Wasserkraftwerk Vinh Son – Song Hinh: Langsames Inkasso, Cashflow-Plan beeinträchtigt

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Die anhaltende Verzögerung bei der Eintreibung der Schulden hat die Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company (Code VSH) gezwungen, die Dividendenzahlungen an die Aktionäre zu verlängern und die Kreditaufnahme bei der Muttergesellschaft zu erhöhen, um den Cashflow im Jahr 2024 sicherzustellen.

Das neue Wasserkraftprojekt Thuong Kon Tum wurde 2021 in Betrieb genommen und befindet sich in der Abschreibungs- und Zinszahlungsphase. Foto: Le Toan

Rückzahlung von Darlehen für das Wasserkraftprojekt Upper Kon Tum

Die Vinh Son – Song Hinh Hydropower Joint Stock Company begann 2009 mit dem Bau des Thuong Kon Tum-Wasserkraftprojekts, aber erst Anfang 2021 wurde es an das nationale Stromnetz angeschlossen und am 1. April 2021 offiziell in Betrieb genommen.

Es ist bekannt, dass das Wasserkraftprojekt Upper Kon Tum gemäß dem ursprünglichen Plan aus zwei Einheiten mit einer installierten Gesamtleistung von 220 MW und einer Gesamtinvestition von 5.744 Milliarden VND (nach Erhöhung des Investitionskapitals auf 9.428 Milliarden VND) bestand und 2014 in Betrieb genommen werden sollte. Aufgrund von Streitigkeiten mit dem Auftragnehmer verzögerte sich das Projekt jedoch lange und wurde erst Anfang 2021 offiziell in Betrieb genommen.

Nach der Inbetriebnahme des Wasserkraftprojekts Thuong Kon Tum erhöhte die Vinh Son – Song Hinh Hydropower Joint Stock Company die Gesamtkapazität des Unternehmens um 220 MW, von 136 MW (2 Projekte) auf 356 MW (3 Projekte).

Um den Cashflow auszugleichen, nahm das Wasserkraftwerk Vinh Son – Song Hinh Ende 2023 kurzfristige Kredite in Höhe von 350 Milliarden VND von der Muttergesellschaft auf, um langfristige Bankschulden zu tilgen.

In der Zeit vor der kommerziellen Inbetriebnahme der Wasserkraftprojekte Thuong Kon Tum und Vinh Son – Song Hinh wurden aufgrund der Kapitalisierung der Darlehenszinsaufwendungen in das Projektinvestitionskapital während der Umsetzungsphase keine Finanzierungskosten erfasst und die Vermögenswerte nicht abgeschrieben, sodass diese beiden Fixkosten für die beiden alten Projekte, die bereits seit vielen Jahren in Betrieb waren, nahezu unbedeutend waren. Doch nach der kommerziellen Inbetriebnahme des Thuong Kon Tum-Projekts muss das Wasserkraftwerk Vinh Son – Song Hinh von 2021 bis 2023 Zinsaufwendungen in Höhe von 323,4 Milliarden VND, 408,1 Milliarden VND bzw. 392,4 Milliarden VND verbuchen. Auch im Zeitraum von 2021 bis 2023 wurden Abschreibungskosten in Höhe von 470,1 Milliarden VND, 591,7 Milliarden VND bzw. 587,3 Milliarden VND erfasst.

Tatsächlich verzeichnete Vinh Son – Song Hinh Hydropower seit der Hinzufügung des Wasserkraftprojekts Upper Kon Tum im Jahr 2021 einen Gewinnanstieg von 105,7 % auf 387,27 Milliarden VND; Im Jahr 2022 stieg der Wert weiter um 226,6 % auf 1.264,84 Milliarden VND. Im Jahr 2023 sank der Gewinn jedoch um 21,4 % auf 993,99 Milliarden VND und im Jahr 2024 plant das Unternehmen, den Gewinn um 49,2 % auf 505,24 Milliarden VND zu senken.

Vinh Son – Song Hinh Hydropower erklärt den rückläufigen Geschäftsplan und prognostiziert, dass die Geschäftslage aufgrund des EI-Nino-Phänomens, das seit 2023 anhält und die Hydrologie in den Regionen Central und Central Highlands auch 2024 beeinträchtigen wird, mit zahlreichen Schwierigkeiten konfrontiert sein wird. Gleichzeitig wird sich die Betriebspolitik des Strommarkts im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr ändern, was die Erlösquote der Kraftwerke aus der Teilnahme am Strommarkt stark beeinflussen wird.

Schwierigkeiten aufgrund langsamer Inkassoprozesse

Zusätzlich zu den ungünstigen Wetterbedingungen im Jahr 2024 verzeichnete Vinh Son – Song Hinh Hydropower in Bezug auf die Verschuldung Ende 2023 einen Anstieg der Forderungen gegenüber der Electricity Trading Company (Vietnam Electricity Group – EVN) um 47,2 % im Vergleich zum Jahresanfang. Dies entspricht einem Anstieg um 375,7 Milliarden VND auf 1.171 Milliarden VND und macht 12,3 % der Gesamtaktiva des Unternehmens aus (zu Jahresbeginn betrug der Anteil 8,2 % der Gesamtaktiva).

Das Wasserkraftwerk Vinh Son – Song Hinh teilte mit, dass die finanzielle Lage von EVN schwierig sei und es deshalb zu Verzögerungen bei der Einziehung der Stromrechnungen käme. Zum 31. Dezember 2023 hat das Unternehmen die einbehaltenen Schulden von 2022 in Höhe von 221,16 Milliarden VND und die Schulden von 2023 in Höhe von 949,86 Milliarden VND noch nicht beglichen.

Aufgrund der Verzögerung bei der Einziehung der Gelder von EVN musste das Wasserkraftwerk Vinh Son – Song Hinh den Zeitpunkt für die Auszahlung der Bardividende in Höhe von 20 % verschieben. Dies entspricht einer Auszahlung von insgesamt rund 472,48 Milliarden VND an die Aktionäre vom 22. März 2024 auf den 3. Oktober 2024, also 6 Monate später als ursprünglich geplant.

„Gemäß den Rechnungsakzeptanzbestimmungen muss EVN innerhalb von 60 Tagen zahlen. Die Zahlungsfrist für 2023 wurde auf 90 Tage verlängert. Der Grund dafür ist, dass EVN nicht genügend Liquidität für die Zahlung hat. Wenn Kunden in Schwierigkeiten geraten, muss das Unternehmen Verständnis zeigen. Wenn EVN die Strompreise nicht erhöht, kann EVN nicht zahlen“, sagte Nguyen Thi Mai Thanh, Vorstandsvorsitzende der Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company, der Muttergesellschaft des Wasserkraftwerks Vinh Son-Song Hinh, über die Zahlungsverzögerungen von EVN gegenüber den Wasserkraftwerken im Jahr 2023.

Hinzu kommt, dass das Wasserkraftprojekt Thuong Kon Tum erst im Jahr 2021 in Betrieb genommen wurde und sich daher noch in der Abschreibungsphase befindet. Gleichzeitig ist der ausstehende Kreditsaldo hoch, was zu finanziellem Druck führt.

Statistiken zufolge ist die Gesamtverschuldung des Wasserkraftwerks Vinh Son – Song Hinh vom 31. Dezember 2020 bis zum 31. Dezember 2023 im Vergleich zum Beginn des Zeitraums nur um 35,2 % gesunken, was einem Rückgang um 2.028,6 Milliarden VND entspricht, von 5.767,7 Milliarden VND (entspricht 173,2 % des Eigenkapitals) auf 3.739,1 Milliarden VND (entspricht 81,4 % des Eigenkapitals). Davon betragen die kurzfristigen Schulden bis Ende 2023 196,5 Milliarden VND und die langfristigen Schulden 3.542,6 Milliarden VND.

Um den Cashflow auszugleichen, hat das Wasserkraftwerk Vinh Son – Song Hinh Ende 2023 kurzfristig 350 Milliarden VND von der Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company geliehen, um die langfristigen Schulden der Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank – Thu Duc Branch zu begleichen.

Es ist ersichtlich, dass die Verzögerung bei der Einziehung der Gelder von EVN den Schuldentilgungsplan und den Dividendenausschüttungsplan des Wasserkraftwerks Vinh Son – Song Hinh stark beeinträchtigt hat und diese Einheit dazu zwingt, angesichts der ungünstigen hydrologischen Prognosen im Jahr 2024 neue Kreditquellen zu finden, um das vorherige Darlehen umzustrukturieren.

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