Warren Buffett w wieku 95 lat: Ostatnia gra i dziedzictwo przed erą sztucznej inteligencji

(Dan Tri) - W wieku 95 lat Warren Buffett kończy 60 lat kierowania Berkshire – od zbankrutowanej fabryki tekstyliów do imperium wartego bilion dolarów – pozostawiając pytanie, czy jego filozofia inwestycyjna przetrwa próbę ery sztucznej inteligencji?

30 sierpnia w Omaha w stanie Nebraska Warren Buffett skończył 95 lat. Ale to nie były zwykłe urodziny. Były to jego ostatnie urodziny jako prezesa Berkshire Hathaway, firmy, którą kierował przez 55 lat. Kiedy oficjalnie ustąpi ze stanowiska w grudniu, zakończy się wspaniała era w historii światowych finansów.

To coś więcej niż tylko emerytura prezesa, to koniec pewnej epoki. Epoki, w której podupadająca fabryka tekstyliów przekształciła się w konglomerat wart bilion dolarów, osiągający oszałamiającą stopę zwrotu na poziomie 5 500 000% w ciągu 60 lat, czyli prawie dwukrotnie wyższą niż indeks S&P 500.

Dziedzictwo Buffetta nie ogranicza się jedynie do liczb, ale obejmuje również klasyczną filozofię inwestycyjną, wyjątkowy styl zarządzania oraz historię wytrwałości, mądrości i człowieczeństwa.

Podróż od chłopca z Coca-Coli do „Wyroczni z Omaha”

Historia Buffetta to klasyczna amerykańska legenda. Urodzony w 1930 roku, w trakcie Wielkiego Kryzysu, młody Warren wykazał się przedsiębiorczością już w wieku 6 lat, chodząc od domu do domu i sprzedając gumę do żucia.

Kupował sześciopaki Coca-Coli za 25 centów i sprzedawał je po 5 centów za sztukę, osiągając niezły zysk w wysokości 5 centów. Dostarczał gazety, instalował flippery w salonach fryzjerskich, a w wieku 14 lat wykorzystał swoje oszczędności, aby kupić farmę i ją wydzierżawić. Do 16. roku życia młody mężczyzna zaoszczędził 5000 dolarów, co dziś stanowi równowartość ponad 53 000 dolarów.

Prawdziwy przełom nastąpił jednak, gdy Buffett przeczytał książkę Benjamina Grahama „Inteligentny inwestor”. Książka ta wprowadziła go w filozofię inwestowania w wartość: kupowania firmy za mniej niż jej rzeczywista wartość, aby stworzyć „margines bezpieczeństwa”.

Buffett był tak zachwycony, że poszedł do Columbia Business School, aby uczyć się u Grahama. Później pracował w firmie swojego mentora, doskonaląc swoje umiejętności w analizowaniu sprawozdań finansowych pod kątem „niedopałków” – tanich firm, którym wciąż brakowało ostatniego kęsa wartości.

To właśnie to podejście pomogło Buffett Partnership, założonemu przez niego w 1956 roku, rozwinąć się ze 100 000 dolarów do ponad 20 milionów dolarów. Jednak brzemienne w skutki spotkanie w 1959 roku z Charliem Mungerem zmieniło wszystko. Munger, jego powiernik i przyszły wiceprezes Berkshire, przekonał Buffetta do zmiany kursu. Zamiast kupować przeciętne firmy po bardzo niskich cenach, Munger poradził mu „kupować wspaniałe firmy po uczciwych cenach”.

Ta nowa filozofia doprowadziła do przełomowej decyzji: przejęcia Berkshire Hathaway, które początkowo było podupadającą fabryką tekstyliów. Buffett zaczął kupować akcje w 1962 roku i po odmowie ze strony kierownictwa, w gniewie odkupił pełną kontrolę w 1965 roku. Jak na ironię, ten gniewny „błąd” stał się podwaliną wielkiego imperium. Buffett stopniowo przekształcił Berkshire w spółkę holdingową, wykorzystując przepływy pieniężne z (choć podupadającego) biznesu tekstylnego do kupowania innych firm.

Przełom nastąpił w latach 70., kiedy kupił National Indemnity Insurance. Buffett dostrzegł piękno „płynnego” składek – składek, które klienci płacili z góry, a firma jeszcze nie musiała wypłacić.

W istocie było to ogromne źródło kapitału, niemal darmowego, który mógł zainwestować w inne przedsięwzięcia. „Candies” (1972), „Washington Post”, „Geico”, „Coca-Cola” (1989), „American Express”… trafiały w jego oko jedna po drugiej. Wszystkie były firmami z „fosami ekonomicznymi ” – trwałymi przewagami konkurencyjnymi, które trudno było wypełnić konkurentom.

W ciągu ostatnich 60 lat akcje Berkshire Hathaway wzrosły o niesamowite 5 500 000%. Średnia roczna stopa zwrotu wyniosła prawie 20%, czyli dwa razy więcej niż indeks S&P 500. Z fabryki tekstylnej na skraju bankructwa, Berkshire przekształciło się w konglomerat o wartości 1 biliona dolarów, który jest właścicielem kolei BNSF, firmy ubezpieczeniowej Geico, firmy produkującej baterie Duracell oraz posiada ogromne udziały w Apple, Bank of America, Chevron itp.

Inwestycyjna droga Buffetta to klasyczna amerykańska legenda (zdjęcie: Getty).

Człowiek stojący za miliardami dolarów: „Codziennie chodzę do biura”

Dlaczego 95-letni mężczyzna z majątkiem wartym 150 miliardów dolarów wciąż ciężko pracuje? Odpowiedź nie dotyczy pieniędzy. Jak powiedział profesor Lawrence Cunningham z Uniwersytetu Delaware, Berkshire Hathaway to „coś więcej niż praca, coś więcej niż przygoda – to życie, w którym jest on przywiązany do rodziny i przyjaciół”.

Dla Buffetta praca jest jego tożsamością. Nigdy nie postrzegał jej jako ciężaru. Jego sloganem, cytowanym przez profesora Uniwersytetu Johnsa Hopkinsa, Steve'a Hankego, jest „stepowanie do pracy” każdego dnia. „Podobnie jak ja, Buffett tak bardzo kocha pracę, że nigdy w życiu nie „przepracował” ani jednego dnia” – powiedział Hanke. Według eksperta Kerry'ego Hannona, kontynuowanie pracy do późnej starości pomaga ludziom zachować zdrowie psychiczne oraz czuć się „cenionymi, potrzebnymi i użytecznymi”.

Buffett nie wierzy w koncepcję przejścia na emeryturę w wieku 65 lat. I opłaciło się to akcjonariuszom. Akcje Berkshire wzrosły 30-krotnie od czasu, gdy skończył 65 lat w 1995 roku.

Ale potem wydarzyło się coś ważnego. W listopadzie 2023 roku Charlie Munger, jego bliski partner, genialny umysł, który zbudował z nim imperium, zmarł w wieku 99 lat. Odejście Mungera zdawało się przypominać, że nic nie trwa wiecznie. Według autorów Jeri Sedlar i Ricka Minersa, śmierć bliskiego przyjaciela zmusiła Buffetta do zmierzenia się z rzeczywistością, że jego czas jest ograniczony. „Nikt go nie zmuszał do przejścia na emeryturę, ale w głębi duszy wiedział, że nadszedł czas” – skomentowali.

Buffett przygotowywał się do tego momentu od dawna. Opracowano szczegółowy plan sukcesji. Greg Abel, szef działu pozaubezpieczeniowego, został mianowany nowym prezesem, począwszy od 2021 roku. Buffett nie zniknie całkowicie. Pozostanie prezesem i, jak powiedział na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy w maju 2025 roku, nadal planuje przychodzić do biura codziennie w 2026 roku. Wyrocznia z Omaha zawsze będzie „na służbie” dla Berkshire.

Jego dziedzictwo wykracza poza liczby finansowe. W 2010 roku, wraz z Billem Gatesem, założył inicjatywę „The Giving Pledge”, która wzywa miliarderów do przekazania większości swojego majątku na cele charytatywne. Sam Buffett zobowiązał się do oddania ponad 99% swoich akcji Berkshire i do tej pory przekazał ponad 60 miliardów dolarów.

W 2010 r. wspólnie z Billem Gatesem założył inicjatywę „Giving Pledge”, w ramach której Buffett zobowiązał się rozdać ponad 99% swojego majątku. Do tej pory przekazał na cele charytatywne ponad 60 miliardów dolarów (zdjęcie: Getty).

Ostateczna rozgrywka: ludzka intuicja kontra sztuczna inteligencja

Wraz z końcem ery Buffetta w świecie finansów pojawia się nowa siła: sztuczna inteligencja (AI). Fundusze inwestycyjne oparte na AI stają się coraz powszechniejsze, potrafiąc błyskawicznie analizować miliony dokumentów, przeszukiwać dane z nadludzką szybkością i podejmować decyzje w oparciu o złożone modele algorytmiczne.

Naturalnie pojawia się pytanie: czy sztuczna inteligencja jest w stanie zastąpić Warrena Buffetta?

Sam Buffett zawsze był powściągliwy. Na spotkaniu akcjonariuszy porównał sztuczną inteligencję do broni jądrowej i przyznał, że „przeraża mnie”. Ten sceptycyzm nie jest bezpodstawny. Jego filozofia opiera się na bardzo „ludzkich” cechach, które algorytmy mają problem z ich skwantyfikowaniem.

Przyjrzyj się jego lekcjom dotyczącym inwestycji:

Inwestuj tylko w to, co rozumiesz: Buffett inwestuje głównie w „stare” branże, takie jak ubezpieczenia, koleje i dobra konsumpcyjne. Rzadko dotyka zaawansowanych technologii, chyba że chodzi o firmę o jasnym modelu biznesowym i silnej „fosie” jak Apple. Sztuczna inteligencja potrafi przetwarzać dane z dowolnej branży, ale czy naprawdę „rozumie” biznes i kulturę firmy?

Kupuj świetne spółki po uczciwych cenach: Buffett zazwyczaj płaci nie więcej niż 15-krotność przyszłych zysków. Sztuczna inteligencja może z łatwością odfiltrować akcje spełniające te kryteria. Doug Clinton, który zarządza funduszem ETF wykorzystującym ChatGPT i Gemini jako „komitet inwestycyjny”, twierdzi, że jego sztuczna inteligencja jest w stanie powtórzyć metodę Buffetta w 80% przypadków, analizując wskaźniki finansowe.

Inwestowanie skoncentrowane: Portfel Berkshire jest niezwykle skoncentrowany, a pięć największych aktywów stanowi 70% jego całkowitej wartości. To dowód absolutnego zaufania do osądu, a sztuczna inteligencja, której celem jest dywersyfikacja i redukcja ryzyka, prawdopodobnie unikałaby tego ryzyka.

Największym wyzwaniem, jak przyznaje Clinton, jest pozostałe 20%, tzw. „smak” inwestycyjny. To ta nieuchwytna cecha, intuicja, która pozwala inwestorowi spojrzeć na 50 firm spełniających te same kryteria ilościowe i instynktownie wskazać tylko dwóch zwycięzców. To właśnie wtedy Walt Disney osobiście zabrał Buffetta na wycieczkę do Disneylandu, przekonując go do wiary w swoją wizję. To właśnie wtedy Buffett wlał miliardy w Goldman Sachs i General Electric w środku kryzysu w 2008 roku, nie tylko ze względu na liczby na papierze, ale dlatego, że wierzył w siłę i przetrwanie amerykańskich instytucji. Sztuczna inteligencja potrafi analizować przeszłość, ale ludzie obstawiają przyszłość.

Co więcej, sztucznej inteligencji brakuje jednej najważniejszej cechy: rozliczalności. Bob Elliott, były szef Bridgewater Associates, zauważa, że ​​inwestorzy chcą ludzkiej twarzy. Nie można zwolnić algorytmu ani pociągnąć go do odpowiedzialności przed Kongresem , tak jak zrobił to Buffett, ratując Salomon Brothers w 1991 roku.

Sztuczna inteligencja może być najpotężniejszym pracownikiem branży finansowej, ale nie jest jeszcze Warrenem Buffettem (zdjęcie: trackngrow).

Warren Buffett może ustąpić ze stanowiska prezesa, ale jego dziedzictwo pozostanie. Greg Abel odziedziczy silne imperium, maszynę do zarabiania pieniędzy. Ale jeszcze większa jest filozofia, która sprawdza się od prawie wieku.

Świat finansów będzie się nadal zmieniał. Sztuczna inteligencja będzie coraz inteligentniejsza, szybsza i stanie się niezastąpionym narzędziem. Jednak historia życia Warrena Buffetta przypomina nam, że inwestowanie, w swojej najgłębszej istocie, nie jest grą liczb ani algorytmów. To gra cierpliwości, uczciwości, zrozumienia ludzkiej natury i dostrzegania prawdziwej wartości tam, gdzie inni widzą tylko strach.

Nowa era Berkshire nie będzie miała Warrena Buffetta u steru, ale jego kompas pozostanie. A w długoterminowej grze człowiek kontra maszyna, lekcje płynące z „Wyroczni z Omaha” mogą okazać się najsilniejszą „fosą ekonomiczną”, której żadna sztuczna inteligencja nie jest w stanie odtworzyć, przynajmniej na razie.

Źródło: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/warren-buffett-o-tuoi-95-van-co-cuoi-cung-va-di-san-truoc-ky-nguyen-ai-20250830203607212.htm