L'indice VN perd 28 points, les capitaux quittent les actions à forte capitalisation pour se diriger vers les actions à faible capitalisation.

Après une série de hausses consécutives et un rapprochement avec ses précédents sommets, la bourse vietnamienne a connu une forte correction, sous l'effet des prises de bénéfices. La séance du 10 décembre a enregistré son plus fort repli en un mois, faisant du Vietnam le marché le moins performant d'Asie ce jour-là.

Les valeurs vedettes affichent une forte divergence, les capitaux se détournant des actions à forte capitalisation pour se diriger vers les actions à moyenne et faible capitalisation.

À la clôture, l'indice VN-Index a perdu 28,19 points, soit 1,61 %, pour s'établir à 1 718,98 points. L'indice HNX-Index a reculé de 0,26 % à 256,48 points, tandis que l'indice UPCoM-Index a baissé de 0,48 % à 119,11 points. La liquidité totale du marché a atteint environ 19 533 milliards de VND, son niveau le plus bas depuis trois semaines, témoignant de la prudence des investisseurs face à la forte volatilité des marchés.

Le principal facteur négatif de la séance a été la chute du titre VIC, qui a subi des ventes massives et a atteint la limite maximale autorisée de 7 %, faisant perdre près de 11 points à l'indice VN-Index en une seule séance. La pression vendeuse intense exercée sur VIC a été constante tout au long de la séance, entraînant une fonte de sa capitalisation boursière de plusieurs dizaines de milliers de milliards de dongs.

Non seulement VIC, mais l'ensemble du groupe Vingroup a chuté : VRE a perdu 6,25 %, VHM 3,72 % et VPL près de 7 %. À elles seules, ces quatre valeurs – VIC, VHM, VRE et VPL – ont fait baisser l'indice VN-Index de 27 points, inversant complètement leur rôle de moteur de la hausse qui avait permis à l'indice d'atteindre son précédent sommet les semaines précédentes.

La faiblesse du marché s'est étendue à l'immobilier, où le rouge a dominé : KDH a chuté de 2,4 %, PDR de 2,06 %, CEO et DIG ont toutes deux perdu 2,02 %, HDG de 1,95 % et LIC de 4,1 %. Quelques rares exceptions, comme la hausse de plus de 2 % de VPI, n'ont pas suffi à masquer la morosité ambiante.

Alors que le secteur immobilier et d'autres valeurs clés se sont affaiblis, certaines valeurs bancaires et boursières ont maintenu des gains positifs grâce aux entrées de capitaux à court terme : HDB a progressé de 2,06 %, MBB de 1,82 %, SSI de 1,74 %, VNM de 0,96 %, et CTG et VPB ont toutes deux maintenu de légères hausses.

Cependant, le reste du secteur financier a subi des pressions à la vente :SHB , EIB et TCB ont reculé d’environ 0,3 %, le VIX de 2,13 % et les MBS de 0,35 %. Cela indique que d’importants flux de capitaux restent en retrait, tandis que les capitaux spéculatifs se tournent vers des valeurs plus petites, moins affectées par la conjoncture.

Les secteurs industriel et aéronautique-logistique ont continué d'afficher des performances négatives : l'indice GEX a chuté de 3,26 %, l'indice CII de près de 4 %, l'indice GEE de 6,8 %, l'indice VJC de 1,7 % et l'indice VSC de 1,62 %. À l'inverse, le secteur de l'énergie a montré des signes de reprise, avec une hausse de 2,5 % pour POW et de 0,82 % pour PVD.

Les secteurs de la consommation et de la technologie ont également connu des corrections : MWG a reculé de 1,19 %, SAB de 3,38 % etFPT de 1,34 %. TTF a enregistré une hausse inattendue de 6,74 %, constituant l’une des rares valeurs à afficher une performance positive.

Les investisseurs étrangers ont poursuivi leurs ventes nettes à la Bourse d'Honolulu (HoSE), cédant des actions pour un montant de 367,7 milliards de VND, prolongeant ainsi leurs retraits de capitaux observés ces dernières semaines. VIC est restée la principale cible de ces ventes, avec des ventes nettes atteignant 307,9 milliards de VND. De nombreuses autres valeurs vedettes ont également subi des pressions similaires : STB a enregistré des ventes de 159,8 milliards de VND, VCB de 86,5 milliards de VND, VHM de 73,77 milliards de VND et MSN de près de 64 milliards de VND.

Du côté des acheteurs, les capitaux étrangers ont continué à manifester leur intérêt pour les secteurs bancaire et sidérurgique : MBB a fait l’objet d’achats nets pour un montant de 241 milliards de VND, HPG pour 152 milliards de VND, VNM pour 64,9 milliards de VND, et GVR et POW ont toutes deux fait l’objet d’achats nets.

Néanmoins, l'activité globale des investisseurs étrangers demeure un inconvénient majeur dans un contexte de liquidité de marché en déclin.

Malgré la forte baisse, cette correction est considérée comme localisée, principalement concentrée sur des actions qui avaient fortement progressé telles que Vingroup, VJC, SAB… Le nombre d'actions en hausse et en baisse dans le groupe des grandes capitalisations était relativement équilibré (14 en hausse - 12 en baisse), indiquant que la pression ne s'est pas étendue à l'ensemble du marché.

De nombreuses actions de premier ordre se négocient encore à des prix attractifs après la précédente correction, de sorte que des achats opportunistes pourraient bientôt apparaître en l'absence de nouvelles défavorables.

SSI Research propose également des perspectives plus positives, basées sur les données des trois dernières années, notant que le marché affiche généralement de bonnes performances de décembre à mars, avec une probabilité de 75 % de hausse des prix et des rendements moyens supérieurs.

L'introduction en bourse de VPX et VCK en décembre devrait améliorer la liquidité et libérer des capitaux. Par ailleurs, la baisse des taux d'intérêt au jour le jour, généralement observée en fin d'année, soutient le marché.

D’un point de vue macroéconomique et d’évaluation, SSI Research relève son objectif pour l’indice VN en 2026 à 1 920 points, sur la base des éléments suivants :

- Le ratio cours/bénéfice projeté pour 2025 est de 14,5, similaire à celui de la région.

- La croissance des bénéfices en 2026 est estimée à 14,5 %, soit un taux nettement supérieur à celui de nombreux marchés asiatiques.

- Le ratio PEG de l'indice VN, qui n'est que de 0,96, est plus attractif que la moyenne régionale de 1,44.

Le Vietnam vise une croissance du PIB à deux chiffres entre 2026 et 2030, grâce à l'accélération des réformes structurelles, aux investissements directs étrangers et aux investissements dans les infrastructures. Les secteurs qui devraient en bénéficier sont notamment la banque, les matériaux de construction, l'énergie et le pétrole, les engrais et les technologies de l'information.

La forte correction du marché observée le 10 décembre s'explique principalement par des prises de bénéfices sur les actions Vingroup et un affaiblissement des flux de capitaux importants. Cependant, ce repli devrait être limité car son impact reste diffus et de nombreux secteurs conservent leur attractivité. Les capitaux se tournant vers les petites et moyennes capitalisations, il est conseillé aux investisseurs de faire preuve de prudence sans pour autant sombrer dans le pessimisme, tout en restant attentifs aux opportunités d'investissement dans les secteurs qui devraient bénéficier d'une croissance en fin d'année et en début d'année prochaine.

Source : https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html