phasen unterteilt, wobei in jeder Phase voraussichtlich maximal 50 Millionen US-Dollar mobilisiert werden.

Gemäß dem von dieser Bank vorgeschlagenen Plan wird das durch die internationale Anleiheemission aufgenommene Kapital für grüne Kredite verwendet, insbesondere als Ergänzung des Kreditkapitals zur Finanzierung/Refinanzierung von Projekten, die den im Rahmenwerk für nachhaltige Finanzen und anderen relevanten Dokumenten der HDBank vorgeschriebenen Standards entsprechen.

Tatsächlich wurden in letzter Zeit eine Reihe weiterer Green-Bond-Emissionen abgeschlossen, wenn auch nicht viele. Im April 2025 emittierte die Xuan Mai – Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (eine Tochtergesellschaft der AquaOne Water Joint Stock Company) erfolgreich Green Bonds im Wert von 317,2 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 20 Jahren. Laut Nguyen Tung Anh, Director of Sustainable Finance Services bei FiinRatings, ist dies eine der wenigen nichtfinanziellen Organisationen, die in den letzten zehn Jahren Anleihen mit der längsten Laufzeit auf dem vietnamesischen Kapitalmarkt emittiert haben.

Zuvor hatte eine andere Tochtergesellschaft von AquaOne ebenfalls erfolgreich grüne Anleihen im Wert von 875 Milliarden VND mit einer Laufzeit von 20 Jahren ausgegeben. Im Jahr 2024 erfolgte zudem die erfolgreiche Ausgabe der Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC) – des ersten börsennotierten Unternehmens in Vietnam mit einem nach Klimaanleihenstandards zertifizierten Rahmen für grüne Anleihen – oder der IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

Die bevorstehende internationale Anleiheemission der HDBank erfolgt im Rahmen einer Privatplatzierung und richtet sich an institutionelle Anleger, voraussichtlich in den USA und den Niederlanden. Informationen zum Auftragsvolumen und zum Anlegerinteresse liegen noch nicht vor. Es gibt jedoch deutliche Signale, die das große Interesse von Investoren und Emittenten am nachhaltigen Finanzsektor widerspiegeln.

In einem aktuellen Bericht wiesen Experten von FiinRatings darauf hin, dass der Greenium-Level – die Renditedifferenz zwischen grünen und regulären Anleihen – das Interesse von Investoren und Emittenten am nachhaltigen Finanzsektor widerspiegelt, was durchaus positiv ist. Tatsächlich zeigen Beobachtungen und Schätzungen dieser Ratingagentur, dass in Vietnam die Gesamtkosten, die Unternehmen bei der Ausgabe grüner Anleihen (einschließlich Kupons und anderer Kosten) zahlen müssen, immer noch 1–2 % niedriger sind als der durchschnittliche Zinssatz regulärer Anleihen, die von Unternehmen derselben Branche ausgegeben werden.

In entwickelten europäischen Märkten wie Deutschland liegt der Greenium-Anteil seit Ende 2022 stabil bei 2–3 Prozentpunkten. Dies zeigt, dass Investoren bereit sind, niedrigere Renditen zu akzeptieren, um in Projekte mit positiven Umweltauswirkungen zu investieren. In Asien und den ASEAN+3-Staaten könnte dieser Wert laut dem ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) 15 Prozentpunkte erreichen.

Beseitigung von Hindernissen bei den Kriterien für die grüne Klassifizierung

Auf der Konferenz „Vietnam Sustainable Finance 2025“ sagte Bertrand Jabouley, Direktor für Asien-Pazifik bei S&P Global Ratings, dass das Jahr 2024 ein bemerkenswertes Wachstum erlebt habe, da sich die Emission nachhaltiger Anleihen in Vietnam im Vergleich zum Vorjahr verdreifacht habe, was positive Entwicklungsaussichten in der nahen Zukunft eröffne.

Mit der Veröffentlichung der grünen Klassifizierungsliste wird sich der vietnamesische Markt für grüne Anleihen systematischer, transparenter und effektiver entwickeln.

„Allerdings ist der Anteil nachhaltiger Anleihen in Vietnam noch immer deutlich geringer als in Ländern der Region wie Korea, Japan oder westlichen Ländern, wo dieser Anteil oft über 100 % liegt“, würdigte der Experte die jüngsten Entwicklungen auf dem Primärmarkt.

Mit Blick auf die längerfristigen Zukunftsaussichten erwartet Herr Tung Anh, dass sich der vietnamesische Markt für grüne Anleihen mit der Veröffentlichung der grünen Klassifizierungsliste systematischer, transparenter und effektiver entwickeln wird. Inländische Banken gelten als Vorreiter, da sie über die Erfahrung aus früheren grünen Finanzierungsprojekten verfügen und somit motiviert und in der Lage sind, in naher Zukunft grüne Anleihen zu emittieren.

In Vorbereitung auf die Emission grüner Anleihen hat die HDBank Ende November 2024 einen Rahmen für nachhaltige Finanzierungen herausgegeben. Im Rahmen dieses Rahmens hat sich die Bank freiwillig an die aktuellen internationalen Standards für die Emission grüner Anleihen und grüner Kredite gehalten, die auf den internationalen Grundsätzen und Richtlinien der International Capital Market Association und der Loan Market Association basieren. Im Falle anderer Unternehmen benötigen einige Unternehmen zudem eine unabhängige Partei, die bestätigt, dass ihr Rahmen für grüne Finanzierungen den Standards entspricht.

Nach den Erfahrungen vieler Länder besteht der wichtigste Punkt derzeit noch darin, rechtliche Hindernisse durch spezifische Vorschriften zur grünen Klassifizierung zu beseitigen. Laut einem aktuellen Bericht von Associate Professor Dr. Nguyen Dinh Tho, stellvertretender Direktor des Instituts für Strategie und Politik für Landwirtschaft und Umwelt (im Ministerium für Landwirtschaft und Umwelt), wurde der Entwurf der grünen Klassifizierungsliste fertiggestellt, dem Premierminister zur Prüfung vorgelegt und soll 2025 veröffentlicht werden.

Experten von FiinRatings erwarten, dass sich dieser Markt für nachhaltige Schuldtitel in Zukunft mit deutlicheren Vorteilen und einem abgeschlossenen Rechtskorridor stark und dynamisch entwickeln und zu einem effektiven Kanal für die Kapitalmobilisierung für grüne Infrastrukturprojekte für die Umwelt in Vietnam werden wird.

Quelle: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html