UOB：FRBは今年3回の米ドル金利引き下げを実施、為替レートは徐々に下落

UOB銀行（シンガポール）の世界市場・経済調査部が実施した2025年5月の為替・金利戦略レポートでは、米ドルは他の強い通貨と比較して引き続き弱含みで推移し、その水準が維持されていると発表されました。

市場全体に脱ドル化の噂が広まり、米ドルは4月は不安定な動きを見せた。焦点は、貿易関税や米ドル安が含まれるとされる「マール・アー・ラーゴ合意」をめぐる諸説だ。

しかし、UOBによると、特に台湾ドル（TWD）に対して急落した米ドル売りの本当の理由は、多くの輸出企業が輸出収入でそれまで保管していた米ドルを同時に売却したことにある可能性があるという。

UOBは米ドルが他の主要通貨に対して引き続き下落するだろうとの見方を維持している。

UOBは米ドルが他の主要通貨に対して引き続き下落するだろうとの見方を維持している。このため、米ドル指数（DXY）は100を下回る新たな取引ゾーンに下落し、2026年第1四半期には96.9まで下落し続けます。一方、UOBの最新予測では、EUR/USDとGBP/USDは2026年第1四半期までにそれぞれ1.17と1.39まで上昇し続けると予想されています。

豪ドルについては、「V」字回復が行き過ぎた可能性があり、2026年第1四半期には0.66程度にしか達しないというより限定的な上昇予測となっている。日本円については、日本銀行（BOJ）の緩やかな利上げロードマップにより、ゆっくりと上昇し、2026年第1四半期には140ドル/円に達すると予想されます。

アジア通貨（Asia FX）については、4月上旬の不安定な時期は過ぎたものの、依然として地域通貨の回復を抑制しうるリスクは多く存在しています。これらの要因には、米国と中国の間の貿易交渉の結果をめぐる不確実性や、同地域の経済・貿易見通しが弱まる中でのアジア通貨の急激な上昇などが含まれる。

UOBの専門家は、アジア通貨の最近の力強い回復はやや過剰だったが、先月の予測と比較すると、2025年第3四半期の米ドル/アジア為替レートの予想最高値は下方修正されており、貿易戦争の最も激しい段階は過ぎた可能性を反映していると述べた。したがって、UOBは2025年第3四半期にUSD/CNYが7.32になると予測しています。 USD/SGD、USD/MYR、USD/THB、USD/IDR、USD/VNDはそれぞれ1.32でした。 4.38; 33.5; 16,800と26,300。

特に、2025年4月の地域通貨の力強い回復の中で、VNDは特別なケースとなり、同月VNDは1.6%下落して25,990 VND/USDとなった。米国がベトナム製品に最大46％の関税を課すと発表したことを受け、市場はベトナムへの経済的悪影響に反応した可能性がある。この関税は中国に次いで世界で2番目に高い。

製造業PMIも45.6と2年ぶりの低水準に急落し、ベトナム製品が最大の輸出市場である米国で価格競争力を失いつつあるとの懸念から、製造業者の間で慎重な姿勢が見られることを示した。

米国との貿易協定が成立しない場合、VNDは対米ドルで弱いレンジに留まるとUOBは予測している。 USD/VND為替レートの最新予測は、2025年第2四半期が26,100 VND 、2025年第3四半期が26,300 VND 、2025年第4四半期が26,000 VND 、2026年第1四半期が25,800 VNDです。

米ドル金利の見通しに関しては、UOBは引き続きFRBが金融政策を緩和するだろうとの見方を維持している。連銀の利下げ時期は調整されたが、UOBは依然、連銀が今年、それぞれ25ベーシスポイントの利下げを3回実施すると予想している。

今回発表された3回の利下げの実施時期は、2025年9月、10月、12月のFOMC会合とされており、これにより政策金利は2025年末までに4.5%から3.75%に引き下げられることになる。一方、 UOBは、金価格が2026年第1四半期に1オンスあたり3,600ドルに達する可能性があると予測している。

金市場では、中央銀行が着実に金保有量を増やしていること、米ドル安が予想されること、米国の金ETFに資金が流入する可能性などから、安全資産としての需要が引き続き維持されている。これらすべての要因が金価格にプラスの影響を与えています。したがって、UOBは楽観的な見方を維持し、2026年第1四半期までに金価格の予想を1オンスあたり3,600米ドルに引き上げます。

出典: https://baodautu.vn/uob-fed-se-co-3-dot-giam-lai-suat-usd-trong-nam-ty-gia-giam-dan-d283155.html