(CLO) Presja związana z terminem zapadalności pozostaje stałym ryzykiem dla rynku obligacji korporacyjnych, biorąc pod uwagę dużą liczbę zapadających i przeterminowanych obligacji korporacyjnych w IV kw. 2024 r. i 2025 r.
Przedsiębiorstwa zajmujące się nieruchomościami wciąż zmagają się z dużą presją związaną ze spłatą długów.
Podczas Forum Nieruchomości „Aby rynek powrócił i się rozwijał”, które odbyło się 16 listopada, dr Vu Dinh Anh, ekspert ekonomiczny , stwierdził: Po trudnym okresie rynek obligacji korporacyjnych stopniowo odbudowuje się od początku roku.
Niemniej jednak presja związana z terminem zapadalności obligacji, zwłaszcza obligacji korporacyjnych, nadal stanowi wyzwanie dla rynku.
Powołując się na statystyki FiinRatings, dr Vu Dinh Anh stwierdził, że saldo obligacji korporacyjnych (zarówno kapitałowych, jak i odsetkowych) zapadających w 2024 r. osiągnie 315 000 mld VND i osiągnie szczyt na poziomie 334 000 mld VND w 2025 r.
Przegląd Forum. (Zdjęcie: ST)
Jeśli chodzi o obligacje zabezpieczone nieruchomościami, saldo zadłużenia przypadające do spłaty w 2024 r. wynosi obecnie 60 000 mld VND i szacuje się, że w 2025 r. wyniesie 135 000 mld VND.
„Presja związana z terminem zapadalności zawsze stanowi realne ryzyko dla rynku obligacji korporacyjnych, ponieważ liczba obligacji korporacyjnych zapadających i przeterminowanych w IV kw. 2024 i 2025 r. pozostaje wysoka; w szczególności obligacje spółek z sektora nieruchomości charakteryzują się znacznie wyższym ryzykiem przeterminowanych płatności i potencjalnie złych długów niż średnia rynkowa” – powiedział pan Anh.
Przemawiając na seminarium „Rozwój rynku obligacji korporacyjnych w kierunku profesjonalizmu i zrównoważonego rozwoju”, pan Nguyen Quang Thuan, dyrektor generalny FiinRatings, podkreślił istotną kwestię przeterminowanego zadłużenia w latach 2024–2025.
Pan Nguyen Quang Thuan zauważył, że największym źródłem finansowania nie są kredyty bankowe ani obligacje, lecz pieniądze otrzymane od klientów. Wskazuje to na to, że wsparcie z otaczających źródeł jest również bardzo ważne; nie należy koncentrować się wyłącznie na ratowaniu obligacji, ale o wiele ważniejsze są działania towarzyszące, a mianowicie zapewnienie „czystości” prawnej.
„Możemy to osiągnąć dzięki rządowemu planowi usunięcia przeszkód prawnych w sektorze nieruchomości. Po rozwiązaniu tego problemu, radzenie sobie z przeterminowanymi długami będzie znacznie łatwiejsze” – powiedział pan Nguyen Quang Thuan.
60% firm przedłużyło swoje umowy o 2 lata.
Również na forum dr Can Van Luc stwierdził, że historia zapadalności korporacyjnych obligacji nieruchomościowych pokonała najtrudniejszą fazę (czerwiec - sierpień 2023 r.) od czasu wydania Dekretu 08/2023/ND-CP, który umożliwia negocjacje w sprawie przedłużenia i odroczenia spłaty długu.
Dr Can Van Luc, ekspert ekonomiczny. (Zdjęcie: ST)
Według dr. Cana Van Luca, zasadniczo 60% przedsiębiorstw przedłużyło swoje obligacje na dwa lata (szczytowy termin przypada na czerwiec 2025 r.), proaktywnie wykupują obligacje zgodnie z warunkami emisji i rozpoczynają ich reemisję, aby zmniejszyć presję kapitałową. Ponadto, rynek nieruchomości się rozgrzewa, a przedsiębiorstwa są skłonne sprzedawać aktywa, aby część wpływów przeznaczyć na spłatę zadłużenia.
Dlatego dr Can Van Luc ocenia, że bankructwo jest mało prawdopodobne, ponieważ najtrudniejszy okres już minął, a istnieje wiele kompleksowych rozwiązań, które mogą rozwiązać ten problem. W rzeczywistości firmy z branży nieruchomości nie muszą już oferować 40-50% rabatu na swoje produkty, jak to miało miejsce dotychczas; rabat w wysokości około 10% wystarczy, aby je sprzedać.
Fakt, że Dekret 08/2023/ND-CP wygasł, rodzi pytanie, czy Dekret 65/2022/ND-CP zezwala na negocjacje, prolongatę lub odroczenie spłaty zadłużenia. „To kwestia, którą organy regulacyjne muszą wyjaśnić” – powiedział dr Can Van Luc.
Wprowadzenie Dekretu 65/2022/ND-CP, wraz z jego bardziej rygorystycznymi przepisami, odzwierciedla wysiłki organów regulacyjnych zmierzające do oczyszczenia rynku; budzi jednak również obawy dotyczące tworzenia barier dla emisji prywatnych obligacji korporacyjnych. Jednocześnie ramy prawne dla publicznej emisji obligacji nie zostały usprawnione ani otwarte, co będzie nadal prowadzić do zatorów na rynku obligacji korporacyjnych.
Wyjaśniając tę kwestię, pani Tran Kim Dung, zastępca dyrektora Departamentu Zarządzania Ofertą Papierów Wartościowych w Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, stwierdziła, że w momencie wydania Dekretu 65/2022/ND-CP rynek obligacji był zacieśniony. W związku z tym rząd wydał Dekret 08/2023/ND-CP, aby złagodzić pewne trudności dla przedsiębiorstw, takie jak negocjowanie i przedłużanie zadłużenia dla obligatariuszy, odroczenie warunków dla profesjonalnych inwestorów papierów wartościowych oraz ocena zdolności kredytowej.
„Obecnie dekret 08/2023/ND-CP wygasł, dlatego termin, w którym rząd złagodzi emisję indywidualnych obligacji korporacyjnych, został tymczasowo odroczony. Co do tego, czy nowelizacja dekretu 65/2022/ND-CP umożliwi dalsze negocjacje, musimy jeszcze poczekać na opinię Ministerstwa Finansów ” – poinformowała pani Tran Kim Dung.
Pan Pham Van Hieu, zastępca kierownika Departamentu Rynku Finansowego, Wydział Bankowości i Finansów, Ministerstwo Finansów, stwierdził ponadto, że Dekret 08/2023/ND-CP zawiera dwa zmienione artykuły i jeden zawieszony. Zawieszony artykuł dotyczy przepisów dotyczących identyfikacji inwestorów profesjonalnych, okresu dystrybucji obligacji oraz ratingu kredytowego, a okres zawieszenia obowiązuje do 31 grudnia 2023 r.
„Ministerstwo Finansów przedstawiło rządowi raport na temat stanu wdrożenia. Obecnie, zdaniem rządu, niektóre przepisy, które wygasły w dekrecie 08/2023/ND-CP, zaczną być wdrażane na mocy dekretu 65/2022/ND-CP od 1 stycznia 2024 r.” – powiedział Pham Van Hieu.
Odnosząc się do dwóch poprawek do Dekretu 08/2023/ND-CP, pan Pham Van Hieu oświadczył, że będą one nadal wdrażane zgodnie z duchem Dekretu. W odniesieniu do analizy dotyczącej nowelizacji Dekretu 65/2022/ND-CP, Ministerstwo Finansów dokonuje przeglądu i nowelizacji kilku artykułów Ustawy o papierach wartościowych. Następnie Ministerstwo będzie ściśle przestrzegać Ustawy o papierach wartościowych, aby zmienić Dekret 65/2022/ND-CP.
Source: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html
Komentarz (0)