ファンドによると、現在ベトナムの企業や債券は国際格付け機関から「非常に良好」以上の信用格付けを獲得していない - 写真：クアン・ディン
国家証券委員会 - 財務省は最近、証券投資ファンドの運営と管理を指導する財務大臣通達第98号のいくつかの条項を修正および補足する通達の草案に関する協議を開催した。
これを受けて、当局は98の組織および部署に意見募集を送付したと発表した。合計32件の意見（書面および電子メール）が寄せられ、そのうち6組織は通達案に賛成し、他に意見はなかった。また、26組織は通達案に対するフィードバックを提供した。
特に、 Vietcombank 、Vietinbank、PVI、SCB、VinaCapitalの一部のファンドの管理会社は、信用格付けの内容に関してフィードバックを提供しました。
具体的には、これらの企業の代表者によると、現在、ベトナムの企業/債券は国際格付け機関（ムーディーズ、フィッチ・レーティングス、S&P）から「非常に良好」以上の信用格付けを獲得していないとのことです。
したがって、ファンド運用会社は、債券/発行体に必要な格付けは国際格付け機関と国内格付け機関の両方によって考慮されるべきだと提案しています。
同時に、異なる独立信用格付け機関による 2 つ以上の信用格付けが同じ債券または発行体に適用される場合、そのうちの 1 つの信用格付けのみが付録 XXIX に規定された要件を満たしていればよい。
ファンド運用会社はまた、格付けのない債券や格付けのない債券が20%制限の対象となるのか、あるいは他の制限カテゴリーに該当するのかについて明確化を求めた。
通達草案では、民間が発行する社債は、ファンドの投資前1年以内の最新の信用格付けレポートに記載された信用格付けを達成しなければならないと規定されている。
一部の発行体は年次格付けを実施しておらず、発行時の信用力評価のみを行い、年次更新は行っていないため、債券発行日から1年以内に信用格付けを評価することが提案されています。ファンドは通常、債券を流通市場でのみ買い戻すため、その時点ではファンドによる内部評価は既に利用可能です。
財務省は、通達の付録XXIX（国家信用格付けレベル）に規定されているように、債券/発行体がS&Pやフィッチ・レーティングスを含む国際格付け機関によって少なくともBB+、ムーディーズによって少なくともBa1に格付けされることを要求する規制を組み込み、改正したと発表した。
これらの格付けレベル以上では、債券/発行体は投資適格カテゴリーに分類されます。
さらに、財務省は、次のことを明確にしています。付録XXIXは、国内外の信用格付け機関によって決定される債券/発行体に対する必要な信用格付けを規定しています。
債券または発行体が独立した信用格付け機関から 2 つ以上の異なる信用格付けを取得する場合、これらの格付けは異なる場合がありますが、すべて付録 XXIX に指定された格付け要件を満たしている必要があり、債券/発行体の質が保証されます。
オープンエンド型ファンドの20%投資制限に該当する個別社債については、通達草案（通達第98/2020/TT-BTC号第35条第2項d号を修正・補足）第18条第2項に規定されている。財務省によると、この規制はオープンエンド型ファンドの資産の流動性を確保することを目的としている。
さらに、起草部署は、債券発行体の財務力と信頼性に関する最新情報を確保するため、通達草案では信用格付け結果の日付からファンドが投資を行うまでの期間を1年に制限していると述べた。
別のファンド運用会社も、発行体が信用格付け契約を開示しない可能性があるため、信用格付け契約を義務付けないことを提案した。
上記のフィードバックに応えて、財務省は、上場組織が私募発行する社債については、当該社債または発行組織が信用格付けを有する場合、最新の信用格付けレポート、更新された信用格付けレポート、信用格付け契約の条件に関する文書、および格付け機関によって付与された信用格付けを提供する必要があると、以下の調整を行いました。
信用格付け機関は、発行者、資金管理会社、または保管銀行と提携関係にはありません。
フィードバックに関する説明では、商業銀行に加えて、預金を受け入れて金融サービスを提供することが許可されている他の信用機関があるため、Vinacapital は信用機関の預金にファンドが投資する許可を求めたとも述べられています。
この件に関して、財務省は次のように明確にしています。現行の規制によれば、預金および短期金融商品へのファンドの総投資限度額はかなり高くなっています（ファンドの総資産価値の最大49％）。
高額の限度額を設定した預金への投資を許可することは、ファンドの流動性管理を支援する措置の一つであり、投資家のファンド証券転売の要請に応じて、ファンドが預金を迅速に引き出すことを可能にする。財政省によると、流動性と安全性の観点から、商業銀行の預金は、ファイナンス会社、マイクロファイナンス機関、人民信用基金などの他の信用機関の預金よりも安全である。
出典: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm
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