La réforme des procédures donne un nouvel élan au marché des fusions-acquisitions

Lors de la première séance de discussion du 17e Forum vietnamien sur les fusions et acquisitions (F&A) 2025, organisé par le journal Finance - Investment le 9 décembre après-midi à Hô Chi Minh-Ville, de nombreux experts et entreprises ont donné leur analyse sur « La nouvelle position du Vietnam dans le flux mondial des investissements et des F&A ».

Évoquant les procédures de mise en œuvre des fusions-acquisitions, Mme Vo Ha Duyen, présidente du cabinet d'avocats VILAF, a déclaré que le Vietnam avait récemment mis en œuvre une série de réformes juridiques visant à accroître la transparence, à améliorer la gouvernance et à faciliter l'accès aux investisseurs étrangers.

Le problème juridique le plus notable est que le gouvernement a émis 28 décrets décentralisant vers les collectivités locales l'octroi de nombreuses licences commerciales, d'investissement et de construction qui relevaient auparavant de l'autorité des ministères et des services centraux.

Par ailleurs, la loi sur l'investissement est également modifiée afin de transférer le pouvoir d'approuver les politiques d'investissement de nombreux projets de grande envergure du Premier ministre aux provinces délivrant les licences.

Première séance de discussion du Forum Fusions-Acquisitions sur le thème : « La nouvelle place du Vietnam dans les flux mondiaux d’investissement et de fusions-acquisitions » – Photo : Le Toan

Selon Mme Duyen, la loi actuelle sur l'investissement prévoit un mécanisme spécifique pour le secteur des hautes technologies, réduisant ainsi les délais d'obtention des permis d'investissement et de construction de 9 à 12 mois. Il s'agit d'un signal positif démontrant la volonté du Vietnam d'attirer des flux de capitaux durables et hautement technologiques.

Parallèlement, une réforme en profondeur du secteur des valeurs mobilières vise à le rendre plus favorable aux investisseurs. En particulier, la procédure d'introduction en bourse (IPO) est raccourcie, permettant aux entreprises de s'inscrire à la cotation simultanément à l'IPO et stipulant que le premier jour de cotation doit intervenir dans les 30 jours suivant la date d'approbation, au lieu des 90 jours précédents. Les sociétés cotées ne sont plus autorisées à fixer un plafond de participation étrangère inférieur au plafond légal.

Les représentants de VILAF ont souligné que le processus d'approbation des fusions-acquisitions s'est accéléré grâce à des critères clairs, notamment pour les entreprises opérant dans des secteurs réglementés. Bien que des restrictions à la participation étrangère subsistent dans certains secteurs, la situation s'améliore progressivement. Les efforts déployés pour moderniser le marché boursier témoignent d'une amélioration de l'accès aux investisseurs étrangers et des infrastructures de marché.

« Le contexte des fusions-acquisitions au Vietnam est désormais plus clair, plus transparent et plus favorable. Si les entreprises se préparent bien, 2026 sera une année idéale pour conclure des accords stratégiques », a commenté Mme Duyen.

Du point de vue d'une agence d'État, M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que le Vietnam avait mis en œuvre de manière concertée des mesures visant à moderniser son infrastructure commerciale, à accroître la transparence et à améliorer la qualité du marché. Grâce à cela, le Vietnam est considéré comme l'un des marchés émergents les plus dynamiques, avec une activité de mobilisation de capitaux soutenue et une participation croissante des investisseurs nationaux et étrangers.

M. Hai a déclaré que le gouvernement a clairement démontré sa détermination à procéder à une révision et à une réforme globales afin de créer les conditions propices au développement du marché. Les réformes juridiques, telles que le décret 155, contribuent à simplifier, à clarifier et à accélérer le processus d'introduction en bourse, tout en supprimant l'obligation d'enregistrer un code de transaction pour les investisseurs indirects.

La réforme procédurale a porté ses fruits, notamment à travers les opérations de fusions-acquisitions. M. Khanh Vu, directeur général du fonds VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, a indiqué qu'au cours des six derniers mois, le marché a enregistré une nette amélioration grâce à une plus grande stabilité du cadre juridique, des politiques et de l'environnement des affaires. La résolution 68, la modernisation du marché boursier et les amendements relatifs à la loi foncière ont renforcé la confiance des investisseurs étrangers.

Cette amélioration se traduit clairement par une reprise des opérations de fusions-acquisitions dès le second semestre 2025, avec la multiplication des opérations d'envergure et une forte augmentation du nombre de transactions. Les flux de capitaux sont désormais répartis entre de nombreux secteurs tels que la distribution, la santé, les infrastructures… et pas seulement la technologie.

D'après M. Khanh Vu, lorsque le marché des capitaux s'améliorera, que la liquidité augmentera et que le mécanisme deviendra plus transparent, les investisseurs oseront investir à plus grande échelle et sur le long terme. « La transparence engendre la confiance ; la confiance engendre l'action ; l'action engendre l'investissement. Par conséquent, d'ici 2026 et par la suite, nous prévoyons une augmentation du nombre d'opérations et d'opportunités », a- t-il affirmé.

Les entreprises nationales, mais aussi les investisseurs étrangers, font preuve d'une grande confiance dans le marché vietnamien des fusions-acquisitions. M. Tamotsu Majima, directeur principal de RECOF Corporation, a déclaré que de nombreuses entreprises japonaises, déjà présentes en Asie du Sud-Est, considèrent le Vietnam comme la « dernière pièce du puzzle » de leur stratégie d'investissement.

Il a souligné que le Vietnam demeure le leader du marché des fusions-acquisitions, représentant plus de 30 % de la valeur totale des transactions annoncées (712 millions de dollars), devançant ainsi Singapour (613 millions de dollars), le Japon (214 millions de dollars), les États-Unis (150 millions de dollars) et la Corée du Sud (122 millions de dollars). Ceci témoigne de la confiance durable des investisseurs de la région dans les perspectives à moyen et long terme du Vietnam.

Parmi les transactions récentes les plus notables, citons l'acquisition par le groupe Kokuyo du groupe Thien Long, premier fabricant de papeterie au Vietnam, pour 27,6 milliards de yens (plus de 4 500 milliards de dongs). Selon M. Majima, les investisseurs japonais considèrent le Vietnam comme un pays à forte croissance, qui a signé de nombreux accords de libre-échange, développé sa coopération stratégique avec les principales économies et créé un environnement attractif et sûr pour les flux de capitaux internationaux.

D'après son expérience pratique, Dang Van Thanh, président du groupe TTC, estime que pour attirer les capitaux étrangers, outre les politiques et les mécanismes gouvernementaux, les entreprises vietnamiennes doivent elles-mêmes améliorer proactivement leur gouvernance, rechercher les opportunités et être prêtes à recevoir des capitaux d'investissement.

« Le Vietnam est un marché potentiel, il est donc plus favorable d'y attirer des capitaux étrangers, surtout depuis que la résolution 68 a créé un nouvel élan pour le développement du secteur privé », a commenté M. Thanh.

Selon le président de TTC, bien que la période 2021-2025 présente certaines difficultés, la période 2026-2030 offrira de plus grandes perspectives et opportunités, le Vietnam accédant à une nouvelle position.

Les fusions-acquisitions sont donc considérées comme une stratégie importante dans le contexte actuel du marché. Les entreprises doivent choisir le bon moment : le vendeur doit démontrer clairement sa pleine solidité interne, et l’acheteur doit oser prendre des risques et investir dans l’avenir.

« Les entreprises vietnamiennes aspirent à rivaliser avec les entreprises étrangères dans une nouvelle course. Pour y parvenir, TTC a mis en œuvre une stratégie de fusions-acquisitions très fructueuse », a déclaré M. Thanh.

Source : https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html