Presja na spłatę obligacji przedsiębiorstw z sektora nieruchomości do 2025 r. jest nadal duża.

(CLO) Presja związana z terminem zapadalności jest zawsze ryzykiem istniejącym na rynku obligacji korporacyjnych, gdy liczba obligacji korporacyjnych zapadających i przeterminowanych w czwartym kwartale 2024 r. i 2025 r. jest nadal wysoka.

Presja na spłatę długów przedsiębiorstw z branży nieruchomości pozostaje wysoka

Podczas Forum Nieruchomości „Aby rynek mógł powrócić i się rozwijać”, które odbyło się 16 listopada, dr Vu Dinh Anh, ekspert ekonomiczny , powiedział: Po trudnym okresie, rynek obligacji korporacyjnych stopniowo odbudowuje się od początku roku.

Jednak presja związana z terminem zapadalności obligacji, zwłaszcza obligacji korporacyjnych, nadal stanowi wyzwanie dla rynku.

Powołując się na statystyki FiinRatings, dr Vu Dinh Anh stwierdził: Saldo obligacji korporacyjnych (zarówno kapitałowych, jak i odsetek) zapadających w 2024 r. wyniesie 315 000 mld VND i osiągnie szczyt na poziomie 334 000 mld VND w 2025 r.

Przegląd Forum. (Zdjęcie: ST)

Jeśli chodzi o same obligacje nieruchomości, saldo zadłużenia należnego w 2024 r. wynosi obecnie 60 000 mld VND, a szacuje się, że w 2025 r. wyniesie ono 135 000 mld VND.

„Presja związana z terminem zapadalności jest zawsze obecnym ryzykiem dla rynku obligacji korporacyjnych, ponieważ termin zapadalności obligacji korporacyjnych z terminem zapadalności w czwartym kwartale 2024 i 2025 r. jest nadal wysoki; w tym przypadku obligacje przedsiębiorstw z branży nieruchomości obarczone są wyższym ryzykiem przeterminowania i potencjalnie złych długów niż średnia rynkowa” – powiedział pan Anh.

Przemawiając na warsztatach „Rozwój rynku obligacji korporacyjnych w kierunku profesjonalizmu i zrównoważonego rozwoju”, pan Nguyen Quang Thuan, dyrektor generalny FiinRatings, podkreślił ogromny problem przeterminowanego zadłużenia w latach 2024-2025.

Pan Nguyen Quang Thuan zauważył, że największym źródłem pieniędzy nie są kredyty bankowe ani obligacje, lecz pieniądze otrzymane od klientów, co oznacza, że ​​wsparcie otoczenia jest również bardzo ważne; nie powinniśmy skupiać się wyłącznie na ratowaniu obligacji, o wiele ważniejsze są działania otoczenia, które są „czyste” pod względem prawnym.

„Możemy zaangażować rządowy projekt rozwiązania problemów prawnych związanych z nieruchomościami. Gdy ten problem zostanie rozwiązany, obsługa przeterminowanych długów będzie bardzo łatwa” – powiedział pan Nguyen Quang Thuan.

60% firm przedłużyło działalność na 2 lata

Również na forum dr Can Van Luc powiedział, że historia zapadalności korporacyjnych obligacji nieruchomościowych przetrwała najtrudniejszy okres (czerwiec - sierpień 2023 r.) od czasu Dekretu 08/2023/ND-CP, który zezwala na negocjacje w sprawie przedłużenia i odroczenia spłaty długu.

Dr Can Van Luc, ekspert ekonomiczny. (Zdjęcie: ST)

Według dr. Cana Van Luca, zasadniczo 60% przedsiębiorstw przedłużyło dwuletni okres obowiązywania obligacji (szczyt przypada na czerwiec 2025 r.), przedsiębiorstwa proaktywnie wykupują obligacje zgodnie z warunkami emisji i ponownie rozpoczynają emisję, aby zmniejszyć presję kapitałową. Ponadto, rynek nieruchomości się rozgrzewa, a przedsiębiorstwa są skłonne sprzedawać aktywa, aby odłożyć część na spłatę zadłużenia.

Dlatego dr Can Van Luc ocenił, że zjawisko bankructwa jest mało prawdopodobne, ponieważ najtrudniejszy czas już minął i istnieje wiele synchronicznych rozwiązań, które mogą temu zaradzić. W rzeczywistości firmy z branży nieruchomości nie muszą już obniżać cen swoich produktów o 40-50%, jak to miało miejsce wcześniej – obniżki cen sięgają około 10%.

Fakt, że Dekret 08/2023/ND-CP wygasł, rodzi pytanie, czy Dekret 65/2022/ND-CP zezwala na negocjacje, prolongatę lub odroczenie spłaty zadłużenia. „To kwestia, którą agencja zarządzająca musi wyjaśnić” – powiedział dr Can Van Luc.

Zastosowanie Dekretu 65/2022/ND-CP wraz z bardziej rygorystycznymi przepisami świadczy o wysiłkach agencji zarządzającej zmierzających do oczyszczenia rynku, ale budzi również obawy o stworzenie barier dla emisji obligacji korporacyjnych przez podmioty prywatne. Chociaż korytarz prawny dla publicznej emisji obligacji nie został skrócony ani oczyszczony, nadal będzie prowadził do zatorów w kanale obligacji korporacyjnych.

Wyjaśniając tę ​​kwestię, pani Tran Kim Dung, zastępca dyrektora departamentu zarządzania ofertą papierów wartościowych, państwowa komisja papierów wartościowych, powiedziała, że ​​w momencie wydania dekretu 65/2022/ND-CP rynek obligacji był coraz bardziej napięty, dlatego rząd wydał dekret 08/2023/ND-CP w celu usunięcia niektórych trudności dla przedsiębiorstw, takich jak negocjacje, przedłużanie zadłużenia dla obligatariuszy, odroczenie warunków dla profesjonalnych inwestorów papierów wartościowych i ratingi kredytowe.

„Obecnie dekret 08/2023/ND-CP wygasł, więc czas na złagodzenie przez rząd zasad emisji indywidualnych obligacji korporacyjnych został tymczasowo odroczony. Niezależnie od tego, czy nowelizacja dekretu 65/2022/ND-CP będzie nadal przedmiotem negocjacji, czy nie, nadal musimy poczekać na opinię Ministerstwa Finansów ” – poinformowała pani Tran Kim Dung.

Pan Pham Van Hieu, zastępca kierownika Departamentu Rynku Finansowego w Departamencie Bankowości i Finansów Ministerstwa Finansów, dodał, że dekret 08/2023/ND-CP zawiera 2 zmienione artykuły i 1 zawieszony. Zawieszony artykuł dotyczy regulacji dotyczącej ustalania statusu inwestorów profesjonalnych, czasu dystrybucji obligacji oraz ratingu kredytowego, a okres zawieszenia obowiązuje do 31 grudnia 2023 r.

„Ministerstwo Finansów poinformowało rząd o stanie wdrażania. Obecnie, zgodnie z opinią rządu, niektóre przepisy, które utraciły moc w dekrecie 08/2023/ND-CP, zaczną być wdrażane na mocy dekretu 65/2022/ND-CP od 1 stycznia 2024 r.” – powiedział Pham Van Hieu.

Odnosząc się do dwóch poprawek do Dekretu 08/2023/ND-CP, pan Pham Van Hieu oświadczył, że będzie je nadal wdrażał zgodnie z duchem Dekretu. W odniesieniu do analizy nowelizacji Dekretu 65/2022/ND-CP, Ministerstwo Finansów dokonuje przeglądu i nowelizacji szeregu artykułów Ustawy o papierach wartościowych. Następnie, ściśle przestrzegając Ustawy o papierach wartościowych, zamierza zmienić Dekret 65/2022/ND-CP.

Source: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html