23 ventes aux enchères en novembre ont rapporté 29 540 milliards de VND au marché obligataire.
En novembre 2025, la Bourse de Hanoï (HNX) a organisé 23 émissions obligataires, levant un total de 29 540 milliards de VND. Le Trésor public a continué de jouer un rôle prépondérant en levant 23 490 milliards de VND, représentant la majeure partie du volume total des émissions du mois. La Banque vietnamienne des politiques sociales a levé 6 050 milliards de VND supplémentaires, renforçant ainsi les fonds destinés aux programmes de crédits destinés aux politiques publiques.
Du début de l'année à fin novembre 2025, le Trésor public a mobilisé 306 919 milliards de VND, soit 61,38 % du plan d'émission d'obligations d'État pour 2025. La structure des émissions du mois montre que les flux de trésorerie restent concentrés sur l'échéance à 10 ans, avec une part atteignant 81,35 %, soit 19 110 milliards de VND. Le reste est principalement constitué d'obligations à 5 ans.
Parallèlement, les taux d'intérêt ont continué d'augmenter sur les échéances clés. Lors de la dernière adjudication de novembre, le taux d'intérêt le plus avantageux pour les obligations à 5 ans a atteint 3,16 %, et celui à 10 ans, 3,86 %. Par rapport à fin octobre, ces hausses s'élèvent respectivement à 0,02 et 0,06 point de pourcentage. Cette évolution reflète les besoins de capitaux à moyen et long terme du budget, ainsi que l'ajustement du marché aux signaux macroéconomiques .
Sur le marché secondaire, la liquidité a toutefois montré des signes de baisse par rapport au mois précédent. Le volume moyen des transactions par séance en novembre 2025 a atteint 12 629 milliards de VND, soit une diminution de 25,12 % par rapport à octobre. À l’inverse, la taille du marché a continué de croître : la valeur totale des obligations d’État cotées au 30 novembre 2025 a atteint 2 494 860 milliards de VND, en hausse de 1,05 % par rapport à la fin du mois précédent.
En termes de structure des transactions, les achats directs dominent largement, représentant 80,39 % de la valeur totale du marché. Les opérations de pension (repos) représentent 19,61 %, ce qui montre que la demande d'obligations comme outil de gestion de la liquidité par les institutions financières demeure importante.
Il convient de noter que les transactions des investisseurs étrangers n'ont représenté que 2,52 % de la valeur totale du marché. Par conséquent, leur impact n'a pas été prépondérant sur la liquidité des obligations domestiques. En novembre, les investisseurs étrangers ont réalisé des achats nets d'un montant de 299 milliards de VND, témoignant d'une tendance prudente tout en maintenant une position acheteuse nette.
Concernant l'évolution des taux d'intérêt par échéance, les tranches d'âge à 15 ans et 20-25 ans ont enregistré les plus fortes hausses, avec des rendements atteignant respectivement 3,3 % et 4,0255 %. À l'inverse, la tranche à 3 ans a connu la plus forte baisse, avec des rendements tombant à 2,5210 %. Les échéances les plus échangées sont restées celles à 10 ans, 5 ans et 7-10 ans, avec des volumes d'échanges respectifs de 21,98 %, 21,51 % et 14,52 %.
Lors de la récente conférence de bilan des activités du marché obligataire en 2025, le vice-ministre des Finances, Nguyen Duc Chi, a salué les efforts déployés par les organismes de gestion et les acteurs du marché au cours de la période écoulée. Il a souligné que l'objectif de croissance du PIB d'au moins 10 % pour 2026 et les années suivantes impose des exigences importantes au marché obligataire, tant pour les obligations d'État que pour les obligations d'entreprises, en tant que canal de mobilisation des capitaux à moyen et long terme pour l'économie.
Monsieur Minh
Source : https://baochinhphu.vn/trai-phieu-chinh-phu-thang-11-huy-dong-gan-30000-ty-dong-102251205164535698.htm
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