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| Em comparação com a previsão de apenas um mês atrás, que apontava para uma recessão no Reino Unido neste ano, o FMI agora prevê uma taxa de crescimento modesta de 0,4% em 2023. (Fonte: Shutterstock) |
Um dilema político será exacerbado por forças geoeconômicas e geopolíticas mais amplas.
Os principais desafios
A mais recente avaliação da economia do Reino Unido feita pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) em abril de 2023 traz algumas boas notícias. Em comparação com a previsão de apenas um mês antes, de que o Reino Unido entraria em recessão este ano, o FMI agora prevê uma taxa de crescimento modesta de 0,4% em 2023.
Mas é importante considerar essa boa notícia a longo prazo. No curto prazo, o desempenho econômico do Reino Unido ainda é considerado um dos piores entre os países industrializados. A inflação permanece alta e persistente. E, a longo prazo, a baixa produtividade continuará a ser um entrave para o crescimento e o padrão de vida.
Alguns desses problemas de curto prazo foram exacerbados por questões internacionais, como o conflito na Ucrânia e o consequente aumento dos preços da energia e dos alimentos, bem como as interrupções nas cadeias de suprimentos globais durante a pandemia de Covid-19. Enquanto isso, no Reino Unido, apesar do aumento contínuo da imigração líquida para o país, muitas empresas relatam que ainda não conseguem recrutar trabalhadores qualificados em número suficiente.
Há também indícios de que a inflação se tornou mais severa no Reino Unido do que em outros lugares. Contrariando as expectativas do mercado, a inflação subjacente no Reino Unido subiu em abril. O Banco da Inglaterra alertou que a menor concorrência de empresas europeias está permitindo que as empresas britânicas aumentem os preços. Os trabalhadores exigem aumentos salariais para acompanhar a alta inflação, o que agrava a crescente pressão da escassez de mão de obra.
Em última análise, as medidas do "mini-orçamento" da ex -primeira-ministra Liz Truss, no outono de 2022, aumentaram ainda mais a pressão e a instabilidade sobre a economia britânica. A reação do mercado aos cortes de impostos anunciados no "mini-orçamento" foi imediata e violenta.
Apesar da reversão das medidas de "orçamento reduzido" e de novas medidas de consolidação introduzidas no orçamento de março de 2023, o Gabinete de Responsabilidade Orçamentária do Reino Unido (OBR) prevê que a dívida pública continuará a aumentar nos próximos quatro anos, o que evidencia o espaço fiscal limitado que o governo enfrenta.
Dilema político
As prioridades atuais do governo do Reino Unido são reduzir a inflação para uma meta de 2% e começar a diminuir o déficit orçamentário e a dívida pública. Esses objetivos visam ajudar a economia a crescer mais rapidamente, aumentando o emprego. Embora a taxa de desemprego permaneça baixa em comparação com os padrões históricos, isso reflete um aumento no número de pessoas que não participam da força de trabalho e um crescimento muito baixo da produtividade.
O dilema político de curto prazo é como reduzir a inflação sem prejudicar o crescimento. A prioridade do "orçamento enxuto" no outono de 2022 era o crescimento, gerado por meio de cortes de impostos, mas esse esforço foi prejudicado por uma reação negativa do mercado. A prioridade atual é reduzir rapidamente a inflação, o que significa que tanto a política monetária quanto a fiscal terão que ser apertadas por um período de tempo.
O desafio a longo prazo é a baixa produtividade do trabalho. Melhorar esse fator é fundamental para o crescimento econômico sustentável ao longo do tempo, mas o FMI estima que a taxa de crescimento do Reino Unido seja de apenas 1,5% ao ano.
Os dois principais impulsionadores do crescimento da produtividade são a melhoria da qualidade da força de trabalho e o aumento da quantidade e da qualidade do investimento produtivo. Mas nenhum dos dois é fácil de alcançar, nem pode ser obtido rapidamente.
O fortalecimento da força de trabalho também exige tempo para treinamento e educação, e pode levar anos para apresentar resultados. O aumento do investimento pode acelerar o progresso, mas, devido às medidas de austeridade internas (especialmente com recursos públicos), o investimento pode ser limitado nas circunstâncias atuais.
Um caminho mais rápido é atrair capital estrangeiro, especialmente investimento estrangeiro direto (IED). Isso também pode ser mais eficaz, pois o investimento estrangeiro geralmente traz a tecnologia mais avançada e aumenta a concorrência, incentivando as empresas nacionais a operar com mais eficiência e produtividade.
Um ambiente global fragmentado
O Reino Unido possui muitos pontos atrativos como destino para Investimento Estrangeiro Direto (IED), mas sua saída da UE (Brexit) o tornou uma opção menos atraente devido às restrições de exportação para a UE.
Este é um aspecto da fragmentação geoeconômica. O último relatório Perspectivas da Economia Mundial destaca diversos eventos recentes relacionados ao comércio multilateral, ao investimento e à tecnologia. Em vez disso, há pressões sobre os países para que se concentrem mais na "autossuficiência" e em boas relações com nações geopoliticamente ligadas, as chamadas "amizades".
O Brexit, as tensões comerciais entre os EUA e a China e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia são exemplos dessa tendência, que representam desafios para as relações econômicas e políticas internacionais. De forma mais ampla, a crescente insatisfação pública com a globalização está incentivando políticas mais voltadas para o mercado interno.
Um exemplo fundamental é a recente introdução da Lei de Redução da Inflação (Inflation Reduction Act - IRA) e da Lei de Chips e Ciência (Chips and Science Act) nos EUA, que disponibilizaram mais de US$ 400 bilhões em créditos fiscais, subsídios e empréstimos para apoiar a indústria nacional de semicondutores e a fabricação de tecnologias limpas.
O principal objetivo é contrabalançar a crescente importância da China em setores estratégicos, como semicondutores e veículos elétricos, ao mesmo tempo que atrai investimentos estrangeiros e empregos. A UE também está desenvolvendo seu próprio pacote de subsídios.
O FMI concluiu que essa fragmentação levaria a perdas significativas na produção e a efeitos colaterais negativos na economia global, particularmente para os países prejudicados pela realocação de investimentos.
O Reino Unido enfrenta sérios desafios internos com um escopo limitado para o uso de intervenções financeiras para solucioná-los. Se a fragmentação geoeconômica persistir e se intensificar, ela impactará cada vez mais as relações internacionais, reverterá a globalização e afetará negativamente o padrão de vida de muitos países.
Como uma economia aberta, o Reino Unido é particularmente vulnerável a essas forças. Pode ser necessário seguir o exemplo dos EUA e da UE e fornecer mais subsídios industriais – por exemplo, para fabricantes de baterias – ou perder a competição para atrair e reter indústrias de alta tecnologia e energia limpa.
Com recursos financeiros limitados, o Reino Unido precisa construir alianças com parceiros maiores – incluindo uma cooperação mais estreita com a UE e os EUA em ciência, tecnologia e regulamentação – ou corre o risco de perder terreno em um ambiente global cada vez mais fragmentado.
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