בדוח נושאי שכותרתו " ביקוש לזהב: תפקיד המגזר הרשמי וגיאופוליטיקה ", קבעו מומחי הבנק המרכזי האירופי כי שיעור הזהב המוחזק על ידי בנקים מרכזיים גדל ל-20%, ועבר את 16% המוחזקים על ידי האירו.

מחירי הזהב בשנת 2024, לאחר התאמה לאינפלציה, עברו את השיא שנקבע במהלך משבר הנפט של 1979. עתודות הזהב של הבנקים המרכזיים נמצאות כעת כמעט ברמות ברטון וודס, אם כי הן מייצגות רק חלק קטן מכלל היצע הזהב העולמי.

עם ערך השוק הגואה והחזקותיו הגדולות, זהב הוא כיום נכס הרזרבה השני בגודלו בעולם .

מחיר הזהב העולמי.jpg
הבנק המרכזי מגדיל את עתודות הזהב שלו. צילום: קיטקו

על פי הדו"ח, הביקוש לזהב מצד בנקים מרכזיים בשנת 2024 יהווה יותר מ-20% מסך הביקוש העולמי, כפול מהממוצע של כ-10% בעשור הקודם.

הפריחה החלה לאחר הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה בשנת 2022, כאשר בנקים מרכזיים הגדילו את עתודות הזהב כדי לגדר מפני סיכונים גיאופוליטיים ולגוון את אחזקותיהם.

אף על פי כן, הביקוש לזהב ממגזרי התכשיטים וההשקעות עדיין מהווה את הרוב, ומסכם בכ-70% מסך הביקוש. בשנת 2024, הירידה בביקוש לתכשיטים בסין קוזזה על ידי עלייה חדה בהון השקעות הזורם בזהב.

נתוני רכישת זהב.jpg
נתוני מסחר בזהב לחודש אפריל. מקור: WGC

מוטיבציה לקנות זהב

סקר שערכה מועצת הזהב העולמית בקרב כמעט 60 בנקים מרכזיים מפברואר עד אפריל 2024 גילה כי שלוש הסיבות העיקריות לכך שמוסדות אלה רוכשים זהב הן: אחסון ערך לטווח ארוך והגנה מפני אינפלציה, יעילות בעתות משבר ויכולת לגוון את תיקי הרזרבות שלהם.

בנוסף, הסיכון לחדלות פירעון וחוסר יציבות פוליטית נחשבים גם הם לגורמים חשובים המניעים את ההחלטה להגדיל את אחזקות הזהב.

טורקיה, הודו וסין הן שלוש המדינות המובילות במגמה זו, עם סך כולל של למעלה מ-600 טון זהב שנרכשו מאז סוף 2021.

הבנק המרכזי האירופי ציין כי גורמים גיאופוליטיים ממלאים תפקיד משמעותי יותר ויותר. בעקבות הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה, המתאם בין מחירי הזהב לתשואות הריאליות התמוטט, סימן לכך שגורמים לא פיננסיים, ובמיוחד סיכונים גיאופוליטיים, משפיעים מאוד על מחירי הזהב.

הבנק המרכזי האירופי הזהיר כי מגמת העלייה העתידית במחירי הזהב תהיה תלויה ביכולת להרחיב את ההיצע. במשך עשרות שנים, היצע הזהב הפגין גמישות, במיוחד באמצעות גידול עתודות הזהב מעל הקרקע.

"ביקוש מוגבר מצד המגזר הרשמי עשוי להמשיך ולתמוך בצמיחת היצע הזהב העולמי", סיכם הבנק המרכזי האירופי.

על פי מועצת העולם העולמית (WGC), בנקים מרכזיים רכשו 244 טון זהב ברבעון הראשון של 2025. למרות שזה נמוך ב-21% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד (309.9 טון), זהו עדיין נתון משמעותי, המצביע על כך שמגמת הקנייה נמשכת.

בשנת 2024, בנקים מרכזיים ברחבי העולם רכשו 1,062 טון זהב, וזו השנה השלישית ברציפות שבה הרכישות נטו עברו את רף 1,000 טון. זוהי הרמה המצטברת הגבוהה ביותר מאז שנות ה-50.

מומחים ודוחות רבים צופים כי בנקים מרכזיים עולמיים צפויים לרכוש כ-1,000 טון זהב בשנת 2025; אם תרחיש זה יקרה, מגמת קניית הזהב נטו תימשך זו השנה הרביעית ברציפות.

מקור: https://vietnamnet.vn/vang-but-pha-ngoan-muc-dung-thu-2-trong-kho-du-tru-toan-cau-2410999.html