Les actions de DRI font face à d'importants défis

Le cours élevé de l'action de Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (code DRI) en début d'année a incité les actionnaires internes et la société mère à s'inscrire pour vendre de grandes quantités.

Le cours élevé de l'action de Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (code DRI) en début d'année a incité les actionnaires internes et la société mère à s'inscrire pour vendre de grandes quantités.

La plantation d'hévéas de Dak Lak Rubber Investment au Laos est située dans une zone fréquemment touchée par les tornades, qui provoquent la chute de nombreux arbres. Photo : Le Toan

La société mère souhaite réduire sa participation à 36 % du capital social.

Au début de l'année 2025, avec la hausse continue des prix du caoutchouc naturel et les résultats commerciaux positifs des entreprises du secteur au cours du second semestre 2024, les flux de trésorerie devraient contribuer à faire grimper le cours des actions de ce groupe.

Du 13 janvier au 4 mars 2025, le groupe de 4 actions de caoutchouc naturel comprenant DPR (Dong Phu Rubber Joint Stock Company), PHR (Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company), TRC ( Tay Ninh Rubber Joint Stock Company) et DRI (Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company) a vu son prix augmenter de 38,2 % en moins de 2 mois.

Quant aux plantations de caoutchouc de Dong Phu et de Phuoc Hoa, outre le fait de bénéficier de la hausse des prix du caoutchouc naturel, elles profitent également du potentiel de conversion des terres consacrées à la culture du caoutchouc en terrains industriels. Suite à l'approbation des plans d'aménagement des provinces de Binh Duong et de Binh Phuoc, des projets immobiliers industriels sur les terres existantes destinées à la culture du caoutchouc ont été annoncés.

Plus précisément, selon le plan provincial de Binh Duong pour la période 2021-2030, Phuoc Hoa Rubber peut convertir 2 800 hectares de terres consacrées à la culture de l'hévéa en zones industrielles, et environ 1 150 hectares en zones urbaines et à d'autres usages. Parallèlement, Dong Phu Rubber a le potentiel de convertir des terres cultivées en hévéas en zones industrielles grâce à l'extension des projets Bac Dong Phu (317 hectares) et Nam Dong Phu (480 hectares).

Parallèlement, Dak Lak Rubber Investment profite principalement de la conjoncture favorable du secteur du caoutchouc naturel, ce qui contribue à l'augmentation de sa valorisation. Plus précisément, avec une hausse de 33,6 % entre le 13 janvier et le 4 mars, passant de 11 900 VND à 15 900 VND par action, le titre DRI se négocie à un ratio cours/bénéfice (PER) de 10,69, supérieur à la moyenne de la période 2021-2022 (6,25 à 6,8), et à un ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,99, supérieur à la moyenne de la période 2016-2022 (0,49 à 1,25).

L'action DRI, dont la valorisation n'est plus faible, a logiquement montré des signes de ralentissement la semaine dernière, après la forte hausse du début d'année, se stabilisant autour de 15 700 à 16 700 VND par action. Parallèlement, plusieurs dirigeants et actionnaires importants ont manifesté leur intention de céder une part significative de leurs titres.

Plus précisément, Mme Nguyen Thi Hai, directrice générale adjointe de Dak Lak Rubber Investment, s'est enregistrée pour vendre la totalité de ses 175 000 actions DRI, soit 0,24 % du capital social, entre le 25 février et le 26 mars ; M. Bui Quang Ninh, vice-président du conseil d'administration et membre indépendant du conseil d'administration, s'est enregistré pour céder la totalité de ses 150 000 actions DRI, soit 0,2 % du capital social, entre le 25 février et le 20 mars.

En particulier, la société mère Dak Lak Rubber Joint Stock Company (code DRG) a également enregistré une opération de cession de 18,19 millions d'actions DRI afin de réduire sa participation de 60,84 % à 36 % du capital social. L'opération s'est déroulée du 3 février au 4 mars (les résultats de l'offre n'ont pas encore été publiés). Si la cession est menée à bien, Dak Lak Rubber ne sera plus actionnaire de la société mère Dak Lak Rubber Investment, ce qui modifiera la méthode comptable et la comptabilisation passera d'une participation dans une filiale à une participation dans une entreprise associée.

Difficultés à attirer les travailleurs

Dak Lak Rubber Investment opère principalement dans le secteur de l'exploitation et de la transformation du latex de caoutchouc, ainsi que dans la culture d'arbres fruitiers. Par l'intermédiaire de sa filiale, la société gère des plantations d'hévéas dans les provinces de Champasak et de Salaval (Laos), couvrant une superficie totale de 10 186,6 hectares. La productivité de ces plantations reste faible, car les arbres sont situés dans des zones fréquemment touchées par des tornades, qui provoquent la chute de nombreux hévéas.

Avec environ 86 % de la superficie totale plantée d'hévéas de Dak Lak Rubber Investment entre 2005 et 2008, l'âge moyen des arbres se situe entre 17 et 20 ans. Par conséquent, la plantation d'hévéas de la société devrait conserver une productivité élevée dans les prochaines années. Cependant, à plus long terme, d'ici 5 à 7 ans, la société devra faire face à la nécessité de planter et d'entretenir de nouveaux arbres, tandis que les arbres vieillissants entraîneront une baisse de la productivité et une augmentation des coûts d'investissement.

Selon la société Phu Hung Securities, bien que les hévéas soient en phase d'exploitation, Dak Lak Rubber Investment rencontre des difficultés en raison d'une pénurie de main-d'œuvre. Parallèlement, la dépréciation continue du laotien incite les travailleurs locaux à émigrer vers la Thaïlande. De ce fait, le maintien de la main-d'œuvre sur les chantiers de l'entreprise s'avère complexe.

Pour résoudre les problèmes de main-d'œuvre, Dak Lak Rubber Investment a annoncé la mise en place d'un système de paiement des salaires en dollars américains, de primes matérielles et d'améliorations des conditions de travail. Cependant, le renforcement du dollar américain prévu début 2025 accroît les risques pour l'entreprise liés à la dévaluation de la monnaie locale au Laos et aux difficultés de fidélisation des employés.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truoc-thach-thuc-lon-d251254.html