Classer les entreprises pour éviter la « congestion » du marché

Le projet de loi modifiant sept lois du secteur financier, récemment soumis par le gouvernement à l'Assemblée nationale, supprime la disposition interdisant aux investisseurs professionnels individuels d'acquérir des obligations d'entreprises individuelles. Toutefois, les conditions d'accès à ce marché restent très limitées pour les investisseurs particuliers.

Les particuliers sont autorisés à acheter des obligations d'entreprises individuelles : classification des entreprises pour éviter la « congestion » du marché

Le projet de loi modifiant sept lois du secteur financier, récemment soumis par le gouvernement à l'Assemblée nationale, supprime la disposition interdisant aux investisseurs professionnels individuels d'acquérir des obligations d'entreprises individuelles. Toutefois, les conditions d'accès à ce marché restent très limitées pour les investisseurs particuliers.

Un nouveau projet de réglementation élargira les possibilités offertes aux investisseurs individuels d'acheter des obligations d'entreprises individuelles.

Les personnes qui souhaitent acheter ont également du mal à trouver des « marchandises ».

Parmi les sept lois du secteur financier dont la modification est proposée, la loi modifiée sur les valeurs mobilières présente un intérêt particulier, notamment les dispositions relatives aux obligations individuelles d'entreprises (TPDN).

Dans le projet de loi, le gouvernement stipule que les investisseurs professionnels en valeurs mobilières sont des personnes physiques autorisées à participer à l'achat, à la négociation et au transfert d'obligations d'entreprises individuelles. Toutefois, l'entreprise émettrice de ces obligations doit bénéficier d'une notation de crédit et fournir des garanties ou une caution de paiement d'un établissement de crédit.

S'adressant aux journalistes du quotidien Dau Tu, l'expert économique Tran Hoang Ngan a déclaré qu'il était judicieux de supprimer la disposition interdisant aux investisseurs professionnels individuels de participer au marché des obligations d'entreprises privées (comme dans la version précédente du projet de loi). En effet, après avoir traversé de nombreuses périodes fastes et difficiles, le niveau et la compréhension des investisseurs professionnels individuels se sont considérablement améliorés. Il est nécessaire de permettre une structure d'investisseurs diversifiée pour que le marché des obligations d'entreprises puisse se développer pleinement et devenir un canal de mobilisation de capitaux à moyen et long terme pour les entreprises.

De nombreux députés de l'Assemblée nationale ont également approuvé cette réglementation. Le député Le Quan (Hanoï) a souligné que le marché des obligations d'entreprises constitue un canal important pour la levée de capitaux par les entreprises et un levier d'investissement efficace. Une réglementation stricte des types d'obligations d'entreprises que les investisseurs professionnels individuels sont autorisés à négocier contribuera à réduire les risques et à renforcer la confiance des particuliers dans leurs investissements.

De même, la déléguée Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) a fait remarquer que des réglementations comme le projet de loi contribuent non seulement à réduire les risques pour les investisseurs individuels, mais aussi à améliorer la qualité des produits sur le marché obligataire, contribuant ainsi à un développement sûr et sain du marché.

Toutefois, cette réglementation suscite également des inquiétudes chez de nombreuses entreprises émettrices et sociétés de bourse. Le dirigeant d'une société de bourse s'inquiète car, bien que le projet de loi ait « ouvert la voie » à la participation d'investisseurs professionnels individuels sur le marché des obligations d'entreprises individuelles, cette voie reste trop étroite. En effet, le nombre d'entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles bénéficiant d'une notation de crédit se compte sur les doigts d'une main, et celui des entreprises dont le paiement est garanti par une banque est encore plus rare.

« Si la réglementation susmentionnée est adoptée, le nombre d'investisseurs individuels participant au marché des obligations d'entreprises individuelles diminuera certainement fortement, entraînant une baisse de la liquidité sur l'ensemble du marché », a-t-il déclaré.

Il est nécessaire de classer les entreprises émettrices

Selon les dirigeants de nombreuses sociétés de bourse et de gestion de fonds, l'application uniforme de la réglementation aux entreprises émettrices d'obligations individuelles vendues à des investisseurs professionnels est inéquitable. Il convient donc de distinguer les entreprises émettrices cotées en bourse de celles qui le sont moins.

Selon Hoang Van Cuong, député à l'Assemblée nationale (Hanoï), l'obligation pour les émetteurs souhaitant vendre des obligations d'entreprises à des particuliers de disposer d'une notation de crédit, de garanties ou d'une garantie bancaire contribuera à renforcer la responsabilité de l'émetteur et favorisera ainsi le développement d'un marché obligataire sain.

Bien entendu, si cette réglementation est appliquée, le marché obligataire sera affecté ; il sera plus difficile pour les entreprises d'émettre des obligations individuelles car il sera plus difficile de trouver des acheteurs.

Pour les entreprises émettrices cotées en bourse, il est nécessaire d'élargir le champ des investisseurs professionnels aux particuliers afin qu'ils puissent acquérir des obligations d'entreprises individuelles. En effet, ces entreprises opèrent dans le respect de nombreuses lois (droit des sociétés, droit des valeurs mobilières, etc.) et sont soumises à un contrôle rigoureux de la Commission nationale des valeurs mobilières et de la Bourse. Les informations les concernant sont publiques, transparentes, auditées et facilement accessibles aux investisseurs particuliers. De plus, pour être cotées en bourse, ces entreprises doivent se soumettre à l'examen et à l'approbation de leurs documents par la Commission nationale des valeurs mobilières (c'est-à-dire qu'elles ont fait l'objet d'un contrôle).

Pour les entreprises non cotées, il est particulièrement nécessaire de durcir les conditions de vente d'obligations d'entreprises privées aux investisseurs particuliers, car elles ne sont soumises à aucun contrôle en matière de transparence et de qualité de l'information. Par conséquent, l'application de réglementations telles que le projet de loi sur les valeurs mobilières (modifié) s'avère indispensable.

Selon de nombreux analystes de sociétés de valeurs mobilières, il est nécessaire d'établir une classification spécifique pour chaque émetteur d'obligations d'entreprises auprès duquel les investisseurs particuliers peuvent négocier. Ainsi, pour les sociétés cotées en bourse et rentables, seule une notation de crédit est requise. Pour les sociétés cotées en bourse déficitaires, des garanties supplémentaires sont exigées. En particulier pour les émetteurs non cotés, les trois conditions essentielles sont une notation de crédit, des garanties et une garantie de paiement.

La classification ci-dessus vise à limiter les risques pour les investisseurs individuels et à encourager les entreprises à s'orienter vers une massification.

Source : https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html