株式市場のアップグレード：世界の金融地図における国の地位を確固たるものにする

写真のキャプション — ハノイのバオ・ヴィエット証券本社で顧客が取引を行っている。写真：トラン・ヴィエット/VNA

アナリストによると、今回の格上げは、ベトナム株式市場の発展と国際金融システムへの統合における重要な転換点となる。これは市場改革と透明性の認識を示すだけでなく、特に新興国市場をターゲットとするインデックスファンドをはじめとする外国投資ファンドからの大規模な資金流入を促す機会も提供する。したがって、今後、ベトナム市場の長期的な成長見通しはより肯定的に評価されるだろう。

重要な転換点

10月8日早朝、FTSEラッセルはベトナム株式市場を第二新興市場へ格上げすると発表した。この格上げは、2026年3月の中間見直し後、2026年9月21日から正式に発効する。ベトナムは2018年9月に監視対象国リストに追加されていた。

アナリストたちは、この出来事はベトナム株式市場にとって歴史的な節目であるとコメントしました。これは、市場の発展、国際基準への接近、そして機関投資家の資金誘致に向けた、管理機関と市場関係者の努力と決意の成果です。

最近の政策上の躍進は、KRX取引システムの導入や外国機関投資家による事前拠出なしの株式購入の許可とともに、FTSEとMSCIのアップグレード評価の主要基準である透明性、リスク管理、運用効率の向上に大きく貢献しました。

この決定により、ベトナムは中国、インド、サウジアラビア、インドネシアといった大規模市場と同等のカテゴリーに位置付けられることになります。この格上げは、ベトナム市場の成長ポテンシャルの新たな時代を示唆しています。

HSBCベトナム証券サービス責任者のゲイリー・ハロン氏によると、上記の好材料は、ベトナムの国際的地位の向上が短期的な混乱をしっかりと乗り越えられることを証明している。この新たな地位は、政府、管理機関、そして市場参加者の共同の努力の成果である。

「フロンティア市場の呼称を外すことは、投資家の行動と信頼に大きな影響を与え、市場の長期的な経済発展の軌道を変え、特定の貿易相手国への依存を減らすだろう」とゲーリー・ハロン氏は述べた。

SSI証券株式会社のチーフエコノミスト、ファム・ルー・フン氏は、これまで海外投資家と協議してきた中で、今回のベトナムの格上げの可能性について楽観的な見方をしていた投資家は必ずしもいなかったと述べた。そのため、今回の格上げ決定は、これまでの懸念を部分的に払拭するものであり、同時に、国内の運用機関と格付け機関FTSEラッセルとの効果的な連携を示している。多くの問題が短期間で解決されたことは、非常に前向きなシグナルである。

ベトナム株が2026年9月にFTSE新興市場指数に正式に組み入れられるまでには、まだ解決すべき課題がいくつか残っていますが、SSIは、現在検討中の課題はFTSEの評価期限までに実施できる可能性が高いと考えています。実際、これらの課題を解決することで、有利で透明性の高い法的環境が整備され、市場参加者の事業運営をより良く支援することになるでしょう。

メイバンク投資銀行によると、この決定は資本市場にとって前例のない後押しとなるだけでなく、ベトナム政府の断固たる改革努力に対する正当な評価でもある。外国投資の流入を最大限に有利にする条件を整えることを目指した新たなメカニズムと政策の同時実施が功を奏した。この重要な出来事は、ベトナムの国際金融市場における地位を向上させるだけでなく、今後ベトナム株式市場に大きく持続的な成長の勢いをもたらすことを約束する。

数十億ドルを引き付けるチャンス

アナリストらは、FTSEによるベトナムの新興市場への格上げは、パッシブ投資ファンドやアクティブ投資ファンドから数十億ドルもの資金を引きつける機会となり、ベトナムへの大規模な投資流入の扉を開くだろうと述べている。

このメカニズムにより、ベトナムはFTSE All-World、FTSE EM、FTSE Asiaといった主要指数に自動的に組み入れられることになり、これらの指数をベースとするパッシブファンドはベトナム株やETFの購入を強いられることになる。FTSEのインデックスファンドだけでも、強制的な買い圧力が生じることになる。同時に、アクティブファンドの関心も非常に高い。

HSBCグローバル・インベストメント・リサーチは、今回の格上げにより、アクティブファンドとパッシブファンドを合わせた外国資本流入額が最大34億ドルから104億ドルに達する可能性があると予測しています。メイバンク・インベストメントは、この格上げにより、ベトナム市場はパッシブファンドから約10億ドル、アクティブファンドから約40億ドルから50億ドルの資金を誘致できると試算しています。

メイバンク投資銀行の専門家は、こうした資本流入が流動性の向上、規模の拡大、そして市場の厚みの拡大に寄与すると考えています。同時に、国際投資家の信頼と魅力が高まることで、企業価値も向上します。また、この格上げプロセスは制度改革を促進し、取引メカニズムと情報の透明性を向上させ、ひいてはベトナムが地域および世界の金融市場において新たな地位を確立することになります。

VPバンク証券株式会社（VPBankS）は、FTSEベトナム指数に含まれるすべての銘柄がFTSE新興市場指数に含まれるという仮定に基づき、格上げ決定発効後の期間にベトナム市場への受動的および能動的な資本流入額が約30億～70億米ドルに達すると予測している。

VPBankSの市場戦略ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏によると、事前入金要件（取引前の資金預入）を撤廃することで、機関投資家の参加が促進されるという。これにより、市場の1日あたりの取引額は20億～30億米ドルに増加し、市場の流動性、安定性、ボラティリティの低下が促進される可能性がある。

特に、ベトナムはASEAN地域において比較的成熟した成長経済国の一つであり、株式市場の活性化はベトナムのイメージと経済的地位の向上に貢献するでしょう。これにより、年金基金やETFといった大口投資家にとっての魅力が高まり、国際貿易交渉における地位が強化され、より質の高いFDI（外国直接投資）の誘致にも繋がります。

アップグレード後の資本流入の増加は、企業のIPOや新規上場を促進し、市場への商品供給量の増加と時価総額の拡大につながります。これにより、株式市場は経済にとってより効果的な資金調達チャネルとなり、2025年のGDP成長率8%超という目標達成に貢献し、2026年から2030年にかけて二桁成長を維持することが期待されます。

「このアップグレードは経済的利益をもたらすだけでなく、企業に改革、運営基準の向上、ガバナンス能力の向上を促す原動力となります。長期的には、これは経済構造改革プロセスにおける重要な原動力となり、ベトナムが2045年までに高所得国になるという目標に近づくことに貢献するでしょう」と、トラン・ホアン・ソン氏は述べた。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-khang-dinh-vi-the-quoc-gia-tren-ban-do-tai-chinh-toan-cau-20251008130429574.htm