マサングループのMSN株は多くの金融機関から好評価を受けています。

馬山グループは、楽観的な事業見通しを背景に、国内外の投資家から大きな注目を集めています。馬山（MSN）の株価は好調な水準に達しており、近い将来、魅力的で収益性の高い投資先となることが期待されます。

市場からの投資機会：ベトナム経済と消費市場は、2023年の低水準から力強い回復へと向かっています。そのため、製造業と小売業の関連銘柄は直接的な恩恵を受け、投資家からのキャッシュフローを呼び込み、株価上昇の勢いを生み出すでしょう。これが、Masan（MSN）の株価にプラスの影響を与えている理由の一つです。2024年には、金融機関はベトナム経済の回復について共通の予測を示しています。国際通貨基金（IMF）、世界銀行、アジア開発銀行は、ベトナム経済が2024年にそれぞれ6.9%、5.5%、6%成長すると予測しています。したがって、ベトナムは引き続き世界で最も急速に成長している国の一つです。この地域の一部の国と比較すると、タイの成長率は2.7%から3.7%、インドネシアは4.9%から5%、シンガポールは2.1%から4.8%、マレーシアは4%から4.9%と予想されています。ベトナムはより強い回復の勢いを示しており、明るい兆しは消費者・小売セクターからもたらされる可能性があります。インド統計局の最新データによると、2024年第1四半期の消費者物価指数（CPI）は、2023年の同時期と比較して3.77%上昇しました。主要11消費財グループのうち、10グループが値上がりし、1グループが値下がりしました。

2024年第1四半期の消費者物価指数（CPI）の前年同期比増減率（写真：統計総局）

政府の景気刺激策は効果を発揮している。低金利と抑制されたインフレが消費者需要の原動力となっている。さらに、VAT減税政策は引き続き維持され、2024年には給与改革が正式に実施される予定だ。人々の消費需要の高まりに伴い、Masanを含む業界企業にとって、収益の増加と事業拡大に有利な環境が整っている。価格上昇の原動力は事業見通しにある。具体的には、Masanグループは2024年の事業計画を策定し、売上高を前年比7.3%～15%増の84兆～90兆VNDと見込んでいる。税引後利益は2兆2,500億～4兆200億ドンの範囲で、2023年比31～115％増と見込まれています。Masan Groupの中核となる消費者向け事業では、Masan Consumer Holdingsが引き続き成長し、2024年には2桁の売上高と15～25％の利益成長を目指しています。3,600のWinMart/WinMart+/WINスーパーマーケットと800万人のWIN会員を擁するWinCommerceは、持続可能な利益の獲得に向けて順調に進んでいます。グローバルFMCGプラットフォームは、CHIN-SUチリソースがAmazon（米国）で売上トップ8製品に、Coupang eコマースプラットフォーム（韓国）でトップ1製品にランクインするなど、2023年には好調な結果を示しています。MEATDeliは大規模な消費者の注目を集め始めています。POLやGo Globalなどの消費者技術エコシステムの開発戦略と確立は、その中長期的展望において投資家から高く評価されています。

CHIN-SU チリソースは、Amazon 電子商取引プラットフォームのベストセラー上位 8 位にランクされています。

SSIリサーチによると、マサンの営業利益は2024年度に177.4%増加し、1兆1,610億ベトナムドンに達する見込みです。同様に、BSCリサーチ、BVSCリサーチ、HSCもそれぞれ204.1%、294.4%、399%の増加と、同様に前向きな利益成長見通しを示しました。こうした明るい事業見通しは、今後マサンの株価にも反映されると予想されます。急速な経済成長、中間層の拡大、都市化の進展を背景に、ベトナムは近代的小売業の成長期を迎えており、マサンの株価が今後急上昇する機会が生まれています。JPモルガンは、「ベトナムはアジア地域で最も活気に満ちた、注目すべき消費者成長のストーリーを体現している」と述べています。この名門金融機関は、マサン株を1株あたり10万2000ドンで評価した。これは4月19日の1株あたり6万6500ドンより54％高い。多くの金融機関はまた、マサン（MSN）株は良い領域にあり、十分な蓄積期間の後、ブレイクアウトする準備ができているとコメントした。堅固な事業基盤と楽観的な市場見通しにより、この株は将来的に株主にとって持続可能な利益の可能性を示している。2023年末には、KBVSは小売・消費者産業の回復と圧力の緩和への期待に基づき、最も近い目標価格である1株あたり7万8600ドンでMSN株を買い推奨している。また、HSBCはマサン株の買い推奨を維持し、新しい目標価格を9万8000ドンに引き上げ、以前の推奨価格9万1000ドンから引き上げた。そして昨年4月の分析レポートでは、HSC証券会社はマサンの困難な時期は終わったと述べている。同時に、Masan株の目標価格を21％引き上げて92,900ドンにし、「買い」を推奨した。 Masan Consumer HoldingsのIPO株式市場では、株価は好調な動きを見せることが多く、企業が好材料を出した場合に急騰することもある。2024年には、Masanの消費者小売エコシステムThe CrownXのメンバー企業であるMasan Consumer Holdings（株式コード：MCH）の新規株式公開（IPO）ストーリーに投資家は特に注目するだろう。MCHは、ソース、麺類、シリアル、インスタントコーヒー、ビールなど、さまざまな食品や飲料を生産している。同社は2023年に、純売上高29,066億ドン、EBITDA7,431億ドンを記録した。ブルームバーグによると、Masan GroupはMasan Consumer HoldingsのIPOに関して関係する財務アドバイザーと協力している。MCHのIPOにより、Masan Groupは10億～15億米ドルを調達すると予想される。成功すれば、これは記録破りの資金調達取引となり、2018年のビンホームズ（銘柄コード：VHM）の14億ドルのIPOを上回り、ベトナム証券取引所における過去最大規模のものとなる。HSBCは、IPOとHOSEへの移管により、MCH株の流動性が高まると評価している。同時に、SOPT評価法（構成銘柄の合計価値）によると、Masan ConsumerはMasanグループの価値の52%を占める。そのため、MCHがIPO時に再評価される時点で、Masan株の価格も恩恵を受け、グループとそのメンバー企業および関連事業の事業見通しを反映したものとなる。質の高いIPOは、国内企業に強力な外資をもたらすだけでなく、ビジネス環境の改善、イノベーションの促進、雇用の創出にも貢献する。投資家にとって、これは成長の可能性の高い企業に参加し、地域経済発展の物語の一部となる機会となる。 MCHのIPOニュースがブルームバーグで共有された後、Masan（MSN）とMasan Consumer（MCH）の株価はすぐに肯定的に反応しました。4月17日の強い調整では、VNインデックスが22.7ポイント以上下落し、1,200ポイントの心理的サポートレベルを「突破」しましたが、Masanの株価は依然として市場の流れに逆らっていました。MSNはブルーチップ株の中でポイントを増やす数少ない明るい材料となり、基準値と比較して1.1％上昇しました。市場全体が4営業日連続で下落する中で、MCHの株価は依然として3営業日連続で上昇しました。豊富な流動性注目すべきは、2023年第4四半期の財務報告によると、Masanは現在、現金と銀行預金で約17兆VNDを保有しているということです。これは、同社が証券取引所で現金残高が最も多い上位20社に入っていることを意味します。これは部分的に投資家に肯定的な見方をもたらし、Masanの株価に影響を与えています。マサンのフリーキャッシュフロー（FCF）は2023年には7兆4,540億ドンに改善し、2022年の8,870億ドンと比べて大幅に増加しました。ベインキャピタルからの2億5,000万米ドルの海外投資資金と、MCHとTCBからの配当支払い後の金額により、マサンの現金および現金同等物の総額は近い将来に10億米ドルに達する見込みです。マサンはまた、2023年に期限が到来する債務を全額返済しました。したがって、今後、マサンにとって流動性はもはや懸念事項ではありません。売上高の増加、潤沢な流動性、非中核消費者事業セグメントにおける利益削減の取り組みは、マサンが財務圧力を大幅に軽減し、グループの利益と株主価値を最適化するのに役立つでしょう。マサンの株価も、その直接的な恩恵を受けるでしょう。また、マサンの株価に大きな影響を与える可能性のある要因は、ベトナム株式市場の新興市場への昇格の話です。格上げプロセスにおける主要な問題が管理機関によって迅速に解決されたことで、ベトナムは目標達成にかつてないほど近づいています。VP バンク証券の戦略分析ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏は次のように述べています。「ベトナムの株式市場は、2007年のWTO加盟、2016～2017年の企業による国有資本売却、そして2020～2021年の新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる経済への影響を受けた低金利の波という、3つの大きな成長波を経験してきました。そして今、「市場は第4の波、すなわち格上げの波に備えています」。SSI証券は最近のレポートで、ベトナムの新興市場格上げは早ければ2024年9月（ポジティブシナリオ）、あるいは2025年3月（ベースラインシナリオ）に実施され、その6か月後に発効すると予測しています。SSIはまた、格上げが発効すれば、ベトナムの株式市場は即座に17億～25億米ドルの資金流入を引き付ける可能性があると述べています。 MSCIとFTSEラッセルの推計によると、ベトナムの格上げが成功すれば、2030年までに250億ドルの新規投資資金を誘致できると見込まれています。ミレアセットの予測によると、外国資本がベトナムに流入した場合、現在のFTSEポートフォリオに含まれる銘柄が最初に恩恵を受けるとされています。一方、BSCリサーチは、VN30指数に含まれる大型株に加え、流動性、時価総額、外国人保有比率の基準を満たすその他の銘柄も投資家が注目すべきだと考えています。マサンの株式は、上記の有利な条件をすべて満たしています。現在、マサンの株式はホーチミン証券取引所（HOSE）、FTSEポートフォリオ、そして市場で最も流動性と時価総額の高いVN30ブルーチップ・バスケットに上場されています。ベトナムが組織によって格上げされた場合、MSNは市場の波を牽引する銘柄の1つとなるでしょう。マサンの株価は外国資本の流入によって急上昇し、株主にさらなる価値をもたらす可能性があります。現在の投資機会の中で、株価が好調に推移しているマサンは、検討に値する選択肢の一つです。財務の安定性、潤沢な運転資金、そしてプラス成長の可能性を秘めたマサンは、2024年においても注目すべき投資機会です。

出典：https://www.masangroup.com/vi/news/invest-in-vietnam/With-abundant-liquidity-Masan-stock-is-a-quality-investment-in-2024.html