בדו"ח מיוחד שכותרתו " ביקוש לזהב: תפקיד המגזר הרשמי וגיאופוליטיקה " , אמרו מומחי הבנק המרכזי האירופי כי אחזקות הזהב של הבנקים המרכזיים גדלו ל-20%, ועברו את 16% של האירו.

מחירי הזהב בשנת 2024, לאחר התאמה לאינפלציה, יעברו את השיא שנקבע במהלך משבר הנפט של 1979. עתודות הזהב של הבנקים המרכזיים קרובות כעת לרמות ברטון-וודס, אם כי הן מייצגות רק חלק קטן מהיצע הזהב העולמי.

עם ערך השוק הגואה והחזקותיו הגדולות, זהב הוא כיום נכס הרזרבה השני בגודלו בעולם .

מחיר הזהב העולמי.jpg
בנקים מרכזיים מגדילים את עתודות הזהב. צילום: קיטקו

הדו"ח מציין כי הביקוש לזהב מצד בנקים מרכזיים בשנת 2024 צפוי להוות יותר מ-20% מסך הביקוש העולמי, כפול מהממוצע של כ-10% בעשור הקודם.

הפריחה החלה לאחר הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה בשנת 2022, כאשר בנקים מרכזיים הגדילו את עתודות הזהב שלהם כדי לגדר מפני סיכונים גיאופוליטיים ולגוון את עתודותיהם.

עם זאת, הביקוש לזהב ממגזרי התכשיטים וההשקעות עדיין מהווה את הרוב, ומסכם בכ-70% מסך הביקוש. בשנת 2024, הירידה בביקוש לתכשיטים בסין תתקזז על ידי עלייה חזקה בהון השקעות בזהב.

נתוני רכישת זהב.jpg
נתוני מסחר בזהב לחודש אפריל. מקור: WGC

מוטיבציה לקנות זהב

סקר שערכה מועצת הזהב העולמית בקרב כמעט 60 בנקים מרכזיים מפברואר עד אפריל 2024 מצא כי שלוש הסיבות העיקריות לכך שמוסדות אלה רוכשים זהב כוללות: ערך אחסון לטווח ארוך והגנה מפני אינפלציה, יעילות בעתות משבר ויכולת לגוון תיקי רזרבות.

בנוסף, הסיכון לחדלות פירעון וחוסר יציבות פוליטית נחשבים גם הם לגורמים חשובים המניעים את ההחלטה להגדיל את עתודות הזהב.

טורקיה, הודו וסין הן שלוש המדינות המובילות מגמה זו, עם סך של יותר מ-600 טון זהב שנרכשו מאז סוף 2021.

הבנק המרכזי האירופי ציין כי גורמים גיאופוליטיים ממלאים תפקיד חשוב יותר ויותר. המתאם בין מחירי הזהב לתשואות הריאליות התפרק בעקבות הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה, סימן לכך שגורמים לא פיננסיים, ובמיוחד סיכונים גיאופוליטיים, משפיעים מאוד על מחירי הזהב.

הבנק המרכזי האירופי הזהיר כי עליית מחיר הזהב בטווח הקרוב תהיה תלויה ביכולת להרחיב את ההיצע. במהלך העשורים האחרונים, היצע הזהב הפגין גמישות, במיוחד באמצעות גידול עתודות הזהב מעל הקרקע.

"ביקוש מוגבר מצד המגזר הרשמי עשוי להמשיך ולתמוך בצמיחת אספקת הזהב העולמית", סיכם הבנק המרכזי האירופי.

על פי מועצת העולם העולמית (WGC), בנקים מרכזיים רכשו 244 טון זהב ברבעון הראשון של 2025. למרות שזה נמוך ב-21% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד (309.9 טון), זהו עדיין נתון משמעותי, המראה שמגמת הקנייה עדיין נמשכת.

בשנת 2024, בנקים מרכזיים ברחבי העולם רכשו 1,062 טון זהב, וזו השנה השלישית ברציפות שבה הרכישות נטו עברו את רף 1,000 טון. זוהי רמת הצבירה הגבוהה ביותר מאז שנות ה-50.

מומחים ודוחות רבים צופים כי בנקים מרכזיים עולמיים צפויים לרכוש כ-1,000 טון זהב בשנת 2025. אם תרחיש זה יקרה, מגמת קניית הזהב נטו תימשך זו השנה הרביעית ברציפות.

מקור: https://vietnamnet.vn/vang-but-pha-ngoan-muc-dung-thu-2-trong-kho-du-tru-toan-cau-2410999.html