משיכת הון זר לאג"ח קונצרניות.

חוק ניירות הערך המתוקן, שייכנס לתוקף מתחילת 2025, צפוי "לסלול את הדרך" למשיכת זרימות הון זר לשוק האג"ח הקונצרניות.

חוק ניירות הערך המתוקן, שייכנס לתוקף מתחילת 2025, צפוי "לסלול את הדרך" למשיכת זרימות הון זר לשוק האג"ח הקונצרניות.

חתיכה מהעוגה עם פוטנציאל

חוק ניירות הערך המתוקן, שאושר לאחרונה במושב השמיני של האסיפה הלאומית ה-15, הוסיף סעיף הקובע כי "ארגונים ויחידים זרים נחשבים גם למשקיעי ניירות ערך מקצועיים". סעיף זה סולל את הדרך למשקיעים זרים להשתתף בהשקעות הון בשוק האג"ח הקונצרניות של וייטנאם.

על פי ועדת הכספים והתקציב של האסיפה הלאומית, התקנה הנ"ל תגביר את האטרקטיביות של שוק המניות עבור משקיעים זרים ותקדם אותו כערוץ להשקעות זרות עקיפות בווייטנאם.

מר נגוין קאק האי, מנהל חטיבת בקרת המשפט והתאימות ב-SSI Securities Corporation, מאמין גם כי משיכת משקיעים זרים נוספים כדי לגוון את בסיס הלקוחות המשתתפים בשוק האג"ח הקונצרניות היא חיונית. לדברי מר האי, יש צורך בהנחיות ספציפיות יותר כדי להקל על השתתפותם של משקיעים זרים בשוק זה.

נכון לעכשיו, משקיעים זרים מחזיקים רק בכ-3% מאגרות החוב הקונצרניות המקומיות. עם זאת, לדברי אנליסטים, עם השלמת המסגרת המשפטית, הסיכויים למשיכת הון זר לשוק זה גבוהים מאוד. "פוטנציאל הרחבת השוק מצד משקיעים זרים הוא עצום, בשל ניסיונם, חוסנם הפיננסי וסיבולת הסיכון הגבוהה שלהם", הצהיר צוות הניתוח של FiinRatings.

עם זאת, מר נגוין קוואנג תואן, המנכ"ל של פיין דירוגס, ציין כי רוב קרנות ההשקעה בשווי מאות מיליארדי דולרים בשווקים מתעוררים כמו וייטנאם בוחרות במודל של נאמנות השקעות. עם זאת, בווייטנאם חסרים מוסדות פיננסיים מקצועיים וקרנות ניהול השקעות. לכן, מר תואן סבור שיש לקדם קרנות השקעה מקומיות.

יתר על כן, כדי למשוך משקיעים לשוק האג"ח הקונצרניות, בנוסף להמשך סטנדרטיזציה של שקיפות המידע, גיוון המוצרים ויישום פעילויות דירוג אשראי, יש צורך לבסס מסגרת משפטית לחברות חיתום אג"ח ולבנות בסיס רך (עקומת תשואה, היסטוריית חדלות פירעון וכו').

מספר קרנות פתוחות דיווחו על קבלת הצעות רבות להשתתף בשוק האג"ח הקונצרניות של וייטנאם, אך לאחר חקירה נוספת, הן מהססות עקב מספרם המוגבל של אג"ח קונצרניות מדורגות. בנוסף, היעדר נתונים על אג"ח קונצרניות, ובמיוחד על הסתברות לחדלות פירעון, מקשה על משקיעים זרים לנהל את הסיכונים של השקעותיהם.

נזילות השוק תהפוך פעילה יותר.

בנוסף ל"סלילת הדרך" להשתתפות זרה גדולה יותר בשוק האג"ח הקונצרניות, חוק ניירות הערך המתוקן קובע גם תקנות מחמירות יותר על המשתתפים בשוק האג"ח הקונצרניות הפרטיות. בהתאם לכך, משקיעי ניירות ערך מקצועיים רשאים לקנות, למכור ולסחור באג"ח קונצרניות פרטיות רק בשני מקרים: לחברה המנפיקה יש דירוג אשראי ובטוחות; ולחברה המנפיקה יש דירוג אשראי וערבות תשלום ממוסד אשראי.

אנחנו צריכים לפתח משקיעים מוסדיים.

- מר נגוין קוואנג תואן, מנכ"ל פיין דירוגים

כיום, מוסדות השקעה מוסדיים, כולל קרנות השקעה, חברות ביטוח וקרנות פנסיה וולונטריות, מחזיקים בפחות מ-10% משווי האג"ח המונפקות. לכן, יש לתקן את התקנות כדי לעודד את צמיחתם של משקיעים מוסדיים.

באופן ספציפי, יש לאפשר למוסדות פיננסיים להשתתף באופן עמוק יותר בשוק האג"ח הקונצרניות על סמך מסגרת ניהול הון מבוססת סיכון. בנוסף, יש להתמקד ביישום הקצאת נכסים מבוססת סיכון על חברות ביטוח, מוסדות אשראי וארגונים דומים אחרים.

מר נגוין קאק האי מאמין כי תקנות אלו יסייעו להקל על חששותיהם של המשקיעים בשוק זה. השינויים "יסלולו את הדרך" למשקיעים לחזור לשוק, ויעודדו את החיוניות הטבועה בערוץ גיוס הון זה.

בינתיים, מר נגו טאנה הואן, מנכ"ל FIDT, מאמין כי הרגולציה לא תשפיע על נזילות השוק. הסיבה לכך היא שלאחר "התקריות" בשוק האג"ח הקונצרניות בשנתיים האחרונות, מספר המשקיעים הפרטיים המקצועיים "המזויפים" ירד. בטווח הארוך, רגולציה זו תוביל להתפתחות בריאה ואמיתית יותר של שוק האג"ח הקונצרניות.

למרות שהוא מעריך בחיוב את השפעת חוק ניירות הערך המתוקן על שוק האג"ח הקונצרניות, הכלכלן ד"ר לה שואן נגיה מאמין שהאתגרים העומדים בפני השוק נותרו משמעותיים. כדי להתמודד עם הקשיים הנוכחיים, הצעד הראשון הוא לפתור את פרויקטי הנדל"ן בקנה מידה גדול שנתקעו כעת במחוזות ובערים שונות. יתר על כן, יש צורך בפתרונות כדי למשוך יותר משקיעים זרים ומוסדיים להשתתף בשוק האג"ח הקונצרניות.

מקור: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html