Kapitał zagraniczny wkrótce powróci na giełdę.

Solidne czynniki przyciągające kapitał zagraniczny.

Na pierwszych sesjach handlowych we wrześniu rynek akcji nadal odnotowywał odpływ netto środków od inwestorów zagranicznych.

Wcześniej, w sierpniu, zagraniczni inwestorzy również przeprowadzili znaczącą sprzedaż, osiągając wartość sprzedaży netto wynoszącą -42,7 bln VND, w porównaniu z czerwcowymi zakupami netto na poziomie +8,5 bln VND. W rezultacie łączna wartość sprzedaży netto od początku roku wyniosła 77,7 bln VND.

Presja sprzedaży w sierpniu koncentrowała się w następujących sektorach: nieruchomości (-16,2 bln VND), bankowość (-7,4 bln VND), zasoby podstawowe (-5 bln VND), technologie informatyczne (-4,8 bln VND) i usługi finansowe (-3,1 bln VND).

Jeśli chodzi o konkretne akcje, zagraniczni inwestorzy sprzedali głównie akcje netto spółek VIC (-13 bilionów VND, głównie na mocy umów),FPT (-5 bilionów VND), HPG (-4,8 biliona VND), VPB (-2,5 biliona VND), SSI (-2,1 biliona VND), VHM (-1,7 biliona VND), CTG (-1,5 biliona VND), MBB (-1,2 biliona VND) i VCB (-1 bilion VND).

Komentując te zmiany przepływów kapitału, SSI Securities stwierdziło, że w kontekście globalnych przepływów kapitału kierujących się w stronę rynków amerykańskich i chińskich, a także wzrostu indeksu VN o 32,7% w ciągu pierwszych ośmiu miesięcy roku, realizacja zysków przez zagranicznych inwestorów jest zrozumiała.

SSI potwierdza jednak, że perspektywy średnio- i długoterminowe pozostają pozytywne. Silnymi czynnikami wspierającymi są narracja o podniesieniu ratingów rynkowych (FTSE i, w dłuższej perspektywie, MSCI) oraz cel dwucyfrowego wzrostu PKB w ciągu najbliższych pięciu lat, w połączeniu z kompleksowym programem reform instytucjonalnych skoncentrowanym na rozwoju sektora prywatnego.

Biorąc pod uwagę te czynniki, SSI spodziewa się, że w najbliższym czasie rynek wietnamski wkrótce powita powrót kapitału zagranicznego.

Zgodnie z ogłoszonym harmonogramem FTSE Russell opublikuje swój coroczny raport FTSE Country Classification Report za wrzesień 2025 r. po zamknięciu rynku amerykańskiego we wtorek, 7 października 2025 r. (co odpowiada 8 października 2025 r. czasu wietnamskiego).

Wietnam znajduje się obecnie na liście obserwacyjnej FTSE i jest oceniany przez FTSE jako potencjalnie przeklasyfikowany z rynku wschodzącego na wtórny rynek wschodzący. Podwyższeniu ratingu towarzyszyłby pozytywny napływ kapitału zagranicznego do wietnamskich papierów wartościowych. Według najbardziej optymistycznego scenariusza przedstawionego przez HSBC, podniesienie ratingu FTSE mogłoby przyciągnąć na wietnamski rynek akcji nawet 10,4 mld USD kapitału zagranicznego.

Nowe przepisy przyciągają zagraniczne inwestycje.

Rynek również otrzyma znaczące wsparcie dzięki tej polityce. Niedawno, 11 września 2025 r., rząd wydał dekret 245/2025/ND-CP, zmieniający 89 artykułów i uchylający powiązane treści w kilku klauzulach i punktach w 22 artykułach dekretu 155/2020/ND-CP.

Uważa się, że jest to ważny krok mający na celu przyciągnięcie zagranicznych inwestycji, ochronę inwestorów, zwiększenie przejrzystości i efektywności zarządzania, a przede wszystkim przyciągnięcie zagranicznego kapitału na rynek akcji.

Dekret 245/2025/ND-CP koncentruje się na usuwaniu barier dla inwestorów zagranicznych poprzez dostosowanie procedur uznawania statusu profesjonalnego inwestora papierów wartościowych do zagranicznych dokumentów prawnych, ułatwiając w ten sposób udział w ofertach prywatnych.

Prawa inwestorów zagranicznych są również lepiej chronione podczas kupna i sprzedaży akcji na giełdzie.

W celu otwarcia dostępu do rynku dla inwestorów zagranicznych rozporządzenie zmienia i uchyla punkt e, ust. 1, artykuł 139 rozporządzenia nr 155/2020/ND-CP, nie stanowiąc już, że walne zgromadzenie akcjonariuszy lub statut spółki publicznej mogą ustalić maksymalny wskaźnik udziału kapitału zagranicznego niższy niż poziom przewidziany przez prawo i zobowiązania międzynarodowe.

W przypadku spółek publicznych, które ogłosiły maksymalny wskaźnik udziału kapitału zagranicznego zgodnie z punktem e, ust. 1, art. 139 Dekretu nr 155/2020/ND-CP, mogą one nadal utrzymywać ten wskaźnik lub zmienić go w górę, aby stopniowo zbliżać się do poziomu określonego w przepisach prawa.

Jednocześnie Dekret dodaje przepis przejściowy określający termin, w którym spółki publiczne muszą zakończyć procedurę powiadamiania o maksymalnym wskaźniku własności zagranicznej (w ciągu 12 miesięcy od daty wejścia w życie Dekretu nr 245/2025/ND-CP), ponieważ obecnie wiele spółek publicznych nie zakończyło tej procedury, przez co rynek nie odzwierciedla dokładnie maksymalnego wskaźnika własności zagranicznej w spółkach publicznych.

Maksymalny udział kapitału zagranicznego w spółkach publicznych jest publicznie ujawniany i transparentnie publikowany na stronie internetowej spółki oraz na giełdzie papierów wartościowych; w szczególności Wietnamska Korporacja Depozytu Papierów Wartościowych (VSDC) codziennie aktualizuje i publikuje na swojej stronie internetowej maksymalny udział kapitału zagranicznego oraz aktualny udział inwestorów zagranicznych w każdej spółce publicznej, aby inwestorzy mogli być tego świadomi i handlować.

Uproszczono również procedurę wydawania kodów transakcji inwestorom zagranicznym. Dekret nr 245/2025/ND-CP skrócił procedurę wysyłania przez VSDC internetowych potwierdzeń kodów transakcji (ESTC) do członków depozytariuszy, umożliwiając im powiadomienie inwestorów zagranicznych w ciągu jednego dnia roboczego od otrzymania informacji o deklaracji od członka depozytariusza, bez konieczności składania dokumentów papierowych, jak dotychczas. Dzięki temu, zgodnie z nowymi przepisami, inwestorzy zagraniczni mogą zawierać transakcje natychmiast po otrzymaniu ESTC, zgodnie z praktyką międzynarodową.

Ponadto Bank Państwowy Wietnamu wydał również Okólnik nr 03/2025/TT-NHNN z dnia 29 kwietnia 2025 r. oraz Okólnik nr 25/2025/TT-NHNN z dnia 31 sierpnia 2025 r., które zmieniają i uzupełniają wiele przepisów w celu uproszczenia procedur otwierania pośrednich rachunków kapitałowych inwestycyjnych i rachunków płatniczych dla zagranicznych inwestorów, skrócenia czasu i obniżenia kosztów dostępu do rynku, przyczynienia się do poprawy dostępu do kapitału i jego obiegu oraz modernizacji wietnamskiego rynku akcji do rangi nowego rynku.

Ponadto, Dekret dodaje również przepis umożliwiający zagranicznym spółkom zarządzającym funduszami inwestycyjnymi papierów wartościowych, inwestującym na wietnamskim rynku papierów wartościowych, uzyskanie dwóch kodów obrotu papierami wartościowymi w celu optymalizacji wewnętrznego procesu zarządzania i monitorowania, rozdzielając działalność według rodzaju (handel własny, zarządzanie transakcjami klienckimi) zagranicznej spółki zarządzającej funduszami. Stanowi to podstawę do wdrożenia modelu Ominibus Trading Account (OTA) zgodnie z praktykami międzynarodowymi.

Komentarz (0)