株式市場は投資家心理を厳しく試す一週間を経験した。（写真：Vietnam+）

ベトナムの株式市場は、週初めの記録破りの下落とその後の回復努力など、「ジェットコースター」に例えられるような不安定な取引週を経験したばかりである。

主要優良株への強い利益確定圧力により、VN指数は2週連続で調整局面に入った。こうした中、「スマートマネー」は大きくシフトし、既に資本を蓄積し、独自の成長ストーリーを持つセクターに新たな投資機会を求めているようだ。

回復努力は疑問視されている

株式市場は投資家心理の厳しい試練に見舞われた一週間となった。パインツリー証券のアナリスト、グエン・タイ・ホック氏によると、市場はここ数ヶ月で最も不安定な局面の一つを経験したという。直接的な原因は、政府検査局が債券発行における一連の違反行為に関する情報を公表したことで、これが広範な悲観論につながったことだ。

「投資家心理は極めて悲観的となり、VN指数は史上最大の下落を記録し、94ポイント以上下落した。市場全体が赤字に転落し、柱と目されるセクターでさえ多くの銘柄が下限値を記録した」とホック氏は分析した。

しかし、明るい兆しが見えてきました。市場は長期的なパニック状態に陥ることはなかったのです。その後の取引では強い買い圧力が生まれ、指数は徐々に安定しました。

サイゴン・ハノイ証券会社（SHS）の分析チーム責任者、ファン・タン・ニャット氏は、技術的な観点から次のように述べた。「VN指数は1,800ポイントのピークを付けた後、2週連続で下落圧力に直面しました。しかし、VN指数は先週2回のセッションで回復し、1,620ポイント前後に達しましたが、乖離が大きく流動性が低下しました。」

VN指数は前週比2.77%下落の1,683.18ポイントで取引を終えました。一方、VN30指数は1.65%下落の1,944.60ポイントとなりました。HoSEの流動性は前週比17.5%増加しており、売り圧力が継続している一方で、新たな投資機会を求める活発な資金流入も示唆しています。

「あなたの貴重な資産を誰に託すかは賢明に選びましょう。」

今週最も注目すべき点は、資本フローの大きな乖離とシフトでした。売り圧力は、最近急激な価格上昇を経験したグループに集中しました。

ファン・タン・ニャット氏は、証券、銀行、水産、港湾、建設の各セクターで好調な成長期を迎えていた株式および株式グループが現在、調整圧力にさらされ、急激に下落していると指摘した。

逆に、資本フローは長期にわたる蓄積段階を経て強固なファンダメンタルズを持つ銘柄に流れ込んでいます。具体的には、ホック氏は、資本の還流は主にテクノロジー株、不動産株、そして独自の強みを持つ少数の個別株に集中していると指摘しました。

これを受けて、専門家はいくつかの注目セクターに注目しています。中でも、テクノロジー・通信セクターでは、FPTが調整局面を経て予想外の急上昇を見せました。また、「Viettelグループ」（VTPやCTRなど）の銘柄も投資を呼び込みました。さらに、VingroupグループではVICが過去最高値を上回り、VHMとVREは下落に歯止めがかかり、やや持ち直しました。

4月から現在まで続いた力強い成長期は終焉を迎えつつあります。現在、市場は二つの方向に分かれています。一つは、急騰しレバレッジ比率の高い銘柄への売り圧力が強く、もう一つは、長期にわたる調整局面を経て魅力的な価格水準に達し、業績も好調な銘柄への回復が順調であるということです。

特に、外国人投資家は、ホーチミン証券取引所で4兆3,600億ベトナムドン相当の売り越しを14週連続で継続し、市場全体に大きな圧力をかけている。

VN-Indexは1,700ポイントのレベルを再テストします。

テクニカル的には、VN指数は現在、主要なサポートレベルとレジスタンスレベルを再び試している。ファン・タン・ニャット氏によると、VN指数は1,620～1,630ポイントのサポートゾーンで良好な回復を見せた後、1,700ポイント付近の価格帯を再び試し、回復を続けると予想されている。次の強力なレジスタンスレベルは1,730ポイントだ。

ナット氏はまた、デリバティブ市場では先物契約とその原資産であるVN30指数のマイナススプレッドが拡大しており、投資家心理が依然として慎重でヘッジポジションを好んでいることを示していると述べた。

グエン・タイ・ホック氏は、来週の見通しをより楽観的にし、市場は徐々に上昇傾向に向かうと予想しています。ホック氏は、VN指数は明確なテクニカルな回復シグナルと強い買い需要を示していると説明しました。

しかし、ホック氏は、広範な資本フローが不足しているため、すぐに力強い上昇トレンドが生まれる可能性は低いと指摘した。来週初めには、需要を再確認するため、市場は一時的にボラティリティが上昇したり、小幅な下落に転じたりする可能性もあるが、その後、より安定した上昇モメンタムを取り戻す可能性もある。

市場が強力な差別化の局面を迎えている状況において、投資戦略はそれに応じて調整される必要がある。ファン・タン・ニャット氏は、投資家に対し、ポートフォリオの適切な配分を維持することを推奨している。投資対象は、強固なファンダメンタルズを持ち、経済成長が著しい戦略的セクターにおいて主導的な地位を占める銘柄であるべきだ。ニャット氏は、新たな投資機会を評価する際には、企業の適正なバリュエーションレンジと好調な第3四半期業績に基づいて評価すべきだと強調した。

さらに、グエン・タイ・ホック氏は、「賢い」資金が今後も新しい分野（テクノロジー、ベトテル、不動産、化学など）に流入し続けるだろうと予測した。これらの分野は、過去に大幅な調整を経験しており、事業見通しは明るい。

vietnamplus.vnによると

出典: https://huengaynay.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-dong-tien-tim-kiem-co-hoi-moi-sau-tuan-day-song-gio-159192.html