流動性は改善したものの、市場は以前の高値での売り圧力の高まりに直面し、VN指数は7月上旬の好調な週の後に反転し、わずかに下落した。
市場で大きな上昇が見られなかった主な原因は、銀行および不動産グループの大型株の取引実績が弱まっていることにあると考えられる。
他のセクターではより明るい見通しが見られるものの、銀行と不動産の時価総額の51%の重みと比較すると、全体的な影響はまだ限られています。
したがって、銀行業界では、6月に信用の伸びが加速した（今年の最初の5か月はわずか2.4％だったのに対し、6％に達した）ものの、この動きは第2四半期の利益にはほとんど反映されないだろう。
一方、不動産業界の見通しは、土地法2024、住宅法2023、不動産業法2023という3つの重要な法律の早期適用に関するより明確な情報を待っている間、実際には改善されていません。
業績面では、MBS証券は、2024年第1四半期のわずか5.3％の緩やかな成長の後、2024年第2四半期には市場全体の利益が前年同期比9.5％増加し、2024年第3四半期と第4四半期にはそれぞれ33.1％と21.9％増加すると予測しています。
2024年の市場収益は、2023年の低い水準から前年比20％増加すると予想されています。市場収益改善の主な原動力となるのは、銀行（前年比20％増）、小売（204％増）、建設資材（56％増）、電力（25％増）の堅調な業績です。
MBS証券の分析チームは、2024年後半には市場にプラスの影響を与える多くの要因があると見ています。マクロ的な視点では、MBSは輸出の力強い回復と投資（民間投資と公共投資の両方）の改善に牽引され、年後半の2四半期に経済が加速すると予想しています。
2024年のGDPは前年比6.7％の成長が見込まれ、2022年の7.9％よりは低い（ただし政府目標の6.5％は高い）。
しかし、MBSは、市場にマイナスの影響を与える可能性のある要因が依然として2つあると考えています。第一に、輸出活動における米ドル需要の増加に加え、為替レートの圧力が最大のリスクであり、これはベトナム市場への外国人投資家の関心を低下させるでしょう。
第二に、MBSは、消費者物価指数（CPI）が今年後半に上昇し、2024年の平均CPIが政府目標に近づく4.3%に達する可能性があると予測しています。インフレ率の上振れリスクが生じれば、中央銀行は景気刺激策からインフレ抑制策へと優先順位を転換する可能性があります。
市場では、最近の力強い上昇を受けて、一部の投資家から市場のピークアウトを疑問視する声が上がっています。しかし、MBSは、まだ限界に達していないと考えています。MBSは、2024～2025年度の利益成長ポテンシャルにおいて、大型株のバリュエーションは他のグループと比較して魅力的であると考えています。そのため、年後半の投資戦略は、大型株に重点を置くことになります。
全体として、MBSの分析チームは、2024年度に20％の利益成長と12～12.5倍のPER目標を達成した後、VN指数は年末までに1,350～1,380ポイントに達すると予測しています。
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出典: https://laodong.vn/kinh-doanh/chung-khoan-cho-doi-nhip-song-tang-giai-doan-cuoi-nam-1365989.ldo
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