Les fusions-acquisitions au Vietnam voient leurs rôles s'inverser : les investisseurs étrangers recherchent la valeur, les entreprises nationales recherchent la dynamique.

Alors que les investisseurs étrangers durcissent leurs critères pour acquérir des actifs de qualité, de nombreuses entreprises vietnamiennes accélèrent les fusions-acquisitions afin d'étendre leurs écosystèmes et de renforcer leurs compétences clés. Ce changement de rôle entre les deux groupes dynamise le marché et incite les entreprises vietnamiennes à plus de transparence et de professionnalisme pour saisir les opportunités.

Les fusions-acquisitions au Vietnam entrent dans une période de « juste évaluation – vraie valeur ».

D'après M. Tamotsu Majima, directeur principal de RECOF Corporation (Japon), la plupart des entreprises japonaises conservent une approche prudente et à long terme lorsqu'elles envisagent des fusions-acquisitions au Vietnam. Elles privilégient une étude de marché approfondie, une analyse des modèles économiques, des marges bénéficiaires et des risques avant de prendre une décision. Ce processus est plus long, mais il garantit en contrepartie une transaction de haute qualité.

Des experts et des investisseurs ont partagé leurs points de vue sur les opportunités de fusions-acquisitions lors du forum M&A 2025.

Cette approche reflète clairement la philosophie des investisseurs japonais : privilégier l’adéquation stratégique et l’engagement à long terme plutôt que les transactions rapides. L’acquisition de Thien Long par Kokuyo pour plus de 27,6 milliards de yens en est un parfait exemple. Les entreprises japonaises choisissent d’investir dans des marques fortes, des bases solides et une position de leader pour développer leur écosystème en Asie du Sud-Est, conformément à leur vision du marché vietnamien comme moteur de croissance régional.

Selon M. Majima, l'attrait du Vietnam réside non seulement dans sa croissance, mais aussi dans sa capacité à créer une synergie régionale, car de nombreuses entreprises japonaises considèrent le Vietnam comme un « maillon stratégique » de la chaîne de valeur de l'Asie du Sud-Est.

Alors que les investisseurs étrangers se montrent généralement prudents, les entreprises vietnamiennes perçoivent les fusions-acquisitions comme un outil de croissance rapide, permettant de surmonter les périodes difficiles ou de créer de nouveaux avantages concurrentiels. M. Dang Van Thanh, président de TTC, estime que les fusions-acquisitions sont une règle du marché et que les entreprises vietnamiennes doivent toujours être prêtes à accueillir des capitaux étrangers et à rechercher activement des opportunités d'acquisition pour développer leurs activités.

M. Thanh a déclaré que TTC avait précédemment réalisé une série de transactions majeures dans l'industrie sucrière, telles que l'acquisition de Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar et HAGL Sugar, contribuant ainsi à la mise en place d'une base d'approvisionnement en matières premières à grande échelle.

Selon M. Thanh, les fusions-acquisitions ne devraient pas se limiter aux périodes de conjoncture favorable. Dans bien des cas, les entreprises doivent choisir le moment opportun pour acheter ou vendre afin d'optimiser les avantages pour les actionnaires. « Si les conditions sont défavorables, les entreprises devraient également envisager des fusions-acquisitions pour préserver leur valeur », a-t-il souligné.

TTC a également souligné que de nombreuses entreprises vietnamiennes ont commencé à se concentrer sur les critères ESG et la transformation écologique, des facteurs de plus en plus importants aux yeux des investisseurs internationaux.

M. Dang Van Thanh, président de TTC, a déclaré : « Nous devons choisir le bon moment pour les fusions-acquisitions. »

Contrairement à TTC, GELEX fonde sa stratégie de fusions-acquisitions sur le renforcement de son écosystème. Selon M. Nguyen Hoang Long, directeur général adjoint de GELEX, le groupe ne sélectionne que des opérations qui complètent véritablement ses segments d'infrastructure, de production industrielle et d'immobilier industriel.

GELEX privilégie les entreprises leaders sur leur marché, en phase avec sa vision de développement à long terme. Parallèlement, le groupe déploie une double stratégie : fusions-acquisitions et introductions en bourse sélectives. L’objectif de ces émissions d’actions n’est pas un désinvestissement à court terme, mais bien un moyen d’accroître sa taille financière et de renforcer son contrôle sur les entreprises en phase de croissance.

Du point de vue de GELEX, la phase post-fusion-acquisition est tout aussi importante que la transaction elle-même : les entreprises doivent se restructurer, s’intégrer et fonctionner efficacement pour transformer l’opération en une croissance réelle.

Malgré leurs points de départ différents, ces trois perspectives convergent vers une même tendance : le nombre de fusions-acquisitions diminuera tandis que leur qualité augmentera, privilégiant les entreprises transparentes, dotées de modèles économiques clairs et capables de générer des flux de trésorerie stables. Ceci indique également que le Vietnam entre dans un nouveau cycle de fusions-acquisitions plus stratégique, plus professionnel et plus étroitement lié aux objectifs de développement à long terme des entreprises.

Les entreprises locales prennent l'initiative, tandis que les grandes entreprises optimisent leurs écosystèmes.

Outre les points communs, les entreprises ont également souligné des différences notables qui reflètent fidèlement le fonctionnement du marché des fusions-acquisitions. Selon M. Tamotsu Majima, les entreprises japonaises conseillées par RECOF considèrent systématiquement le Vietnam comme un marché stratégique, mais elles sont très exigeantes : elles doivent parfaitement maîtriser le modèle économique, réaliser des évaluations pertinentes et être capables d’anticiper le potentiel de croissance.

La longueur du processus de fusions-acquisitions s'explique par la réticence des investisseurs à prendre le risque de sous-évaluations ou d'un manque de transparence. Les données de RECOF montrent que le Vietnam ne compte actuellement que 2 000 entreprises japonaises implantées, soit nettement moins qu'en Thaïlande (6 000), ce qui indique un potentiel de croissance important. Cela démontre également que les investisseurs japonais privilégient les investissements stratégiques aux tendances conjoncturelles.

M. Seck Yee Chung, associé gérant du cabinet d'avocats Baker McKenzie, anime la séance de discussion intitulée « La nouvelle position du Vietnam dans les flux mondiaux d'investissement et de fusions-acquisitions ».

De son côté, M. Dang Van Thanh adopte une perspective plus pragmatique. Il souligne que les entreprises vietnamiennes doivent oser acheter et vendre au bon moment. En effet, les fusions-acquisitions constituent une stratégie d'expansion de marché et une opportunité d'améliorer les normes de gestion et d'attirer des capitaux étrangers. TTC l'a démontré par une série d'opérations d'envergure, contribuant à restructurer le secteur sucrier et à développer l'écosystème du groupe.

M. Thanh a également souligné que les entrepreneurs doivent savoir « acheter l'avenir », accepter les coûts d'opportunité et viser une stratégie gagnant-gagnant avec leurs partenaires internationaux.

GELEX présente un autre exemple : une stratégie de fusions-acquisitions liée à un avantage concurrentiel à long terme ; une priorité donnée aux secteurs où GELEX a le potentiel de devenir leader, tels que l’industrie et les infrastructures, combinée à une introduction en bourse pour accroître ses ressources.

Le groupe estime que l'énergie présente un risque élevé et n'est donc pas sa priorité actuelle ; il privilégie plutôt les infrastructures et l'immobilier industriel comme piliers de sa croissance. GELEX souligne également que les facteurs post-fusion-acquisition sont déterminants pour la création de valeur, notamment la restructuration, la numérisation des données et le maintien de normes de gouvernance élevées.

L'image ci-dessus montre que les investisseurs étrangers sont prudents mais disposés à investir massivement dans des actifs de qualité. Parallèlement, les entreprises vietnamiennes sont de plus en plus proactives en matière de fusions-acquisitions, et les grandes entreprises axent leurs stratégies sur la construction d'écosystèmes durables.

Tout cela converge vers une tendance claire : le Vietnam entre dans une phase de fusions-acquisitions de haute qualité, moins nombreuses mais plus sophistiquées, où les entreprises doivent posséder de véritables capacités, de la transparence et une stratégie concrète pour saisir les opportunités.

Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm