株式市場は投資家の心理を厳しく試す一週間を経験した。（写真：Vietnam+）

ベトナムの株式市場は、週初めの記録的な下落とその後の回復努力という「ジェットコースター」に例えられるような不安定な取引週を経験したばかりである。

主要銘柄への強い利益確定圧力により、VN指数は2週連続で調整局面を迎えました。こうした状況下、「スマート」マネーは明らかにシフトしており、蓄積された独自の成長ストーリーを持つ業界グループに新たな投資機会を求めています。

回復努力は疑問視されている

株式市場は投資家心理を厳しく試す一週間を迎えた。パインツリー証券のアナリスト、グエン・タイ・ホック氏によると、市場はここ数ヶ月で最も不安定な時期の一つを迎えているという。直接的な原因は、 政府監査局が債券発行における一連の違反行為を発表したことで、悲観的な見方が広がっているという情報にある。

「投資家心理は極めて悲観的になり、VN指数は史上最大の下落を記録し、94ポイント以上下落した。市場全体が赤字に覆われ、柱と目されていた業界でさえ、一連の銘柄が下落した」とホック氏は分析した。

しかし、明るい兆しが見えてきました。市場は長期的なパニック状態に陥ることはなかったのです。その後の取引では底値買いの需要が力強く市場に流入し、指数は徐々に安定しました。

サイゴン・ハノイ証券会社（SHS）の分析責任者、ファン・タン・ニャット氏は、技術的な観点から次のように述べた。「VN指数は1,800ポイントの価格帯でピークに達した後、2週連続で下落圧力にさらされている。しかし、先週は1,620ポイント前後の価格帯で2回の回復局面を迎え、大きな差別化と流動性の低下が見られた。」

市場は引け、VN指数は前週比2.77%下落し、1,683.18ポイントで取引を終えました。一方、VN30指数は1.65%下落し、1,944.60ポイントとなりました。HoSEの流動性は前週比17.5%増加しており、売り圧力が依然として非常に強いことを示していますが、同時に、キャッシュフローも積極的に新たな機会を模索しています。

「信頼できる人を選ぶ」

今週の最も注目すべきハイライトは、キャッシュフローの大きな差異と変動でした。売り圧力は、最近上昇した銘柄に集中しました。

ファン・タン・ニャット氏は、証券、銀行、水産、港湾、建設などのグループで好調な成長期を迎えていたコードおよびコード群が調整圧力にさらされ、急激に減少していると指摘した。

一方、キャッシュフローは、長期にわたる蓄積期間を経て良好なファンダメンタルズを持つ銘柄を求めています。具体的には、ホック氏は、キャッシュフローのリターンは主にテクノロジー株、不動産株、そして独自のストーリーを持つ個別銘柄に集中しているとコメントしました。

これを受けて専門家は、注目すべき業界グループを指摘しています。特に、テクノロジー・通信グループは、調整期を経てFPTコードが急上昇しました。また、「Viettelファミリー」銘柄（VTP、CTRなど）もキャッシュフローを獲得しました。さらに、VingroupグループはVICコードが過去最高値を上回り、VHMとVREは下落に歯止めがかかり、小幅に回復しました。

4月から現在まで続いた力強い成長期は終焉を迎えつつあります。現在、市場は二極化しており、急騰した銘柄や負債レバレッジ比率の高い銘柄には強い売り圧力がかかり、調整期間が長く、株価が魅力的で業績が好調な銘柄には回復が見込まれています。

特に、外国人投資家は、ホーチミン証券取引所のフロアで4兆3,600億ベトナムドン相当の売り越しを記録し、14週連続で売り越しの勢いを維持しており、これが市場全体にかなりの圧力をかけることに貢献した。

VN指数は1,700ポイントの価格帯を再びテストする

テクニカル的には、VN-Indexは重要なサポートレベルとレジスタンスレベルを再び試している段階にあります。ファン・タン・ニャット氏によると、VN-Indexは1,620ポイント～1,630ポイントのサポートレンジで好調な回復を見せた後、1,700ポイント付近の価格帯を再び試す動きを見せており、次の強力なレジスタンスレベルは1,730ポイントの価格帯になるとのことです。

ナット氏はまた、デリバティブ市場では先物契約と基礎となるVN30指数のマイナスの差が拡大しており、投資家の心理が依然として慎重で、ヘッジポジションを優先していることを示していると述べた。

グエン・タイ・ホック氏は、来週についてより楽観的な見通しを示し、市場は徐々にプラスのトレンドに向かうだろうと述べた。ホック氏は、VN指数はテクニカルな回復の明確な兆候を示しており、良好な吸収需要も示していると説明した。

しかし、ホック氏は、キャッシュフローがまだ浸透していないため、すぐに力強い上昇トレンドが生まれる可能性は低いと指摘した。来週初めには、市場は不安定な取引や、需要を再確認するための小幅な下落を経験した後、より安定した上昇トレンドに戻る可能性がある。

市場が激しい差別化の局面を迎えている状況において、投資戦略はそれに応じて調整される必要がある。ファン・タン・ニャット氏は、投資家に対し、適切な割合を維持することを推奨している。投資対象は、良好なファンダメンタルズを持ち、戦略的セクターをリードし、経済成長が著しい銘柄である。ニャット氏は、新たな投資機会の評価は、企業の適正な評価と第3四半期の業績の好調な成長に基づいて行うべきだと強調した。

さらに、グエン・タイ・ホック氏は、これまで大幅な調整を行っており、事業見通しが明るいグループであるテクノロジー、ベトテル、不動産、化学などの新しい産業に、「賢い」資金が引き続き流れ込むだろうと予測した。

vietnamplus.vnによると

出典: https://huengaynay.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-dong-tien-tim-kiem-co-hoi-moi-sau-tuan-day-song-gio-159192.html