Neuordnung des M&A-„Spiels“, Schaffung neuer Möglichkeiten

Der Immobiliensektor weist den höchsten Anteil an Fusionen und Übernahmen auf.

Inländische Investoren spielen die Hauptrolle.

Der vietnamesische M&A-Markt zeichnet sich durch Stabilität und Selektivität aus, mit groß angelegten Transaktionen und der Beteiligung regionaler strategischer Investoren – Faktoren, die den Markt effektiv im Rhythmus halten.

In den ersten zehn Monaten des Jahres 2025 verzeichnete Vietnam rund 220 Fusionen und Übernahmen mit einem Gesamttransaktionsvolumen von 2,3 Milliarden US-Dollar. Der durchschnittliche Wert pro Transaktion lag bei 29,4 Millionen US-Dollar, ein Rückgang gegenüber dem Höchstwert von 50,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Dies spiegelt einen vorsichtigen Trend bei der Bewertung wider, der sich auf strategische und nachhaltige Vermögenswerte konzentriert und weniger auf deren schiere Größe.

Dies zeigt auch, dass Investoren bei der Risikobewertung und Transaktionsprüfung tendenziell vorsichtiger vorgehen und strengere Bewertungen vornehmen, insbesondere in Branchen mit Druck auf die Gewinnmargen oder einem langsamen Nachfragewachstum auf dem kurzfristigen Markt.

Der diesjährige Transaktionswert stammt hauptsächlich aus Großgeschäften mit einem Gesamtvolumen von rund 1 Milliarde US-Dollar, darunter Birchs Übernahme von Phuong Dong Real Estate (365 Millionen US-Dollar), Hyosungs Restrukturierungsgeschäft im Wert von 277 Millionen US-Dollar und AEONs Übernahme der Post and Telecommunication Finance Company Limited (PTF) im Wert von 162 Millionen US-Dollar.

Bemerkenswerterweise wurden diese Transaktionen allesamt von regionalen und ausländischen Investoren geleitet, was die anhaltende Attraktivität von qualitativ hochwertigen und strategischen Vermögenswerten auf dem vietnamesischen Markt unterstreicht.

Nach einem ungewöhnlich hohen durchschnittlichen Transaktionsvolumen von 50,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 sinkt das durchschnittliche Transaktionsvolumen in den ersten zehn Monaten des Jahres 2025 auf 29,4 Millionen US-Dollar, was die Rückkehr zu einem gewohnten Transaktionsniveau und eine rege Aktivität im Mittelstandssegment widerspiegelt.

In den ersten zehn Monaten des Jahres 2025 wurden rund 220 Fusionen und Übernahmen (M&A) verzeichnet; das Gesamtvolumen betrug 2,3 Milliarden US-Dollar, der durchschnittliche Wert pro Transaktion lag bei 29,4 Millionen US-Dollar. Die größte Transaktion hatte ein Volumen von 365 Millionen US-Dollar.

Die Sektoren, die dank verbesserter Liquidität das meiste Kapital für Fusionen und Übernahmen anziehen, sind der Immobiliensektor mit 27 % und der Rohstoffsektor, der aufgrund der sich verlagernden Lieferketten an Bedeutung gewann. Auch der Gesundheitssektor rückte aufgrund der gestiegenen Nachfrage der Mittelschicht in den Fokus. Laut KPMG entfiel mehr als die Hälfte des gesamten Transaktionsvolumens auf diese drei Sektoren. Dies verdeutlicht den Trend, Kapitalströme in Vermögenswerte mit realem Wert und nachhaltigem Wachstumspotenzial umzuschichten.

Die M&A-Aktivitäten verteilten sich gleichmäßig auf die wichtigsten Sektoren. Der Immobiliensektor verzeichnete aufgrund verbesserter Liquidität ein gesteigertes Wachstum, das Gesundheitswesen erfuhr ein signifikantes Wachstum, und die Material- und Fertigungsindustrie stand aufgrund von Veränderungen in den Lieferketten im Fokus. Der Konsumgütersektor hingegen blieb aufgrund des Wettbewerbsdrucks, von Zollschwankungen und strengeren Steuerauflagen verhalten.

Bemerkenswert ist, dass vietnamesische Investoren den M&A-Markt weiterhin anführen und über 30 % des gesamten angekündigten Transaktionsvolumens (insgesamt 712 Millionen USD) ausmachen. Es folgen Singapur mit 613 Millionen USD, Japan mit 214 Millionen USD sowie die USA und Südkorea mit 150 bzw. 122 Millionen USD. Obwohl inländische Investoren eine zentrale Rolle spielen, zählen ausländische Investoren wie Singapur, die USA und Südkorea weiterhin zu den fünf größten ausländischen Investoren auf dem vietnamesischen M&A-Markt. Dies belegt das anhaltende Vertrauen der Investoren in der Region in die mittel- und langfristigen Wachstumsaussichten Vietnams.

Es wird prognostiziert, dass der nächste M&A-Zyklus nicht nur durch hohes Transaktionsvolumen und -umfang geprägt sein wird, sondern auch durch tiefgreifende Veränderungen der Branchenstruktur und Auswirkungen auf die Wettbewerbsfähigkeit der vietnamesischen Wirtschaft . Foto : Le Toan. Grafik: Dan Nguyen

Die Präferenzen im Bereich Fusionen und Übernahmen werden immer vielfältiger

Bei Fusionen und Übernahmen (M&A) zeigte sich eine deutliche Veränderung in der Beitragsstruktur nach Branchen. Immobilien (27 %), Rohstoffe (20 %) und Gesundheitswesen (10 %) entwickelten sich zu den drei wertschöpfendsten Branchen. Allein diese drei Branchen trugen über 50 % zum gesamten Transaktionsvolumen bei. Dies spiegelt die Präferenz der Investoren für Unternehmen mit gesicherten Vermögenswerten, systemrelevanten Produktionsbranchen und wachstumsstarken Dienstleistungsplattformen wider.

Die Präsenz vietnamesischer, singapurischer und amerikanischer Investoren in den Bereichen Immobilien, Gesundheitswesen und anderen Cashflow-generierenden Sektoren spiegelt die Präferenz für skalierbare, vermögensbasierte Geschäftsmodelle mit soliden Fundamentaldaten wider. Ein typisches Beispiel ist die Übernahme der Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited (Teil der Masterise Group Real Estate Corporation) – einem der führenden Luxusimmobilienentwickler Vietnams – durch die Bach Duong Real Estate Trading Company Limited für insgesamt 365 Millionen US-Dollar. Dies gilt als die größte Transaktion im vietnamesischen Immobiliensektor. Hyosung Chemical veräußerte 49 % seiner Anteile an Hyosung Vina und erzielte damit einen Erlös von 277 Millionen US-Dollar.

Im Gesundheitssektor investierte die Ares Management Corporation 150 Millionen US-Dollar für den Erwerb von 30 % der Anteile an der Medlatec Group Trading and Services Joint Stock Company – einem der größten privaten Gesundheitskonzerne Vietnams. AEON übernahm die Post and Telecommunication Finance Company (PTF) von der SeABank für 162 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus wurden mehrere Großtransaktionen angekündigt, deren Abschluss für 2026 erwartet wird, darunter die Investition von JTA Investment Qatar in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar in VinFast sowie die Fusion der International Media Acquisition Corp mit Vietnam Biofuel Enterprise (im Wert von 1 Milliarde US-Dollar).

Trends, die den M&A-Markt im Jahr 2026 prägen

Ausgehend von der aktuellen Lage hebt KPMG einige bemerkenswerte Trends hervor, die den vietnamesischen M&A-Markt im Jahr 2026 prägen werden. Besonders hervorzuheben ist, dass sich die Kapitalflüsse im M&A-Bereich in Bereiche mit klarer Nachfrage, nachhaltiger Geschäftsentwicklung und einem transparenten Wachstumsfahrplan verlagern.

Auf dieser Grundlage werden drei Bereiche als besonders vielversprechend eingestuft:

An erster Stelle steht das Gesundheitswesen (Krankenhäuser, Diagnostik, Fachkliniken). Angesichts einer Bevölkerung von über 100 Millionen und dem stetigen Aufstieg der Mittelschicht besteht weiterhin Verbesserungsbedarf im Gesundheitswesen, insbesondere in den Großstädten. Gleichzeitig wird die Qualität der personellen Ressourcen und der Gesundheitsdienstleistungen in Vietnam zunehmend anerkannt, was zahlreiche Besucher aus Nachbarländern wie Kambodscha und Laos anzieht und somit das große Potenzial dieses Bereichs unterstreicht.

Zweitens ist da der Bildungs- und Ausbildungssektor. Angesichts einer jungen Bevölkerung und des Bedarfs an Weiterbildung, um sich an den Wandel anzupassen, birgt auch dieser Sektor großes Potenzial.

Drittens werden B2B-Dienstleistungen und essentielle Dienstleistungen wie Logistik, Abfallbehandlung, ESG-Energie, Industriedienstleistungen, Konsumfinanzierung usw. weiterhin im Fokus stehen, allerdings mit einer recht selektiven Herangehensweise.

Gemeinsamer Punkt ist der Trend, „auf Qualität zu achten“: Investoren priorisieren Unternehmen mit transparenter Unternehmensführung, klaren Finanzen und nachhaltigen Gewinnen, selbst wenn der Umfang nicht groß ist.

Hohe Zinsen und niedrige Aktienbewertungen haben die Verhandlungspositionen bei Unternehmensübernahmen zugunsten der Käufer verschoben und zu einem deutlichen Rückgang der Unternehmensbewertungen im Vergleich zu 2021/22 geführt. Bei Transaktionen werden zunehmend Risikoteilungsmechanismen wie erfolgsabhängige Zahlungen, Verkäuferfinanzierungsanforderungen und defensivere Finanzstrukturen zum Einsatz kommen. Die Notwendigkeit einer vertieften Due-Diligence-Prüfung der Cashflow-Nachhaltigkeit und der außerbilanziellen Finanzverpflichtungen während der Verhandlungen ist ein weiterer Faktor, der laut KPMG-Experten bis 2026 zunehmen wird.

Der M&A-Markt dürfte sich im Jahr 2026 dank politischer Unterstützungsfaktoren wie dem überarbeiteten Landgesetz, das den Weg für viele große Immobilientransaktionen ebnet; dem Mechanismus zum direkten Stromabnahme (DPPA), der Investitionen in erneuerbare Energien fördert; dem Fokus auf Gesundheitswesen, Bildung, Infrastruktur und Fertigung sowie Exporten dank der Inlandsnachfrage und des nationalen Entwicklungsfahrplans beschleunigen.

Insbesondere mit zunehmender Transparenz des Rechtsrahmens und verbesserter Marktliquidität festigt Vietnam seine Position als einer der attraktivsten M&A-Standorte in Südostasien, sowohl mittel- als auch langfristig.

Obwohl die Gesamtzahl der M&A-Transaktionen in Vietnam weiterhin rückläufig ist, zeigen das Wachstum in Qualität und Transaktionswert, dass Investoren strategische Vermögenswerte mit langfristigem Wertpotenzial priorisieren. Die Fokussierung auf hochwertige Immobilien, private Gesundheitsversorgung, Rohstoffproduktion und nachhaltige Geschäftsmodelle ist ein unumkehrbarer Trend.

Von millionenschweren Deals im Jahr 2025 bis hin zu Fusionen und Investitionen, die für 2026 geplant sind, etabliert Vietnam einen „neuen M&A-Zyklus“: selektiver, aber mit größeren Chancen, insbesondere für Investoren mit langfristiger Vision und klaren Strategien.

Quelle: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html