Issu du commerce du bois, un magnat d'une ville de montagne passe de l'apogée au déclin, croulant sous une dette colossale.

Après avoir connu une période de développement brillant, les trois géants de la ville montagneuse de Gia Lai, à savoir Hoang Anh Gia Lai (HAG), Quoc Cuong Gia Lai (QCG) et Duc Long Gia Lai (DLG), sont confrontés à une série de difficultés et de dettes.

Mauvaises affaires

Le nom de Duc Long Gia Lai est sans doute le plus souvent cité depuis que le tribunal populaire provincial de Gia Lai a décidé d'ouvrir une procédure de faillite. L'incident s'est produit lorsque la société par actions Lilama 45.3 a déposé une requête auprès du tribunal demandant l'ouverture d'une procédure de faillite contre DLG concernant une dette d'environ 18 milliards de dongs.

La société a déclaré avoir déposé une plainte demandant la suspension de la décision du tribunal populaire provincial de Gia Lai. Son dirigeant a ajouté que DLG est une société cotée en bourse comptant près de 50 000 actionnaires, qu'elle opère normalement et conformément à la loi, qu'elle possède un actif d'environ 6 000 milliards de VND et des ressources financières suffisantes pour honorer ses dettes envers ses partenaires. La dette de Lilama 45.3 ne représente donc qu'environ 0,3 % de l'actif du groupe.

L'entreprise Duc Long Gia Lai a été fondée en 1995 et était spécialisée dans la transformation du bois pour le marché intérieur et l'exportation. À l'origine, l'usine occupait un terrain de 9 700 m² et disposait d'une ligne de transformation du bois semi-automatique et manuelle.

Après près de 30 ans d'activité, ce magnat des affaires, originaire d'une ville de montagne, s'est transformé en une multinationale diversifiée, avec des secteurs traditionnels comme le bois, le granit, l'exploitation minière, les gares routières, l'hôtellerie... et de nouveaux secteurs comme l'immobilier, l'énergie, les composants électroniques, les infrastructures de transport...

DLG a enregistré son activité la plus élevée entre 2015 et 2018 et a commencé à décliner à partir de 2019. L'entreprise a réalisé son chiffre d'affaires le plus important en 2018 avec plus de 2 900 milliards de VND et son bénéfice le plus élevé en 2015 avec plus de 81 milliards de VND.

Cependant, ces dernières années, l'entreprise a dû faire face à de nombreux défis. Ses indicateurs financiers ont fortement chuté, notamment avec une perte considérable de 930 milliards de VND en 2020 et une perte de près de 1 200 milliards de VND l'année dernière.

Le Groupe n'a pas remboursé la plupart de ses emprunts arrivant à échéance, notamment les obligations, les prêts bancaires et autres. Cette situation engendre une incertitude significative susceptible de remettre en cause la capacité de la Société à poursuivre son activité.

DLG a commencé à coter ses actions en bourse en juin 2010 avec un prix de marché d'environ 20 000 VND/action (dividende ajusté), alors que le prix de marché actuel n'est que d'environ 2 300 VND/action, ce qui représente une perte de près de 90 % de sa valeur de capitalisation.

Un autre magnat, Quoc Cuong Gia Lai, est également impliqué dans un litige. Sa société immobilière connaît depuis de nombreuses années des difficultés de trésorerie avec son partenaire Sunny Island, s'élevant à 2 882 milliards de dongs, problèmes qui persistent encore aujourd'hui.

Quoc Cuong Gia Lai est issue de l'entreprise privée Quoc Cuong, fondée en 1994 et spécialisée dans l'exploitation et la transformation du bois destiné à l'exportation, le commerce et l'exportation de produits agricoles et forestiers ainsi que de café, et l'importation et l'exportation d'engrais. L'entreprise s'est diversifiée dans l'immobilier en 2005.

Quoc Cuong Gia Lai est actuellement une unité commerciale multisectorielle allant des revêtements de sol, à la décoration intérieure, en passant par l'exportation de café et de caoutchouc, l'investissement dans la construction d'appartements de luxe, de terrains pour maisons de ville, villas, complexes résidentiels, la construction de centrales hydroélectriques... Ces dernières années, ses principales sources de revenus proviennent principalement de l'immobilier et de l'hydroélectricité.

L'entreprise a enregistré ses meilleurs résultats au cours de la période 2017-2018, avec des bénéfices atteignant des centaines de milliards de VND. Ses performances ont ensuite progressivement décliné suite à son implication dans un procès avec Sunny Island et à la crise du marché immobilier.

Dès le premier semestre de cette année, la société fondée par Mme Nguyen Thi Nhu Loan a enregistré une chute spectaculaire de 68 % de son chiffre d'affaires, à 211 milliards de VND, et une perte de 13 milliards de VND. Ce résultat a entraîné l'interdiction officielle des transactions sur marge pour les actions QCG.

Parallèlement, Hoang Anh Gia Lai, associée au nom de M. Duc, a également débuté dans un petit atelier de fabrication de meubles en bois dans les années 1990. L'entreprise s'est ensuite développée en grandes usines de bois, a étendu son marché à l'étranger, s'est lancée sur le marché immobilier, a planté des arbres industriels et a même élevé du bétail et cultivé des récoltes.

Durant sa période faste de 2008 à 2014, HAG a enregistré des profits dépassant les milliers de milliards de dongs et a permis à M. Duc de devenir, à un moment donné, l'homme le plus riche du Vietnam. Les performances de l'entreprise ont ensuite commencé à fluctuer, et c'est à cette époque que HAG a sombré dans une grave crise.

Des erreurs de stratégie dans le secteur immobilier, la reconversion vers la culture du caoutchouc ou l'élevage laitier ont mis les entreprises en difficulté, la plus grave étant les pertes colossales de plusieurs milliers de milliards de VND sur la période 2016-2020, faisant de HAG l'une des entreprises ayant enregistré les pertes cumulées les plus élevées du marché.

Ces dernières années, les entreprises de M. Duc ont entrepris une restructuration continue afin de retrouver leur prestige d'antan. Preuve en est que HAGL a dégagé des bénéfices pendant deux années consécutives, et même un profit de 1 125 milliards de VND l'an dernier, contribuant ainsi à alléger le poids de sa dette et des pertes accumulées.

De la gloire de la ville de montagne au statut de « seigneur des dettes »

Le point commun de ces trois géants des villes de montagne est qu'ils ont débuté dans le commerce du bois, connu une ascension fulgurante avant de sombrer dans différentes crises. Autrefois prospères, les entreprises de Gia Lai sont aujourd'hui synonymes de dettes colossales.

Quant à Duc Long Gia Lai, l'entreprise a enregistré un pic de plus de 8 700 milliards de VND d'actifs totaux en 2018, avant de chuter brutalement à environ 5 600 milliards de VND à la fin de l'année dernière. De même, le niveau des passifs a culminé à 5 200 milliards de VND en 2018 (soit 60 % des actifs), mais s'élevait encore à 4 500 milliards de VND à la fin de l'année dernière (soit 80 % des actifs). Sur ce total, la dette financière représentait 2 946 milliards de VND.

Le rapport de fin d'année dernière indiquait que ce groupe n'avait pas encore remboursé la majeure partie de ses prêts et dettes envers les banques et ses partenaires, le montant total des arriérés dépassant 2 180 milliards de VND. Parallèlement, il a accordé des prêts non garantis à des particuliers et des organisations pour un montant de 2 257 milliards de VND.

Quoc Cuong Gia Lai est également confrontée à un endettement important, son ratio dette/actif total se maintenant entre 50 et 60 % ces dernières années. À titre d'exemple, la dette totale à la fin de l'année dernière s'élevait encore à 5 610 milliards de VND, soit 56 % de l'actif total.

HAGL, la société de M. Duc, affiche le plus important encours de dette, avec un passif total de 14 600 milliards de VND, soit 74 % de son actif total à la fin de l’année dernière. Ce montant inclut une dette financière (prêts bancaires, obligations, autres dettes) d’une valeur supérieure à 8 165 milliards de VND.

L'endettement est l'une des principales causes de la chute vertigineuse de HAGL, qui est passée d'une entreprise aux profits se chiffrant en milliards de dongs à une situation catastrophique. Malgré les restructurations successives entreprises entreprises par M. Duc ces dernières années, le désendettement et l'élimination progressive des pertes accumulées se poursuivent. Le chemin vers le redressement est encore semé d'embûches.

Récemment, HAGL a continué de vendre un hôtel idéalement situé à Gia Lai afin de privilégier le remboursement de sa dette obligataire, et prévoyait en même temps d'émettre 130 millions d'actions individuelles pour lever des fonds afin de payer le principal et les intérêts des obligations.

M. Duc a également fait preuve d'une grande détermination dans le processus de restructuration de sa dette lorsqu'il a déclaré : « Je suis déterminé à effacer toute trace de dette pour éviter les rumeurs. Je suis quelqu'un qui est très conscient de ses dettes et je les rembourserai intégralement. On peut dire que personne ne comprend mieux la notion de dette que moi, car j'ai moi-même été fortement endetté. »

Le groupe Duc Long Gia Lai réagit à la décision du tribunal d'ouvrir une procédure de faillite. L'entreprise fait appel de cette décision, prononcée par le tribunal populaire provincial de Gia Lai. Ses avocats lui conseillent toutefois de négocier avec le créancier.

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