À beira da recessão, como a economia do Reino Unido superará o duplo desafio?

De acordo com o Sr. Stephen Pickford, consultor sênior do Programa de Finanças e Economia Globais da Royal Institution of British Studies Chatham House, o Reino Unido está enfrentando sérios desafios internos dentro do escopo limitado de uso de intervenções financeiras para abordar essas questões.

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Em comparação com a previsão de apenas um mês atrás de que o Reino Unido entraria em recessão este ano, o FMI agora prevê um crescimento modesto de 0,4% em 2023. (Fonte: Shutterstock)

Um dilema político que será exacerbado por forças geopolíticas e econômicas mais amplas.

Principais desafios

A última avaliação da economia do Reino Unido feita pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), em abril de 2023, trouxe boas notícias. Em comparação com a previsão de apenas um mês atrás, de que o Reino Unido entraria em recessão este ano, o FMI agora prevê um crescimento modesto de 0,4% em 2023.

Mas é importante considerar essas boas notícias a longo prazo. No curto prazo, espera-se que o desempenho econômico do Reino Unido permaneça entre os mais baixos do mundo industrializado. A inflação permanece alta e persistente. E, a longo prazo, a baixa produtividade continuará sendo um entrave ao crescimento e aos padrões de vida.

Alguns desses problemas de curto prazo foram agravados por questões internacionais, como o conflito na Ucrânia e os consequentes altos preços da energia e dos alimentos, bem como interrupções nas cadeias de suprimentos globais durante a pandemia de Covid-19. Enquanto isso, no Reino Unido, apesar da contínua migração líquida para o país, muitas empresas relatam que ainda não conseguem recrutar trabalhadores qualificados suficientes.

Há também sinais de que a inflação se tornou mais aguda no Reino Unido do que em outros lugares. Contrariando as expectativas do mercado, a inflação subjacente do Reino Unido subiu em abril. O Banco da Inglaterra alertou que a menor concorrência de empresas europeias está permitindo que as empresas britânicas aumentem os preços. Os trabalhadores estão exigindo aumentos salariais para acompanhar a alta da inflação, aumentando a pressão da escassez de mão de obra.

Por fim, as medidas do "mini orçamento" do governo da ex -primeira-ministra Liz Truss, no outono de 2022, adicionaram ainda mais estresse e incerteza à economia do Reino Unido. A reação do mercado à estratégia de corte de impostos anunciada no "mini orçamento" foi imediata e violenta.

Apesar da reversão das medidas do "mini-orçamento" e de novas medidas de consolidação introduzidas no orçamento de março de 2023, o Escritório de Responsabilidade Orçamentária (OBR) prevê que a dívida pública continuará aumentando nos próximos quatro anos, ressaltando a falta de espaço fiscal que o governo enfrenta.

Dilema político

As prioridades atuais do governo do Reino Unido são reduzir a inflação para a meta de 2% e começar a reduzir o déficit orçamentário e a dívida pública. Essas metas visam ajudar a economia a crescer mais rapidamente, aumentando o número de pessoas empregadas. Embora o desemprego permaneça baixo em relação aos padrões históricos, isso reflete um aumento no número de pessoas que não participam da força de trabalho e um crescimento muito baixo da produtividade.

O dilema político de curto prazo é como reduzir a inflação sem prejudicar o crescimento. A prioridade do "mini-orçamento" do outono de 2022 era o crescimento, gerado por cortes de impostos, mas esse esforço foi prejudicado pela reação negativa do mercado. A prioridade agora é reduzir a inflação rapidamente, o que significa que tanto a política monetária quanto a fiscal precisarão ser rigorosas por algum tempo.

O desafio a longo prazo é a baixa produtividade do trabalho. Melhorar essa produtividade é fundamental para o crescimento econômico sustentável ao longo do tempo, mas o FMI estima que a taxa de crescimento do Reino Unido seja de apenas 1,5% ao ano.

Os dois principais motores do crescimento da produtividade são a melhoria da qualidade da força de trabalho e o aumento da quantidade e da qualidade do investimento produtivo. Mas nenhuma dessas metas é fácil de alcançar, nem pode ser alcançada rapidamente.

Aumentar a força de trabalho também exige treinamento e educação, e pode levar anos para gerar retorno. Aumentar o investimento poderia acelerar o progresso, mas, dado o "aperto de cinto" interno (especialmente de recursos públicos), o investimento pode ser limitado no cenário atual.

Uma maneira mais rápida é atrair capital estrangeiro, especialmente investimento estrangeiro direto (IED). Isso também pode ser mais eficaz, já que o investimento estrangeiro frequentemente traz tecnologia de ponta e aumenta a concorrência, forçando as empresas nacionais a operar de forma mais eficiente e produtiva.

Um ambiente global fragmentado

O Reino Unido tem muitas atrações como destino de IED, mas o Brexit o torna uma opção menos atraente devido às restrições de exportação para a UE.

Este é um aspecto da fragmentação geoeconômica. O último Panorama Econômico Mundial destaca alguns desenvolvimentos recentes em comércio multilateral, investimento e tecnologia. Em vez disso, há pressões para que os países se concentrem mais na "autossuficiência" e em boas relações com países geopoliticamente alinhados, a chamada "amizade".

O Brexit, as tensões comerciais entre EUA e China e o conflito Rússia-Ucrânia são exemplos dessa tendência, que desafia as relações econômicas e políticas internacionais. De forma mais ampla, o crescente descontentamento público com a globalização está incentivando políticas mais introspectivas.

Um exemplo importante é a recente introdução da Lei de Redução da Inflação (IRA) e da Lei CHIPS e Ciência nos EUA, que forneceram mais de US$ 400 bilhões em créditos fiscais, subsídios e empréstimos para apoiar a indústria nacional de semicondutores e a fabricação de tecnologia limpa.

O principal objetivo é combater a crescente importância da China em setores estratégicos como semicondutores e veículos elétricos, ao mesmo tempo em que atrai investimentos e empregos estrangeiros. A UE também está desenvolvendo seu próprio pacote de subsídios.

O FMI concluiu que essa fragmentação levaria a grandes perdas de produção e efeitos colaterais negativos para a economia global, especialmente para os países que sofreriam perdas devido ao desvio de investimentos para outros lugares.

O Reino Unido enfrenta sérios desafios internos com escopo limitado de intervenção fiscal para solucioná-los. Se a fragmentação geoeconômica persistir e se intensificar, impactará cada vez mais as relações internacionais, reverterá a globalização e impactará negativamente os padrões de vida em muitos países.

Como uma economia aberta, o Reino Unido provavelmente será particularmente afetado por essas forças. Pode ser necessário seguir o exemplo dos EUA e da UE e fornecer mais subsídios industriais – por exemplo, aos fabricantes de baterias – ou perder a competição para atrair e reter indústrias de alta tecnologia e energia limpa.

Com recursos financeiros limitados, isso significa que a Grã-Bretanha deve construir alianças com parceiros maiores — incluindo uma colaboração mais estreita com a UE e os EUA em questões científicas, tecnológicas e regulatórias — ou correr o risco de perder em um ambiente global fragmentado.

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