多くの国際専門家は、FRBが来年金利を引き下げると予想している。

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連邦準備制度理事会は利下げの決定に慎重

定例会合後のFRBの動きは、世界中の経済専門家によって常に注意深く観察されている。しかし、ここ数カ月の兆候から、多くの経済学者はFRBが2024年に金利を引き下げる可能性があると示唆している。

10月にペンシルベニア州で行われた連銀の中小企業との会合で、フリンチボーズ・オーチャード＆ファーム・マーケットの創業者ジュリー・キーン氏は、家族の農場が過去2年間インフレで大きな問題を抱えていると語った。当時、FRB議長ジェローム・パウエルはインフレを鎮める方法を見つけたと強く主張した。

多くの国際的な専門家は、FRBが来年金利を引き下げると予想している。 — 多くの経済学者は、FRBが2024年に金利を引き下げることを期待している（写真TL）

実際、米国のインフレ状況はFRBの予測よりも複雑になっている。これにより、FRBはインフレに対処するために金利引き上げの勢いを維持するか、それとも減速する成長の勢いを高めるために金利を引き下げるリスクを冒すかを検討せざるを得なくなります。

連邦準備制度理事会の動きについて言えば、同機関は7月以降金利の引き上げを停止している。金利は5.25％から5.5％まで引き上げられ、22年ぶりの高水準となった。連邦準備制度理事会による基準金利の引き上げは、米国経済全体および多くの関連国の企業向け融資や信用貸付に影響を及ぼしています。

しかし、FRBが数ヶ月にわたって利上げを一時停止し、慎重な姿勢で高金利を維持してきたことから、エコノミストの間では2024年に政策変更が行われるとの期待も高まっている。「FRBが利下げを行った後に再び利上げを決定する可能性は非常に低い」と、現在ピーターソン国際経済研究所に所属する元FRBエコノミスト、デビッド・ウィルコックス氏は述べた。「利下げを始める際には、可能な限りの準備を整えておく必要があるだろう。それに、インフレが鈍化しつつあることを示す証拠はたくさんある。」

FRBの利下げ見通し

現状では、金利を維持することはFRBにとって2つのリスクをもたらすことになる。経済緩和政策の適用が遅すぎると、失業と金利圧力が経済の重しとなるだろう。政策緩和が早すぎるとインフレが再燃し、FRBはこれまで提案されていた2%の目標ではなく、3%というより高いインフレ目標を受け入れざるを得なくなるだろう。

金融引き締め政策の影響の目に見える例として、原材料価格の急騰が挙げられます。食品小売業者フリンチボーズは、原材料、肥料、人件費が過去1年間で急騰したため、利益率が大幅に低下したと述べた。

しかし、ここ数カ月、インフレと賃金上昇が鈍化している兆候が見受けられる。 SGHマクロ・アドバイザーのチーフエコノミスト、ティム・デュイ氏は、FRBの利上げと金融引き締めは基本的に物価安定を回復するためのものだと述べた。したがって、インフレが鈍化する兆候が見られる場合、FRBは大規模な景気後退を回避するためにすぐに金利を引き下げる可能性が高い。

経済状況に基づくFRBの利下げの2つのシナリオ

インフレ率の低下はFRBが金利引き下げを検討する根拠となるだろう。シカゴ連銀のオースタン・グースビー総裁は以前のインタビューで、連銀は過去の景気後退時に採用した手法に戻るだろうと述べた。つまり、経済が減速し、失業率が予想以上に上昇した場合には、FRBは政策のマイナスリスクを制限するために金利を引き下げることになる。

2番目のシナリオでは、経済指標が引き続き良好であったとしても、FRBは依然として金利をパンデミック前の水準近くまで引き下げるだろう。同時に、金利を安定させます。

連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、インフレが特に好調であれば来春に利下げが行われる可能性があると述べた。

「インフレがあと数ヶ月間抑制され続ければ、どれくらいかかるかは分かりませんが、3ヶ月、4ヶ月、5ヶ月と、インフレは本当に抑制されつつあると確信しています。そうすれば金利を引き下げることができます」とクリストファー・ウォーラー氏は述べた。この発言により、FRBが遅くとも2024年第2四半期までに金利を引き下げる可能性に大きな期待が高まった。

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