Czy „akcje królewskie” przyciągną inwestycje, gdy ich wyceny przestaną być niskie?

Choć akcje banków wciąż przyciągają inwestycje, po miesiącach silnych wzrostów nie są już tanie. Czy w obliczu rosnącej podaży pieniądza w sektorze bankowym i rekordowo niskich stóp procentowych, te „królewskie akcje” nadal są atrakcyjne, gdy wyceny rosną?

Wysoki wzrost zysków w pierwszej połowie roku sprawił, że akcje banków stały się bardzo atrakcyjne dla inwestorów. Zdjęcie: Duc Thanh

„Królewskie akcje” pomagają indeksowi VN-Index osiągnąć historyczny szczyt.

Indeks VN-Index nieustannie osiąga historyczne maksima. Oprócz papierów wartościowych i akcji spółek z sektora nieruchomości, prym wiodą akcje banków, tworząc historyczne kamienie milowe dla indeksu VN-Index.

Od początku roku akcje wielu banków wzrosły o kilkadziesiąt procent, a wartość niektórych nawet się podwoiła. Konkretnie, od początku roku do połowy tego tygodnia akcjeSHB (SHB Bank) wzrosły o prawie 110%, ABB (ABBank) o 86%, VPB (VPBank) o 54%, TCB (Techcombank) o ponad 52%, STB (Sacombank) o 46%, EIB (Eximbank) o 44% itd.

Tylko w ostatnim miesiącu cena akcji SHB wzrosła o prawie 36%, cena akcji TPB ( TPBank ) wzrosła o 29%, a cena akcji VPB wzrosła o 42%.

Według analityków, w obliczu rekordowo niskich stóp procentowych, rząd i Bank Państwowy Wietnamu (SBV) agresywnie dotują gospodarkę , aby ją wesprzeć, co przekłada się na wzrost akcji banków. Nie tylko korzystają z luźnej polityki pieniężnej, ale sektor bankowy otrzymuje również pozytywne informacje dotyczące windykacji złych długów (legalizacji prawa do przejęcia zabezpieczeń), silnej digitalizacji, która pomaga obniżyć koszty produkcji, zniesienia limitów kredytowych, zainteresowania zagranicznych inwestorów akcjami banków oraz perspektywy podniesienia ratingu we wrześniu…

Docent dr Nguyen Huu Huan, kierownik Katedry Rynku Finansowego (Wydział Bankowości, Uniwersytet Ekonomiczny w Ho Chi Minh City), skomentował, że przyspieszenie transformacji cyfrowej w ostatnich latach pomogło bankom działać wydajniej, oszczędzać koszty i zwiększać swoją konkurencyjność.

Chociaż marża odsetkowa netto (NIM) banków od początku roku miała tendencję spadkową (ze względu na presję na obniżenie oprocentowania kredytów w celu wsparcia przedsiębiorstw, przy niezmienionym oprocentowaniu depozytów), silny wzrost akcji kredytowej zrównoważył ten spadek. W związku z tym zyski banków w pierwszej połowie roku nadal wykazywały bardzo dobrą dynamikę.

Co więcej, segment dochodów pozaodsetkowych banków jest bardzo obiecujący. Oprócz tradycyjnych usług, sektor bankowy stoi przed szansą na zwiększenie przychodów z nowych usług. W szczególności nadchodzący rynek aktywów cyfrowych otwiera ogromne możliwości dla banków i instytucji finansowych. Wiele banków skoncentruje się na tej nowej, niezbadanej „grze”. Zapowiada się to jako lukratywna okazja, oferująca atrakcyjne zyski dla uczestniczących banków.

O atrakcyjności akcji bankowych decydują stopy procentowe i przepływy pieniężne.

Chociaż akcje banków były uważane za atrakcyjne kilka miesięcy temu, po wzroście o ponad 28% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, ich wyceny nie są już uważane za niskie. Według analityków, wyceny akcji banków ogólnie utrzymują się obecnie na poziomie „umiarkowanym”, a atrakcyjność tych „akcji królewskich” w przyszłości będzie w dużej mierze zależeć od wahań stóp procentowych.

Pan Tran Ngoc Bau, dyrektor generalny WiGroup, uważa, że ​​akcje są obecnie wyceniane na dość przeciętnym poziomie. Jednak jeśli stopy procentowe ponownie wzrosną, wycena akcji stanie się wysoka. Innymi słowy, gdy stopy procentowe są niskie, a pieniędzy jest pod dostatkiem, ceny akcji pozostają atrakcyjne; i odwrotnie, gdy stopy procentowe są wyższe, a pieniędzy jest mniej, ceny akcji staną się wysokie.

Zdaniem adiunkta dr. Nguyen Huu Huana, kierownika Katedry Rynków Finansowych (Wydział Bankowości, Uniwersytet Ekonomiczny w Ho Chi Minh City), niskie stopy procentowe stwarzają korzystne warunki dla banków, które zwiększają akcję kredytową.

W szczególności zniesienie limitów kredytowych otworzy wiele możliwości dla banków, zwłaszcza mniejszych. Dzięki zniesieniu limitów kredytowych mniejsze banki mogłyby osiągnąć wzrost na poziomie 20-30%, o ile będą miały odpowiednie strategie i politykę. Dla większych banków osiągnięcie silnego wzrostu po zniesieniu limitów kredytowych będzie trudniejsze.

Rząd nakazuje sektorowi bankowemu stabilizację stóp procentowych i redukcję kosztów, aby jeszcze bardziej obniżyć oprocentowanie kredytów. Jednak, zdaniem pana Trana Ngoc Bau, oprocentowanie depozytów znajduje się pod presją, częściowo z powodu wysokiego popytu na kredyt krajowy, a częściowo z powodu utrzymującej się presji kursowej. W rzeczywistości wiele banków musiało ostatnio skorzystać z narzędzi, aby przyciągnąć depozyty, co wskazuje na oznaki niedoboru przepływów kapitału.

Pan Phan Le Thanh Long, dyrektor generalny AFA Group, zauważył, że akcje banków nie są już tak tanie jak kiedyś, ale atrakcyjność akcji banków w przyszłości nie zależy od wyceny, lecz od przepływów pieniężnych.

Według tego eksperta, w okresach euforii rynkowej ceny akcji są silnie uzależnione od nastrojów inwestorów i przepływu kapitału. Zwłaszcza na rynkach wschodzących, takich jak Wietnam – gdzie 80% inwestorów stanowią osoby fizyczne – nastroje inwestorów są decydujące. Innymi słowy, chociaż akcje banków mogą już nie być atrakcyjne pod względem wyceny, rynek i ten sektor mogą nadal odnotowywać silny wzrost w najbliższej przyszłości, jeśli kapitał będzie nadal napływał.

Obecnie wskaźniki P/E i P/B sektora bankowego są na poziomie średnich z ostatnich trzech lat. Wycena tych „wiodących akcji” nie jest wysoka, ale nie jest też już tania. Biorąc pod uwagę niskie stopy procentowe i luźną politykę pieniężną, a także cel dwucyfrowego wzrostu w nadchodzącym okresie, wielu inwestorów pozostaje optymistami.

Pan Phan Dung Khanh, Dyrektor ds. Doradztwa Inwestycyjnego w Maybank Investment Bank, uważa, że ​​napływ kapitału na rynek utrzymuje się na plusie, co sprawia, że ​​spodziewana głęboka korekta jest mało prawdopodobna. Trend rynkowy jest nadal wzrostowy, a ewentualne korekty, jeśli wystąpią, będą krótkotrwałe i prawdopodobnie potrwają zaledwie kilka sesji.

Jednak, zdaniem wielu ekspertów, większość pozytywnych informacji dla sektora bankowego znalazła już odzwierciedlenie w cenach. Ponadto inwestorzy powinni być świadomi szeregu zagrożeń w tym sektorze, takich jak: potencjalny wzrost inflacji, utrzymująca się presja na kurs walutowy, która może zmusić Bank Państwowy Wietnamu do wstrzymania obniżek stóp procentowych, oraz oznaki wzrostu zadłużenia w sektorze bankowym, przy jednoczesnym zmniejszaniu się bufora zadłużenia. Dlatego, oprócz uważnego monitorowania stóp procentowych, kursów walutowych i przepływów pieniężnych, eksperci zalecają inwestorom ostrożność w korzystaniu z dźwigni finansowej na tym etapie.

Source: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html