株価は1,700に近づくにつれて勢いが弱まっている - 写真：QUANG DINH
株式市場の上昇は鈍化
市場の注目は、株式市場の分類と格付けを専門とする国際機関FTSEラッセルが10月7日に発表する評価結果だ。
しかし、MB証券（MBS）の調査部長トラン・ティ・カイン・ヒエン氏は、VN指数が1,700ポイントに近づくにつれて成長が鈍化するなど、国内市場にはいくつか注目すべき兆候があると指摘した。
8 月の最終週の 37 ポイントの増加のうち半分は、 Vingroupグループ (VIC、VHM) の 10 ポイント近くと VCB (約 8 ポイント) によるものでした。
外国人投資家による強い純売りが指数の伸びを抑制している。2024年は外国人投資家による純売りの記録的な年（約-92兆VND）とされているが、-42兆7000億VNDと昨年8月ほど純売りが強かった月はなかったとMBSの専門家は述べた。
さらに、市場流動性は62兆ベトナムドンでピークを迎える兆候を見せていたが、8月の最終週には27％減少した。
株式グループについては、依然としてキャッシュフローを呼び込み前週比5％上昇した証券グループを除き、残りは下落し、中には50％以上下落した株式グループもあった。
現在、資本フローは主に銀行株（30％）と証券（24％）（年初以来の最高水準）に集中している。
ヒエン氏は「市場の注目はＦＴＳＥラッセルが１０月７日に発表すると予想されるアップグレード情報となるため、同証券グループが早期の指標となるだろう」とコメントした。
具体的には、MBSのリサーチディレクターによると、現在注目されているSSI、VND、SHSといった銘柄は、1,700ポイントの閾値でVN指数を上回っています。したがって、9月最初の2週間におけるこれらの銘柄のパフォーマンスは、10月初旬に市場が上向くかどうかの早期指標となる可能性があります。
一方、 ベトコムバンク証券（VCBS）の分析部門は、成長を後押しする一連の抜本的な政策とともに市場がアップグレードするとの期待から、2025年の最後の4か月間で1,854ポイントという前向きなシナリオを依然として示しています。
「幻覚」を避けるための戦略
技術的には、MBSのアナリストは、米国株も季節的な動きを見せており、9月は年間で最もパフォーマンスの悪い3か月のうちの1つであると述べた。
また、ピークを超えた証券株群を除き、主力銘柄や時価総額上位銘柄群はいずれもピークを迎え、VN指数に先駆けて再蓄積ゾーンで推移している。
したがって、最も楽観的なシナリオでは、ほとんどの株価は長期的な上昇トレンドを形成する前にピークを再度テストする必要があるだろうとMBSの専門家は予測している。
MBSは、ベースシナリオでは、市場は1,700ポイントの節目付近で再蓄積ゾーンを形成すると予想しています。保守的なシナリオでは、市場のサポートレベルは1,615～1,625ポイント付近にあります。一方、新たな高値は1,690～1,694ポイント付近にあります。
取引戦略に関しては、MBSの専門家は株式と現金の比率をバランスの取れた水準にすることを推奨しています。現状では、「錯覚」を引き起こしやすい一般的な指数を参照するのではなく、特定の銘柄に焦点を当てることをお勧めします。
VN指数は1,700ポイントの節目に近づいているものの、一部の銘柄はピーク時から15～20%下落しています。これらの銘柄は、総合指数が下落する前にサポートゾーンに落ち着く可能性が高いでしょう。
資本は主に証券および銀行グループに集中しているため、今週の市場のシグナル銘柄はこれらとなるでしょう。
証券会社は依然、格上げされる可能性に期待している。
新韓証券のアナリスト、ニエン・グエン氏は、市場の活況により同証券グループが過去最高の利益を記録したと語った。
2025年の月間平均取引額は急増し、2021～2022年のピークを上回りました。2025年7月だけでも、1セッションあたり平均取引額は35兆1,000億VNDに達しました。2025年8月には、1セッションあたり51兆6,000億VNDと新たな記録を更新しました。
専門家のニエン・グエン氏によると、ベトナムの株式市場が経済成長とともに向上するという見通しは、投資資金にとって大きな魅力となっている。
出典: https://tuoitre.vn/dien-bien-la-cua-chung-khoan-truoc-ky-nang-hang-chi-bao-nao-he-lo-ket-qua-20250904103310653.htm
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