Krypto-Asset-Markt: Nachzüglervorteil und Tokenisierungshebel
Der globale Krypto-Asset-Markt verändert die Art und Weise, wie Kapital beschafft, Vermögenswerte gehalten und Transaktionen durchgeführt werden. Vietnam, einst ein dynamischer Markt ohne rechtliche Anerkennung, hat nun die Möglichkeit, seinen Nachzüglervorteil zu nutzen, um eine solide Krypto-Asset-Plattform aufzubauen und dabei von den Erfahrungen seiner Vorgängerländer zu lernen.
Nach Ansicht vieler Investoren und Finanzexperten liegt die größte Chance in der Möglichkeit, Vermögenswerte zu tokenisieren. Dabei handelt es sich nicht nur um ein technologisches Konzept, sondern um eine strategische Geschäftslösung, die das große Liquiditäts- und Kapitalproblem von Unternehmen lösen soll. „Die Tokenisierung ermöglicht es vietnamesischen Unternehmen, die große, aber illiquide physische Vermögenswerte wie Immobilien, Energieprojekte usw. besitzen, deren Wert aufzuteilen und zu digitalisieren. Dadurch entsteht ein direkterer und effektiverer Kanal zur Kapitalmobilisierung und die Abhängigkeit von Bankkrediten oder komplexen traditionellen Kapitalbeschaffungsrunden wird reduziert“, so Tran Tuan Minh, ein Investor mit über 10 Jahren Erfahrung im Bereich der digitalen Finanzen.
Mit der Pilotentwicklung eines Krypto-Asset-Marktes durch die Regierung soll nicht nur Risiken eingedämmt, sondern auch der Grundstein für Vietnams Eintritt in eine neue Ära der digitalen Wirtschaft gelegt werden. Dies gilt als Strategie zur „Erschließung“ von Potenzialen und hilft dem heimischen Markt, mit den internationalen Finanzströmen Schritt zu halten.
Erhöhte Liquidität aktiviert nicht nur ruhende Vermögenswerte, sondern zieht auch ausländische Privat- und institutionelle Investoren an. Wenn Krypto-Asset-Transaktionen auf der Blockchain-Plattform stattfinden, werden Transaktionstransparenz, Rückverfolgbarkeit und Überwachung verbessert. Dies schafft ein vertrauenswürdigeres Investitionsumfeld, das insbesondere für die Einhaltung internationaler Governance-Standards wichtig ist.
Rechtliche Weichenstellung: Stärkung des Investorenvertrauens und Verbesserung der nationalen Governance-Kapazitäten
Die offizielle Ankündigung der Regierung , die Resolution 05/2025/NQ-CP zur Pilotierung des Krypto-Asset-Marktes zu verabschieden, gilt als entscheidender Schritt, um den vietnamesischen Markt von einer „Grauzone“ in einen regulierten Bereich zu überführen. Dies ist ein strategisches politisches Instrument, das Vietnam dabei hilft, sich offiziell in die globalen Kapital- und Technologieströme zu integrieren.
Diese rechtliche Identifizierung ist ein Schlüsselfaktor für die Teilnahme traditioneller Finanzinstitute und formalisiert und vergrößert so den Markt. Die Anwendung strenger Mechanismen wie Identitätskontrolle (KYC) und Geldwäschebekämpfung (AML), die von internationalen Organisationen vorgeschrieben werden, wird dem vietnamesischen Markt eine Art „Vertrauensschutz“ verleihen.
Frau Nguyen Hai Yen, eine langjährige Privatinvestorin im Krypto-Asset-Sektor, äußerte gegenüber Reportern ihre Hoffnung: „Was wir am meisten brauchen, sind keine ‚supergroßen‘ Gewinne mehr, sondern Sicherheit und Transparenz. Bisher haben wir an internationalen Börsen ohne Rechtsschutz gehandelt. Das Pilotprojekt der Regierung und die Festlegung einer Kapitalgrenze von 10.000 Milliarden VND ist ein ‚Versprechen‘ zur Qualität. Es gibt uns viel mehr Sicherheit bei der Übertragung von Transaktionen im Inland, wir zahlen die vollen Steuern und unsere Rechte sind geschützt.“
Der Aufbau und Betrieb eines regulierten Krypto-Asset-Marktes bietet Vietnam zudem die Möglichkeit, seine Finanzverwaltungskapazitäten zu verbessern. Die Resolution 05 mit ihren strengen Kapitalanforderungen (mindestens 10.000 Milliarden VND) und hohen Cybersicherheitsstandards (Level 4 oder höher) fungiert als „Filter“, um sicherzustellen, dass nur Unternehmen mit Potenzial und Verantwortungsbewusstsein am Pilotprojekt teilnehmen dürfen.
Nach Anweisung der staatlichen Wertpapierkommission wird die Lizenzierung von Organisationen, die am Pilotmarkt für Krypto-Assets teilnehmen, vorsichtig und unter strengen Überwachungsmechanismen erfolgen. Die Verwaltungsbehörde erforscht zudem den Einsatz von On-Chain-Analysetools, um die Überwachung und Vermeidung finanzieller Risiken zu verbessern und die Transparenz der Kapitalflüsse zu gewährleisten.
Die Herausforderung der Identifizierung, des Risikomanagements und das Problem des Makrogleichgewichts
Obwohl die Aussichten auf eine Marktexpansion klar sind, weist der Krypto-Asset-Markt viele „unkonventionelle“ Merkmale auf – Dezentralisierung, hohe Volatilität und grenzüberschreitende Transaktionen. Dies stellt die Schaffung eines harmonischen und effektiven Rechtsrahmens vor eine große Herausforderung.
Darüber hinaus besteht laut Ökonomen die größte rechtliche Herausforderung in der Identifizierung und Klassifizierung von Vermögenswerten. Die vorübergehende Anwendung von Wertpapiervorschriften auf Krypto-Assets ist eine vorübergehende Lösung. Ökonomen weisen jedoch darauf hin, dass die Vielfalt des Marktes (z. B. NFTs, Stablecoins, Utility-Token usw.) einen speziellen Klassifizierungsrahmen erfordert.
Der Wirtschafts- und Finanzexperte Dr. Nguyen Tri Hieu äußerte sich hierzu vorsichtig und erklärte, der Markt für Kryptoanlagen sei zwar attraktiv, aber auch risikoreich. Die Regierung habe mit der Pilotierung den richtigen Schritt getan, besonderes Augenmerk müsse jedoch auf das systemische Risikomanagement und die Aufklärung der Anleger gelegt werden. Meiner Ansicht nach sei äußerste Vorsicht geboten, da Kryptoanlagen sehr volatil seien und die Tatsache, dass vietnamesische Anleger in der Vergangenheit enorme Kapitalsummen in den Markt für „virtuelle Währungen“ investiert hätten, zeige, dass zwar eine große Nachfrage bestehe, das Wissen jedoch nicht auf einem einheitlichen Niveau liege. Gleichzeitig betonte er, dass die Steuerproblematik ein großes Nadelöhr sei. Es sei unmöglich, starre Steuern wie bei herkömmlichen Wertpapieren einzuführen. Es brauche flexible Richtlinien, die Transparenz förderten und verhinderten, dass Staking- und Airdrop-Aktivitäten in eine Grauzone gedrängt würden, da die Grundlage für die Steuerberechnung schwer zu bestimmen sei.
Darüber hinaus ermöglicht der Krypto-Asset-Markt den grenzüberschreitenden Kapitaltransfer nahezu augenblicklich. Dies setzt die Regulierungsbehörden unter großen Druck, Kapitalflüsse zu kontrollieren und das Risiko grenzüberschreitender Geldwäsche zu verhindern, was bei der globalen Finanzintegration oberste Priorität hat. Laut Tran Tuan Minh besteht die Herausforderung für Unternehmen nicht nur darin, Kapital in Höhe von 10.000 Milliarden VND zu verwalten, sondern auch darin, eine kontinuierliche Netzwerksicherheit der Stufe 4 zu gewährleisten. Transaktionen auf der Blockchain sind permanent, das Risiko von Hackern ist sehr hoch.
Es zeigt sich, dass der fünfjährige Pilotversuch für Vietnam eine hervorragende Gelegenheit darstellt, ein Gleichgewicht zwischen Innovation und Risikomanagement zu finden. Der Erfolg hängt von der Fähigkeit ab, flexible Halbzeitbewertungen durchzuführen und die Ergebnisse zu veröffentlichen. Dr. Nguyen Tri Hieu und andere Experten schlugen vor, dass sich Vietnam nach den ersten Jahren des Pilotprojekts an internationalen Modellen orientieren sollte, um einen offiziellen Rechtsrahmen zu entwickeln. Dieser umfasst eine klare Klassifizierung der Token-Typen und die Einführung wettbewerbsfähiger Steuerrichtlinien zur Förderung des langfristigen Haltens. Dies wird dazu beitragen, die Attraktivität des Marktes zu steigern und rechtliche Risiken zu minimieren.
„Die Initiative der Regierung, Krypto-Vermögenswerte freizugeben, hat ihre strategische Vision unter Beweis gestellt. Wenn das Pilotprojekt erfolgreich ist, wird Vietnam nicht nur inländisches Kapital behalten, sondern auch internationale Kapitalströme anziehen und offiziell mit einer äußerst wettbewerbsfähigen Position in der Region in das neue Finanzzeitalter eintreten. Diese Entwicklung erfordert die Synchronisierung dreier Kernfaktoren: flexible Richtlinien, Hochsicherheitstechnologie und professionelles Risikomanagement“, betonte Herr Hieu./.
Quelle: https://vtv.vn/tai-san-ma-hoa-manh-ghep-chien-luoc-trong-hanh-trinh-viet-nam-hoi-nhap-tai-chinh-toan-cau-1002510151314465.htm
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