Het fusie- en overnamespel herstructureren en nieuwe kansen creëren.

2025 markeert een nieuwe periode van ‘winst in momentum’ voor de Vietnamese fusie- en overnamemarkt, in een context waarin de regio Zuidoost-Azië nog steeds wordt beïnvloed door financiële schommelingen, geopolitieke instabiliteit en verschillen in waarderingsverwachtingen.

Vastgoed is de sector met het hoogste percentage fusies en overnames.

Binnenlandse investeerders spelen de belangrijkste drijvende rol

De Vietnamese markt voor fusies en overnames is stabiel en selectief, met grootschalige deals en de deelname van regionale strategische investeerders. Deze factoren zorgen ervoor dat de markt op koers blijft.

In de 10 maanden van 2025 registreerde Vietnam ongeveer 220 fusies en overnames, met een totale transactiewaarde van 2,3 miljard USD. De gemiddelde waarde per deal bedroeg 29,4 miljoen USD, een daling ten opzichte van de piek van 50,7 miljoen USD in 2024. Dit weerspiegelt een voorzichtige trend in de taxatie, waarbij de nadruk ligt op strategische en duurzame activa in plaats van louter omvang.

Hieruit blijkt ook dat investeerders doorgaans voorzichtiger zijn bij het inschatten van risico's en het evalueren van transacties. Ook hanteren ze strengere waarderingen, vooral in sectoren waar de winstmarges onder druk staan ​​of waar de vraag op korte termijn traag groeit.

De transactiewaarde van dit jaar is voornamelijk afkomstig van grote deals met een totale waarde van ongeveer 1 miljard USD, waaronder de overname van Phuong Dong Real Estate door Birch (365 miljoen USD); de herstructureringsdeal van Hyosung ter waarde van 277 miljoen USD; de overname van Post and Telecommunication Finance Company Limited (PTF) door AEON ter waarde van 162 miljoen USD...

Opvallend is dat deze deals allemaal werden geleid door regionale en buitenlandse investeerders, wat de blijvende aantrekkingskracht van kwalitatieve en strategische activa op de Vietnamese markt aantoont.

Na een zeldzaam hoog gemiddeld dealbedrag van $ 50,7 miljoen in 2024, daalt het gemiddelde dealbedrag naar $ 29,4 miljoen in de 10 maanden van 2025. Dit weerspiegelt de terugkeer van vertrouwde transactieniveaus en een levendige activiteit in het middensegment.

Aan het einde van de eerste tien maanden van 2025 bedroeg het aantal fusies en overnames ongeveer 220, met een totale transactiewaarde van 2,3 miljard dollar, terwijl de gemiddelde transactiewaarde 29,4 miljoen dollar bedroeg. De grootste transactie bedroeg 365 miljoen dollar.

De sectoren die het meeste kapitaal aantrekken voor fusies en overnames zijn vastgoed met 27%, dankzij verbeterde liquiditeit. De grondstoffensector groeide dankzij de trend van veranderende toeleveringsketens. De gezondheidszorg kreeg aandacht dankzij de toegenomen vraag vanuit de middenklasse. Volgens KPMG waren deze drie sectoren goed voor meer dan de helft van de totale waarde van fusies en overnames, wat de trend laat zien van het herpositioneren van kapitaalstromen naar activa met reële waarde en duurzaam groeipotentieel.

Fusie- en overnameactiviteiten waren gelijkmatig verdeeld over de belangrijkste sectoren. De vastgoedsector kende een toename in activiteit als gevolg van verbeterde liquiditeit, de gezondheidszorgsector liet een aanzienlijke groei zien en de materialen- en maakindustrie trok de aandacht door verschuivingen in de toeleveringsketen. De consumentensector bleef daarentegen rustig vanwege concurrentiedruk, tariefschommelingen en strengere belastingregels.

Opvallend is dat Vietnamese investeerders de markt voor fusies en overnames blijven leiden en goed zijn voor meer dan 30% van de totale aangekondigde transactiewaarde (totale waarde van 712 miljoen USD). De volgende posities zijn Singapore met 613 miljoen USD; Japan met 214 miljoen USD; de VS en Zuid-Korea met respectievelijk 150 en 122 miljoen USD. Hoewel binnenlandse investeerders een cruciale rol spelen, behoren buitenlandse investeerders zoals Singapore, de VS en Zuid-Korea nog steeds tot de top 5 van grootste buitenlandse investeerders in de Vietnamese markt voor fusies en overnames. Dit bewijst het blijvende vertrouwen van investeerders in de regio in de groeivooruitzichten van Vietnam op de middellange en lange termijn.

Er wordt voorspeld dat de volgende M&A-cyclus niet alleen een verhaal zal zijn van transactievolume of -omvang, maar ook van ingrijpende veranderingen in de sectorstructuur en de impact ervan op het concurrentievermogen van de Vietnamese economie . Foto : Le Toan. Grafische vormgeving: Dan Nguyen.

De smaak van fusies en overnames wordt steeds diverser

M&A-transacties lieten een significante verandering zien in de bijdragestructuur per sector, waarbij vastgoed (27%), materialen (20%) en gezondheidszorg (10%) de drie grootste waardebijdragende sectoren werden. Deze drie sectoren waren samen goed voor meer dan 50% van de totale transactiewaarde, wat de voorkeur van investeerders weerspiegelt voor bedrijven met gewaarborgde activa, essentiële productiebedrijven en snelgroeiende serviceplatforms.

De aanwezigheid van Vietnamese, Singaporese en Amerikaanse investeerders in vastgoed, gezondheidszorg en andere sectoren die cashflow genereren, weerspiegelt een voorkeur voor schaalbare, door activa gedekte bedrijfsmodellen met solide fundamenten. Een typisch voorbeeld is de overname van Phuong Dong Real Estate Investment and Trading Company Limited (onder Masterise Group Real Estate Corporation) door Bach Duong Real Estate Trading Company Limited, een van de toonaangevende ontwikkelaars van luxe vastgoed in Vietnam, voor een totale waarde van 365 miljoen dollar. Dit wordt beschouwd als de grootste deal in de vastgoedsector. Hyosung Chemical verkocht 49% van zijn kapitaal in Hyosung Vina, wat een opbrengst van 277 miljoen dollar opleverde.

In de gezondheidszorg investeerde Ares Management Corporation 150 miljoen dollar in de aankoop van 30% van de aandelen in Medlatec Group Trading and Services Joint Stock Company - een van de grootste particuliere zorgstelsels in Vietnam; AEON nam Post and Telecommunication Finance Company (PTF) over van SeABank voor 162 miljoen dollar. Daarnaast zijn een aantal grootschalige transacties aangekondigd die naar verwachting in 2026 zullen worden afgerond, zoals: JTA Investment Qatar investeerde 1 miljard dollar in VinFast, en International Media Acquisition Corp fuseerde met Vietnam Biofuel Enterprise (gewaardeerd op 1 miljard dollar).

Trends die de M&A-markt in 2026 vormgeven

KPMG wijst op een aantal opvallende trends die de Vietnamese markt voor fusies en overnames in 2026 zullen bepalen. Een opvallend voorbeeld is dat de kapitaalstromen voor fusies en overnames verschuiven naar gebieden met een duidelijke vraag, duurzame bedrijfsprestaties en een transparant groeiplan.

Op basis daarvan worden 3 gebieden beoordeeld als gebieden met een groot potentieel, namelijk:

Ten eerste is er de gezondheidszorg (ziekenhuizen, diagnostiek, gespecialiseerde klinieken). Met een bevolking van meer dan 100 miljoen mensen en steeds meer mensen die tot de middenklasse toetreden, moeten de gezondheidszorgvoorzieningen nog steeds worden verbeterd, vooral in grote steden. Bovendien wordt de kwaliteit van de personeelsbezetting en de gezondheidszorg in Vietnam steeds beter, wat een aanzienlijk aantal bezoekers uit buurlanden zoals Cambodja en Laos aantrekt. Dit toont aan dat dit een sector met veel potentieel is.

Ten tweede is er de onderwijs- en opleidingssector. Met een jonge bevolking en de noodzaak om vaardigheden te verbeteren om zich aan te passen aan veranderingen, heeft deze sector ook veel potentieel.

Ten derde zullen B2B en essentiële diensten zoals logistiek, afvalverwerking, ESG-energie, industriële diensten, consumentenfinanciering, etc. de aandacht blijven trekken, maar zullen ze behoorlijk selectief zijn.

Een veelvoorkomend punt is de trend om "op zoek te gaan naar kwaliteit". Investeerders geven voorrang aan bedrijven met een transparant bestuur, heldere financiën en duurzame winsten, ook al zijn deze niet grootschalig.

Hoge rentetarieven, in combinatie met lage aandelenwaarderingen, hebben de onderhandelingsbalans bij deals in het voordeel van de koper doen doorslaan, wat heeft geleid tot een aanzienlijke daling van de bedrijfswaarderingen ten opzichte van 2021-2022. Deals zullen in toenemende mate gebruikmaken van risicodelingsmechanismen zoals prestatiegebaseerde betalingen, financieringsvereisten voor verkopers en meer defensieve financiële structuren. De noodzaak van diepgaandere due diligence op het gebied van de duurzaamheid van de kasstroom en off-balance sheet financiële verplichtingen tijdens onderhandelingen is ook een factor die volgens experts van KPMG in 2026 zal toenemen.

De verwachting is dat de M&A-markt in 2026 een versnelling zal doormaken dankzij ondersteunende beleidsfactoren zoals de herziene Grondwet die de weg vrijmaakt voor veel grote vastgoedtransacties; het mechanisme voor directe aankoop van elektriciteit (DPPA) dat investeringen in hernieuwbare energie stimuleert; de focus op gezondheidszorg, onderwijs, infrastructuur en productie, en export dankzij de binnenlandse vraag en de nationale ontwikkelingsroutekaart.

Met name naarmate het juridisch kader transparanter wordt en de marktliquiditeit verbetert, verstevigt Vietnam geleidelijk zijn positie als een van de aantrekkelijkste bestemmingen voor fusies en overnames in Zuidoost-Azië, zowel op de middellange als op de lange termijn.

Hoewel het totale aantal fusies en overnames in Vietnam in kwantiteit blijft dalen, laat de groei in kwaliteit en transactiewaarde zien dat investeerders prioriteit geven aan strategische activa die op lange termijn waarde genereren. De focus op kwalitatief vastgoed, particuliere gezondheidszorg, grondstoffenproductie en bedrijfsmodellen met een duurzame basis is een onomkeerbare trend.

Van miljoenendeals in 2025 tot fusies en investeringen gepland voor 2026: Vietnam ontwikkelt zich tot een ‘nieuwe M&A-cyclus’: selectiever, maar met meer kansen, vooral voor investeerders met een langetermijnvisie en duidelijke strategieën.

Bron: https://baodautu.vn/sap-xep-lai-cuoc-choi-ma-dinh-hinh-co-hoi-moi-d453598.html