「巨大な」IPO案件で市場が熱くなる

株式市場は流動性が大幅に増加している時期を迎えています。ホーチミン証券取引所（HoSE）の取引セッションの平均取引高は50兆～70兆ドンで、2024年から2025年上半期の平均水準の2倍以上となっています。特に、10月の市場好転への期待は、キャッシュフローと投資家心理にとって重要な触媒となりつつあります。

市場の盛り上がりとともに、証券会社も新たな動きを見せ始めています。大手証券会社の中には、重要事項について意見を集約するため、臨時株主総会の開催を発表したところもあります。

証券会社のIPO計画が市場を活気づけている。写真：ドゥン・ミン

巨大なIPO取引が進行中

IPOの兆候は新たな取引によってより明確になりつつあります。テックコム証券株式会社（TCBS）のIPOと、2025年8月19日から9月8日までの期間にIPO株を購入するための投資家向け登録ポータルの開設がその始まりです。

TCBSは業界最高水準の純利益を誇る証券会社であり、社債発行コンサルティングで市場をリードし、香港証券取引所（HoSE）の株式仲介業でもトップ3にランクされています。また、信用貸付ポートフォリオ規模では第1位、総資産規模では第2位を誇ります。

TCBSは普通株式2億3,115万株を1株あたり46,800ベトナムドンで売り出す予定です。この予想価格により、TCBSのIPO前の時価総額は約37億米ドルとなり、証券会社として最大の時価総額となります。上記の株式数が売り出されれば、TCBSは10兆8,000億ベトナムドン以上の利益を得ることになります。

投資家たちは依然としてTCBSのIPO株の注文に興奮していますが、IPOに関するいくつかの情報も間もなく明らかにされる予定です。

VPBank証券株式会社（VPBankS）は、株主総会決議の承認にあたり、株主からの意見書の収集を承認しました。収集期間は2025年8月28日から2025年9月8日までです。VPBankSが収集する重要な内容の一つは、今年第4四半期に予定されているIPO計画です。ロイター通信の情報によると、VPBankSは2025年11月に自社株の10%を公開する可能性があります。

VPBankSは、ベトナム繁栄商業銀行（VPBank）傘下の証券会社です。VPBankSのIPO計画に関する情報が明らかになった直後、VPBankのVPB株は急騰し、価格は天井まで上昇しました。

市場を沸かせているもう一つの情報は、VPS証券株式会社が2025年第2回臨時株主総会の招集に関する取締役会決議を発表したことです。総会は10月に開催される予定です。この臨時株主総会の主要議題の一つは、年末のIPO計画であることが知られています。

証券会社の動向は、業界における競争がますます激化していることを示している。証券業界の「地図」は、近い将来、大きな変化を経験するかもしれない。

VPSは、2021年第1四半期から現在に至るまで、ベトナム全証券取引所において、原資産市場とデリバティブ市場の両方を含む株式仲介市場シェアで継続的にトップの地位を維持していることで、その名を知られています。2024年には、VPSは2兆5,180億ドンの利益を計上しました。これは2023年の利益の約4倍に相当し、創業以来最高の利益を達成しました。

TCBSが新規株式公開（IPO）を発表した直後にVPBankSとVPSがIPOを計画しているという情報は、証券会社が今後の市場の成長性に大きな期待を寄せていることを示しており、これがIPO成功の基盤となるだろう。

2025年上半期、ベトナムのIPO市場は「大ヒット」とも言えるような銘柄の出現もなく、非常に静かだった。しかし、デロイトの分析によると、ベトナム市場には多くのIPOの見込みがある。「ベトナムが第二新興市場として再分類されれば、最大60億米ドルの資金流入を誘致できる可能性があり、市場の流動性が向上し、新規IPOの魅力が高まるだろう」とデロイトは述べている。

一方、政策立案者はIPOプロセスの短縮化に引き続き取り組んでいます。HoSEのトラン・アン・ダオ代理総裁は、国家証券委員会はより良い商品供給源を確保し、新たなプロセスで企業の証券取引所への上場を支援する方針だと述べました。財務省が改正を検討している政令第155/2020/ND-CP号は、IPOと上場を結び付けることで、従来のプロセスよりも時間を短縮します。

激しい競争に備える

IPO計画と並行して、証券会社は資本バッファーを継続的に増強しています。8月13日、大手証券会社SSI証券は、個別株発行計画の実施を承認する取締役会決議を発表しました。この計画は2023年の株主総会で承認されましたが、実施には至っておらず、2024年から2025年に再提出される予定です。

承認された計画によれば、SSIは今年の最後の2四半期に実施される予定で、1株当たり31,300ドンの公募価格で1億400万株をプロの証券投資家に非公開で提供し、3兆2,560億ドン以上の収益を上げる予定である。

ホーチミン証券株式会社（HSC）も、既存株主に対し3億6,000万株の増資を実施中である。募集期間は2025年9月12日まで。同社は調達資金の70%を信用取引業務の補完に、30%を自己勘定取引業務の補完に充当する予定である。

現在、ベトナムには87社の証券会社があり、そのうち50社は非上場、17社はHoSE、11社はHNX、残りはUPCoMに上場しています。2025年第2四半期末時点で、上位20社の証券会社が信用貸付市場シェアの84%を占め、そのうち上位10社が証券市場シェアの68%以上を占めています。

SSI証券会社は業界の状況を評価して、今後、ベトナムの株式市場をフロンティア市場から新興市場に昇格させることが、金融エコシステム全体にとって大きな転換点となるだろうと述べた。

ベトナムが格上げされれば、大規模なファンドからの海外間接投資の流入を誘致するだけでなく、国内個人からの資本流入も促進され、流動性の増加、評価の改善、市場透明性の向上につながるだろう。

したがって、証券業界は長期的に好調な見通しを維持すると予想されます。強固な資本、強力なテクノロジープラットフォーム、迅速な商品開発、厳格なリスク管理、そして優秀な人材チームを備えた証券会社は、変化する世界の中でビジネスチャンスを掴み、繁栄していくでしょう。

出典: https://baodautu.vn/thi-truong-tang-nhet-voi-cac-thuong-vu-ipo-khung-d373209.html