市場を浄化し、アップグレードの波に乗る

株式市場の格上げを前に弱い企業を証券取引所から排除する取り組みは、商品の質を高め、より大規模で質の高い企業の上場を歓迎する動きとみられる。

株式市場の格上げを前に弱い企業を証券取引所から排除する取り組みは、商品の質を高め、より大規模で質の高い企業の上場を歓迎する動きとみられる。

情報開示義務に違反する企業への継続的な処罰

過去1年間、国家証券委員会とホーチミン市証券取引所（HoSE）は、投資家と債券保有者の正当な権利を保護するための情報開示義務違反に関連して、多くの上場企業と公営企業に継続的に罰金を科してきました。情報公開義務に違反した企業を処罰する取り組みに加え、HoSEは市場の要件を満たさない一連の企業の上場廃止を強制し、それによって店頭の商品の品質向上に貢献しています。

具体的には、HoSEは、 Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company（コードHBC）を2024年9月6日から、Sao Thai Duong Investment Joint Stock Company（コードSJF）を2024年11月1日から、Thien Nam Import-Export Trading Joint Stock Company（コードTNA）を2024年11月19日から、Tan Tao Investment and Industry Joint Stock Company（コードITA）を2025年2月4日から上場廃止した。また、HoSEは、過去2年間の損失によりSMC Investment and Trading Joint Stock Company（コードSMC）の上場廃止のリスクがあると警告し、2024年も損失が続く場合は上場廃止となる。

実際、上場廃止に追い込まれた企業は、いずれも経営状況が厳しく、資本金を超える損失を出していた企業、3年連続で赤字を出していた企業、監査済みの財務諸表を長期間公表していないなど情報開示義務に違反していた企業ばかりだった。したがって、HoSEフロアは上場企業の数を減らすものの、フロアのレポートの質を高め、フロアの企業を浄化する努力により、目に見えない形で企業の質を向上させているのです。

大型フロア移転取引と市場アップグレードの波を待つ

市場は2025年に多くの注目すべきフロア移転取引を待っています。特に、 Masan Group Corporation（コードMSN）の副社長であるMichael Hung Nguyen氏は、Masan Consumer Corporation（コードMCH）のフロアをUPCoMからHoSEに移転する計画を継続していることを明らかにしました。

これは、さらなる価値を解き放ち、ビジネス効率を高め、同時に当社がより大きな資本市場にアクセスできるようにするためのステップです。目標は2025年のIPOですが、市場の状況次第であり、当社は計画の実現に全力で取り組んでいます。

同様に、トンドンA株式会社（コードGDA）もかつてはHoSEへの上場を計画していたが、鉄鋼業界の困難により上場計画は延期され、一時的にUPCoMに上場した。これは近い将来に待つ価値のある取引です。

香港証券取引所に上場するには2年連続で黒字を計上し、最低5%の自己資本利益率（ROE）を達成することが条件となっているが、トンドンAは2年連続で黒字を計上しており、2024年のROEは9.2%に達する見込みだ。現在の問題は、同業他社と比較すると株式数がまだ比較的集中している状況（他の企業が3億1500万株以上から6億2000万株を保有しているのに対し、当社は1億1469万株以上しか保有していない）で、企業が適切なタイミングでフロア移転手続きを実行するかどうかということである。

新たな取引に加えて、HoSEに上場している企業は、バイリンガル情報をすぐに公表し、ベトナムの会計基準（VAS）を国際財務報告基準（IFRS）に変換するための手順と人員も準備している。

ビンズオン水環境公社（Biwase、コードBWE）のグエン・ヴァン・ティエン取締役会長は、同社が会計基準をVASからIFRSに変換する契約を締結しており、2024年に報告を完了し、2025年もバイリンガルで報告を継続する予定であると述べた。この準備により、より多くの投資家がベトナム市場に参加するアップグレードの波を同社が予測するのに役立つ。

ロンベト証券は、法改正と企業の情報開示義務の履行に基づき、FTSEラッセルがベトナム政府と国家証券委員会の市場改革の取り組みを認識したと、2025年のアップグレードロードマップについてコメントした。

特に、Circular 68/2024/TT-BTC は、FTSE Russell が要求する残りの 2 つの基準に対応しています。これにより、海外の機関投資家は、注文前に十分な資金を準備しなくても株式を購入することができます（事前調達）。そのおかげで、FTSEラッセルは、ベトナムが2025年3月のレビューでアップグレードの資格を満たしていることを確認でき、2025年9月のレビューで正式にアップグレードすることができます。

ロン・ベト証券は、「格上げされれば、FTSE新興国指数バスケットにおけるベトナム株の時価総額比率は0.57%（7兆5,930億米ドル相当）に達すると予想されます。したがって、ベトナム市場への資本流入は9億1,600万米ドルと推定され、これは現在保有されている外国株の総時価総額の2.2%に相当すると推定されます」と推定しました。

したがって、ベトナムの公式格上げにより、ベトナムへの資本流入がさらに促進され、十分な準備が整った企業が大手機関投資家から追加の資本流入を受ける機会となることが期待されます。

出典: https://baodautu.vn/thanh-loc-thi-truong-don-dau-song-nang-hang-d246146.html