EVN ma więcej miliardów dolarów, rosną koszty stali i cementu

[reklama_1]

Szacuje się, że EVN ma dodatkowo 26 000 miliardów VND

9 listopada Vietnam Electricity (EVN) podniósł średnią cenę detaliczną energii elektrycznej o ponad 86 VND/kWh, co stanowi wzrost o 4,5% do 2006,79 VND/kWh (bez podatku VAT). To już druga podwyżka cen energii elektrycznej w tym roku (pierwsza miała miejsce 4 maja i wyniosła 3%).

Według MBS Securities, podwyżka cen zmniejszy presję finansową na EVN. Jednak ta cena nadal nie wystarczy, aby EVN osiągnął zysk w 2023 roku.

Można zauważyć, że wzrost cen detalicznych energii elektrycznej będzie miał pozytywny wpływ na łańcuch wartości branży elektroenergetycznej, zwłaszcza gdy EVN będzie pełnił rolę głównego kupującego i sprzedającego energię elektryczną.

MBS oszacował, że trend gwałtownego wzrostu należności od przedsiębiorstw energetycznych rozpoczął się w 2022 roku, kiedy to światowe ceny paliw gwałtownie wzrosły, a EVN napotkał trudności finansowe. W szczególności wiele znanych przedsiębiorstw z sektora energetyki cieplnej notowanych na giełdzie, takich jak Vietnam Oil and Gas Power Corporation (POW), Power Generation Corporation 3 (PGV), Nhon Trach 2 Petroleum Power (NT2), Quang Ninh Thermal Power (QTP) i Hai Phong Thermal Power (HND), odnotowało największy wzrost należności od EVN z powodu wysokich cen energii elektrycznej.

giadienevn cp.gif — *Electricity Corporation (EVN) po raz drugi w 2023 r. podniosła ceny prądu.*

Są to również przedsiębiorstwa, które odnotowują najwyższy wskaźnik należności do aktywów ogółem w branży.

Jeśli chodzi o POW, zgodnie ze sprawozdaniem finansowym, na koniec trzeciego kwartału 2023 r. przedsiębiorstwo to miało należności krótkoterminowe w wysokości prawie 17,2 bln VND, co jest kwotą znacznie wyższą od kwoty ponad 12,5 bln VND na początku roku i bardzo dużą w porównaniu do całkowitych aktywów tego przedsiębiorstwa wynoszących 63,6 bln VND.

MBS uważa, że podwyżka cen energii elektrycznej pomoże EVN uzyskać około 26 000 miliardów VND dodatkowych przychodów w 2024 r., co przyczyni się do poprawy wypłacalności EVN, a także przepływów pieniężnych i efektywności finansowej wyżej wymienionych przedsiębiorstw energetyki cieplnej.

Oprócz przedsiębiorstw z sektora energetyki cieplnej, korzyści odniosą również niektóre przedsiębiorstwa z branży budowy i montażu infrastruktury energetycznej. W związku z tym lata 2022-2023 to bardzo trudny okres dla przedsiębiorstw z branży budowy i montażu infrastruktury energetycznej, które nie są w stanie podpisać nowych umów na budowę i montaż z EVN, a przepływy pieniężne z projektów są również zakłócone. Wiele przedsiębiorstw odnotowało niskie przychody z budowy i montażu oraz niską wartość portfela zamówień, ponieważ EVN stale obniża koszty inwestycji, napraw i utrzymania systemu elektroenergetycznego.

W związku z dużym zapotrzebowaniem na prace związane z rozwojem sieci, wynoszącym średnio około 1,5-1,6 mld USD rocznie, EVN musi wkrótce ustabilizować przepływy pieniężne, aby zrealizować plan inwestycyjny w sieć. Oznacza to również, że działalność budowlana będzie bardziej aktywna, a skorzystają na tym wiodące przedsiębiorstwa giełdowe, takie jak Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation (VNE), PC1 Group (PC1) i Construction Consulting 2 (TV2).

tanggiadien mbs1.gif — *Prognoza przedsiębiorstw odnoszących korzyści/straty z powodu wzrostu cen energii elektrycznej.*

Ostatnio wiele akcji spółek z branży elektroenergetycznej przyciągnęło kapitał i znacząco wzrosło, np. NT2, POW, HND, NTH, KHP, GEG...

Według Mirae Asset Securities Company wzrost cen energii elektrycznej nie miał w krótkim okresie dużego wpływu na przedsiębiorstwa zajmujące się produkcją energii elektrycznej, z uwagi na długoterminowe porozumienia podpisywane przy podpisywaniu umów zakupu energii elektrycznej z EVN, jak w przypadku elektrowni cieplnej Pha Lai (PPC) i elektrowni cieplnej Quang Ninh (QTP)...

Mirae Asset uważa, że wzrost cen energii elektrycznej może mieć pozytywny wpływ na przedsiębiorstwa zajmujące się dystrybucją energii, ponieważ podpisały one długoterminowe umowy na niskie ceny, a teraz sprzedają energię po wysokich cenach, co prawdopodobnie przełoży się na wzrost zysków przedsiębiorstw.

Jednak w dłuższej perspektywie wzrost cen detalicznych energii elektrycznej i rozwój konkurencyjnego rynku energii elektrycznej stworzą korzystniejsze warunki dla przedsiębiorstw, pozwalające na podwyższanie cen energii elektrycznej, co dokładnie odzwierciedli relację podaży do popytu na rynku energii elektrycznej.

Negatywny wpływ na wiele przedsiębiorstw produkcyjnych

Podczas sesji giełdowej 14 listopada, podczas gdy giełda mocno rosła, akcje Hoa Phat Steel (HPG), należące do miliardera Tran Dinh Longa, nie utrzymały niedawnego wzrostu i spadły. Akcje HPG spadły w kontekście serii dobrych wiadomości, od najwyższego poziomu konsumpcji w październiku od 16 miesięcy, po wzrost zakupów zagranicznych inwestorów. Promowane są również inwestycje publiczne; rząd podejmuje wysiłki w celu ożywienia rynku nieruchomości…

Hoa Phat to jedna z firm, na którą wpłynęły podwyżki cen prądu.

Według MBS Securities, firmy z niektórych sektorów produkcyjnych, takich jak hutnictwo żelaza i stali, cementownie i przemysł chemiczny, odczują negatywne skutki. W związku z tym ceny energii elektrycznej będą stanowić 10-15% kosztu własnego sprzedaży towarów w przedsiębiorstwach produkujących stal od 2020 roku do chwili obecnej. Ceny energii elektrycznej zwiększą koszt własny sprzedaży towarów w przedsiębiorstwach produkujących stal o 0,6%.

Przemysł cementowy jest również bardzo energochłonny, a koszty energii elektrycznej stanowią 14-15% kosztów produkcji. W przypadku chemikaliów koszty energii elektrycznej stanowią 9% całkowitych kosztów produkcji.

Mirae Asset przedstawił podobną ocenę dla przemysłu cementowego, szacując, że koszty energii elektrycznej stanowią około 9–10% kosztów sprzedanych towarów w przedsiębiorstwach zajmujących się produkcją stali, co jest wartością równą tej, jaką mają przedsiębiorstwa z branży chemicznej.

tanggiadien mbs2.gif — *Koszty wejściowe produkcji energii elektrycznej.*

W rzeczywistości, gdy ceny energii elektrycznej rosną, firmy mogą przerzucić koszty na konsumentów, podnosząc ceny swoich produktów. Jednak w kontekście niskiego popytu konsumpcyjnego, jak w ubiegłym roku, podnoszenie cen nie jest łatwe. Jeśli nie uda im się ich podnieść, wiele firm produkcyjnych może odczuć znaczną utratę zysków.

Według MBS decyzja o podwyżce cen była zaskoczeniem, ale częściowo odzwierciedlała sytuację finansową EVN, zwłaszcza biorąc pod uwagę fakt, że spółka w ciągu pierwszych 6 miesięcy roku nadal odnotowywała stratę netto w wysokości 29 000 mld VND, mimo że od maja podniosła ceny energii elektrycznej o 3%.

Ceny wejściowe źródeł energii cieplnej (ceny węgla i gazu) utrzymują się na znacznie wyższym poziomie niż w okresie bazowym sprzed 2021 r., co jest dodatkowo pogłębione przez bardzo niski udział energii wodnej – taniego źródła energii elektrycznej – w produkcji, gdy pogoda nie sprzyjała w pierwszych 6 szczytowych miesiącach roku.

W ostatnich miesiącach roku i w 2024 roku czynniki takie jak oznaki spadku cen węgla i bardziej neutralna pogoda w drugiej połowie 2024 roku będą sprzyjać redukcji kosztów przez EVN. W połączeniu ze wzrostem cen detalicznych energii elektrycznej, przyczyni się to do poprawy wyników biznesowych grupy.

MBS uważa, że EVN ma jeszcze dużo miejsca na dalsze podnoszenie cen energii elektrycznej, ponieważ na początku roku Ministerstwo Przemysłu i Handlu oficjalnie skorygowało ramy cen detalicznych energii elektrycznej do poziomu 1826–2444 VND/kWh (co odpowiada pozostałemu marginesowi wzrostu cen wynoszącemu 21%).

Ponadto, projekt nowego mechanizmu korekty cen energii elektrycznej, jeśli zostanie zatwierdzony, będzie podstawą dla EVN do kalkulacji cen energii elektrycznej zgodnie z wahaniami cen nakładów. Projekt rozporządzenia proponuje, aby EVN korygował ceny w górę lub w dół o amplitudę co 3 miesiące (zamiast co 6 miesięcy jak obecnie), odpowiednio do zmian kosztów produkcji energii elektrycznej, po przeprowadzeniu przeglądu i kontroli przez Ministerstwo Przemysłu i Handlu. Jednak decyzja o ewentualnej korekcie cen energii elektrycznej musi uwzględniać wiele czynników i uwzględniać czas.

Ministerstwo Finansów odmawia powierzenia odpowiedzialności za zarządzanie cenami energii elektrycznej . Podkreśla, że jego stanowisko opiera się wyłącznie na koordynacji wyceny detalicznych cen energii elektrycznej w przypadku nietypowych wahań cen, podczas gdy główna odpowiedzialność za zarządzanie cenami energii elektrycznej spoczywa na Ministerstwie Przemysłu i Handlu – wyspecjalizowanej agencji zarządzającej produktami i cenami energii elektrycznej.

Źródło