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| Tiki, una plataforma de comercio electrónico fundada por vietnamitas, planea salir a bolsa en Estados Unidos en 2025. (Fuente: Investment Newspaper) |
La ardua hoja de ruta de la IPO
Los inversores de todo el mundo han visto y conocido recientemente a un grupo de empresas asiáticas emergentes que planean salir a bolsa en Estados Unidos, donde antes las cotizaciones internacionales estaban impulsadas principalmente por empresas emergentes chinas.
Entre ellas, solo unas pocas empresas indonesias tienen demanda, mientras que Tailandia no tiene ninguna. Por lo tanto, el hecho de que muchas empresas vietnamitas quieran salir a bolsa es muy significativo para los inversores que buscan empresas en crecimiento y confiables en las que invertir y obtener ganancias.
La mayoría de las empresas establecidas en Vietnam con ambiciones regionales y globales tienen como objetivo realizar una IPO en un mercado importante, siendo Estados Unidos y Singapur sus opciones.
De las 103 IPOs realizadas en Estados Unidos este año hasta el 29 de noviembre, 10 eran de empresas con sede en el sudeste asiático, según datos de Renaissance Capital.
En agosto de 2023, VinFast, fabricante de coches eléctricos con sede en Vietnam, acaparó titulares al cotizar en Estados Unidos a través de una SPAC (sociedad de adquisición con fines especiales). Paralelamente, VNG, un "unicornio" tecnológico vietnamita, también solicitó su cotización en el Nasdaq. Los productos de VNG incluyen juegos, tecnología financiera y streaming de música.
Muchas empresas del sudeste asiático están considerando el mercado estadounidense para sus IPO, pero las condiciones del mercado están retrasando sus planes de cotización hasta la primera mitad del próximo año, según Bob McCooey, vicepresidente de Nasdaq.
El Sr. Le Hong Minh, Director General de VNG, admitió estar muy preocupado por una salida a bolsa en el mercado internacional, ya que conlleva riesgos significativos. «Sin embargo, eso es lo que creemos, porque si no lo hacemos, VNG no podrá desarrollar plenamente la empresa», declaró el Sr. Minh.
Tiki, una plataforma de comercio electrónico cofundada por un grupo de emprendedores vietnamitas, también planea lanzar una oferta pública inicial (OPI) en EE. UU. en 2025. Sin embargo, hasta la fecha, Tiki no ha realizado ninguna nueva operación. Actualmente, Tiki está a punto de convertirse en un unicornio, con una valoración de 832 millones de dólares. Tiki ha recibido 470 millones de dólares en inversiones, según datos de CrunchBase. Recientemente, Tiki vendió el 10 % de sus acciones a Shinhan Financial Group (Corea del Sur).
Los inversores internacionales anticipan las acciones de The CrownX, el nuevo jugador del Grupo Masan . Masan busca convertir la plataforma minorista de The CrownX en un canal integrado de atención al cliente, aprovechando su plataforma de alimentos y bebidas, el sistema minorista Winmart, la colaboración con Techcombank y la posible fusión con otras marcas de consumo.
En la Junta General Anual de Accionistas de 2023, el Sr. Danny Le, Director General de Masan, dijo que la OPI de The CrownX podría implementarse en 2024 o 2025, cuando las condiciones del mercado sean más favorables.
Hasta la fecha, Masan ha persuadido con éxito a muchos grandes nombres del mercado financiero internacional como SK Group (Corea del Sur), Alibaba (China), Platinum Orchid (parte del Fondo Nacional de Inversión de Abu Dhabi) y SeaTown Master Fund (una subsidiaria de Temasek Holdings)… para convertirse en socios estratégicos y juntos hacer realidad su ambición de expandir su alcance.
El Grupo FPT también reveló que FPT Software podría lanzar una oferta pública inicial (OPI) para alcanzar su ambición de convertirse en un fabricante líder de chips en la región. En la junta general anual de 2023, el Sr. Nguyen Van Khoa, Director General de FPT, afirmó que el Grupo podría invertir cientos de millones de dólares en fusiones y adquisiciones para expandir su alcance y establecer alianzas a nivel global, especialmente en regiones como EE. UU., Asia, Europa y Latinoamérica.
Sin embargo, a corto plazo, en lugar de cotizar acciones para acceder al mercado de capitales, el gigante tecnológico vietnamita tiene una estrategia de atacar "directamente" el mercado estadounidense con una plataforma de lanzamiento de abundantes recursos después de muchos años de acumulación.
De hecho, después de la cotización de VinFast y Society Pass, los inversores aún esperan eventos de cotización de VNG, Tiki y The CrownX en los próximos 18 meses.
"Cuello de botella" del mercado nacional de IPO
El hecho de que varias empresas de origen vietnamita quieran cotizar en los mercados internacionales es visto por los inversores como una prueba del crecimiento constante de Vietnam.
Muchos inversores están prestando atención a empresas de calidad con sólidas estrategias de transformación y un alto crecimiento en Vietnam. Esto es una señal positiva para Vietnam, que cuenta con una estrategia clara para los mercados nacionales e internacionales.
Sin embargo, la salida a bolsa de VinFast fue realizada por una empresa registrada fuera de Vietnam (específicamente en Singapur) a través de una SPAC en el mercado bursátil estadounidense NASDAQ. Por lo tanto, esta salida a bolsa no está incluida en las estadísticas de la Comisión Estatal de Valores (SSC).
A nivel nacional, el mercado de captación de capital mediante OPI ha tenido un año bastante sombrío. En los 10 meses de 2023, tres empresas completaron sus OPI, recaudando 7,1 millones de dólares, según el anuncio publicado en el portal de información de la SSC.
El bajo número de IPO se debe principalmente al estricto proceso de aprobación y cotización de IPO, así como a mayores salidas netas de capital de inversores extranjeros debido a factores globales y nacionales que afectan la liquidez del mercado en 2023. Estas condiciones desfavorables, junto con la caída del VN-Index desde el primer semestre de 2022, han provocado que las empresas que desean IPO pospongan sus planes y esperen un momento más oportuno para cotizar.
Según el Sr. Bui Van Trinh, director de servicios de auditoría de Deloitte Vietnam, aunque los índices bursátiles de Vietnam se recuperaron a fines de 2023, aún están lejos de sus picos de 2021 y principios de 2022. Mientras tanto, el número de OPI en el sudeste asiático fue relativamente alto en 2023. Indonesia emergió como el mercado más dinámico de la región, con 77 OPI que recaudaron $ 3.6 mil millones, lo que representa la mitad de las OPI de la región y el 66% del total de OPI recaudadas en las seis bolsas.
Este logro ha ayudado a Indonesia a tener la cuarta bolsa de valores más fuerte del mundo hasta la fecha, solo detrás de China, Estados Unidos y los Emiratos Árabes Unidos (EAU).
Las empresas del Sudeste Asiático están prosperando y tienen el potencial de expandirse más allá de sus mercados nacionales para realizar IPOs transfronterizas. Esto se debe a varios factores, como las expectativas de valoraciones favorables, la mejora de la liquidez, la compatibilidad con la industria y la familiaridad de los inversores con ciertos sectores. Las bolsas de valores mundiales prestan cada vez más atención a las empresas del Sudeste Asiático.
Tay Hwee Ling, Director de Servicios de OPI para el Sudeste Asiático y Singapur en Deloitte, explicó que el Sudeste Asiático no es la única región que enfrenta el desafío de mantener un mercado de valores dinámico y atractivo. A nivel mundial, el número de OPI y la cantidad de capital recaudado han regresado a los niveles previos a la COVID-19. Esto se debe a la tendencia de las empresas a mantener la propiedad privada durante períodos más largos, recientemente en respuesta al desafiante entorno macroeconómico mundial y las condiciones de los tipos de interés.
Las empresas que estén considerando salir a bolsa podrían tener ya algunos objetivos comerciales. Si bien los mercados bursátiles regionales pueden implementar diversas políticas para atraer a las empresas a cotizar, la influencia directa de estas políticas en las decisiones de las empresas sobre la cotización es limitada, afirmó Tay Hwee Ling.
En consecuencia, los inversionistas determinarán cómo asignar capital según su estrategia y su percepción del mercado. Los gobiernos de la región reconocen el valor de un mercado bursátil atractivo como parte del ecosistema general de servicios financieros y deben adaptarse continuamente a los cambios en el mercado global de capitales.
Singapur es ahora casi un "paraíso" para las empresas de la región que quieren salir a bolsa para recaudar capital, especialmente a través de la forma de SPAC.
Según representantes de Deloitte Singapur, aunque el mercado de IPO en Singapur parece tranquilo este año, un punto importante a destacar es la fuerte capacidad financiera de las empresas singapurenses, listas para explorar oportunidades de cotizaciones transfronterizas en bolsas globales.
"Singapur posee estabilidad política y un entorno jurídico sólido, lo que facilita flujos de capital sin precedentes, actúa como puente estratégico entre Estados Unidos y China y se convierte en un lugar privilegiado para las sedes regionales de numerosos fondos y empresas familiares de gestión de fondos", afirmó un representante de Deloitte Singapur.
Si bien para muchas empresas cotizar en EE. UU. es atractivo debido a su gran base de inversores y su mayor liquidez, muchas empresas también pueden optar por cotizar en otras regiones, lo que les da un mejor acceso a sus principales mercados objetivo.
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