Crédit au second semestre : principalement axé sur l'immobilier et les investissements publics

Le secteur immobilier et les décaissements d'investissements publics ont affiché une bonne croissance.

Dans un rapport récent, les analystes de SSI Research ont déclaré que, dans le contexte actuel d'incertitude du marché mondial liée aux politiques fiscales, le moteur de la croissance du crédit au cours du second semestre de l'année pourrait provenir de projets immobiliers et d'infrastructures au cours du second semestre 2025 et 2026.

Ce sont également deux domaines qui font l'objet d'une attention politique croissante, conformément aux efforts déployés par le gouvernement pour stimuler la demande intérieure et maintenir la dynamique de croissance économique dans le contexte actuel de volatilité mondiale.

Le marché immobilier vietnamien montre des signes précoces de reprise depuis 2024, porté par l'évolution de la législation et une forte augmentation de l'offre de logements neufs (en hausse de 91 % sur un an). Les prix de l'immobilier dans les grands centres urbains, notamment à Hanoï et à Hô Chi Minh-Ville, se sont redressés. Les marchés locaux suscitent également un intérêt croissant, grâce aux fusions interprovinciales et aux projets de développement des infrastructures. La faiblesse des taux d'intérêt continuera de stimuler la confiance des acheteurs et de soutenir la liquidité du marché à court terme.

Une série de grands projets d'investissement public devraient stimuler la croissance du crédit non seulement au second semestre 2025, mais aussi à moyen terme. Le gouvernement a réaffirmé son engagement ferme à décaisser l'intégralité du plan d'investissement public 2025, et sa mise en œuvre s'accélère sensiblement, témoignant d'une politique soutenue visant à promouvoir le développement des infrastructures et l'activité économique.

La suppression des marges de crédit – si elle a lieu – modifiera la part de marché des banques en faveur de celles disposant de solides réserves de capital, car ces dernières auront une meilleure capacité à accroître leurs prêts.

Les taux d'intérêt sont sous pression, mais resteront stables.

Les analystes de SSI Research estiment qu'une fois la croissance du crédit accélérée, les taux d'intérêt sont susceptibles de fluctuer au cours du second semestre 2025.

Premièrement, les facteurs saisonniers entraînent souvent une hausse de la demande de crédit en fin d'année, ce qui exerce une pression sur le ratio prêts/dépôts et oblige les banques commerciales à accroître leurs apports de capitaux. Fin mai 2025, le ratio prêts/dépôts pur de l'ensemble du système restait élevé, atteignant environ 107 %.

Deuxièmement, un décaissement plus rapide des investissements publics pourrait entraîner une réduction des dépôts du Trésor auprès des banques commerciales – en particulier auprès des banques commerciales publiques – ce qui pourrait exercer une certaine pression sur la liquidité du système à court terme.

Troisièmement, les taux de change subissent généralement une pression à la hausse au cours du troisième trimestre et au début du quatrième trimestre avant de se calmer vers la fin de l'année.

« Nous pensons toutefois que l’environnement des taux d’intérêt restera stable, favorisant ainsi la reprise économique. Des fluctuations à court terme peuvent survenir, mais elles seront locales et propres à chaque banque, plutôt que systémiques ou généralisées », ont déclaré les analystes.

Les banques cherchent à diversifier leurs sources de revenus

Dans un contexte de concurrence féroce sur les taux d'intérêt des dépôts, entraînant un rétrécissement de la marge d'intérêt nette et une pression accrue sur les revenus nets d'intérêts, de nombreuses banques se développent activement dans la gestion d'actifs afin de diversifier leurs sources de revenus en dehors des activités de crédit traditionnelles.

Les analystes estiment que la diversification des revenus sera une tendance courante à moyen terme.

La création de plateformes d'échange d'or et de cryptomonnaies au Vietnam – si elle est mise en œuvre à titre expérimental dans le cadre du Centre financier international (IFC) à Hô Chi Minh-Ville et à Da Nang – pourrait servir de catalyseur initial pour la transformation des modèles commerciaux des banques nationales.

Si le cadre réglementaire autorise un projet pilote contrôlé pour les actifs numériques dans le cadre de l'IFC, les banques pourraient progressivement tester la fourniture de services sous étroite supervision réglementaire. Toutefois, l'expansion vers ces nouvelles classes d'actifs comporte également des risques.

Autre bonne nouvelle pour le secteur bancaire cette année : l’Assemblée nationale a adopté la loi modifiant et complétant un certain nombre d’articles de la loi sur les établissements de crédit, qui devrait entrer en vigueur le 15 octobre 2025, donnant aux banques le droit de saisir les garanties lorsque les clients ne respectent pas leurs obligations de paiement.

Cela permettra aux banques de raccourcir les délais de traitement et d'améliorer l'efficacité du recouvrement des créances ; d'améliorer les processus de liquidation des actifs, aidant ainsi les banques à accélérer les ventes d'actifs et à recouvrer plus efficacement les capitaux ; de réduire les coûts d'exploitation et d'accroître la capacité à octroyer des crédits à des taux d'intérêt plus compétitifs.

Les banques dont l'activité principale consiste en des prêts aux particuliers (comme VIB, TPB, OCB, MSB) – qui gèrent un grand nombre de petits prêts aux particuliers – seront celles qui bénéficieront le plus des nouvelles modifications législatives.

Selon les prévisions de SSI Research, la croissance des bénéfices des banques incluses dans le périmètre de l'étude atteindra respectivement +14 % et +16 % en glissement annuel en 2025 et 2026.

Les facteurs soutenant la croissance des bénéfices bancaires sont les suivants : une forte croissance du crédit (environ 17 % en glissement annuel), une marge d'intérêt nette stable à 3,28 % et une amélioration progressive des coûts du crédit (de 1,04 % en 2025 à 0,95 % en 2026)...

Comment (0)