Classer les entreprises pour éviter la « congestion

Le projet de loi modifiant sept lois du secteur financier, qui vient d'être soumis par le gouvernement à l'Assemblée nationale, a supprimé la disposition interdisant aux investisseurs professionnels en valeurs mobilières d'acquérir des obligations d'entreprises individuelles. Cependant, compte tenu des conditions strictes, les possibilités pour les investisseurs individuels de participer à ce marché sont très limitées.

Les particuliers sont autorisés à acheter des obligations d'entreprises individuelles : Classer les entreprises pour éviter la « congestion » du marché

Le projet de loi modifiant sept lois du secteur financier, qui vient d'être soumis par le gouvernement à l'Assemblée nationale, a supprimé la disposition interdisant aux investisseurs professionnels en valeurs mobilières d'acquérir des obligations d'entreprises individuelles. Cependant, compte tenu des conditions strictes, les possibilités pour les investisseurs individuels de participer à ce marché sont très limitées.

Un nouveau projet de réglementation élargira les possibilités pour les investisseurs individuels d’acheter des obligations d’entreprises individuelles.

Les personnes qui souhaitent acheter ont également du mal à trouver des « biens »

Parmi les sept lois du secteur financier qui sont proposées à la modification, la loi modifiée sur les valeurs mobilières présente un intérêt particulier, notamment les dispositions relatives aux obligations d'entreprises individuelles (TPDN).

Dans le projet de loi, le gouvernement stipule que les investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont des personnes physiques autorisées à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles. Toutefois, l'entreprise émettrice de ces obligations doit être notée et disposer d'une garantie de paiement ou d'une sûreté d'un établissement de crédit.

S'adressant aux journalistes du journal Dau Tu, l'expert économique Tran Hoang Ngan a déclaré que la suppression de la réglementation interdisant aux investisseurs professionnels individuels de participer au marché des obligations d'entreprises privées (comme dans le projet précédent) était raisonnable. En effet, après avoir connu de nombreux hauts et bas, le niveau et la compréhension des investisseurs professionnels individuels se sont considérablement améliorés. Il est nécessaire de permettre une structure d'investissement diversifiée pour que le marché des obligations d'entreprises se développe fortement et devienne un canal de mobilisation de capitaux à moyen et long terme pour les entreprises.

De nombreux députés de l'Assemblée nationale ont également approuvé cette réglementation. Le délégué Le Quan (Hanoï) a indiqué que le marché des obligations d'entreprises est un canal important pour la mobilisation de capitaux des entreprises et un canal d'investissement efficace. Une réglementation stricte concernant les types d'obligations d'entreprises que les investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont autorisés à négocier contribuera à réduire les risques et à accroître la sécurité des investisseurs.

De même, la déléguée Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) a déclaré que les réglementations telles que le projet de loi contribuent non seulement à réduire les risques pour les investisseurs individuels, mais aussi à améliorer la qualité des biens sur le marché obligataire, aidant ainsi le marché à se développer de manière sûre et saine.

Cependant, cette réglementation suscite également l'inquiétude de nombreuses entreprises émettrices et sociétés de valeurs mobilières. Le dirigeant d'une société de valeurs mobilières s'inquiète car, bien que le projet de loi ait « ouvert la voie » aux investisseurs professionnels individuels pour participer au marché des obligations d'entreprises individuelles, cette voie est trop étroite. En réalité, le nombre d'entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles notées se compte sur les doigts d'une main, et celles dont le paiement est garanti par les banques sont encore plus rares.

« Si la réglementation ci-dessus est adoptée, le nombre d'investisseurs individuels participant au marché des obligations d'entreprises individuelles diminuera certainement fortement, entraînant une baisse de liquidité sur l'ensemble du marché », a-t-il déclaré.

Nécessité de classer les entreprises émettrices

Selon les dirigeants de nombreuses sociétés de valeurs mobilières et de gestion de fonds, l'application généralisée de la réglementation aux entreprises émettant des obligations individuelles vendues à des investisseurs professionnels individuels est injuste. Par conséquent, il est nécessaire de classer le groupe d'entreprises émettrices comme des sociétés cotées et le groupe d'entreprises émettrices comme des sociétés non cotées.

Selon le député à l'Assemblée nationale Hoang Van Cuong (Hanoï), la réglementation exigeant que les émetteurs souhaitant vendre des obligations d'entreprises individuelles à des particuliers disposent d'une notation de crédit, d'une garantie ou d'une caution bancaire contribuera à accroître la responsabilité de l'émetteur. Cela favorisera le développement d'un marché obligataire sain.

Bien sûr, si cette réglementation est appliquée, le marché obligataire sera affecté, il sera plus difficile pour les entreprises d’émettre des obligations d’entreprise individuelles car il sera plus difficile de trouver des acheteurs.

Pour les sociétés émettrices cotées en bourse, il est nécessaire d'élargir le champ d'action des investisseurs professionnels aux particuliers, qui peuvent participer à l'achat d'obligations d'entreprises individuelles. En effet, ces entreprises exercent leurs activités en conformité avec de nombreuses lois (droit des sociétés, droit des valeurs mobilières, etc.) et sont soumises à la surveillance étroite de la Commission nationale des valeurs mobilières et de la Bourse. Les informations les concernant sont rendues publiques, transparentes, entièrement auditées et facilement accessibles aux investisseurs individuels. De plus, pour devenir des sociétés cotées en bourse, ces entreprises doivent se soumettre au processus d'examen et d'approbation des documents de la Commission nationale des valeurs mobilières (c'est-à-dire avoir été contrôlées).

En particulier pour les sociétés émettrices non cotées en bourse, il est indispensable de durcir les conditions de vente d'obligations d'entreprises privées aux investisseurs individuels, car ces sociétés ne sont soumises à aucun contrôle en matière de transparence et de qualité de l'information. Par conséquent, l'application de réglementations telles que le projet de loi sur les valeurs mobilières (modifié) est indispensable pour ces sociétés.

Selon de nombreux analystes de sociétés de valeurs mobilières, il est nécessaire de classer spécifiquement chaque émetteur d'obligations d'entreprise que les investisseurs individuels peuvent négocier. Ainsi, pour les émetteurs cotés en bourse et rentables, seule une notation de crédit est requise. Pour les sociétés cotées en bourse déficitaires, des garanties supplémentaires sont requises. En particulier pour les émetteurs non cotés en bourse, les exigences « 3 oui » concernent la notation de crédit, les garanties et la garantie de paiement.

La classification ci-dessus vise à limiter les risques pour les investisseurs individuels, ainsi qu’à encourager les entreprises à évoluer vers la massification.

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